Текущее состояние рынка ангельских инвестиций: Россия, Европа и США

Бизнес-ангелы – это частные венчурные инвесторы, вкладывающие собственные денежные средства в инновационные проекты, или, другими словами, стартапы, на ранней стадии их развития, имеющие высокий потенциал.

Бизес-ангельские сделки соответственно представляют собой частные инвестиции в инновационные, технологические проекты, находящиеся на ранней стадии своего развития и имеющие высокий потенциал.

Европейский рынок ангельских инвестиций является одним из наиболее развитых в мире.

Распределение инвестиций на рынке венчурных и прямых инвестиций в Европе в 2015 году происходит следующим образом: львиная доля инвестиций приходится на бизнес-ангелов и их ассоциаций – около 6,1 млрд евро. Менее всего – 5%, или 0,4 млрд евро – приходится на инвестиции посевных венчурных фондов – фондов, инвестирующих в компании на ранних стадиях. В совокупности в 2015 году в Европе вложено капитала на 8,6 млрд евро.

• ■    Бизнес-ангелы € 6,1b

• ■    Краудфандинг € 2,1b

• ■    Посевные венчурные фонды €0,4b

  Рис. 1. Распределение инвестиций 2015, Европа [1]

По сравнению с 2013 годом средняя сумма инвестиций увеличилась в 2015 го- ду на 9% и составляет 1 291 468 евро против 1 184 378 евро.

€

■ 2013

■ 2014

■ 2015

Рис. 2. Средний чек инвестиций ассоциаций бизнес-ангелов [1]

Средняя величина инвестиций одиноч- денцию к снижению – в 2015 году про-ного бизнес-ангела, наоборот, имеет тен-    изошло сокращение на 2,2%.

€

■ 2013

■ 2014

■ 2015

Рис. 3. Средний чек бизнес-ангела [1]

По распределению инвестиций по странам Европы, включая Россию, наибольшие по величине инвестиции приходятся на Великобританию, а наименьшие – на Гре- цию. Объясняется это тем, что Британия является крупнейшим мировым финансовым центром.

Рис. 4. Распределение инвестиций по странам Европы, млн € [2]

Распределение инвестиций по секторам на рынке ангельских инвестиций в Европе в 2015 году происходит следующим образом. Три наиболее инвестируемые сектора – это информационные технологии, про- мышленность и биотех. Наименее инвестируемый сектор – импакт-инвестиции, или преобразующие – инвестиции социального характера.

• ■    ИКТ

• ■    Промышленность

• ■    Биотех

• ■    Другое

• ■    Финтех

• ■    Творческая индустрия

• ■    Мобильные технологии

• ■    Медтех

• ■    Логистика, транспорт

• ■    Розничная торговля

• ■    Энергетика

Экология преобразующие инвестиции

Рис. 5. Распределение инвестиций по секторам, Европа, 2015 [2]

Следующий рынок ангельских инвестиций – рынок США – безусловного лидера, основоположника венчурной индустрии. На сегодняшний день венчурный рынок Соединенных Штатов Америки признается самым мощным и развитым в мире.

По данным отчета Russian Angel Monitor 2016 [РВК, НАБА, Firrma], на конец 2015 года общая сумма ангельских инвестиций составляет $24 млрд при количестве сделок ~71 тыс. Средний чек бизнес-ангела при этом составляет в среднем от

$10 тыс. до $50 тыс. Число сделок на ранней стадии (стартап) составляет 31 950, а на стадии seed (посев) зафиксировано на уровне 17 750.

По итогам 2015 года средняя оценка стартапа до выхода составила $2,6 млн.

В 2016 году наблюдается сокращение средней предварительной оценки – $3,65 млн, что на 20,6%, или $0,95 млн, меньше показателя 2015 года и на 31,5%, или $1,15 млн, выше показателя 2013 года.

$

■ Средняя предварительная оценка компании

■ Средняя величина инвестиций стадии

■ Средний чек инвестиций ангельской группы

Рис. 6. Финансовые показатели, США [3]

$

■ 2013

■ 2014

■ 2015

■ 2016

Рис. 7. Средняя предварительная оценка компании в динамике за 2013-2016 гг. [3]

По количеству сделок на рынке за 2016 год лидируют следующие содружества бизнес-ангелов:Central Texas Angel Network, Houston Angel Network, Hyde Park Angel Network, Alliance of Angels и Launchpad Venture Group.

Распределяются по секторам предпочтения инвесторов следующим образом:

сектор IT остается лидирующем и на рынке ангельских инвестиций США. Инвестиции в биотехнологии также входят в тройку первых. Наименьшее предпочтение инвесторы отдают сектору розничной торговли.

