Современное состояние государственного долга в России

Государственный долг в условиях рыночных отношений выступает важным макроэкономическим фактором, оказывающим значительное воздействие на состояние национальной экономики. С другой стороны, сам рынок государственных долгов реагирует на изменение экономической ситуации внутри страны и тенденций международных финансовых рынков. От успешной политики управления долгом зависит будущее российской экономики, восстановление политической и социальной стабильности в стране в огромной степени.

В этой связи одной из самых актуальных проблем является управление задолженностью такими финансовыми методами, которые бы позволили перейти к курсу на оптимизацию объемов и структуры государственного долга и продолжить модернизацию экономики.

Управление государственным долгом — одно из важных направлений государственной финансовой политики.

Таблица 1 - Динамика государственного долга РФ

В таблице 1 представлена динамика государственного внешнего и внутреннего долга РФ за период 01.01.2014-01.01.2016 гг. Так, объем государственного внешнего долга уменьшился на 5,79 млрд. долл. США. Что является положительной тенденцией. Объем государственного внутреннего года растет (увеличение составило на 1584,76 млрд. руб.), что является, несомненно, отрицательной динамикой.

Рассмотрим структуру государственного внешнего долга по состоянию на 1 января 2016 г. В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2016 г. составил 50,00 млрд. долл. США. Наибольшую часть государственного внешнего долга составляет задолженность по внешним облигационным займам.

Несмотря на то, что кредитные рейтинги суверенных еврооблигаций невысоки, вероятность погашения данного вида задолженности своевременно и в полном объеме достаточно высока, даже в случае не самого оптимистичного сценария развития экономической ситуации в России. Крайне негативной особенностью структуры долга России является то, что около 90% российских долговых обязательств находится в собственности нерезидентов. Иностранные инвесторы оказались владельцами не только валютных долговых обязательств, но и большой части рублевых облигаций, которые формально относятся к внутреннему долгу России.

Таблица 2 в общем отражает структуру внутреннего долга на начало 2016 года и последний месяц динамики 2015г. Согласно представленным данным за рассматриваемый период в структуре внутреннего долга, номинированного в государственных ценных бумагах, произошло увеличение ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК (облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом) и (облигаций федерального займа с переменным купонным доходом). ОФЗ-ПД занимают наибольшую долю в структуре государственного внутреннего долга. Облигации федерального займа с номиналом, индексируемым в зависимости от уровня инфляции стали составлять 141,766 млрд. руб., то есть их динамика составила 14,376 млрд. руб. Остальные ценные бумаги сохранили свою величину на первоначальном уровне.

Таблица 2 - Структура и динамика государственного внутреннего долга (в части государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации) в период с 01.12.15 г. по 31.12.15 г., млрд. руб.

В целом, сложившаяся структура внутреннего государственного долга, выраженного в ценных бумагах, дает понять, что объем задолженности по ценным бумагам занимает достаточно большую долю в общем объеме государственного долга. Рынок государственных ценных бумаг находится в кризисном состоянии, так как именно они занимают большую долю, и соответственно с каждый годом возрастают расходы на обслуживание. Столь высокая задолженность по государственным ценным бумагам будет порождать все более масштабные выпуски. Если данная тенденция не изменит свое направление, то все большее количество выпускаемых облигаций будет предназначаться для погашения их прежних выпусков, и все меньшее количество для привлечения чистых заимствований в федеральный бюджет. Можно сделать вывод, что на данный момент величина внутреннего долга находится на приемлемом уровне, однако в анализируемом периоде наблюдается устойчивый рост государственных заимствований, что негативно сказывается на экономическом росте страны. Положительным моментом является то, что основная задолженность приходится на внутренний, а не на внешний долг. Как мы проанализировали ранее, наибольшую долю задолженности занимают государственные ценные бумаги, то есть государство погашает задолженность за счет выпуска различных долговых ценных бумаг, но рано или поздно заимствования выходят за рамки возможностей государства. Еще одним положительным моментом является то, что РФ имеет низкую долю внутреннего долга по отношению к ВВП. Однако, данная ситуация требует постоянного контроля.

За последние 3 года государственный долг России начинает медленно снижаться (за счёт сокращения внешнего долга), и если данная тенденция будет доминировать, то в ближайшем будущем это может привести к хорошим экономическим последствиям и выходу из кризиса.