Стратегия развития и венчурный потенциал малого инновационного предпринимательства

Становление инновационного предпринимательства тесно сопряжено с развитием практики венчурного финансирования. В широком смысле под ним подразумеваются все вложения в рисковые с точки зрения финансовых результатов проекты, прежде всего в области высоких технологий. В узком смысле оно означает долго- или среднесрочные инвестиции в виде кредитов или вложений в акции, осуществляемые венчурными фондами с целью создания малых быстрорастущих компаний.

Сегодня в России можно выделить, как минимум, две организационные формы венчурных фирм: самостоятельный рисковый бизнес и внутренний венчур крупных компаний.

Собственно рисковый бизнес представлен, как правило, двумя основными видами хозяйствующих субъектов: независимыми малыми инновационными предприятиями и финансовыми учреждениями, предоставляющими им капитал под рисковые проекты.

Инициаторами малых рисковых фирм чаще всего выступают талантливые инженеры, изобретатели, ученые, менеджеры-новаторы, стремящиеся с расчетом на материальную выгоду воплотить в жизнь перспективные идеи и при этом работать без ограничений, неизбежных в лабораториях крупных фирм. Давление рынка и конкуренции, конкретно поставленная задача, жесткие сроки апробации новой идеи интенсифицируют исследовательский процесс, позволяют максимально использовать потенциал научных кадров, вынуждают разработчиков действовать быстро и результативно.

Успехи малого рискового предпринимательства в разработке научнотехнических новшеств оказались настолько значимыми, что побудили крупные компании, как за рубежом, так и в России к созданию аналогичных подразделений внутри собственной структуры в качестве альтернативной формы организации, способствующей преодолению присущей им тенденции к торможению научно-технического прогресса [1, с. 112].

При отборе идей, на базе которых может быть создан внутренний рисковый проект, или внутренний венчур, обязательно учитываются два момента. Во-первых, задачи этого проекта не должны совпадать с традиционной сферой интересов материнской компании, то есть целью внутреннего венчура является изыскание инноваций. Во-вторых, при отборе идей, которые будут реализовываться в рамках внутреннего рискового проекта, эксперты должны убедиться, что коммерческий потенциал нововведений, издержки на создание, производство, сбыт продукции могут быть предсказаны с точностью от 50 до 75%.

В случае одобрения проекта автор идеи, как правило, возглавляет внутренний венчур. Такое подразделение функционирует при минимальном административно-хозяйственном вмешательстве со стороны руководства корпорации. Однако материнская компания обеспечивает его научноисследовательским, вычислительным и другим оборудованием, предоставляет необходимые услуги в области управления. В течение обусловленного срока внутренний венчур должен провести разработку новшества и подготовить новый продукт к запуску в производство. При успешной деятельности он превращается в одно из подразделений корпорации, а его продукция реализуется по сложившимся в компании каналам сбыта.

Процесс коммерциализации инноваций требует привлечения значительных инвестиций, эффективность вложения которых подвержена множеству рисков (финансовых, организационных, технических и др.). Практически во всех экономически развитых странах в инновационной сфере лидируют малые предприятия, однако они не обладают достаточными ресурсными возможностями для продвижения своих разработок на рынок.

Безусловно, целый ряд стратегические направления НТП поддерживается из государственного бюджета в рамках различных научно -технических программ. Вместе с тем, эти программы не могут охватить даже малую часть всех инноваций, генерируемых в научно-технической сфере. Что касается традиционного банковского капитала, то он не заинтересован в поддержке рискованных инновационных проектов без гарантий сохранения вложенных средств и получения высокой прибыли.

