Сравнительная характеристика организации рынка ценных бумаг в России и США

Автор: Никонова В.С.

Журнал: Форум молодых ученых @forum-nauka

Статья в выпуске: 12 (16), 2017 года.

Бесплатный доступ

Степень развития рынка ценных бумаг является одним из показателей развития экономической системы любого государства. В данной статье представлены некоторые аспекты сравнительной характеристики организации рынка ценных бумаг в России и США, на примере Московской фондовой биржи и Нью - Йорскской фондовой биржи.

Рынок ценных бумаг, Россия, сша

Короткий адрес: https://sciup.org/140277512

IDR: 140277512

Текст научной статьи Сравнительная характеристика организации рынка ценных бумаг в России и США

Совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками называется рынком ценных бумаг. История рынка ценных бумаг уходит не несколько веков назад. Чаще всего его возникновение связывают с созданием в XV - XVI вв. рынка государственных ценных бумаг, когда государство для покрытия дефицита государственного бюджета и привлечения дополнительных денежных средств, стало выпускать ценные бумаги как внутри страны, так и за ее пределами.

Степень развития рынка ценных бумаг является показателем развития экономической системы любого государства, поскольку состояние рынка ценных бумаг определяет стабильность развития экономики страны, с одной стороны, и, с другой стороны, этот элемент выступает дополнительным источником финансирования остальных частей финансового рынка.

Первая американская фондовая биржа возникла в 1791г. в Филадельфии, а в 1792г. в результате соглашения подписанного 24 нью – Йоркскими брокерами, появилась Нью - Йоркская биржа.

Российский фондовый рынок не так молод, как многим кажется, его история насчитывает несколько столетий. Первая биржа появилась в 1703г. в Санкт - Петербурге, правда, на протяжении ХУШв. ценными бумагами (за исключение векселей) на бирже не торговали, так как их еще не было. Рынок ценных бумаг законодательно в России начал возрождаться лишь в первой половине 1991г. после того как было принято Постановление Совета Министров РСФСР №601 от 25 декабря 1990г. «Об утверждении Положения об акционерных обществах», связано это с тем, что в условиях командно – административной экономики СССР движение финансовых потоков определялось решением партийных и финансово - экономических органов, поэтому условий для возрождения фондового рынка оставались неблагоприятными до начала 1990-х г. Несмотря на то, что корни российского рынка ценных бумаг и американского уходят примерно в один и тот же период времени, они имеют все таки ряд различий.

Проведем сравнительную характеристику организации рынка ценных бумаг в России и США на примере Московской фондовой биржи со стороны России и Нью - Йоркской фондовой биржи со стороны США (таблица 1).

Таблица 1 - Сравнение Московской и Нью – Йоркской фондовых бирж.

Московская фондовая биржа

Нью – Йоркская фондовая биржа

Год основания

2011г.

1817г.

Расположение

Россия, Москва

США, Нью – Йорк

Количество компаний, прошедших листинг

706

4100

Капитализация рынка акций

35,01 трлн.руб.

21 трлн.

Модели рынка

Смешанная модель

Небанковская модель

Биржевые индексы

Индекс МосБиржи, индекс РТС

NYSE Composite, Dow Jones Industrial Average

Время работы (по МСК)

10:00 – 18:50

17:30 - 00:00

Из приведенной таблицы 1 видно, что год основания у этих двух бирж значительно отличается. Листинг представляет собой совокупность процедур включения ценных бумаг в биржевой список. На американском рынке присутствует гораздо больше компаний, прошедших листинг, чем в России.

Различаются также и модели рынка. При небанковской модели функции финансовых посредников выполняют небанковские финансовые институты. Смешанная модель организации рынка ценных бумаг предполагает одновременное и примерно с равными правами присутствие как коммерческих банков, так и небанковских брокерско – дилерских компаний.

В Таблице 2 представлены данные о плюсах и минусах Московской фондовой биржи (MOEX) и Нью – Йорской фондовой бирди (NYSE).

Таблица 2 – Сравнительный анализ площадок для размещения

Московская фондовая биржа

Нью – Йоркская фондовая биржа

+  Высокая  узнаваемость  среди

российских инвесторов

+ Самая престижная в мире площадка для листинга акций

+ Листинг обязателен для вхождения в индекс MSCI Russia

- Самый дорогой вариант листинга, требующий также наибольших маркетинговых затрат для поддержания интереса инвесторов

+ Биржевая платформа нее уступает международным аналогам и предоставляет доступ к крупнейшим международным счетам

- В последнее время Биржа стала интересна в большей степени инновационным технологическим и IT – компаниям, формируя соответствующую инвесторскую базу

- Акции на Бирже для иностранных инвесторов несут в себе дополнительную волатильность курса рубля

Почти во всех экономически развитых странах IPO является одним из наиболее распространённых методов по привлечению средств для финансирования деятельности компании. Но что касается России, то такой подход по привлечению инвестиций начал использоваться относительно недавно. По западным меркам российский рынок IPO является молодым, он только начинает свое развитие. Это отчетливо видно на Рисунке 1, на нем наглядно представлена информация о том, в каких объемах привлекает средства Нью - Йоркской фондовой бирже и о том, как незначительны обороты в данной сфере на Московской фондовой бирже. Рисунок 2 отображает количество сделок IPO.

