Способы оценки котируемых и некотируемых ценных бумаг

К торговым ценным бумагам также относятся ценные бумаги, полученные при исполнении следующих сделок, в случае если у банка имеется намерение продать их в течение трех месяцев в целях получения прибыли:

• —    ценные бумаги, проданные в рамках сделки по договорам РЕПО;

• —    ценные бумаги, переданные в заем;

• —    приобретение (учет) векселей.

Торговые ценные бумаги — это ценные бумаги, которые приобретаются с целью получения прибыли за счет краткосрочных колебаний цены и (или) торговой маржи, или ценные бумаги, являющиеся частью портфеля, фактически используемого Банком для получения краткосрочной прибыли.

В обороте участвуют два вида акций – котируемые , которые торгуются на биржах, и без котировок , которые так же являются инструментами финансового рынка, но не удовлетворяют требованиям ни одной инвестиционной площадки. Чтобы установить реальную стоимость каждого вида ценных бумаг, применяются разные подходы оценки.

Методы оценки котируемых акций

Стоимость размещенных на фондовом рынке акций определяется на дату оценки. Как правило, при исчислении цены котируемых эмиссионных бумаг принимается во внимание средневзвешенная котировка, а также применяется несколько подходов:

Сравнительный – этот метод применяется с учетом оборота акций на открытом фондовом рынке. Оценщик анализирует данные по проведенным сделкам, в которых участвовали ценные бумаги эмитента. При этом учитываются сделки, совершенные недавно. У такого подхода есть существенный недостаток – часто для эффективного исследования ситуации на рынке недостаточно информативной базы.

Затратный – такой метод применяют при покупке акций у субъекта бизнеса с аналогичным видом деятельности. Эксперты используют его для оценки ценных бумаг, участвующих в сделке между юридическими лицами.

Доходный – подход, основанный на изучении перспектив ценных бумаг. Применяется в случае прямых инвестиций в развивающиеся компании.

При оценке учитывается несколько факторов, влияющих на стоимость акций:

• >    вид ценной бумаги (обыкновенная, привилегированная и т.п.);

• >    прочность занимаемой позиции (определяется период, при котором акции имели высокие котировки);

• >    характеристики;

• >    биржевой оборот эмиссионных бумаг;

• >    возможность использования акций вне бирж.

Также оценщик определяет, какие права дает приобретение акций новому владельцу.

Подход к оценке некотируемых акций

Влияние инвестиционного рынка на стоимость ценных бумаг без котировок нивелируется. Поэтому эмиссионные бумаги, не имеющие оборота и котировок на фондовом рынке, оцениваются по иному методу.

Для определения стоимости одной акции проводят оценку всего бизнеса эмитента, выпустившего ценные бумаги. Проводится анализ бухгалтерских отчетов за 5 лет, предшествующих дате исследования, проверяется информация обо всех активах организации, осуществляется оценка нежилой недвижимости, состоящей на балансе предприятия.

Также при оценке некотируемых акций обращают внимание на следующее:

• >    основные фонды;

• >    информация о кредитах и выплатам по ним (если таковые имеются);

• >    арендуемые помещения и условия договора;

• >    наличие обременений;

• >    дочерние предприятия (в случае их наличия);

• >    заключение аудиторских проверок.

Специалист по оценке учитывает планируемый доход по акциям в перспективе на 3 года.

Необходимость оценивать акции, не имеющих котировок, может возникнуть в ряде случаев, предусмотренных законодательством:

• >    для расчета налогооблагаемой базы при наследовании или дарении;

• >    при слиянии эмитентов;

• >    выкуп пакета эмиссионных бумаг.

На цену влияет количество приобретаемых акций – контрольному пакету добавляют стоимость премиальные выплаты. А в случае приобретения миноритарного пакета применяется корректировка оценочной стоимости с учетом ликвидности части акций.