• ■    IT, soft

• ■    Биотех

• ■    Интернет

• ■    Потреб товары

• ■    Финтех

• ■    Другое

• ■    Энергетика

• ■    Пищпром

• ■    Комп оборудование

Розничная торговля

Рис. 8. Предпочтения по секторам, США, 2016 [3]

По источникам сделок первым в списке стоит общение. Действительно, по данным отчета Russian Angel Monitor 2016, именно из личного общения через знакомых и друзей бизнес-ангелы находят интересные проекты [4].

Общение

Интернет: платформы, онлайн-серивисы

Рис. 9. Источники сделок, США [4]

Самый молодой из исследуемых рынков – это рынок ангельских инвестиций России. Несмотря на это, он стремится к росту и развитию.

Самым тяжелым испытанием как для венчурного рынка стал 2014 год. Он сопровождался падением по числу сделок и сокращением общего объема инвестиций. Тем не менее, можно отметить положительные моменты:

• -    по сравнению с 2013 годом рынок ангельских инвестиций вырос на 10% по количеству сделок и на 20% по общей сумме инвестиций в 2014 году;

• -    объединение бизнес-ангелов в группы. По информации Национальной ассоциации бизнес-ангелов, около 80% сделок на российском рынке совершались объединениями бизнес-ангелов, что позволило увеличить среднюю сумму инвестиций до 0,51 млн. долл. Инвестированию отдельных сделок объединениями бизнес-ангелов способствовало создание специализированных клубов бизнес-ангелов. Одними из таких клубов являются Клуб инвесторов Московской школы управления СКОЛ-

• КОВО, Venture Club, Сколковский клуб бизнес-ангелов [5].

В 2015 году также отмечен рост ангельских инвестиций как по количеству сделок – на 30% в среднем, так и по сумме инвестиций – на 20%.

По данным рейтинга 2015 года журнала Forbes не менее 18 участников инвестировали свой капитал в стартапы, в том числе российский предприниматель Роман Абрамович [6, 7]

Для рынка ангельских инвестиций 2016 год характеризуется ростом более чем на 30% по количеству сделок. Подобную тенденцию к росту можно объяснить и повышением прозрачности рынка ангельских инвестиций.

Другой положительный момент – это увеличение числа молодых инвесторов.

Также свое развитие продолжили специализированные сообщества ангелов: Национальная ассоциация бизнес-ангелов, Клуб инвесторов Московской школы управления СКОЛКОВО, Venture Club, SmartHub, Altair Club, StartTrack и пр.

Рис. 10. Главные цифры. Официальная статистика 2016 [4]

Инвестиционные проекты по секторам в 2016 году распределились следующим образом: лидирующую позицию занимают инвестиции в информационные техноло- гии (интернет, софт) – более 70%, следом за ними с большим отставанием идут инвестиции в промышленные технологии – около 4%.

• ■    Интернет

• ■    Софт

• ■    Промтех

• ■    Устройства

Биотех

Рис. 11. Инвестиционные приоритеты по секторам 2016 [4]

На 2016 год приходится 148 сделок и 8 выходов, что выше показателей 2015 года на 6 сделок и 2 выхода – 142 и 6 соответственно. Медленный рост числа сделок и выходов говорит о том, что закрытость рынка ангельских инвестиций «растапливается» в медленном темпе.

Рынок ангельских инвестиций России показывает положительную тенденцию к росту. Командой Национальной ассоциации бизнес-ангелов при поддержке Российской венчурной компании и при помощи венчурной медиа-компании Firrma был проведен опрос среди российских бизнес-ангелов, в ходе которого более 70% участников утвердительно сказали о росте рынка ангельских инвестиций в 2017 году [4]. Есть все предпосылки для такой оценки: общий наблюдаемый рост рынка, увеличение числа специализированных ангельских групп и их развитие, увеличение объемов инвестиций, поддержка государства.

Одновременно с положительными моментами можно отметить и негативные:

достаточно низкое число выходов, недостаточная прозрачность рынка (по сравнению с высокоразвитым и прозрачным рынком США), недостаточная подготовка молодых инвесторов, пробелы в венчурном образовании.

Ключевые проблемы российского рынка ангельских инвестиций: незрелость, не-публичность (непрозрачность), рискованность. Российский рынок можно охарактеризовать как «тяжелый», но с хорошей динамикой, имеющий перспективу [8].

Успеху в развитии российского рынка ангельских инвестиций будет способствовать создание благоприятной для него среды. Необходимым для этого станет концентрация усилий в заполнении пробелов законодательства, внесение изменений в систему образования, необходимо также уделить внимание системе стандартизации, защите интеллектуальной собственности, а также научной инфраструктуре.