Теоретические аспекты анализа и управления кредитоспособностью предприятия

Понятие кредитоспособности и ее роль в управлении финансовым состоянием предприятия

Развитие и функционирование любой, отдельно взятой организации, зависит от того, каким совокупным объемом средств она располагает. И в связи с этим, в условиях современного рынка, ни одно предприятие не может обойтись без использования внешних источников средств, т.е. заемного капитала.

Существует множество определений заемного капитала, но каждое отображает суть и определяет основные характеристики. Согласно определению А. Герасименко, заемный капитал — капитал, полученный в виде долгового обязательства. Данный вид капитала имеет параметры срочности и возвратности. Также параметром может являться платность, т.е. периодическое начисление процентов в пользу кредитора. По временным параметрам заемный капитал подразделяется на краткосрочный и долгосрочный1. В законодательстве Российской Федерации определения и основные параметры займа, кредита, товарного и коммерческого кредита даются в главе 42 Гражданского кодекса Российской Федерации.

Анализируя различные виды источников заемных средств, можно подразделить их на следующие крупные классификационные группы:

• •    кредиты финансовых учреждений;

• •    бюджетные кредиты;

• •    коммерческие кредиты;

• •    кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в обороте и прочие.²

Используя заемные средства, предприятие увеличивает свой товарноденежный оборот, в связи с этим прямо пропорционально увеличиваются финансовые результаты деятельности. Как и любое экономическое явление, заемные средства помимо принесения экономических выгод, сопряжены с определенными рисками. Среди них можно выделить нерациональное использование привлеченных средств, неполное исследование рынка заемного капитала, выбор ненадежного кредитора, но основным и самым опасным риском использования кредитных средств является дефолт предприятия.

Агрегируя определения иностранного термина «дефолт», можно сделать вывод, что, в целом, это финансовое состояние заемщика – физического или юридического лица - при котором возникает неразрешимое и необратимое невыполнение договора займа (кредита), то есть невозможность оплаты своевременно процентов или основного долга по долговым обязательствам в полном объеме или их части, без возможности прогнозирования периода восстановления способности платежа в обозримом будущем.

В целях недопущения кредитования коммерческими банками и финансовыми учреждениями отдельных предприятий, которые находятся в плохом финансово-экономическом положении и заведомо несут повышенные риски невозврата средств, в общепринятой экономической практике устан

Финансовое    состояние    предприятия    выражается    его платежеспособностью и кредитоспособностью, то есть способностью вовремя удовлетворять платежные требования в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать рабочим и служащим заработную плату, вносить платежи и налоги в бюджет»3.

Приведенные выше определения не являются корректными, по той причине, что в них ни коим образом не разделяются определения «кредитоспособность» и «платежеспособность». Платежеспособность подразумевает под собой действующую возможность организации расплачиваться по абсолютно всем видам текущих имеющихся обязательств, а кредитоспособность, в свою очередь, подразумевает способность организации расплатиться только лишь по кредитным обязательствам. Иными словами, платежеспособность — это возможность предприятия удовлетворить требования кредиторов в настоящий момент, а кредитоспособность — прогнозирование такой же возможности на будущий период. Согласно научному определению, кредитоспособность -определенное состояние организации-заемщика, которое позволяет получить кредит и своевременно его возвратить4.

По определению Ткачук М.И. и Киреева Е.Ф., платежеспособность организации – это способность исполнения своих финансовых обязательств в определенный период времени. По их мнению, платежеспособность – это фактическое состояние финансов организации, которое можно определить на определенную дату или за временной период5.

Савицкая Г.В. предоставляет следующее определение платежеспособности: возможность вовремя погашать свои платежные обязательства наличными ресурсами6.

По мнению Шеремета А.Д., платежеспособность организации является сигнальным показателем, в котором проявляется ее общее финансовое состояние. Под платежеспособностью предприятия он подразумевает способность организации вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с заключенными договорами, оплачивать кредиты, выплачивать заработную плату, вносить платежи в бюджеты и различные фонды7.

Шеремет А.Д. и Ионова А.Ф. отмечают, что кредитоспособность заемщика характеризуется:

• •    репутацией заемщика, которая определяется хорошей кредитной историей, качественностью расчетов, ответственностью и компетентностью руководства;

• •    текущим финансово-экономическим состоянием и способностью выпускать и реализовывать конкурентоспособную продукцию;

• •    возможностью при необходимости мобилизировать денежные средства из различных источников⁸.

