Современные тенденции прямых иностранных инвестиций в мире

В мировых торгово-экономических отношениях существенное значение имеет объем и распределение инвестиционных потоков. В том случае, если инвестирование производится в экономику иностранного государства, такие инвестиции является иностранными. «Прямые иностранные инвестиции, - пишет В. С. Галактионов, - реализуются путём приобретения иностранными инвесторами местного предприятия за границей в форме слияний и поглощений или же создания смешанного предприятия, строительства нового предприятия или франшизы. Но помимо этого существуют и другие формы прямого инвестирования, такие как приобретения активов за рубежом, инвестиции без вложений в капитал» [2, с. 41].

Теория прямых международных инвестиций была выдвинута Хаймером в начале 1960-х годов, а к концу 1970-х Даннинг окончательно завершил общую теорию ПИИ. Данниг выделял пять стадий развития страны в потоках ПИИ. На первой стадии страна не привлекает инвестиций из-за существенных инфраструктурных проблем, а последней же стадии страна превращается в чистого экспортера капитала.

При изучении вопроса о об общей теории прямых иностранных (международных) инвестициях следует подчеркнуть два отличия от традиционных международных потоков капитала: первое состоит в том, что лица, осуществляющие ПИИ, могут получить большие выгоды; второе отличие состоит в возможности снижения трансакционных издержек. ПИИ позволяют инвесторам получать прибыль в долгосрочном периоде и осуществлять контроль за деятельностью предприятия.

До 1980-х годов теория ПИИ в основном фокусировалась на компаниях в развитых странах, особенно в США. Считалось, что конкурентные преимущества крупных компаний в развитых странах в основном проистекают из монополии на рынке, дифференциации продукции, высокотехнологичных и крупномасштабных инвестиций и превосходной технологии корпоративного управления. Напротив, компании в развивающихся странах не имеют вышеуказанных преимуществ. Они часто имеют небольшие масштабы инвестиций, низкотехнологичные продукты. Однако после 1980-х годов некоторые ученые стали специализироваться на теории ПИИ в развивающихся странах.

ПИИ являются основной формой долгосрочного движения капитала. Прямые иностранные инвестиции порождают право контролировать деятельность предприятия. В отличие от косвенных инвестиций, инвесторы получают выгоду, участвуя в праве на управление предприятием и контролируя его. Современные ПИИ имеют следующие характеристики: увеличивающийся масштаб; ПИИ в развивающихся странах становятся более активными; взаимные инвестиции расширяются; структура сектора ПИИ претерпевает серьезные изменения - в частности, трансграничные слияния и поглощения стали важной формой инвестиций. На рис. 1 представлены представлен объем ПИИ в ряде стран мира за период 2017-2019 годов [4].

ПИИ в мире, млрд. долларов США

Рис. 1. Объем ПИИ в ряде стран мира

Общих тенденций в отношении ПИИ в развивающиеся и развитые страны мира не имеется. Объем ПИИ в США снизился. Объем ПИИ в Китай к 2019 году увеличился, тогда как инвестиционно привлекательный Гонконг в ПИИ существенное потерял, что связано в первую очередь с политической нестабильностью в самом Гонконге, которая отрицательно сказалась на инвестиционном климате.

В России ситуация с ПИИ неоднозначная. После событий 2014 года объемы ПИИ существенно сократились (рис. 2) [1]. Если в 2013 году ПИИ в Россию составили 69,2 млрд. долларов США, то в 2019 году - 31,9 млрд. долларов США. Необходимо отметить, что ПИИ из России за границу практически всегда по объему превышали ПИИ в Россию. В 2019 году ситуация изменилась, однако пандемия коронавируса наложила серьезный отпечаток на ПИИ.

Прямые иностранные инвестиции, млн. долларов США

Рис. 2. ПИИ в России

В 2019 году по отношению к 2018 году темп роста ПИИ в Россию составил 363,9%. Между тем, в условиях пандемии поток инвестиций существенно снизился, причем отток инвестиций пришелся на первый квартал 2020 года (-3,8 млрд. долларов США). Говорить о последствиях пандемии и дальнейшем развитии инвестиционных потоков пока рано, поскольку продолжение распространения коронавируса вынудило государство вернуться к политике социально-экономических ограничений. В таб. 1 представлен индекс ввоза ППИ в Россию за период 2017-2019 годов.

Индекс ввоза ПИИ в Россию

Таблица 1

2017 год 1,9% 3,14% 2,0% 2,2% 0,80

С 2017 по 2019 год индекс был меньше единицы. Это говорит о том, что в эти года доля России в мировых ПИИ не соответствовала её экономическим позициям.

