Сравнение моделей Р.Таффлера и У.Бивера при оценке банкротства предприятия
Автор: Егоров И.С., Лупандин В.В.
Журнал: Теория и практика современной науки @modern-j
Рубрика: Основной раздел
Статья в выпуске: 1 (43), 2019 года.
Бесплатный доступ
В данной статье рассказывается о двух наиболее распространенных моделях прогнозирования несостоятельности (банкротства) организаций: модель Таффлера и модель Бивера. Показаны вариации формул для расчета банкротства предприятия, рассказаны достоинства и недостатки данных моделей.
Модель таффлера, модель бивера, банкротство, ликвидность, сравнение
Короткий адрес: https://sciup.org/140273869
IDR: 140273869
Текст научной статьи Сравнение моделей Р.Таффлера и У.Бивера при оценке банкротства предприятия
В 1977 г. двое британских ученых Р. Таффлер и Г. Тишоу предложили четырехфакторную модель для оценки вероятности банкротства предприятия. Во время разработки модели использовался подход: на начальной стадии была собрана статистика по восьмидесяти компаниям, как по тем, которые обанкротились, так и платежеспособным. При помощи статистического метода, известного как «анализ многомерного дискриминанта», была построена модель платежеспособности.
Типичным является выборочный расчет соотношений таких ключевых показателей деятельности компании, как прибыльность, соответствие оборотного капитала и ликвидность. Модель платежеспособности, объединённая этими показатели, и сводящая их воедино, соответствующим образом, воспроизводит точную картину финансового состояния предприятия. Модель Таффлера, которая используется для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, имеет вид:
Z = 0,53 xX i + 0,13 хХ 2 + 0,18 XX 3 + 0,16 XX 4
где:
X 1 - отношение прибыли до уплаты налога к сумме текущих обязательств (показывает степень выполнимости обязательств фирмы за счет внутренних источников финансирования);
X 2 - отношение суммы текущих активов к общей сумме активов (характеризует состояние оборотного капитала);
X 3 - отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов (показатель финансовых рисков);
X 4 - отношение выручки к общей сумме активов (определяет способность компании рассчитаться по обязательствам).
Если величина Z>0,3 показывает низкую вероятность банкротства компании, если Z <0,2, то вероятность банкротства высока.
Достоинством модели Таффлера является крайне высокая точность прогноза, по которой можно выявить вероятности банкротства предприятия, что связано с большим числом проанализированных предприяиий.
Однако, у данной методики имеются и недостатки. Недостатками модели являются:
— ограниченная область применения (только для акционерных обществ, акции которых активно торгуются на фондовом рынке);
— итоговое значение сложно интерпретировать;
— невозможность использования в российских условиях (т.к. невозможно учитывать российские особенности экономики);
— точность расчётов зависит от исходной информации;
— использование устаревших данных.
Помимо Р.Таффлера, свою систему определения вероятности банкротства предложил известный финансовый аналитик Уильям Бивер в 1966 году. Его пятифакторная модель содержит следующие показатели:
— рентабельность активов;
-
— коэффициент текущей ликвидности;
-
— доля чистого оборотного капитала в активах;
-
— удельный вес заёмных средств в пассивах;
— коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).
Особенности конструкции данной модели – отсутствие весовых коэффициентов, а также возможность определения угрозы банкротства за пять лет.
Для всех коэффициентов определены три группы показателей (Таблица 1):
Показатель |
Расчет |
Значение показателя |
||
Благополучные компании |
За 5 лет до банкротства |
За год до банкротства |
||
1.Коэффициент Бивера |
(Чистая прибыль+Аморт-ция) /ЗК |
0,4 – 0,45 |
0,17 |
-0,15 |
2.Рентабельность активов, % |
Чистая прибыль*100/Активы |
6 – 8 |
4 |
-22 |
3.Доля долга, % |
Заемный капитал/Активы |
менее 37 |
менее 50 |
менее 80 |
4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом |
Чистый оборотный капитал/Активы |
менее 0,4 |
менее 0,4 |
менее 0,4 |
5. Коэффициент покрытия |
Оборотный капитал/Кратк.обяз-ства |
менее 3,2 |
менее 2 |
менее 1 |
Таблица 1- Группы значений показаний для пятифакторной модели У.
Бивера
В модели У. Бивера не предусмотрены весовые коэффициенты для индикаторов и не рассчитывается итоговый коэффициент вероятности банкротства. Полученные значения показателей сравниваются с нормативными значениями, характерными для трёх состояний фирмы, сформулированных У. Бивером:
-
— для благополучных компаний;
-
— для компаний, обанкротившихся в течение года;
-
— и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.
Преимуществами такой модели являются использование показателя рентабельности активов и вынесение суждения о сроках наступления банкротства компании. Из недостатков стоит отметить:
-
— отсутствие итогового коэффициента;
-
— невозможность использования в российских условиях (не учитывает российские особенности экономики);
-
— сложность интерпретации итогового значения;
-
— зависимость точности расчетов от исходной информации;
— использование устаревших данных.
Список литературы Сравнение моделей Р.Таффлера и У.Бивера при оценке банкротства предприятия
- Балдин К. В., Белугина В. В., Галдицкая С.Н., Передеряев И. И. Банкротство предприятия: анализ, учет и прогнозирование: учеб. пособие. - М.: Дашков и Ко, 2012.
- Ефимова О. В., Мельник М. В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие. - М.: Омега-Л, 2014.
- Артеменко В. Г., Остапова В. В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие. - М.: Омега-Л, 2011.
- Свириденко О. М. Российское законодательство о банкротстве: к истории становления. - М.: Норма, 2015.