Стратегия пифов по привлечению сбережений населения

Под основными экономическими интересами населения понимаются – повышение личного благосостояния, финансовой надежности (безопасности, устойчивости,     независимости)     за     счет     роста     личных доходов, сохранения и увеличения сбережений.

Фундаментальная экономическая цель общественной жизни -повышение качества жизни. Экономическим содержанием жизни большинства людей в возрасте 20 – 60 лет является борьба за обеспечение и рост экономического благосостояния личного и близких. Критерием качества, благосостояния жизни человека является ее дееспособная и востребованная в обществе продолжительность. В современное время общеизвестно, что население нашей страны больше тратит, чем сберегает. Это создает дефицит накоплений так называемых «длинных денег», результатом чего является то, что их сумма в российской экономике составляет всего около 8% ВВП, в то время в некоторых странах достигает 120% ВВП. Тем не мене известно, что многие домашние хозяйства готовы к тому, чтобы приумножить свои финансовые средства, но не все знают многих существующих механизмов сбережений. Основным способом сбережений наши граждане избирают депозиты в коммерческих банках. На сегодняшний день существует множество способов сохранения и приумножения капитала. К ним можно отнести страхование, недвижимость, депозиты, а также фонды коллективного инвестирования

Для того чтобы определить эффективность каждого из инструментов, приводим сравнение по нескольким параметрам, а именно: доходность, надежность, ликвидность и прозрачность:

Таблица 1 - Сравнение эффективности инвестирования капитала

Экономические параметры	Страхование	Недвижимость	Депозиты	Фонды
Доходность	+	+	+	+
Надежность	+	+	+	+
Ликвидность	-	-	+	+
Прозрачность	+	-	-	+

Очевидной является необходимость систематического уточнения теория проблемы доходов населения и сбережений, включая аспекты мотивации сбережений, характера сберегательного процесса, направлений и форм хранения, использования сбережений, в том числе их сохранения и увеличения, вовлечения и трансформации в организованные и коллективные формы.

Доходы составляют основу материального благосостояния населения и определяются ресурсами в денежном, натуральном и ином выражении, которые обычно используются на удовлетворение личных потребностей, налоговые и другие обязательные или добровольные платежи, а так же сбережения.

В настоящее время в российской экономике сложилась неблагоприятная ситуация, связанная с недостаточной активностью институциональных инвесторов в большинстве отраслей национальной экономики . Для обеспечения аккумуляции свободных финансовых ресурсов. субъектов рынка с целью дальнейшего инвестирования в современной экономике функционируют различные финансовые посредники, одними из которых являются паевые инвестиционные фонды.

В Российской Федерации паевые инвестиционные фонды работают на рынке коллективного инвестирования с ноября 1996 года. Деятельность данного финансового института достаточно жестко регламентируется современным законодательством.

	Достоинства вложения денег в
	Паевые Инвестиционные Фонды

Доступность или возможность приобрести акции крупнейших компаний, располагая небольшой суммой денежных средств

Возможность выхода на фондовый рынок, не будучи профессионалом в данной области

Ликвидность

Простота

Максимальная защита средств инвестора

Отсутствие двойного налогообложения

Потенциально более высокая доходность в сравнении с банковскими вкладами

Возможность выбора сочетания доходности и риска для наиболее комфортного инвестирования

Рисунок 1 – Привлекательность инвестиций в ПИФы.

ПИФ – инструмент двустороннего действия: с одной стороны он способен выполнять функцию инструмента финансового сектора -сохранения и увеличения денежных сбережений и накоплений населения, а с другой – это возможно только через реализацию обратной функции – инвестиционного инструмента в реальные средства реального сектора экономики. Источником инвестиций этот инструмент может быть только в том случае, если отвечает интересам его носителя и собственника, т.е. населения, а интерес населения как раз и состоит в сохранении и увеличении своих сбережений. ПИФ, как инструмент, не буквальная панацея инвестиций сбережений населения, это диалектически развивающееся семейство инструментов с принципиально схожей мультипликационной функцией.

Состояние и динамика активов и пассивов ПИФ несут индикаторную функцию уровня развития: конкурентоспособности реального сектора, развитости и наполненности фондового рынка; финансового состояния и финансовой культуры населения, его бытового благосостояния. ПИФ реализуют и регулятивную функцию, перераспределяя денежные средства в более эффективные отрасли реального сектора, обладая рядом преимуществ перед кредитами, способны увеличивать его спрос на денежные ресурсы.

