Теоретические аспекты формирования финансовой стратегии энергосбытовой компании в современных условиях

Определение стратегии развития бизнеса – задача, которую ставят перед собой как менеджеры, так и владельцы компаний. Основополагающим фактором в этом вопросе является внедрение системы стратегического управления финансовыми ресурсами компании, которая заключается в разработке и эффективном использовании рациональной финансовой стратегии, задающей траекторию дальнейшего устойчивого развития компании в целом. Финансовая стратегия является одним из ключевых элементов управления деятельностью предприятия.

Отметим, что современная экономическая наука не имеет однозначного определения понятия «финансовая стратегия». Теоретический анализ научных работ Л.В. Давыдовой, С.А. Ильминской, А.Г. Каратуева, Д.В. Корепанова, И.П. Хоминича, И.А. Бланка, Г.Б. Клейнера, А.А. Томпсона-мл. и др. позволил, обобщив мнения ученых определить, что финансовая  стратегия  применительно к специфике энергосбытовой деятельности  должна  рассматриваться как обоснованная система долгосрочных управленческих решений, направленных на формирование и воплощение  целей в  сферах управления финансовыми ресурсами, повышения качества управления финансовой деятельностью, обеспечения финансовой безопасности, а также инвестиционной сфере путем принятия решения, адекватных этим целям и с учетом изменения внешней и внутренней среды компании.

При этом как отечественные, так и зарубежные ученые сходятся во мнении, что финансовая стратегия – это одна из важнейших функциональных стратегий предприятия, которая является частью его общей стратегии, следовательно, должна быть направлена на достижение главных целей компании, а задачи, которые она решает, должны соответствовать общим задачам предприятия [1, 11].

Выбор того или иного типа финансовой стратегии зависит от масштабов и содержания хозяйственно-финансовой деятельности предприятия, стадии его развития, от целей и задач текущей и стратегической деятельности компании. Кроме того, следует учитывать изменчивость и сложность самой финансовой сферы, которая постоянно испытывает на себе влияние множества внутренних и внешних факторов среды. В литературе зарубежных стран большинство авторов придерживаются мнения, что в современной концепции основная цель бизнеса направлена на рост рыночной стоимости компании и, как следствие, в увеличении богатства собственника. Эта цель в настоящее время в одинаковой степени воспринимается как собственником, который играет главную роль в бизнесе, так и менеджментом, который с неизбежностью соглашается, иначе его могут просто заменить. Отечественные авторы считают, что применительно к России не менее важным является максимизация рентабельности, а также достижение конкурентного преимущество на рынках функционирования. Однако в действующих реалиях ключевая цель финансовой стратегии должна дифференцироваться в зависимости от внешних и внутренних условий хозяйствования.

Высокая динамика основных макроэкономических показателей, темпы технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры финансового и товарного рынка, непостоянство государственной экономической политики и форм регулирования финансовой деятельности не позволяют эффективно управлять финансами предприятия на основе лишь накопленного ранее опыта и традиционных методов финансового менеджмента. Отсюда следует, что среди первых шагов, которые должны быть сделаны для создания финансовой стратегии компании, можно выделить тщательный анализ макроэкономических процессов.

В настоящее время в России экономическая ситуация характеризуется неопределённостью состояния финансового рынка и невозможностью что-либо предсказать с достаточной степенью вероятности. Курсы валют нестабильны, индексы и котировки находятся в состоянии постоянных изменений, фондовый рынок демонстрирует резкую смену событий, то резко падая, то стихийно взлетая. В данных условиях сложно делать прогнозы и что-либо планировать. В таких условиях основной целью финансовой стратегии становится стабилизация финансового положения и обеспечение финансовой безопасности бизнеса в условиях нестабильности. Таким образом, как бы ни складывались события на рынке, вопросам финансовой стратегии необходимо уделять должное внимание.

Специфика деятельности конкретного субъекта хозяйствования неизбежно накладывает отпечаток на процесс целеполагания компании в целом и финансового менеджмента в частности. Поскольку энергосбытовые компании (ЭСК) – это торговые предприятия, которые закупают электроэнергию на оптовом рынке в объемах не ниже пороговых и перепродающие ее на розничных рынках, специфика их деятельности, а соответственно и финансовое состояние, определяется особенностями электроэнергии как товара, а также ключевой ролью электроэнергетики в инфраструктуре страны и экономике в целом. ЭСК являются относительно новым сегментом бизнеса, в балансе ЭСК как торговых предприятий можно выделить следующие особенности:

• -    большая доля дебиторской задолженности в оборотных активах;

• -    основную долю обязательств составляет кредиторская задолженность;

• -    для ЭСК не характерны долгосрочные кредиты ввиду отсутствия на балансе материальных активов [2, 205].