В этих условиях одним из основных и наиболее эффективных источников рискового финансирования инновационной деятельности может быть венчурный капитал. Это обусловлено как достаточно высокой избирательностью венчурного капитала в поисках наиболее перспективных инвестиций, так и возможностью получения повышенной нормы прибыли в случае успеха. Именно венчурный бизнес позволяет объединить усилия инициативных владельцев свободного капитала с высоким профессионализмом предпринимателей и энтузиазмом новаторов и изобретателей. Важнейшим преимуществом и одновременно отличием венчурного бизнеса, является его гибкость и возможность аккумулировать капитал из различных источников для осуществления инвестиций в тщательно отобранные инновационные проекты на достаточно длительные сроки без предоставления гарантий или залоговых обязательств. Именно венчурные инвестиции позволяют значительно ускорить реализацию инновационных разработок и на ранних этапах определить их дальнейшие рыночные перспективы. Другим преимуществом венчурного инвестирования является полная самостоятельность фирмы-реципиента в оптимизации взаимодействия всех участников проекта в целях получения практического результата и достижения коммерческого успеха в кратчайшие сроки.

Венчурный капитал довольно часто взаимодействует с недавно образованными инновационными компаниями-стартерами, не имеющими длительной рыночной истории. Финансирование для таких компаний обычно необходимо для проведения научно-исследовательских работ и начала продаж. Реже, венчурные инвесторы сотрудничают с инновационными компаниями, имеющими готовую продукцию и находящимися на самой начальной стадии ее коммерческой реализации. Поскольку, такие операции таят в себе высокую степень риска, венчурные капиталисты, тщательно отбирая объекты для финансирования, проводят несколько венчурных операций одновременно, работая как с уже существующими компаниями, так и с вновь созданными. Особое внимание уделяется выполнению заранее согласованного бизнес-плана, а соблюдение сроков получения положительных промежуточных результатов является условием субсидирования следующих этапов.

Не ограничиваясь предоставлением финансовых средств, венчурные инвесторы активно участвуют в управлении фирмой-реципиентом, оказывают помощь в управлении, консультировании, поиске партнеров и в налаживании связей, способствующих дальнейшему развитию проекта. Такое взаимодействие является неотъемлемым условием успешного освоения нововведения, снижает степень риска и увеличивает норму прибыли на капиталовложения.

Вкладывая средства в рисковый бизнес, инвесторы надеются увеличить свой капитал не менее чем в 5-10 раз за пять-семь лет. В этот период, венчурные капитал, вложенный в новую компанию, неликвиден, а величина прибыли становится «осязаемой» только после выхода фирмы на фондовый рынок в связи с продажей акций предприятия по многократно возросшей цене. Как только венчурной компании удастся создать новую продукцию, выйти с ней на рынок и, увеличив капитал, стать публичной компанией, бывшие инвесторы, немедленно распродав акции, выходят из дела, чтобы включится, как правило, в новый рисковый бизнес.

В России применение венчурной формы организации инновационного процесса было бы весьма желательно, отдавая должное указанным выше преимуществам этой формы, но на практике это сопряжено с серьезными трудностями.

В первую очередь это связано с тем, что залогом эффективного функционирования венчурных фирм служит широкий доступ к значительным финансовым ресурсам. В настоящее время российские предприятия, да и государство, не могут предоставить достаточного объема денежных средств для развития малого инновационного бизнеса. Распыление ограниченных финансовых и материально-технических ресурсов по широкому кругу малых фирм, скорее всего, не приведет к ожидаемым результатам.

На сегодняшний день финансовая инфраструктура научной и инновационной деятельности представлена в России рядом организаций, созданных при участии государства: Российским фондом фундаментальных исследований, Российским гуманитарным научным фондом, Российским фондом технологического развития, Фондом содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, Венчурным инновационным фондом.

Перечисленные фонды способствуют развитию венчурного капитала посредством предоставления льготных кредитов, через организацию на конкурсной основе получение грантов для реализации венчурных инновационных проектов. Эти фонды осуществляют экспертизу инновационных проектов, оказывают помощь в разработке бизнес-планов, проводят обучающие программы, направленные на развитие венчурной деятельности в России.

