Стратегия Российской Федерации на финансовом рынке в контексте санкционных ограничений

Введенные санкции оказали масштабное и многостороннее давление на российскую экономику и финансовый рынок. В образовавшихся условиях на начальном этапе внутренний финансовый рынок испытал период стресса и высокой волатильности, но ситуация была быстро стабилизирована, а затем нормализована благодаря оперативной реакции и принятым мерам Банка России и Правительства Российской Федерации (далее - РФ), а также их постоянному взаимодействию с участниками рынка.

По итогам первого полугодия 2022 года на фоне роста волатильности и снижения котировок активы финансового рынка сократились на 6,3%, составив 151,1 трлн руб. (по сравнению с 161,2 трлн руб., 123,0% ВВП на конец 2021 года). В основном это произошло из-за сжатия активов небанковских финансовых организаций, прежде всего профессиональных участников рынка ценных бумаг. При этом активы банковского сектора за десять месяцев 2022 года выросли на 7,8% [1].

Показатели финансового рынка демонстрируют разнонаправленную динамику, при этом финансовый рынок продолжает функционировать, предоставляя весь спектр финансовых продуктов и услуг гражданам и бизнесу.

Сейчас перед нашей страной встали масштабные задачи по структурной трансформации экономики, достижению технологической независимости и переориентации международных экономических связей. Ускоренная трансформация, в свою очередь, связана со значительно возросшими потребностями в финансировании структурных изменений

Для выхода из сложившейся в экономике страны ситуации в первую очередь требуется создать условия для усиления финансового рынка. Для этого необходимо вовлечь внутренние ресурсы как частных, так и институциональных инвесторов. Кроме того, для переориентации международных экономических связей требуется развитие механизмов расчетов, создания необходимой инфраструктуры, а также адаптация правового поля. В финансовый рынок необходимо ввести цифровые инновации, сейчас рассматривается введение новой национальной валюты, а именно цифрового рубля. Кроме того, сохраняется значимость повестки устойчивого развития и ESG-трансформации российского бизнеса, что ставит новые задачи в сфере развития российского финансового рынка и экономики в целом [2].

Так же из-за нестабильной экономической ситуации и введенных ограничений и блокировок к зарубежным активам в стране граждане стали предпочитать держать средства в наличном варианте, а также резко начиная с II квартала 2022 г. замедлился рост числа клиентов на брокерском обслуживании и сократилась доля активных клиентов (совершивших хотя бы одну сделку). По данным Банка России уже к концу III квартала активность клиентов с брокерскими счетами находилась на минимальном уровне за последние несколько лет [3]. Так как в период неопределённости инвесторы предпочитали занимать выжидательную позицию. Объём портфелей ИИС по итогам III квартала снизился на 7% по отношению к аналогичному показателю 2021 г. за счёт отрицательной переоценки российских акций в сентябре и вывода средств клиентами. Кроме того, высокий отток средств с ИИС в рамках ДУ сопровождался низким уровнем поступлений на брокерские ИИС [4]. Основными причинами стало объявление мобилизации и ухудшение экономических и потребительских ожиданий населения.

Поэтому следует уделить особое внимание повышению доверия граждан к финансовому рынку и обеспечить защиту прав инвесторов и потребителей финансовых продуктов и услуг. Так как все это имеет критическое значение для выполнения финансовым рынком функции по трансформации сбережений в инвестиции.

Для этого Банк России сейчас рассматривает следующие изменения: усовершенствования процедур тестирования розничных инвесторов; изменения требований к получению статуса квалифицированного инвестора и расширение для них перечня инструментов; снижение максимального размера плеча для розничных инвесторов и усиление ответственности финансовых посредников за нарушение требований в сфере защиты прав инвесторов.

Для обеспечения финансовой стабильности следует учитывать степень адаптации российских компаний к работе в условиях санкций со стороны недружествен- ных стран и уровень структурной перестройки экономики. Так, для России актуальны установление новых связей с финансовыми системами (в том числе с регуляторами) дружественных стран - Азиатского региона, Ближнего Востока, Латинской Америки, создание работающей системы платежей и расчетов в валютах дружественных стран. Чему так же благоприятно содействует развитие платежной системы «Мир». Благодаря системе производится работа по улучшению инфраструктуры международных расчетов и созданию сети новых корреспондентских отношений.

Санкции так же коснулись и валютных отношений. Согласно данным обзора финансовой стабильности Банка России за 9 месяцев 2022 г., на фоне западных санкций доля расчётов в так называемых «токсичных» валютах на российском рынке снизилась до 34% в долларах и до 19% в евро. Доля расчётов в рублях и китайских юанях достигла рекорда и выросла до 32,4% и 14,1% соответственно. Поэтому приоритетом для правительства РФ будет являться обеспечение сбалансированного перехода на валюты дружественных стран в международных расчетах. Рекомендации Правительства могут коснуться необходимости отказала от использования в новых контрактах валют недружественных стран, и включение (при возможности) в контракты условий, допускающих исполнение требований в рублях или валютах дружественных стран. В условиях изменения структуры баланса резидентов-экспортеров из-за внешних ограничений Банк России будет совершенствовать мониторинг валютных активов и обязательств крупнейших нефинансовых организаций, в том числе в разрезе валют [1].

А также будут создаваться условия для перехода к использованию российского рубля и национальных валют отдельных стран - торговых партнеров в трансграничных расчетах, что существенно снизит риски, обусловленные действиями недружественных государств: расчетные риски и риски блокировки активов, связанные с использованием каналов платежей в долларах США и евро через корреспондент- ские счета в этих странах. Будут прорабатываться вопросы расширения возможностей средних банков в обслуживании меж- дународных расчетов.

Так же необходимо развитие инструментов хеджирования внешнеторговых и финансовых операций с учетом перехода на расчеты в национальных валютах и специфики соответствующих рынков, развитие рынка ПФИ в новых условиях. Будут обеспечены условия, позволяющие осуществлять финансирование на основании исламских принципов и открывать филиалы иностранных банков дружественных государств в целях расширения возможностей по удовлетворению потребностей российских потребителей и привлечения иностранных инвестиций для финансиро- вания экономики, в том числе ее структурной трансформации.

На основе всего вышесказанного можно выделить следующее, что в настоящее время, с учетом наступивших событий, российский финансовый рынок показал свою устойчивость и способность преодолевать периоды значительной волатильно- сти и жесткие ограничения, оказывая при этом поддержку экономике.

В условиях непредсказуемости геополитической обстановки увеличивается веро- ятность изменения уже принятых ограничительных мер, внедрения новых санкционных ограничений, включая вторичные санкции. Все более значимым фактором с точки зрения эффектов заражения становится экономическая и финансовая устойчивость дружественных стран, с которыми у России усиливаются экономические и финансовые связи. Российская экономика и финансовый сектор в значительной степени адаптировались к санкциям и прини- мая во внимание текущие тенденции, а также вероятные новые вызовы следует отметить, что ключевые направления раз- вития рынка все же сохранят свою актуальность.