Стоимостная оценка запасов полезных ископаемых в системе недропользования

М.Н. Денисов заведующий отделом методологии геолого-экономической оценки минеральных ресурсов Всероссийского научно-исследовательского института экономики минерального сырья и недропользования (ВИЭМС), доктор геолого-минералогических наук, профессор

Стоимостная оценка запасов месторождений полезных ископаемых занимает значительное положение в системе недропользования. Так, на основе стоимостной оценки запасов может осуществляется переуступка права разработки месторождения. В практике Канады, Австралии и других стран переуступка права разработки вновь выявленных месторождений является основой работы пионерных геологоразведочных организаций. Достаточно указать, что на долю этих организаций приходится 30–40 процентов открытий.

Стоимостная оценка запасов является обязательным условием получения банковского кредита для освоения месторождения. С этой целью осуществляется банковская экспертиза качества геологоразведочных работ и надежность стоимостной оценки. Сегодня в России осваиваются месторождения, разведанные во время плановой экономики, когда качество проведенных геологоразведочных работ оценивалось Государственной комиссией по запасам. Как показала многолетняя практика, решение этой комиссии является безусловной гарантией надежности подсчитанных запасов, в чем неоднократно убеждались иностранные компании. Стоимостная оценка запасов также является обязательным условием стоимостной оценки горного предприятия.

Запасы полезных ископаемых, также как и земля, относятся к экономическим активам России. На основе этого факта делались попытки применить основные положения оценки земель к оценке запасов полезных ископаемых, с чем нельзя согласиться, поскольку выявленные и разведанные запасы обладают принципиальными отличиями:

• •    для обнаружения месторождения требуются весьма существенные средства и время. Достаточно указать, что затраты на поиски иногда составляют 10–15 процентов от капитальных вложений в строительство горного предприятия и не всегда приводят к положительным результатам. Затраты на разведку также весьма существенны. Для месторождений черных металлов они равняются 4–6 процентам, а для цветных металлов и золота – 6–8 процентам и более от капитальных вложений;

• •    несмотря на высокую надежность данных о месторождении, сведения о количестве и качестве полезного ископаемого в отдельных подсчетных блоках, время отработки которых составляет от 2 до 5 лет, могут содержать существенную погрешность, что может отрицательно сказываться на деятельности горного предприятия.

Стоимость запасов (стоимость права на разработки) определяется опосредованно через экономическую эффективность работы будущего горного предприятия, которое еще надлежит построить. Стоимостная оценка запасов проводится при помощи доходного способа, прочие способы стоимостной оценки – затратный, сравнительный и другие – неприемлемы, поскольку каждое месторождение индивидуально, а также в силу указанных причин.

Основой доходного способа оценки является обоснование приемлемой величины дохода на капитал, который предстоит вложить в строительство горного предприятия. Определение приемлемой величины этого дохода – одна из наиболее ответственных процедур – устанавливается на основе договоренности продавца и покупателя. Оценщик при определении сто- имости месторождения учитывает целый ряд факторов и в первую очередь – фактическую внутреннюю норму прибыли при освоении месторождения, величину капитальных вложений и срок их окупаемости, фактор риска и т. п., а также существующую мировую практику.

Исходя из мировой практики примерная приемлемая величина прибыли на капитал, вложенный в строительство горного предприятия, колеблется:

• •    от 10 до 12 процентов - при разработке крупных месторождений ископаемых солей и других нерудных полезных ископаемых простого геологического строения, а также месторождений черных и цветных металлов с крупными и средними по размеру телами с выдержанной мощностью и внутренним строением;

• •    от 15 до 18 процентов - при разработке крупных и средних месторождений цветных металлов и золота с резкой изменчивостью мощности и распределения основных ценных компонентов;

• •    от 20 до 25 процентов - при разработке месторождений цветных металлов, золота и нерудных полезных ископаемых весьма сложного геологического строения, характеризующихся резкой изменчивостью мощности и весьма неравномерным распределением основных компонентов.

Таким образом, по сравнению с другими отраслями приемлемая норма дохода или прибыли на капитал больше. Это объясняется возможными погрешностями в определении основных параметров отдельных частей месторождения, весьма значительной капиталоемкостью горного производства, большим сроком строительства горного предприятия, инертностью производства, т. е. отсутствием возможности переориентироваться на выпуск другой продукции, значительными затратами на временную консервацию рудника.

