Специфика реализации исламских принципов финансирования в экономике Королевства Саудовская Аравия

Мировоззрение – представление о том, как устроен мир, – определяет ценности и предпочтения, действия и решения. В сфере экономики, финансов и развития лежащее в их основе мировоззрение также будет стимулировать фактическое поведение экономических агентов. Существует важное различие в мировоззрении и характере норм, воспринимаемых современной традиционной экономикой и исламской экономикой.

Современная экономическая теория описывает идеальную модель поведения людей в коммерческой деятельности, которой они должны стремиться соответствовать, чтобы добиться экономического роста и развития. Идеалы следуют определенным нормам и формируются мировоззрением, мотивированным рациональностью и действующими в соответствии с принципом максимизации. Исламский взгляд на экономику, финансы и развитие имеет дополнительное измерение в виде моральных и духовных ценностей.

Для оценки концепции исламской экономической теории развития целесообразно изучить западную (или общепринятую) концепцию экономического развития, что позволит обеспечить понимание контекста и станет точкой отсчёта для этого обсуждения. В традиционной системе концепция экономического развития сосредоточена, в основном, на анализе факторов личной выгоды в форме удовлетворения функции полезности или объёма прибыли.

Мотивация, обусловливающая экономическое поведение исламской культуры, представлена запретом личного финансового интереса. Центральным принципом системы является запрет риба , буквально означающей «излишество» и интерпретируемый как «любое неоправданное увеличение капитала, будь то ссуды или продажи». Иными словами, любая положительная, фиксированная заранее ставка, привязанная к сроку погашения и сумме основного долга (гарантируемая независимо от эффективности инвестиций), считается ростовщичеством и запрещена.

По общему мнению исламских ученых, риба охватывает не только ростовщичество, но и взимание «процентов», как это широко практикуется. Прямым следствием запрета взимания процентов является запрет чистой долговой ценной бумаги с заранее установленной процентной ставкой. Этот запрет обоснован аргументами социальной справедливости, равенства и права собственности.

Ислам поощряет получение прибыли, но запрещает взимание процентов, потому что прибыль, определяемая ex post , символизирует успешное предпринимательство и создание дополнительного богатства, тогда как проценты, определяемые ex ante , представляют собой затраты, которые начисляются независимо от результатов деловых операций и не могут создать богатство в случае убытков в бизнесе. Социальная справедливость требует, чтобы заёмщики и кредиторы делили вознаграждения, а также убытки на справедливой основе и чтобы процесс накопления и распределения богатства в экономике был справедливым и отражал истинную производительность.

Поскольку проценты запрещены, чистая долговая ценная бумага исключается из системы. Поэтому поставщики средств становятся инвесторами, а не кредиторами. Поставщик финансового капитала и предприниматель разделяют бизнес-риски в обмен на долю в прибыли и убытках.

Запрет долга и поощрение разделения рисков предполагает финансовую систему, в которой существует прямая связь между реальным и финансовым секторами экономики. В результате система ориентирует на аспект «существенности», который требует увязки финансирования непосредственно с базовым активом, чтобы деятельность по финансированию была четко отождествлена с деятельностью в реальном секторе. Между производительностью актива и прибылью на капитал, использованного для его финансирования, существует тесная связь.

Деньги рассматриваются как «потенциальный» капитал: они становятся действительным капиталом только тогда, когда соединяются с другими ресурсами для осуществления производственной деятельности.

Ислам признает време́нную стоимость денег, но только тогда, когда они активно действуют как капитал, а не когда они являются «потенциальным» капиталом.

Исламская финансовая система не поощряет накопление и запрещает операции, связанные с крайней неопределённостью, азартными играми и рисками.

Ислам поддерживает договорные обязательства и раскрытие информации как священную обязанность. Эта функция обеспечивает снижение риска асимметричной информации и морального риска.

Ислам придает большое значение охране права собственности; определяет баланс между правами личности, общества и государства; и строго запрещает посягательство на чьи-либо права собственности.

Саудовская Аравия имеет прибыльный и стабильный банковский сектор, который строго регулируется Валютным фондом Саудовской Аравии (SAMA). Саудовские банки, которые соблюдают исламские законы, запрещающие выплату процентов, имеют преимущество в том, что не платят своим вкладчикам за хранение своих денег. Банковский сектор состоит из 13

саудовских банков и восьми филиалов иностранных банков. Крупнейший банк страны, Национальный коммерческий банк, контролируется правительством Саудовской Аравии и действует в соответствии с исламскими принципами. Саудовская Аравия только недавно начала открывать двери для иностранных банков1.