Значительного, для эффективного удовлетворения спроса реального сектора экономики, наполнения инструмента ПИФ денежными сбережениями населения не происходит по ряду следующих основных причин:

• -    низком уровне внутренней и внешней конкурентоспособности большинства отраслей и организаций реального сектора, приводящем к неразвитости, ненаполненности фондового рынка;

• -    невыгодности для основных агентов размещения, продвижения и реализации инструментов ПИФ - коммерческих банков, заинтересованных в наращивании депозитных денежных пассивов от населения и своих кредитных активов,

• -    относительная бедность, отсутствие финансовой культуры и финансового инвестиционного образования, положительного опыта инвестирования, у основной части населения, не вовлекаемой активно в процессы инвестирования, находящейся в неведении возможных инвестиционных способов сохранения и увеличения своих сбережений, в психологическом заблуждении отсутствия у нее средств для инвестирования и возможности положительного результата, не имеющей обеспеченности условиями базовых современных стандартов бытовой жизни - отдельным жильем, средствами коммуникаций и бытового комфорта;

• -    предельная денежная закредитованность большинства населения при низком уровне надежности и величины текущих доходов;

• -    отсутствие целевой стратегии и политики государства в отношении вовлечения существенной части денежных сбережений и накоплений населения в коллективный инвестиционный ресурс через инструменты ПИФ

  Денежные сбережения и накопления населения обладают существенным инвестиционным потенциалом для реального сектора. В условиях необходимости экономической интеграции, всеобщего тренда цикличного и пульсирующего текущего развития рыночной экономики, этот потенциал может и должен быть вовлечен в процесс инвестирования реального сектора путем реализации разработанной долгосрочной, на период до 2030г. стратегии развивающегося семейства инструментов – ПИФ, включая перспективные закрытые паевые инвестиционные фонды. В таблице 2 приведены показатели доходности ПИФов за 5лет.

31.03.2016[1]

Таблица 2.. Средневзвешенная доходность ПИФов за 5 лет с 31.03.2011 по

Категория	Открытые	Интервальные		Закрытые
Фонды акций	21,33 %	17,71 %		-	L J
Фонды облигаций	54,82 %	-	LJ	-	IJ
Фонды смешанных инвестиций	15,01 %	7,44 %		-	LJ
Фонды денежного рынка	59,41 %	-	u	-	LJ
Индексные фонды	8,74 %	-	L J	-	LJ
Фонды фондов	129,66 %	-	LJ	-	LJ
Фонды товарного рынка		42,17 %		-	LJ
Хедж		-			LJ
Ипотечные фонды	Не предусмотрены законодательством			-	fl fl
Венчурный				-
Фонды недвижимости				-
Прямых инвестиций				-	LJ

Фонды художественных ценностей		-	L J
Рентные фонды		-	L J
Кредитный		-	и

Однако, несмотря на очевидную экономическую эффективность и перспективность развития паевых инвестиционных фондов в российской экономике, их деятельность в настоящее время существенно ограничена следующими факторами:

• 1.    Низкий уровень доверия к небанковским финансовым институтам со стороны предприятий, организаций, банковских структур и населения..

• 2.    Ограниченная информированность потенциальных пайщиков о возможностях и конкретных схемах инвестирования.

• 3.    Недостаточный для инвестиционного накопления уровень доходов трудоспособного населения России.

По данным Госкомстата РФ, примерно 5% трудоспособного населения страны имеет доходы, позволяющие делать долгосрочные финансовые вложения, таким образом, потенциальное количество инвесторов ПИФов можно оценить в 4 млн. человек. По мере роста благосостояния российских граждан и совершенствования законодательной базы финансовоинвестиционного процесса доверие к паевым инвестиционным фондам как перспективному типу финансовых посредников будет возрастать, что позволит аккумулировать финансовые ресурсы, достаточные для крупномасштабного инвестирования в российскую экономику [2].

Доходы населения не только определяют его материальное положение, но и в значительной мере отображают состояние и эффективность экономики и экономических отношений в обществе. Доход индивидуума, домашнего хозяйства, социальной группы - это часть общего дохода, который имеет соответствующую ей стоимость произведенного продукта, полученного в результате их экономической деятельности

Развивающееся семейство ПИФ как инструмент коллективных сбережений населения устойчиво заняло определенный сегмент продаж денежных инвестиций в финансовом секторе системы государственной экономики. Стратегию развития этого инструмента соответственно следует формировать с позиций долгосрочных (10 -15 лет и более) интересов и стратегии экономического развития Российского государства в системе «дерева» стратегических сред и экономических подсистем. Основной подход к формированию стратегии развития любой подсистемы на любом иерархическом уровне состоит в понимании системной взаимосвязи, соподчиненности интересов экономических субъектов, их стратегий, диалектической необходимости одновременной реализации компромиссного баланса отдельных стратегий путем выделения и первоочередного развития приоритетных направлений, зон, циклов, «точек» и факторов роста.

