Сущность, показатели и методологические аспекты оценки финансового состояния предприятия

Современная макроэкономическая конъюнктура России, обусловленная внешнеполитическими факторами, формирует достаточно сложные и нестабильные условия функционирования хозяйствующих субъектов. В такой ситуации зачастую возникает дефицит финансовых ресурсов и снижение эффективности финансово-хозяйственной деятельности, что отражается на ухудшении финансовых результатов и увеличении рисков банкротства. Обозначенные обстоятельства формируют дополнительные требования к процедурам оценки финансового состояния и финансового оздоровления. В данном ракурсе, необходим тщательный подбор методов анализа и показателей, идентифицирующих ключевые контрольные точки финансового состояния, их интеграция в рамках оценочных систем. По результатам оценки следует выявлять проблемные аспекты финансового состояния и факторы финансового оздоровления предприятия. Обозначенные требования актуализируют исследование сущности и показателей финансового состояния для формирования теоретической и методологической базы оценочных систем, чему и посвящена данная статья.

Результаты исследования. Классическими отечественными исследователями методологии анализа финансового состояния предприятия являются Савицкая Г.В. [1], Ковалев В.В. [2], Шеремет А.Д. [3]. Опираясь на материалы их исследований, следует раскрыть сущность финансового состояния и рассмотреть основные его показатели.

Финансовое состояние отражает общую результативность финансово-хозяйственной деятельности, его способность финансировать свои активы с необходимым уровнем финансовой независимости, а также обеспеченность финансовыми ресурсами, необходимыми для покрытия обязательств предприятия.

Финансовое состояние зависит от доходов, расходов, прибыли предприятия, соотношения собственных и заемных средств, соотношения оборотных активов и срочных обязательств, а также от других факторов. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта может быть признано удовлетворительным или неудовлетворительным, устойчивым или неустойчивым. В условиях кризисного финансового состояния предприятие теряет свою платежеспособность, возникают существенные риски банкротства. Во избежание неудовлетворительного уровня финансового состояния необходимо проводить его планомерный и детальный мониторинг с выявлением существующих рисков и проблемных аспектов. По результатам проведен- ной оценки следует разрабатывать и проводить точечные мероприятия по финансовому оздоровлению.

Анализ финансового состояния структурно может быть представлен в виде рисунка 1.

Рис. 1. Структура анализа финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия включает в себя 4 интегральные характеристики:

• 1)    финансовая независимость;

• 2)    платежеспособность;

• 3)    деловая активность;

• 4)    рентабельность хозяйственной деятельности.

Параметры и показатели обозначенных характеристик преимущественно измеряются на уровне предприятия. Кроме того, на уровне отрасли или территории могут быть статистическим или экспертным методом разработаны нормативы значений. Обозначенные показатели могут также измеряться в виде средних по мезоэкономи-ческим системам (отраслям, производственным комплексам, территориальнопроизводственным кластерам и т.п.) [4, 5, 6].

Далее следует рассмотреть каждую интегральную характеристику более подробно.

• 1 ) Финансовая независимость отражает способность предприятия финансировать свою деятельность за счет собственных источников, уровень независимости от

внешних источников финансирования. В основном, финансовая независимость идентифицируется посредством соотношения собственного и заемного капитала предприятия.

Собственный капитал формируется из уставного, добавочного и резервного капитала. Зачастую наибольшую долю среди собственных источников финансирования занимает нераспределенная прибыль.

Заемный капитал складывается из долгосрочных и краткосрочных обязательств. По большей части к ним относятся кредиты и займы, а также кредиторская задолженность перед поставщиками

К оценке финансовой независимости предприятия можно отнести следующие показатели:

• -    коэффициент финансовой стабильности (обеспеченность задолженности собственными средствами, превышение собственных средств над заемными, свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия);

• -    коэффициент концентрации заемного капитала (доля заемных средств в общей сумме средств, вложенных в имущество

предприятия);

• -    коэффициент автономии характеризует возможность предприятия выполнить свои внешние обязательства за счет использования собственных средств, независимость его функционирования от привлеченных средств;

• -    коэффициент финансового ливериджа (зависимость предприятия от долгосрочных обязательств). Увеличение показателя свидетельствует об увеличении финансового риска;

• -    коэффициент концентрации стабильных источников финансирования (показывает часть стабильных средств финансирования в их общем объеме);

• -    коэффициент финансовой независимости капитализированных источников;

• -    коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, который характеризует структуру долгосрочных источников финансирования. Рост данного коэффициента в динамике означает, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все более зависит от внешних инвесторов.

• 2)    Платежеспособность предприятия характеризует его способность отвечать по имеющимся финансовым обязательствам. Идентифицируется она, в первую очередь, посредством соотношения активов и обязательств.

Платежеспособность предприятия формируется из двух факторов:

– наличие активов (имущества и денежных средства), достаточных для погашения всех имеющих у организации обязательств;

– степень ликвидности имеющих активов достаточная для того, чтобы при необходимости реализовать их, привести в деньги в сумме достаточной для погашения обязательств.

