Способы финансирования сделок слияний и поглощений: теоретические основы
Автор: Меньшиков Е.В.
Журнал: Вестник Алтайской академии экономики и права @vestnik-aael
Рубрика: Экономические науки
Статья в выпуске: 6-2, 2021 года.
Бесплатный доступ
Цель исследования: проанализировать литературу по способам финансирования сделок M&A и факторам, детерминирующим их выбор. Предпринята попытка обобщить различные факторы, которые влияют на решение о выборе способов финансирования сделок M&A, для выявления их влияния на эффективность сделки. Методы. При проведении данного исследования использовались такие общенаучные методы, как системный подход, анализ литературных источников на русском и английском языках за период 1980-2020 гг., синтез, обобщение. В число изученных способов вошли оплата наличными, оплата акциями, смешанные платежи. Для каждого способа обобщены и проанализированы положительные и отрицательные результаты для сделок. По итогам исследования выявлены факторы, которые влияют на выбор способа оплаты при слияниях и поглощениях. Было установлено, что такие факторы, как финансовый рычаг, свободный денежный поток, взаимосвязь, налоговые соображения, коэффициент q-Тобина, асимметричная информация, возможности роста, относительный размер приобретающей и целевой компаний, бизнес-цикл и корпоративное управление, существенно влияют на выбор способа оплаты сделки слияния и поглощения и на ненормальную доходность приобретающей компании. Выводы, сделанные автором, помогут руководству компаний, участвующих в сделках слияний и поглощений, выбрать подходящие способы финансирования сделок M&A и оптимизировать структуру финансирования сделки.
Слияние и поглощение, способы финансирования сделки, ненормальная доходность, литературный обзор
Короткий адрес: https://sciup.org/142229351
IDR: 142229351 | DOI: 10.17513/vaael.1767
Список литературы Способы финансирования сделок слияний и поглощений: теоретические основы
- Vyas V., Narayanan K., Ramanathan A. Determinants of Mergers and Acquisitions in Indian Pharmaceutical Industry // Eurasian Journal of Business and Economics. 2012. Vol. 5 (9). P. 79-102.
- Као Д.К. Выбор методов финансирования сделок с активами, поглощений и слияний // Научные исследования и разработки. Экономика. 2013. Т. 1. № 5. С. 10-24.
- Поздняков К.К., Трошин Д.А. Алгоритм определения ключевых факторов при разработке эффективной стратегии управления стоимостью компании // Инновационное развитие экономики. 2017. № 6 (42). С. 141-144.
- Chevalier A., Redor E. The Choice of the Payment Method in Mergers and Acquisitions. Handbook of Financial Engineering. Springer US. 2008. P. 385-430.
- Григорьева С.А., Фоменко Н.В. Детерминанты метода платежа в сделках слияний и поглощений на развивающихся рынках капитала // Корпоративные финансы. 2012. Т. 6. № 4 (24). С. 65-79.
- Boateng A., Bi X. Acquirer Characteristics and Method of Payment: Evidence from Chinese Mergers and Acquisitions. Managerial and Decision Economics. 2013. Vol. 35 (8). P. 540-554.
- Гончаров А.А. Детерминанты способа оплаты сделок слияний и поглощений на развивающихся рынках // Экономика и предпринимательство. 2016. № 7 (72). С. 867-875.
- Варыгин С.А. Теоретические аспекты использования инструментов финансирования в сфере слияний и поглощений // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2018. № 5 (74). С. 140-144.
- Kalinowska A., Mielcarz P. Methods of payment in M&A transactions and the operational performance of acquirers // Экономика. Предпринимательство. Окружающая среда. 2014. Т. 4. № 60. С. 142-147.
- Schlingemann F.P. Financing Decisions and Bidder gains // Journal of Corporate Finance. 2004. Vol. 10 (5). P. 683-701.
- Fishman M.J. Preemptive Bidding and the Role of the Medium of Exchange in Acquisitions // The Journal of Finance. 1989. Vol. 44 (1). P. 41-57.
- Martin K.J. The Method of Payment in Corporate Acquisitions. Investment Opportunities and Management Ownership // The Journal of Finance. 1996. Vol. 51 (4). P. 1227-1246.
- Alexandridis D.P., Travlos N. Gains from Mergers and Acquisitions Around the World: New Evidence. Financial Management. 2010. Vol. 39 (4). P. 1671-1695.
- Назарова Е.В. Влияние выплат по результату на прибыльность сделок M&A в развивающихся странах // Современная наука и практика. 2016. № 6 (11). С. 5-8.
- Владимирова И.Г. Обоснование выбора наиболее оптимального способа оплаты сделок по слияниям и поглощениям компаний // Вестник университета. 2006. № 5 (18). С. 274-285.
- Boone A.L., Lie E., Liu Y. Time Trends and Determinants of the Method of Payment in M&As // Journal of Corporate Finance. 2014. Vol. 27. P. 296-304.
- Yung K., Sun Q., Rahman H. Acquirer’s earnings quality and the choice of payment method in mergers and acquisitions // Managerial Finance. 2013. Vol. 39 (10). P. 979-1000.
- Григорьева С.А., Панькова И.Д. Выплаты по результатам (earnout) в сделках слияний и поглощений на развивающихся рынках капитала // Финансы и бизнес. 2020. Т. 16. № 3. С. 61-78.
- Fuller K.P., Glatzer M.B. Method-of-Payment Choice for International Targets // Advances in Financial Economics. 2003. Vol. 8 (1). Р. 47-64.
- Swieringa J., Schauten M. The Payment Method Choice on Dutch Mergers and Acquisitions. 2007. P. 31.
- Shleifer A., Vishny R.W. A Survey of Corporate Governance // Journal of Finance. 1997. Vol. 52 (2). P. 737-783.
- Адамия Т.Т. Современные методы финансирования сделок слияний и поглощений // Инновации и инвестиции. 2019. № 4. С. 173-177.
- Маркова А.Е. Максимизация финансовой эффективности сделок слияний и поглощений // Экономический анализ: теория и практика. 2010. № 8 (173). С. 23-28.
- Варыгин С.А., Пономарев А.Н., Семернина Ю.В. Основные подходы к финансированию сделок по слияниям и поглощениям. Финансово-кредитные отношения и механизм их реализации: сборник статей Всероссийской научно-практической конференции (шестое заседание) (Воронеж, 1 июля 2018 г.). Воронеж: Научная книга, 2018. С. 112-122.
- Бровкин А.В., Медведева Н.И. Факторы эффективности международных сделок слияний и поглощений // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2018. Т. 8. № 8A. С. 173-182.