Кредитоспособность заемщика – его комплексная правовая и финансовая характеристика, представленная финансовыми и нефинансовыми показателями, позволяющая оценить его возможность в будущем полностью и в срок, предусмотренный в кредитном договоре, рассчитаться по своим долговым обязательствам перед кредитором, а также определяющая степень риска банка при кредитовании конкретного заемщика9.

При анализе платежеспособности не учитывается такой параметр, как правоспособность заемщика. Игнорирование анализа платежеспособности предприятия может привести к образованию факторов, которые могут снизить уровень кредитоспособности клиента. В то же самое время кредитоспособность заемщика может быть выше, чем его платежеспособность, так как кредитный договор путем оговорки отдельных его условий и применения отдельных норм ГК РФ, в конечном счете, может быть закрыт не только в денежной форме. Среди таких форм стоит отметить: отступное (предоставление иного имущества сопоставимой рыночной стоимости или ценности для кредитора), новация (замена обязательства), уступка права требования и др.

Отношения кредитоспособности предприятий и условий предоставления кредиторами заемных средств прямопропорциональны. Таким образом, предприятие, желающее установить крепкие отношения с надежным кредитором, должно, в первую очередь, провести анализ собственной отчетности, а также на постоянной основе заниматься мониторингом текущего финансового состояния предприятия.

Информационная    база,    используемая    для    анализа кредитоспособности предприятия

Для проведения анализа финансового состояния предприятия и оценки уровня кредитоспособности необходимо использование больших объемов информации. Качество и эффективность проводимого анализа зачастую определяется своевременностью, достоверностью и полнотой располагаемой информации.

Одним из существенных классификационных признаков анализа кредитоспособности является разграничение пользователей. В соответствии с этой классификацией можно выделить внутренний анализ, который предназначен для управления предприятием, и, соответственно, внешний анализ, используемый кредиторами по отношению к хозяйствующему субъекту. По целям указанные виды анализов также различаются – внутренний анализ используется руководством для финансового менеджмента на предприятии, а внешний – для принятия решения кредиторами и прочими финансовыми учреждениями о выдаче кредита и его параметров. Подобное разграничение помимо прочего определяет тип и объемы информации, которыми располагает субъект анализа.

Информационной базой для внешнего анализа, проводимого кредиторами для определения кредитного рейтинга предприятия и возможности предоставления средств, являются:

• •    правоустанавливающие документы заемщика;

• •    бухгалтерская отчетность;

• •    налоговая отчетность;

• •    статистическая отчетность;

• •    управленческая информация;

• •    бизнес-план;

• •    данные о движении денежных средств;

• •    информация из кредитных бюро;

• •    сведения сторонних кредитных учреждений;

• •    данные рейтинговых агентств;

• •    информация СМИ;

• •    среднеотраслевые данные по сопоставимым предприятиям.¹⁰

Проведенный анализ вышеуказанных документов и иной информации позволяет кредиторам получить полное представление о текущем положении дел на предприятии, выявить системность и тенденции в изменении экономического состояния предприятия, составить прогноз на период кредитования, а также установить уровень риска для предприятия.

Более полную информацию о финансовом состоянии предприятия и о текущем уровне кредитоспособности имеет возможность получить руководство организации, так как владеет помимо официальной отчетности за период и оперативными данными, а также реальной информацией без учета компенсирующих факторов. Информационной базой внутреннего анализа и оценки кредитоспособности предприятия являются:

• •    бухгалтерский баланс предприятия (форма №2);

• •    отчет о прибылях и убытках;

• •    отчет о движении денежных средств;

• •    отчет об изменениях капитала;

• •    пояснения к бухгалтерскому балансу;

• •    управленческая отчетность;

• •    данные о конъюнктуре рынка;

• •    данные о прогнозных показателях финансовой деятельности;

• •    данные оперативного учета;

• •    акты ревизий и расчетов;

• •    аналитические расчеты.

Для эффективного анализа информации, полученной из вышеуказанных источников, предприятие должно привлечь в штат опытного знающего специалиста в области финансового менеджмента на предприятиях. В противном случае, менеджмент предприятия может руководствоваться недостоверными или неверно интерпретированными данными, что в свою очередь приведет к принятию неверных решений и результату, который не соответствует желаемому.

Владение указанной информацией предоставляет возможность управленческому составу предприятия на оперативном уровне влиять на уровень кредитоспособности организации. Предметом анализа кредитоспособности может являться не только конкретный заемщик, но и отдельно взятая кредитная сделка. В таком случае в информационную базу анализа добавляется информация по ней – анализ денежных потоков, рентабельность и прочее.