■ NYSE

■ MOEX

Рисунок 1 – Динамика привлеченных средств на IPO (объем

размещения USD, млрд.)

Рисунок 2 – Динамика количества сделок IPO (количество сделок)

Исходя из этих двух рисунков 1, 2, можно сказать, что такой способ привлечения инвестиций в Российской Федерации слабо развит, по сравнению с американским, но с каждым годом данный способ становится более популярным. Например, 18 сентября 2014 года состоялось размещение китайского онлайн-ретейлера Alibaba, и 19 сентября американские депозитарные акции появились на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BABA. После исполнения андеррайтерами опциона greenshoe это IPO стало самым крупным в мире, объем привлеченных средств составил 25 млрд долларов, цена размещения - 68 долларов за акцию.

В абсолютном выражении общей капитализации компаний и ликвидности торгов лидирует американские биржа, но в 2016 г. долларовый рост цен акций на Московской бирже был одним из крупнейших среди мировых аналогов (Рисунок 3,4).

Рисунок 3 – Капитализация компаний на биржах (USD трлн).

■ Ряд 1

Рисунок 4 – Среднедневной объем торгов (USD млрд).

По структуре международных инвесторов Московская биржа сопоставима с западными аналогами (Рисунок 5,6)

  • ■    США

  • ■    Великобритания

  • ■    Канада

  • ■    Норвегия

  • ■    Германия

Рисунок 5 – Структура инвесторов на Нью – Йоркской бирже, %.

  • ■    США

  • ■    Великобритания

  • ■    Швеция

  • ■    Нидерланды

  • ■    Норвегия

Рисунок 6 – Структура инвесторов на Московской бирже, %.

Таблица 3 - Обзор ключевых требования для эмитента

Критерий

Московская фондовая биржа

Нью – Йоркская фондовая биржа

Регулирующий орган

Московская Биржа

Центральый банк РФ

Securities   and  Exchange

Commission (SEC)

Наличие спонсора

Не требуется

Не требуется

Акции       в

свободном обращении

Не менее 10% компаний на МБ

Максимальный объем в формате ГДР/АДР для вторичного листинга на иностранной площадке – 30%

Стоимостью не менее USD 100 млн

Не менее 2,5 млн акций и как минимум 400 акционеров

Публикации отчетности

Годовая и квартальная отчетность

Размещение в течение 135 дней после окончания периода по отчетности

Годовая и квартальная отчетность

Размещение в течение 135 дней после окончания периода по отчетности

Наличие независимых директоров в СД

Не менее 1/5 состава СД

Большинство директоров в СД независимы

Наличие комитетов  при

СД

Комитеты    по    аудиту

(возглавляемый       НД),

номинациям            и

вознаграждениям: большинство – должны быть  НД,  остальные  -

неисполнительные

Комитет по аудиту состоит из не менее 3-х членов Комитеты   по   аудиту,

номинациям           и

вознаграждениям полностью состоят из НД

Участие третьих лиц

-

-

Из таблицы 3 видно, что Московская и Нью – Йоркская фондовые биржи в ряде критериев схожи между собой. В них не допустимо участие третьих лиц, публикация отчетности происходит в один и тот же период, не требуется у них и наличие спонсора. Небольшие различия наблюдаются в наличии независимых директоров в совете директоров и составах комитетов по аудиту.

Стоит отметить, что каждая из фондовых бирж имеет свои достоинства и свои недостатки, свои нюансы. Несмотря на то, что Московская фондовая биржа довольно молода, она имеет хорошие перспективы в своем развитии.

Список литературы Сравнительная характеристика организации рынка ценных бумаг в России и США

  • https://moluch.ru/ - Научный журнал «Молодой ученый»
  • http://www.naufor.org/ - Национальная ассоциация участников фондового рынка
  • http://www.rcb.ru/ - Журнал «Рынок ценных бумаг»
  • https://investment-school.ru/ - Школа инвестирования и трейдинга
  • http://www.moex.com/ - Московская фондовая биржа
  • https://www.nyse.com/index - Нью - Йоркская фондовая биржа
  • Журнал правовых и экономических исследований. Journal of Legal and Economic Studies, 2016, 2: 33-36 © А.В. Внуков, 2016
  • Лаптева Е.В. Политика и практика крупнейших банков России на рынке банковских услуг // Материалы Пятой Всероссийской научной конференции с международным участием «Региональная инновационная экономика: сущность, элементы, проблемы формирования». - Ульяновск, 2014. - С.145-148.
  • Лаптева Е.В. Статистическое исследование развития банковского сектора Российской Федерации: монография. - Оренбург, ООО ИПК «Университет», 2015. - 165 с.
  • Лаптева Е.В. Динамический анализ и прогнозирование основных экономических показателей развития банковского сектора Российской Федерации // Статистические методы в гуманитарных и экономических науках: Материалы международной научно-практической конференции. - 2016. - с.177-179.
  • Лаптева Е.В. Анализ результативности деятельности коммерческих банков // Труды Шестой Всероссийской научной конференции с международным участием «Региональная инновационная экономика: сущность, элементы, проблемы формирования, новые вызовы». - Ульяновск, 2016. - С. 33-35.
Еще
Статья научная