В обозначенном выше контексте, платежеспособность преимущественно определяется наличием на балансе предприятия ликвидных активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности) в достаточном количестве для покрытия существенной доли имеющихся у предприятия краткосрочных обязательств.

Одним из показателей платежеспособности является коэффициент обеспеченности собственными средствами. Коэффициент должен составлять не менее 0,1 (что часто недостижимо в российских и не только условиях).

Платежеспособность предприятия с позиции ликвидности активов анализируется посредством специальных финансовых коэффициентов – коэффициентов ликвидности:

– коэффициент текущей (общей) ликвидности – является мерой платежеспособности организации, способности погашать текущие (до года) обязательства организации. Кредиторы широко используют данный коэффициент в оценке текущего финансового положения организации, опасности выдаче ей краткосрочных займов. В западной практике коэффициент также известен под названием коэффициент рабочего капитала (working capital ratio);

– коэффициент быстрой ликвидности – характеризует способность организации погасить свои краткосрочные обязательства за счет продажи ликвидных активов. При этом в ликвидные активы в данном случае включаются как денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, так и краткосрочная дебиторская задолженность (по другой версии – все оборотные активы, кроме наименее ликвидной их части – запасов). Коэффициент быстрой ликвидности получил широкое распространение в российской и мировой практике наряду с коэффициентом текущей ликвидности;

– коэффициент быстрой ликвидности – рассчитывается делением ликвидных активов на краткосрочные обязательства;

– коэффициент абсолютной (денежной) ликвидности – показывает отношение самых ликвидных активов организации – денежных средство и краткосрочных финансовых вложений – к краткосрочным обязательствам. Коэффициент отражает достаточность наиболее ликвидных активов для быстрого расчета по текущим обязательствам, характеризует «мгновенную» платежеспособность организации;

• 3)    Деловая активность предприятия от-

• ражает способность предприятия производить и реализовывать продукцию за счет имеющихся хозяйственных активов. Основным фактором деловой активности является интенсификация производственной и сбытовой деятельности. Уровень интенсификации может быть измерен посредством соотношения объемов выпуска и реализации продукции и стоимости различных групп активов предприятия. Данные измерения проводятся с помощью коэффициентов оборачиваемости, являющихся основными показателями деловой активности. К ним относятся:

• -    коэффициент оборачиваемости активов - отражает скорость оборота совокупного капитала предприятия, т.е. показывает, сколько раз за рассматриваемый период происходит полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов;

• -    коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует отношение выручки (валового дохода) от реализации продукции, без учета налога на добавленную стоимость и акцизного сбора к сумме оборотных средств предприятия. Уменьшение этого коэффициента свидетельствует о замедлении оборота оборотных средств;

• -    коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз за год обернулись средства, вложенные в расчеты;

• -    коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного предприятию. Рост коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение - рост покупок в кредит;

• -    коэффициент оборачиваемости материальных запасов - отражает число оборотов товарно-материальных запасов предприятия за анализируемый период. Снижение данного показателя свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию. В целом, чем выше пока-

• затель оборачиваемости материальных запасов, тем меньше средств завязано в этой наименее ликвидной статье оборотных активов, тем более ликвидную структуру имеют оборотные активы и тем устойчивее финансовое положение предприятия;

• -    коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой стоимости основных средств. Он показывает эффективность использования основных средств предприятия

• -    коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине собственного капитала предприятия и характеризует эффективность использования собственного капитала предприятия.

• 4 ) Рентабельность хозяйственной деятельности отражает уровень прибыльности издержек предприятия. Она представляет собой долю прибыли от суммы затраченных средств. Существует два принципиальных типа рентабельности: рентабельность расходов (в т.ч. продаж) и рентабельность активов (капитала, инвестиций). Первый тип включает в себя показатели, в рамках которых соотносятся различные виды прибыли и расходов предприятия. Второй тип рентабельности предусматривает оценку соотношений различных видов прибыли и сумм, инвестированных в активы предприятия или являющихся источниками финансирования.

Рентабельность может оцениваться как в абсолютных величинах, на основании сравнения с отраслевыми нормативами или бенчмаркинга с предприятиями-аналогами, так и в форме динамических отклонений. Второй вариант более объективен в оценке, поскольку прирост рентабельности является однозначно благоприятной тенденцией.

Заключение. Финансовое состояние предприятия является важным объектом исследования как в научно-теоретическом плане, так и в прикладном. Его оценка представляет собой сложную методологи- ческую задачу, которая требует подбор адекватных задачам оценки финансовоэкономических коэффициентов и показателей. В данной статье был проведен обзор теоретической сущности и основных показателей таких составляющих финансового состояния как финансовая независимость, платежеспособность, деловая активность и рентабельность. Рассмотренные показатели могут лечь в основу экспресс-оценки финансового состояния широкого круга предприятий.