Определение кредитоспособности предприятия вне зависимости от пользователей информации должно проводиться только при использовании всех доступных источников информации, так как только при комплексном исследовании можно получить наиболее полное преставление о финансовом состоянии предприятии, составить прогноз на краткосрочный и долгосрочный период, а также определиться с объемами средств, необходимых для привлечения предприятием

Содержание и основные этапы анализа кредитоспособности

В целом, анализ кредитоспособности можно разделить на две крупные подгруппы: внешний анализ и внутренний анализ. Ключевое различие этих групп, как определено в предыдущем параграфе, в пользователях результатов оценки и имеющихся источниках информации для анализа. В зависимости от субъекта анализа меняется его целевая направленность.

Внешний и внутренний анализ также имеют различия по содержанию и организации анализа кредитоспособности. В таблице 1 представлена сводная таблица классификационных принципов и их принципиальных особенностей обоих типов анализа.

Таблица 1. Принципиальные особенности в содержании и организации внешнего и внутреннего анализа кредитоспособности заемщика.

Классификационный признак	Внешний анализ	Внутренний анализ
Цель анализа	Принятие решения о выдаче кредита, обоснование оптимальной величины суммы, срока, способа кредитования заемщика; Определение эффективности использования заемщиком кредитных ресурсов; Мониторинг финансового состояния заемщика и прогнозирование его изменения после предоставления кредитных ресурсов; Выявление факторов кредитного риска; Анализ и оценка качества обеспечения, предоставленного заемщиком.	Определяется руководством организации: поиск резервов улучшения уровня кредитоспособности организации; обоснование принятия управленческих решений, обеспечивающих поддержание желаемого уровня кредитоспособности.
Объект анализа	Хозяйствующий субъект в целом, взаимосвязь с внешними факторами	Различные аспекты финансовой деятельности структурных подразделений хозяйствующего субъекта

Субъекты анализа	Сторонние организации, в т.ч. кредитные	Организационные структуры внутрихозяйственного управления и отдельных ответственных должностных лиц
Организация анализа	При возникновении оснований	По мере необходимости
Доступность информации	Открыта для всех пользователей	Данные коммерческой тайны, используются только для внутреннего хозяйствования
Потребители информации	Кредиторы организации	Менеджеры организации
Использование систем учета	Строго систематезированный анализ	Отсутсвует строгость систем учета, используются все возможные данные и методы для достижения желаемого эффекта
Измерители информации	Количественные и качественные	Преимущественно количественные
Использование методов анализа	Экспертные, статистические и смешанные	Статистические
Направленность анализа	Оценка уровня кредитоспособности организации	Поиск резервов повышения уровня кредитоспособности организации
Формы обощения	Табличный материал с исходными и расчетными данными, письменная интерпретация	Свободная форма отчета, наиболее удобная для принятия решений
Степень надежности	Не обладает полной достоверностью - для анализа используются устаревшие данные	Использование актуальных данных, наиболее надежный расчет
Вид анализа	Внешний, ретроспективный, комплексный	Внутренний, опертивный, текущий, комплексный
Место принятия решения	За пределами анализируемой организации	Руководством организации

Внутренний анализ более направлен на оптимизацию деятельности организации, базируется на учетных данных, доступ к которым имеет ограниченный круг лиц, обеспечивает решения управленческого анализа. Внешний анализ, в то же время, направлен на оценку финансово- экономического состояния предприятия и его прогнозов. Этапы любого анализа кредитоспособности предприятия можно подразделить на 3 основных этапа: предварительный анализ, оперативный мониторинг и ретроспективный анализ. В таблице 2 представлено сравнение основных этапов внутреннего и внешнего анализа, а также их составных частей.

Таблица 2. Этапы внутреннего и внешнего анализа кредитоспособности заемщика

Внешний анализ	Внутренний анализ
Предварительный анализ
Формирование информационной базы	Формирование информационной базы
Оценка достоверности информации	Оценка достоверности информации
Предварительная оценка заемщика	Обработка информации
Обработка информации	Сравнительный анализ полученных коэффициентов с эталонными значениями
Сравнительный анализ полученных коэффициентов с эталонными значениями	Качественный анализ финансовых показателей
Качественный анализ финансовых показателей	Анализ качественных показателей
Определение веса коэффициентов в рейтинговом показателе	Заключение по итогам оценки кредитоспособности
Расчет рейтинга
Присвоение заемщику класса
Анализ качественных показателей
Заключение по итогам оценки кредитоспособности
Оперативный мониторинг
Разработка графика мониторинга заемщика	Зачастую не проводится
Сбор и анализ финансовой информации о заемщике	Оценка изменений финансового состояния заемщика
Оценка изменений финансового состояния заемщика	Контроль исполнения заемщиком условий договора
Контроль исполнения заемщиком условий договора
Оценка изменений уровня кредитного риска