В электроэнергетике с каждым днем все больше обостряется проблема неплатежей. В ряде отраслей это является отражением реальной экономической ситуации в стране, спада производства и сбыта продукции, но зачастую рост долгов объясняется обычной безответственностью руководства предприятий, попытками прикрыть кризисом несостоятельность управленческих решений. В большей степени данная проблема затрагивает энергосбытовые компании, имеющие статус гарантирующего поставщика электроэнергии, поскольку этот статус несет огромную социальную ответственность - как в отношении энергоснабжения промышленных предприятий, так и населения.

В рамках финансовой деятельности ЭСК как и любого хозяйствующего субъекта непременно возникают две равно-важные задачи, которые определяют направления разработки финансовой стратегии корпорации:

• -    задача привлечения ресурсов для осуществления хозяйственной деятельности;

• -    задача распределения полученных ресурсов (инвестирования).

Основные задачи, которые должны быть решены с помощью финансовой стратегии необходимо конкретизировать путем определения набора целевых параметров, значения которых будут определять эффективность разработанной финансовой стратегии. В качестве таких параметров будут выступать рентабельность собственного капитала, структура капитала, стоимость компании, период оборота дебиторской и кредиторской задолженности.

В зависимости от направлений разработки финансовой стратегии, выбранных ключевых параметров, целей и задач, которые должна решать финансовая стратегия, а так же в зависимости от стадии жизненного цикла предприятия существует множество мнений различных авторов по поводу классификации финансовых стратегий. До сих пор однозначного подхода к классификации видов и форм финансовых стратегий не существует, что негативно сказывается на решении практических вопросов и затрудняет обоснование рациональных путей совершенствования финансовой деятельности компаний [3, 29]. Разнообразие подходов различных авторов к классификации форм финансовой стратегии представлены в таблице 1.

Таблица 1 – Подходы авторов к классификации финансовых стратегий

Виды финансовых стратегий

• -    агрессивная;

• -    консервативная;

• -    умеренная;

• -    поддержки ускоренного роста;

• - обеспечения устойчивого роста;

• -    антикризисная;

Автор Никитина Н.В., Ткачук М.И., Киреева Е.Ф., Пузанкевич О.А. Яковлева И.Н., Клейнер Г.Б., Тренев В.Н.

• -    гибкого реагирования;

• -    структурная;                                                  Геращенко И.П.,

• -    кредитная;                                                    Лисовская И.А.

• -    инвестиционная;

• -    налоговая;

• -    концентрированного роста: усиление позиций на рынке,         Томпсон мл. А.А.,

развития рынка, развития продукта;                             Стрикленд А.Дж.

• -    интегрированного роста: обратной вертикальной интеграции, вперед идущей вертикальной интеграции;

• -    диверсифицированного роста: центрированной диверсификации, горизонтальной диверсификации, конгломеративной

диверсификации;

• -    сокращения: сокращения расходов, «сбора урожая», ликвидации;

• -    максимизация прибыли, повышения рентабельности продукции, Джей К.Шим, активов;                                                     Джоэл Г.Сигел

• -    максимизация капитализации (рыночной стоимости организации);

• -    обеспечение устойчивого финансового состояния организации;

• -    максимизация нетто-притока денежных средств;

• -    оптимизация структуры капитала организации;

• -    максимизация акционерной стоимости.

Как показал обзор литературных источников, авторы классифицируют финансовые стратегии, опираясь на применение лишь одного отдельного параметра. Однако, на наш взгляд, при разработке долгосрочной стратегии управления финансовыми ресурсами энергосбытовой компании необходимо учитывать совокупность факторов, отражающих уровень предполагаемых изменений, объемные и структурные показатели формирования и использования финансовых ресурсов, а также изменения других производственных и финансовых параметров. Таким образом, для обоснования выбора долгосрочной финансовой стратегии, а также для конкретизации ее сущностных характеристик необходимо учитывать степень влияния целого ряда факторов, определяющих масштаб и содержание финансово-хозяйственной деятельности. На наш взгляд, целесообразно выделить шесть наиболее важных критериев, которые в большей степени зависят от организации оборота финансов организации:

• -    масштаб бизнеса;

• -    характер источников финансовых ресурсов;

• -    стадия жизненного цикла компании;

• -    главная стратегическая цель функционирования субъекта;

• -    обеспечение финансовой безопасности;

• -    соотношение уровня риска и предполагаемой доходности от предполагаемых финансовых операций.