Поскольку стоимостная оценка осуществляется посредством оценки экономической эффективности работы горного предприятия, основой оценки являются запасы полезного ископаемого, горнотехнические и технологические показатели разработки месторождения (потери и снижение качества полезного ископаемого при добыче, извлечение при обогащении, производительность будущего предприятия, объем капитальных вложений и эксплуатационные расходы, цены на товарную продукцию).

Одним из важнейших положений оценки является степень детализации при определении производительности будущего горного предприятия, объема капитальных вложений и эксплуатационных расходов. Чрезмерное укрупнение показателей, определяющих эти величины, так же, как излишняя детализация, могут сказаться на достоверности полученных результатов.

Для крупных месторождений, освоение которых связано со значительными вложениями при стоимостной оценке, учитываются запасы кат. А + В + С ₁ и 50 процентов – С ₂. Для средних и мелких месторождений учитываются все запасы. При оценке мелких месторождений наряду с запасами кат. С ₁+ С ₂ учитывается часть прогнозных ресурсов.

Производительность горного предприятия можно определить исходя из времени отработки месторождения: обычно оно составляет 30–40 лет для крупного месторождения, 15 лет – для среднего и менее 10 лет – для малого по своим запасам месторождения. Также можно воспользоваться эмпирической формулой:

A = Q /6,5 х Q ^1/4 млн т/г.,

где А – производительность предприятия млн т/г.; Q – эксплуатационные запасы млн т/г.

Капитальные вложения и эксплуатационные запасы

В качестве укрупненных нормативных показателей капитальных вложений определяются:

• •    вложения в строительство горно-капитальных выработок, производственных зданий и сооружений, затраты на приобретение машин и оборудования;

• •    вложения в строительство обогатительной фабрики и хвостохранилища;

• •    вложения в производственную инфраструктуру (дороги, ЛЭП и т. п.);

• •    жилищно-бытовое строительство.

Для определения капитальных вложений в строительство рудников и обогатительных фабрик можно воспользоваться данными ТЭО кондиций, сведениями предприятий-аналогов, нормативами удельных капитальных затрат. Для приведения этих данных к производительности оцениваемого месторождения следует воспользоваться отношением:

0,6

К- = П т  •                                                               ⁽²⁾

• ² V ² /

где К ₁ – капитальные вложения предприятия-аналога;

• К ₂ – капитальные вложения оцениваемого месторождения;

• П ₁ – производительность предприятия-аналога;

• П ₂ – производительность предприятия оцениваемого месторождения.

После этого вводятся поправочные коэффициенты в зависимости от расположения месторождения, а также коэффициенты-дефляторы, учитывающие изменения цен к настоящему времени. Коэффициенты-дефляторы разрабатываются Министерством экономического развития и торговли Российской Федерации по отраслям. При их применении желательно учитывать местные особенности.

Укрупненные нормативные показатели эксплуатационных затрат следующие:

• •    цеховые затраты на добычу;

• •    затраты на обогащение;

• •    общекомбинатские и внепроизводственные расходы;

• •    затраты на транспортировку, если цена установлена как франко-потребитель.

Для определения цеховых эксплуатационных затрат можно воспользоваться справочниками, ТЭО кондиций и данными предприятия-аналога.

В случае расхождения в их производительности используется соотношение:

0,6

n ₁x C_L f П 1 1 ,                                                                 (3)

П 2 ^x С 2 V ^П 2 _?

где С ₁ – удельная себестоимость добычи и переработки предприятия-аналога;

С2 – удельная себестоимость добычи и переработки минерального сырья оцениваемо- го месторождения.

Общекомбинатские расходы принимаются равными 10 процентам от цеховых, внепро-изводственные – 3 процентам.

Цены на первую товарную продукцию, реализуемую горными предприятиями, принимаются фактически сложившимися за прошедший год на момент оценки без учета налога на добавленную стоимость (НДС). При наличии цен на товарную продукцию более высокой степени технологического передела минерального сырья используются соответствующие понижающие коэффициенты.