Оценка состояния обеспечения по кредиту
Оценка соответствия кредита кредитной политике кредитора
Ретроспективный анализ
Обобщение информаци о взаимодействии кредитора и заемщика	Зачастую не проводится
Анализ тенденций изменения финансового состояния заемщика	Анализ тенденций изменения финансового состояния заемщика
Анализ тенденции изменения качества и стоимости обеспечения по кредиту	Анализ тенденции изменения качества и стоимости обеспечения по кредиту
Присвоение кредитного рейтинга по итогам выполнения кредитного договора
Внесение данных в кредитную историю

Анализ и оценка кредитоспособности предприятия на основе количественных и качественных показателей его деятельности позволяет субъекту анализа получить интегральное значение кредитного рейтинга заемщика. Стоит учитывать, что кредитный рейтинг организации и рейтинг конкретной ссуды не являются тождественными. Кредитный рейтинг заемщика – наиболее базовый показатель, рассчитываемый без привязки к определенному кредитору или кредитной сделки. Рейтинг ссуды, в свою очередь, учитывает параметры имеющейся у предприятия кредитной истории и ее сравнении с параметрами предполагаемой сделкой..

Зарубежные методики анализа кредитоспособности предприятий

Со времен появления займов как составной части экономической жизни населения и предприятий, методики анализа кредитоспособности предприятия, прогнозирования банкротства предприятий и возврата заемных денег постоянно эволюционируют в соответствии с ситуацией в мировой финансовой системе. Согласно мировому опыту в настоящее время различают три основных способа моделирования уровня кредитоспособности заемщика:

• 1)    модели, основанные на статистических моделях оценки – моделирование для присвоения кредитного рейтинга с использованием статистического анализа, с применением специализированных программных средств при расчетах;

• 2)    модели ограниченной экспертной оценки – моделирование по вышеупомянутой схеме с бальной корректировкой на мнение эксперта, например, кредитного экономиста;

• 3)    модели непосредственной экспертной оценки – определение кредитного рейтинга происходит путем расчетов экономистами финансовых показателей, с интерпретацией последних для каждого конкретного заемщика индивидуально¹¹.

В зарубежной практике на сегодняшний день используется множество различных методик и моделей оценки кредитоспособности предприятий. На сегодняшний день в мировой практике распространены следующие методики:

• •    D&B – заключается в использовании кредитных досье на заемщика, составляемых компанией Dun & Bradstreet, которое включает в себя следующие разделы: идентификация предприятия, кредитный анализ, общественная информация, информация о банковских счетах, о составе директоров, финансовая информация, сравнительный анализ финансовых показателей, политике расчетов предприятия, структуре предприятия;

• •    Z-счет – линейная модель, разработанная профессором Эдвардом Альтманом, позволят спрогнозировать возможное банкротство предприятия;

• •    Кредитанштальт – методика кредитного скоринга австрийского банка «Кредитанштальт», при использовании которой рассчитываются балансовые показатели на основе бухгалтерской отчетности, придается степень значимости и присваивается класс кредитоспособности от А (высший класс) до D (кредитование невозможно);

• •    S&P – рейтинг американской компании Standard & Poor’s, присваиваемый компаниям, институтам странам и инструментам финансового рынка;

• •    Французская – заключается в прохождении трех этапов оценки кредитоспособности: общая финансово-экономическая оценка, специфическая для каждого банка прикладная оценка и информация картотеки Банка Франции;

• •    Австралийских банков – оценка кредитоспособности, путем анализа финансовых коэффициентов, денежных потоков, менеджмента организации и отраслевых особенностей;

• •    Американских банков – используется финансовая отчетность, проверяется ее качество, анализируется отрасль, менеджмент, масштабы (размеры) организации, кредитный рейтинг рейтинговых агентств (при наличии); указанный метод также известен в мировой практике как «правило пяти си»: character (характеристика), capacity (финансовые возможности), capital (капитал), collateral (обеспечение), conditions (экономические условия среды).

• •    А-счет – заключается в оценке степени прохождения этапов на пути к банкротству по бальной шкале, разработанной Джоном Аргенти.

Стоит отметить, что финансовая система всего мира и каждой отдельно взятой страны очень диверсифицированы, и что приведение методик целых стран или систем финансовых учреждений является очень условным. Тем не менее, перекрестные параметры различных методик, которые устанавливаются как основа для проведения оценки, свидетельствую о постепенном унифицировании методов оценки кредитоспособности, что в дальнейшем может привести к появлению универсальной методики.