В дополнение к коммерческим банкам, которые удовлетворяют общие банковские потребности, пять кредитных учреждений, созданных государством, предназначены для удовлетворения частных и корпоративных потребностей в финансировании: Фонд развития недвижимости, созданный в 1974    году;    Саудовский    фонд    промышленного    развития;

Сельскохозяйственный банк Саудовской Аравии, основанный в 1964 году; Государственный инвестиционный фонд, который предоставляет ссуды «коммерчески ориентированным государственным корпорациям»; Саудовский кредитный банк, основанный в 1971 году для предоставления личных ссуд малообеспеченным гражданам Саудовской Аравии на расходы по браку, профессиональное обучение и строительные проекты.

Помимо коммерческих банков и пяти государственных фондов существует лишь несколько инвестиционных банков и других финансовых посредников. Сектора экономики, венчурного капитала и финансирования предпринимателей остаются недостаточно развитыми, поскольку большинство саудовцев продолжают полагаться на семью или друзей в плане предоставления капитала для развития бизнеса. Страховые компании находятся в зачаточном состоянии. До принятия Закона о контроле за кооперативными страховыми компаниями в июле 2003 года правительство имело монополию на страховую отрасль. Фондовый рынок Саудовской Аравии является крупнейшим в арабском мире с общей рыночной капитализацией почти в 650 млрд долларов США2.

Фондовый рынок Саудовской Аравии, основанный SAMA в 1990 году, был открыт для инвесторов, не входящих в Совет сотрудничества стран Персидского залива (СССЗ), только в 1997 году. За последние несколько лет экономического роста общественный интерес и участие возросли. Акции, облигации, паевые инвестиционные фонды и первичное публичное размещение акций (IPO) стали обычными инвестиционными стратегиями для финансово осведомленных граждан страны.

В 2001 году SAMA создала систему онлайн-торговли под названием Tadawul , которая сделала ценные бумаги более доступными. Кроме того, Закон о рынках капитала от 2003 года учредил официальную торговую площадку для Фондовой биржи Саудовской Аравии. Тем не менее, наследие корпоративной тайны и вмешательства государства в бизнес остаются камнями преткновения на пути к широкому участию на рынке ценных бумаг. Более того, падение фондового рынка в феврале 2006 года после трех лет рекордных прибылей стало отрезвляющим предупреждением для инвесторов³.

Успешность управления государственными средствами играет важную роль в процессе развития страны. С одной стороны, корректно управляемая государственная финансовая система поддерживает качество и справедливость государственных услуг, повышает эффективность государственных программ и работы правительства, а также борется с коррупцией.

С другой стороны, международные доноры (например, МВФ и Всемирный банк) стремятся наилучшим образом использовать финансовую и нефинансовую помощь, которую они предоставляют нуждающимся странам; таким образом, они поддерживают эффективное управление государственными средствами. Следовательно, бюджетная система считается краеугольным камнем любой государственной финансовой системы.

Можно утверждать, что финансовая система (ФС) является основной движущей силой всей деятельности в любой отдельно взятой стране, независимо от её политической, культурной и экономической систем. Кроме того, способ управления государственной финансовой системой оказывает значительное влияние на все сектора (государственный, частный и некоммерческий).

Соответственно, необходимо учитывать институциональный аспект любой системы, чтобы построить хорошо спроектированную и хорошо управляемую финансовую систему, отвечающую потребностям страны. Саудовская Аравия представила «Видение-2030» как стратегический план, направленный на улучшение экономических показателей страны. Хотя любой такой план содержит многообещающие цели, такие как диверсификация экономики и поддержка производительности государственного сектора, утверждается, что отсутствие высококачественной финансовой системы может помешать достижению таких целей страной.

Государственное финансирование проектов, программ, строительства и капитальных вложений является основным двигателем любой экономики. Это особенно верно в отношении развивающихся стран, где доля частного сектора в ВВП невысока. В обязанности любого правительства, независимо от действующей экономической системы, входит управление государственными финансами, сбор доходов и распределение расходов. Таким образом, улучшение структуры финансовой системы и управления ею не только влияет на государственный сектор, в котором постановления и законы принимаются правительством, но и поддерживает частный сектор в экономике. Следовательно, хорошо управляемая финансовая система положительно влияет на эффективность и действенность экономики, борется с коррупцией, поддерживает устойчивое и всестороннее развитие и улучшает качество государственных услуг и программ4.