На первом этапе важными являются не абсолютные стартовые объемы приоритетов, а их качество и разработанность стратегического научного прогноза, управления, включая планирование, организацию, контроль, анализ и технологии распространения положительных результатов. Несбалансированное развитие отдельных базовых и инфраструктурных подсистем, инструментов приводит их к нерабочему состоянию, омертвлению или потере вложенных средств. Соответственно возникает задача постоянного мониторинга этого баланса реализации отдельных стратегий и развитости отдельных подсистем различных уровней, в том числе семейства инструментов ПИФ

Наиболее существенными сдерживающими факторами участия сбережений и накоплений населения в коллективных формах их инвестирования являются: низкие уровни конкурентоспособности реального сектора; финансовой культуры населения, в том числе по уровням грамотности и обучености; маркетинговых влияний агентов финансовой системы; общая бедность и долговая зависимость основной массы населения, занятого решением базовых проблем современных стандартов жизнеобеспечения – жилищной (включая обеспечение минимального стандарта бытовой техники и мебели), коммуникационной (автомобилизация, цифровое информационное гаджетирование); уровень фондовых технологий, в т. ч. эмиссионных, требующих совершенствования, финансового законодательства, в т. ч. в области защиты инвестиций, налогового стимулирования. Для трансформации сдерживающего характера данных факторов в развивающий очевидно может потребоваться период в 14-16 лет.

Решению задачи массового вовлечения коллективных сбережений населения в инструменты ПИФ и защиты от рисков служит развитие системы информационного обеспечения рынка, инвесторов, профессиональных участников. Информация должна быть своевременной, доступной и понятной для пользователей, достоверной. Основной информационный и технологический документооборот должен быть стандартизирован. Основными формами и средствами информационного обеспечения являются: документы, издания СМИ, сайты интернет, журналы, методические буклеты и брошюры, рейтинговые и аналитические отчеты и исследования, позитивная реклама. Необходима соответствующая система мер контроля и ответственности за информационное обеспечение. Информация должна сегментироваться по категориям участников коллективного инвестировании: для профессиональных участников и для непрофессиональных, индивидуальных инвесторов

Развитие стратегий и технологий фондовых инвестиций через инструментарий ПИФ требует ведения и развития соответствующей маркетинговой деятельности. Как установлено настоящими исследованиями, именно агрессивный маркетинг привел отдельные ПИФы к их успехам в аккумулировании денежных средств населения

Одной из первостепенных задач в системе организации паевого инвестиционного фонда является поиск клиентов, т.е. сегментирование рынка и выбор целевого сегмента инвесторов. Данным вопросом должно заниматься соответствующее подразделение маркетинга управляющей компании ПИФа. Для паевых фондов существуют критерии, которые определяют сегмент рынка законодательным образом

Основной группой критериев сегментации на рынке ПИФов, как для физических, так и для юридических лиц, являются экономические, к которым относятся уровень доходов населения, склонность к сбережению.

Под географическим критерием понимается соответствующее размещение потенциальных потребителей как внутри страны, так и за рубежом.

Демографический критерий актуален только для физических лиц. Данный критерий показывает соотношение уровня потребления и уровня сбережений на различных этапах жизненного цикла человека

Направлением прорыва в развитии ПИФ может стать создание современных сетевых систем дистрибуции инвестиционных паев. Достигнуть этого можно путем ориентации расчетной инфраструктуры российского фондового рынка

Эффективная система дистрибуции инвестиционных паев позволит решить две проблемы. Первая - обеспечение доступности инвестиционных паев для миллионов внутренних инвесторов при минимальных операционных издержках и рисках. Вторая - формирование реальной конкурентной среды между управляющими компаниями паевых инвестиционных фондов как движущей силы роста эффективности их деятельности и конкурентоспособности на внутреннем и внешнем фондовых рынках.

К перспективным направлениям совершенствования ПИФ следует отнести такие как: секьюритизация и совершенствование взаимодействия с другими рынками.

В настоящее время в мире наметились тенденции создания на базе национальных финансовых рынков мировых финансовых центров, наличие которых в той или иной стране будет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономики такой страны, роста ее влияния в мире, обязательным условием экономического суверенитета страны.[3]

Необходимым направлением стратегии ПИФ является увеличение емкости фондового рынка и его конкурентоспособности. Увеличения емкости рынка можно достичь совершенствованием законодательства и организации в области эмиссий, эмиссионных технологий, охватывая всю территорию страны и максимальное количество потенциальных эмитентов. В стратегии ПИФ должны совершенствоваться все основные принципы, требования и направления, заложенные в проект ПИФ в начале 2000-х гг..

Стратегия ПИФ на ближайший период 8-10 лет состоит в закреплении на финансовых рынках России, постепенном росте активов ПИФ и подготовке к агрессивному освоению 30-40 % денежных сбережений и накоплений населения в качестве коллективных инвестиционных ресурсов.