Отечественные методы анализа кредитоспособности предприятия

В отечественной практике нормативные документы по кредитоспособности и формированию кредитной политики разрабатывает Центральный Банк Российской Федерации.

Методика Банка России заключается в том, что для анализа используются данные бухгалтерской отчетности, рассчитываются стандартные показатели платежеспособности и кредитоспособности, корректирующими показателями выступает качественные факторы.

Следует также обратиться к практике оценки кредитоспособности заемщиков по методикам российских коммерческих банков, методики которых основываются на вышеупомянутой методологии ЦБ РФ.

Например, Сбербанк подразделяет клиентов на 3 категории, проводя анализ на основе количественной оценки финансового состояния и качественной оценки рисков (практическое применение методики Сбербанка РФ рассматривается в главе 2).

Альфа-Банк проводит оценку заемщиков в краткосрочной и долгосрочной перспективах. В первом случае он оценивает ликвидность платежеспособность предприятия, а во втором – структуру источников средств. Для комплексной оценки Альфа-Банк анализирует платежеспособность, ликвидность, финансовую устойчивость, деловую активность. Рейтинг высчитывается путем перемножения каждой из оценок и удельного веса.

Россельхозбанк использует следующую поэтапную методику анализа кредитоспособности потенциального заемщика:

• 1.    Формирование аналитического агрегированного баланса;

• 2.    Оценка и анализ экономического потенциала организации:

  • 2.1.    Оценка имущественного положения и структуры капитала.

  • 2.2.    Анализ финансового состояния:

    • 2.2.1.    Оценка ликвидности и платежеспособности;

    • 2.2.2.    Оценка финансовой устойчивости;

• 3.    Оценка и анализ деловой активности и результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия:

  • 3.1.    Анализ оборачиваемости оборотных средств;

  • 3.2.    Оценка рентабельности;

• 4.   Качественный анализ рисков;

• 5.    Обобщение результатов анализа.

Проведение подобного анализа и подготовка консолидированного интерпретационного отчета позволяет банку снизить риски и установить предприятию наиболее адекватный кредитный рейтинг.

Основы эффективного управления кредитоспособностью предприятия

Финансовое состояние предприятие и привлечение заемных средств на наиболее выгодных условиях определяется во многом за счет эффективного управления платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия. Управлением кредитоспособности на предприятии занимается преимущественно финансово-аналитический отдел во главе с финансовым директором.

На сегодняшний день преимущественными направлениями увеличения эффективности управления кредитоспособностью предприятия в мировой и отечественной практике являются:

• •    увеличение собственного капитала в структуре баланса предприятия – данное мероприятие позволяет повысить финансовую устойчивость предприятия, которая рассчитывается в большинстве методик оценки кредитоспособности;

• •    увеличение собственного капитала в обороте – за счет снижения вложений в основные средства, увеличения оборотных активов, позволит избавить предприятие от сильной зависимости основной деятельности от заемных средств;

• •    сокращение оборачиваемости дебиторской задолженности – позволит предприятию максимально быстро обратить в денежные средства задолженность дебиторов, что избавит от необходимости использования в расчетных оборотах заимствований;

• •    увеличение денежных потоков - увеличение за счет повышения объемов оборотов с действующими клиентами, расширение товарного ряда, поиск новых клиентов, которое приведет к улучшению финансовоэкономического состояния предприятия и повышению кредитной привлекательности для кредиторов;

• •    снижение текущих финансовых обязательств - снижение нагрузки по обязательствам позволит увеличить запас для привлечения новых кредитов на выгодных условиях;

• •    повышение кредитного рейтинга - за счет манипулирования отчетностью и финансово-аналитическими коэффициентами, а также оперативного управления финансами предприятия;

• •    повышение показателей рентабельности - изменение структуры производства и рынков сбыта, снижение издержек;

• •    оперативное управление условиями кредитных обязательств – постоянный мониторинг общих и специальных условий кредитования от различных кредитных учреждений;

• •    формирование финансово-аналитической службы - формирование отдельного департамента, комплектация отдела высококлассными профессионалами;

• •    повышение квалификации финансового директора предприятия – наиболее важное звено управления финансами на предприятии должно обладать самыми современными методами и способами финансового менеджмента.

Использование совокупности мероприятий по повышению кредитного рейтинга и кредитоспособности предприятия позволит оперативно получать необходимые для функционирования предприятия заемные средства на наиболее выгодных условиях.