Процесс формирования финансовой стратегии энергосбытовой компании представляет собой разработку и принятие системы управленческих решений, направленных на реализацию главной стратегической цели компании. В качестве методологических основ при формировании финансовой стратегии используются системный и ситуационный подходы, отличительными чертами которых является гибкость и маневренность [4, 95].

Разработка финансовой стратегии осуществляется с помощью различных методик расчета целевых показателей, основными являются:

• 1.    Нормативный метод. Предполагает, что формирование стратегии осуществляется на основе заранее установленных норм и техникоэкономических нормативов. На их основе рассчитывается необходимая сумма средств для достижения установленных определенного уровня целевого показателя. В качестве таких норм выступают ставки налогов, ставки тарифных взносов и сборов, нормы амортизационных отчислений и другие.

• 2.    Расчетно-аналитический метод. В основе данного метода лежит анализ уже достигнутых величин финансовых показателей, которые принимаются за базу, и индексов их изменения в плановом периоде. Преимуществом данного метода является то, что он может быть применен, когда отсутствуют различные технико-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена косвенно, на основе анализа их связей и динамики.

• 3.    Балансовый метод. Построение финансовых стратегий осуществляется путем построения балансов, где достигается связь между имеющимися в наличии финансовыми ресурсами и фактической потребности в них.

• 4.    Метод оптимизации плановых решений. Суть метода состоит в том, что в основе финансовой стратегии лежат несколько планируемых вариантов, из которых необходимо выбрать один наиболее оптимальный. В качестве критерия выбора решений может выступать:

• -    минимум приведенных затрат;

• -    максимум приведенной прибыли;

• -    минимум вложения капитала при наибольшей эффективности результата и др.

• 5.    Экономико-математическое моделирование. При использовании данного метода финансовая стратегия базируется на основе взаимосвязанных показателей и факторов их определяющих. При этом формируется экономико-математическая модель, характеризующая взаимосвязь показателей. Экономико-математическая модель представляет точное математическое описание экономического процесса, т.е. описание факторов, характеризующих структуру и закономерности данного экономического явления с помощью математических символов и приемов. Модель может строиться по функциональной или корреляционной связи.

В независимости от выбранной методики процесс разработки финансовой стратегии энергосбытовой компании можно разделить на несколько этапов:

• -    определение периода формирования финансовой стратегии;

• -    исследование факторов внешней финансовой среды, воздействующих на деятельность компании, здесь же формируется прогноз по основным направлениям экономического развития страны, анализ и прогноз динамики финансовых рынков;

• -    исследование факторов внутренней финансовой среды компании, также выявляются возможности компании в отношении формирования финансовых ресурсов, ее инвестиционные возможности;

• -    оценка текущей стратегической финансовой позиции компании, проведение финансового анализа, изучение особенностей планирования, методов контроля реализации управленческих решений;

• -    разработка стратегических финансовых целей, выбор вида стратегии, которая обеспечит достаточный объем финансовых ресурсов, приемлемый уровень рисков и эффективность инвестиционной деятельности;

• -    моделирование финансовой деятельности и разработка целевых стратегических нормативов компании;

• -    разработка долгосрочного финансового плана деятельности компании в виде прогнозной бухгалтерской отчетности;

• -    экономический анализ разработанной финансовой стратегии на основе бухгалтерской отчетности для своевременного выявления негативных тенденций развития компании, оценки финансовых рисков и дальнейших перспектив развития;

• -    обеспечение реализации финансовой стратегии;

• -    организация контроля реализации финансовой стратегии с применением сбалансированной системы показателей, ключевых показателей эффективности и т.д.

В заключении стоит отметить, что процесс разработки финансовой стратегии энергосбытовой компании не является полностью формализованным и безусловно требует обоснованного творческого подхода. Управленческие решения, направленные на достижение долгосрочных стратегических целей сложно поддаются стандартизации, невозможно разработать какую-либо единую систему, позволяющую решать все современные стратегические проблемы. Однако формирование финансовой стратегии должно осуществляться в определенных границах и с учетом влияния макроэкономических и социально-политических факторов ввиду особой социальной значимости электроэнергетической отрасли, а так же с учетом внутренней среды энергосбытовой компании. Таким образом, эффективное использование финансовых ресурсов и универсальная финансовая стратегия остается необходимым условием устойчивого развития энергосбытовой компании.