Потоки ПИИ структурируются не только по странам, но также и по сферам инвестиционной активности. В Европе наибольшей инвестиционной привлекательностью обладают цифровые технологии (в общем и целом, не только IT). Количество проектов в области цифровых технологий в 2019 году составило 1219, их доля в общем числе проектов – 19 %. В сфере деловых услуг сосредоточено 12%, 774 проекта [5]. Данная логика инвестирования связана в первую очередь с бурным развитием цифровых технологии. Подчеркнем, что речь здесь идет именно о проектах, реализуемых посредством привлечения ПИИ. Реализация цифровых проектов привела к созданию 41 025 новых рабочих мест (15% от общего числа новых рабочих мест, связанных в связи с реализацией проектов на средства ПИИ). Между тем, большее число новых рабочих мест было создано в сфере производства транспортных средств и комплектующих к ним – 64 440 новых рабочих мест, что составило 23% от всех новых рабочих мест, связанных с реализацией проектов на средства ПИИ.

При анализе потоков ПИИ необходимо учитывать, что они не подчиняются единой логике развития. Н. В. Шемякина, В. И. Похилько справедливо отмечают, что единых экономических закономерности ПИИ в мире не существует. Набор стимулов и критериев предоставления инвестиций различен и определяется индивидуально по каждой стране. Соответственно, универсальных рецептов повышения ПИИ не имеется [6, с. 158]. Рекомендации по увеличению объема ПИИ могут носить лишь частный, национальный характер. В первую очередь стратегия формирования инвестиционной привлекательности зависит от категории национальной экономики - для развитых и развивающихся стран особенности привлечения ПИИ различны. Помимо этого, следует учитывать, что снижение или рост ПИИ могут обусловливаться не связанными с государством обстоятельствами.

И. В. Гомон, Д. Д. Юрков пишут о снижении привлекательности России для ПИИ. Объясняется это не внутренним инвестиционным климатом, а сокращением глобальной доходности ПИИ в принимающих странах и замедлением роста глобальных производственно-сбытовых систем [3, с. 121]. В 2020 году появился фактор пандемии, который весьма негативно сказался на ПИИ. Вероятно, что в некоторых областях потоки ПИИ возрастут (фармацевтика и др.), однако общая картина будет негативной. В условиях пандемии прямо пострадали развитые страны. Более того - народные волнения в США являются дополнительным негативным фактором (в первую очередь для американской экономики). В вопросе об инвестициях политический фактор играет заметную роль -вложение денег в нестабильные системы чревато высокими рисками. В некоторых случаях такое инвестирование оправдано, если имеется потенциально высокая вероятность стремительного экономического роста. Однако, это относится скорее к некоторым развивающимся странам. Тем не менее, США вряд ли в ближайшие годы утратит лидерство по объему поступающих в страну ПИИ по причине практически двухкратной разницы с Китаем.

По мере того, как степень экономической глобализации продолжает углубляться, взаимосвязь между прямыми иностранными инвестициями и внешней торговлей будет продолжать развиваться. России следует адаптироваться к этой новой ситуации и нивелировать нынешнее отсутствие конкурентных преимуществ в области прямых иностранных инвестиций и повышать масштабы внешней торговли. Предприятиям необходимо формулировать реалистичные и выполнимые стратегические цели для прямых иностранных инвестиций на основе укрепления своего собственного развития. В то же время следует ускорить совершенствование законодательства об иностранных инвестициях, использовать фискальные и финансовые средства для поддержки предприятий, предоставлять высококачественные услуги для прямых иностранных инвестиций и стремиться установить связь между прямыми иностранными инвестициями и внешней торговлей. Проблематику также составляет вывоз капитала за рубеж в соотношении с ПИИ в российскую экономику. Одной из причин недостаточной инвестиционной привлекательности России является низкий уровень защиты прав собственности и корпоративных прав участников хозяйственных обществ. Отрицательно сказывается и политическая напряженность, которая существенно повышает инвестиционные риски. Отдельного внимания заслуживает привлечение инвестиций в регионы – ПИИ способны оказать заметное влияние на региональные экономические системы.

Таким образом, в настоящее время определилась тенденция снижения объемов ПИИ и изменения структуры их распределения, что было форсировано коронавирусной пандемией. Тем не менее, предпосылок для утраты США лидерства пока не имеется. Что же касается России, то нам представляется необходимой ориентация на европейскую практику с развитыми цифровыми технологиями и высокими гарантиями прав собственности.