Однако финансовые возможности названных учреждений весьма ограничены. Так, бюджет Фонда содействия составляет 1,5% суммарных расходов госбюджета на гражданскую науку, РФТР – в пределах 1,5-4%. Основные источники формирования имущества ВИФ – целевые взносы из средств РФТР и Фонда содействия, а также добровольные имущественные взносы отечественных инвесторов (фондов, банков и т.п.). Планировалось, что государство выделит на его создание 100 млн. руб., реально же предоставлено 50 млн. руб., что для венчурного инвестирования является символической суммой. Понятно, что масштабы помощи МИП в данных условиях неоправданно малы, а формируемые региональные фонды больше похожи на «демонстрационные модели», чем на действующие структуры [2, с. 34].

Таким образом, спрос на венчурный капитал намного превышает его предложение со стороны отечественных инвесторов.

Одна из причин – отсутствие соответствующей законодательной базы в этой области. Нужны реальные стимулы для банков, страховых компаний, других корпоративных и частных инвесторов, с тем, чтобы они начали финансировать венчурный бизнес. Необходимо, по-видимому, внимательно изучить зарубежный опыт в части создания режима наибольшего благоприятствования венчурному финансированию. Думается, что именно в период кризисной ситуации венчурный бизнес мог бы выступить в качестве мощного катализатора инновационной активности деловых кругов и обеспечить приток свежих инвестиционных ресурсов, так необходимых отечественным предприятиям.

Специфика венчурного инвестирования в России проявляется и в том, что отсутствуют стимулы к вложениям в рисковые проекты. Сегодня в России значительно легче привлечь инвестиции в уже запущенные проекты в области сырьевого и потребительского рынка или недвижимости и торговли, чем в инновационный start-up. Наивно полагать, что национальный рынок венчурного капитала сможет полноценно развиваться без повышения внутреннего спроса на высокотехнологичную инновационную продукцию, в том числе и со стороны государственного сектора.

Это касается и подавляющего большинства венчурных фондов, работающих в России и с Россией, созданных либо непосредственно международными организациями (Региональные фонды Европейского Банка Реконструкции и Развития и Фонды долевого участи в малом предпринимательстве), либо национальными структурами, в рамках межправительственных соглашений (US-Russia Defense The US- Russia Investment Fund). Частные венчурные фонды на российском рынке пока еще представлены слабо. Размеры фондов колеблются от нескольких миллионов до нескольких сот миллионов долларов.

Иностранные портфельные инвесторы, вкладывая средства в российские акции, расценивают свои вложения как высокорисковые, постоянно отслеживая ситуацию и меняя степень своего присутствия на российском рынке. Стратегический же инвестор может прийти в некотирующуюся компанию, лишь, если у него есть серьезные планы присутствия на российском рынке, и он готов принять серьезные страновые риски [3, с. 127].

В целом, приток иностранных инвестиций сдерживается существующей правовой базой и налоговой системой, неразвитыми финансовыми отношениями на фоне чрезмерного государственного регулирования, общей слабости инфраструктуры и т.п.

Следующей причиной, препятствующей развитию венчурного бизнеса, является низкая информационная прозрачность российского рынка интеллектуальной собственности, что приводит к значительным трудностям с поиском предприятий-реципиентов и инновационных проектов под венчурное инвестирование.

Среди причин, препятствующих развитию венчурного бизнеса, можно отметить проблемы стандартизации и управления качеством. При решении вопросов сертификации и контроля качества инновационной продукции гарантируется определенный уровень качества продукции и технологий. Он представляет собой часть более широкого понятия – «управление качеством продукта» – как совокупности форм и методов достижения определенных потребительских свойств товара, обеспечивающих определенную конкурентоспособность выпускающей его фирме при производстве и продвижении товара на рынок. Эффективное применение в инновационной деятельности мирового опыта управления качеством должно существенно повысить возможности выхода российских инновационных предприятий на международные рынки.

Итак, вопрос о формировании полноценного рынка венчурного капитала в России пока остается открытым. Все будет зависеть от экономической ситуации, последовательности в действиях государства по формированию благоприятных макроэкономических условий и инфраструктуры для развития венчурного капитала и того, удастся ли вовлечь в этот бизнес свободные отечественные и иностранные капиталы.