Сверхнормативные расходы, а также способ и направление таких расходов играют жизненно важную роль в экономическом благосостоянии каждой страны, поскольку такие расходы оказывают значительное влияние на деятельность частного сектора и общий ВВП через так называемый «многопользовательский» эффект». ФС включает в себя все положения, правила и системы, которые организуют, направляют, распределяют и контролируют государственные доходы и расходы. Она относится к процедурам, установленным законом или постановлением, для управления государственными деньгами через бюджетный процесс, который включает в себя формулирование, исполнение, отчетность и анализ5.

Таким образом, можно утверждать, что хорошее управление финансами предполагает управление государственными средствами для оптимального использования имеющихся ресурсов. Точно так же реформа государственного управления развивает существующую финансовую систему с целью оптимизации использования имеющихся ресурсов и достижения экономических и социальных целей правительства. Хотя управление финансами имеет важное значение для любой экономики, оно особенно важно для развивающихся стран, которые, как правило, в значительной степени полагаются только на несколько источников дохода.

В то же время повышение качества управления в финансовом секторе (планирование, точный анализ общественных потребностей и запросов, а также приоритезация проектов и программ) было введено как важный инструмент для обеспечения высококачественных государственных программ, экономической диверсификации, и устойчивый рост.

В развивающихся странах, где уровень участия общественности (например, демократия) низок, а процессу управления недостает зрелости, эти факторы влияют на эффективность и результативность управления финансами и приводят к нецелевому использованию государственных средств и финансовым растратам.

Анализ попыток стран с развивающейся экономикой реформировать свои финансовые системы показывает, что определённые элементы необходимы для успешной и эффективной реформы ФС:

• •    во-первых, любая существующая программная структура должна быть установлена в более широком контексте стратегического бюджетного планирования и среднесрочные бюджетные рамки;

• •    во-вторых, это обычно связано с изменением и уточнением существующей структуры программы;

• •    в-третьих, вероятно, потребуется улучшить существующие системы бюджетного расчета и связанные с ними навыки;

• •    в-четвертых, и это, пожалуй, самое сложное, необходимо ввести новую систему подотчётности и бюджетных стимулов⁶.

Саудовская Аравия – одно из крупнейших мировых производителей нефти, экономика Саудовской Аравии входит в двадцатку крупнейших экономик мира и является крупнейшей экономикой в регионе Ближнего Востока и Северной Африки (MENA). Таким образом, страна играет важную роль в регионе и мире как в экономическом, так и в политическом плане. Экономика Саудовской Аравии в значительной степени зависит от доходов от природных ресурсов – нефти и газа. Следовательно, на саудовскую экономику сильно влияют колебания цен на нефть. Выручка от продажи нефти составила от 89,70% до 91,78% от общей выручки в Саудовской Аравии с 2006 по 2017 год. Кроме того, вклад частного сектора в валовый внутренний продукт (ВВП) невелик по сравнению с другими странами-членами в группе G-20. Например, объёмы внутреннего кредитования частному сектору в процентах от ВВП в 2016 году был следующим: Саудовская Аравия – 58%; Европейский союз –

• 95,3%; США – 192,7%; члены ОЭСР – 147,7%; средний мировой показатель составил 132,4%.

По данным Валютного агентства Саудовской Аравии (SAMA), в 2017 году в постоянных ценах на частный сектор приходилось лишь 39,45% ВВП Саудовской Аравии. Кроме того, высокая зависимость страны от доходов от нефти оказывает значительное влияние на другие экономические показатели, такие как диверсификация экономики и безработица. Например, уровень безработицы среди саудовцев в 2018 году достиг 12,8% по сравнению с 11,8% в 2014 году, когда цена на нефть была высокой. Эти цифры подчеркивают значительное влияние доходов от нефти на всю экономическую деятельность в стране.

В 2017 году на нефтяной сектор приходилось 43,3% ВВП Саудовской Аравии, на государственный сектор приходилось 16,9%, а на частный сектор приходилось 39,45% в постоянных ценах; эти цифры со временем менялись в зависимости от цен на нефть на мировом рынке. Кроме того, государственные органы принимают и применяют правила и положения, которые организуют хозяйственную и административную деятельность в стране. Таким образом, финансовый сектор в Саудовской Аравии играет важную роль в управлении экономической сферой.