Стадии венчурного инвестирования

Инновации прочно вошли в нашу жизнь. Развитие современного общества немыслимо без всё новых технологических достижений и открытий в самых различных областях. Для того, чтобы новые идеи материализовались и становились доступны широкому кругу потребителей, необходимо финансирование инновационных проектов. Одной из основных задач компании, занимающейся инновационной деятельностью, является привлечение инвесторов, желающих вложить средства в ее уставный капитал на определенных условиях.[2,с.69] За последние несколько десятков лет в области как прямого так и венчурного инвестирования возникли свои стандарты, правила и традиции. Это касается терминологии, методов оценки проектов, управленческих приемов, критериев успеха инвестиций и сравнения проектов между собой, а также способов диверсификации рисков. С развитием индустрии прямых и венчурных инвестиций установилось общепринятое разделение на стадии процесса роста и развития непубличной компании. Далее рассмотрим каждую из этих стадий для того, чтобы выяснить, на каких из них венчурные инвесторы готовы вкладывать средства.[1,с.185]

Seed (посевная, до 1 млн. долл.). Формирование компании, наличие проекта или бизнес-идеи, процесс создания управленческой команды, проведение НИОКР и создание опытных образцов, маркетинговые исследования. Выработка концепции бизнеса.

Start-up (Старт-ап, 1-5 млн. долл.). Компания сформирована. Имеются опытные образцы, ведется организация серийного производства и работы по выводу продукции на рынок. Начало производства и маркетинговых мероприятий.

Early stage (Ранний рост, 5-10 млн. долл.). Выпуск и коммерциализация готовой продукции. Постепенный выход на «точку безубыточности». Рост объема необходимых оборотных средств.

Expansion (Расширение, >10 млн. долл.). Занятие компанией определенных позиций на рынке, выход на устойчивую прибыльность от основного бизнеса, расширение и сбыта, проведение дополнительных маркетинговых исследований, увеличение основных фондов и объема оборотных средств. Необходимость крупных инвестиций для дальнейшего развития.

Later stage (Устойчивое развитие). Прочные позиции на целевых рынках. Устойчивая прибыльность. Возможно обращение акций компании на бирже. Темпы ежегодного роста небольшие.

С течением времени изменяется финансовое состояние компании. В этом процессе существует наиболее сложный период, так называемая «долина смерти», т.е. это финансовый провал проекта, связанный с тем, что на данном этапе инвестиции осуществляются в больших объемах, а прибыли еще не поступают, таким образом, компания выходит на отрицательные показатели прибыли. Такой финансовый провал приходится на переход от стадии «старт-ап» к стадии «ранний рост». Это объясняется тем, что в этот период начинается устойчивое производство продукции, что вызывает существенный рост не только капитальных вложений в реальные активы, но и увеличение затрат на операционную деятельность. Не все фирмы способны найти необходимые средства на покрытие затрат. Именно в это время многие инновационные компании терпят поражение и сворачивают бизнес. Далее в статье более подробно рассмотрены финансирования венчурного предприятия в соответствии со стадиями его роста и развития.[3,стр.64] Первый этап развития венчурной компании, в ходе которого создается продукт, так называемая семенная стадия проекта, не требует значительных финансовых вложений. Как правило, источником финансирования на этом этапе выступают в основном собственные средства инициаторов проекта. Также возможно использование грантов или же средств отдельных инвесторов. Такое финансирование предоставляется на исследования, оценку и развитие начальной концепции фирмы до того как она достигнет фазы «старт-ап». Средства, собранные для начала реализации венчурного проекта называют «семенной фонд» (Seed Fund) Второй этап – начальная стадия финансирования – «стартап», которая характеризуется высокой потребностью в финансовых средствах, в то время как отдачи от вложенных средств еще не происходит. Средства на проведение начального маркетинга и развитие продукта на данном этапе предоставляет венчурная компания. Именно этот этап, на котором осуществляется переход от первого этапа ко второму, называют «долиной смерти». Отсутствие среди инвесторов крупных компаний, недостаток финансирования и неэффективность управления подводят большую часть проектов к прекращению существования. Третий этап – этап раннего роста – период начала производства продукта. Именно здесь начинается его рыночная оценка. Обеспечивается определенная рентабельность, но прирост капитала незначителен. На этапе роста венчурное предприятие становится привлекательным объектом финансирования для институциональных инвесторов. Для осуществления венчурного финансирования создаются фонды венчурного капитала, трасты, ограниченные партнерства. При создании фонда в виде партнерства фирма-организатор выступает главным партнером. Она привлекает средства инвесторов, при этом вкладывая незначительную часть своего капитала и полностью отвечая за управление фондом. Значительную долю ресурсов венчурного фонда составляют паевые взносы институциональных инвесторов – пенсионных и страховых фондов. После того, как будет собрана целевая сумма венчурного капитала, фирма закрывает подписку на фонд и переходит к стадии его инвестирования. Разместив один фонд, фирма обычно переходит к организации подписки на следующий фонд. Фирма может управлять несколькими фондами, находящимися на различных стадиях развития, что способствует распределению и минимизации риска.

Заключительной стадией процесса венчурного инвестирования является «выход» инвестора из проекта. Несмотря на высокий риск венчурных проектов, они остаются привлекательными для инвесторов. Этому способствуют такие обстоятельства как: приобретение пакета акций компании с высокой прогнозируемой рентабельностью в будущем, обеспечение значительного прироста капитала, наличие налоговых льгот.