Для компенсации случайных колебаний при определении цены применяют временной интервал в 1 год. Помимо этого, учитывается тенденция повышения или понижения.

Налоги, отчисления, платежи

В настоящее время применяются около 20 видов федеральных налогов, отчислений и платежей. Для целей оценки выделяются основные, прочие объединяются в группы в зависимости от формы их учета и базы. Выделяются налоги в структуре эксплуатационных затрат и налоги, не входящие в структуру затрат (таблицы 1, 2).

Таблица 1

Вид налога	Ставка налога, %	База платежа	Распределение дохода
			Ф *)	Р	М
1. На добычу полезных ископаемых	3,8-8	Годовая стоимость продукции	40**)	60	0
2. Единый социальный налог	35,6	ФОТ или 6,22 % для открытых, 9,15 % для подземных работ от годовых эксплуатационных затрат	100	0	0
3. За пользование землей, лесом, водными ресурсами и др.	0,4	Годовая стоимость добытого полезного ископаемого без НДС	0	100
4. На имущество	ДО 2,0	Среднегодовая стоимость основных фондов	0	50	50
5. На содержание милиции, благоустройство и др.	1,0	ФОТ или 0,5 % от годовых эксплуатационных затрат	0	0	100

Таблица 2

Вид налога	Ставка налога, %	База платежа	Распределение дохода
			Ф*)	Р	М
1. На прибыль	24	Налогооблагаемая прибыль	31,25	60,42	8,33

Налоги в структуре эксплуатационных затрат (HJ

Налоги (Нп), не входящие в структуру эксплуатационных затрат

*) Ф, Р, М - соответственно федеральный, региональный и местный бюджеты;

**) для общераспространенных полезных ископаемых Ф = О, Р = 100, М = 0.

Показатели стоимостной оценки

При стоимостной оценке месторождения соизмерение разновременных затрат осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к моменту оценки – началу строительства горного предприятия путем их умножения на коэффициент дисконтирования:

где t – номер расчетного года, начиная от начала строительства горного предприятия;

Е – норма дисконтирования, равная приемлемой для инвестора норме дохода или прибыли на капитал.

Основным показателем стоимостной оценки является чистый дисконтированный доход (прибыль (ЧДП)) за весь срок разработки сверх обусловленной нормы дохода (прибыли) Е , приведенный к началу строительства горного предприятия:

т ^

ЧДП = ^ П, ^X

1     1

^^^^^^^в

т

Е K t x

t =1

\

(1+ E) ,

где Е – норма дисконтирования, принимаемая на уровне, приемлемой для инвестора нормы доходности или прибыльности на вложенный капитал;

К_t – капитальные вложения в t -м году в строительство горного предприятия;

П_t – прибыль в t -м году.

Таким образом, и чистый дисконтированный доход (прибыль) определяется исходя из денежных потоков при строительстве и разработке месторождения.

В случае, если денежный поток при строительстве горного предприятия и разработке месторождения можно признать как постоянный, применяются упрощенные формулы ЧДД:

ЧДД = Д г х

( 1 + Е ) Э - 1 - К _х ( 1 + Е ) С — 1 , ( 1 + Е ) ^т х Е г ( 1 + Е ) С х Е ’

где К _г – среднегодовая величина капитальных вложений;

• t_э – срок отработки месторождения;

• t_c – срок строительства горного предприятия;

Т = t э + t c .

Если денежный поток существенно изменяется во времени, применение сокращенных формул может привести к значительным погрешностям.

Стоимостная оценка действующего горного предприятия

Стоимость запасов разрабатываемого месторождения определяется одновременно с оценкой основных фондов горного предприятия. Отдельная оценка запасов, так же, как и основных фондов, лишена смысла, поскольку право разработки месторождения подразумевает и право собственности на основные фонды. В этом случае стоимость горного предприятия определяется по формуле:

^tЭ (

С п = 2 П t х

t=1

V

1     1

)*Э

1 /

^^^^^^^»

^tЭ (

^ =1 ^К t ^х

V

tЭ

^

+ К Ф ,

где К_ф – стоимость основных фондов горного предприятия; К _t – предстоящие накопительные вложения.