Теоретические основы краудфандинговых технологий

Современный процесс глобализации продолжает стирать границы между национальными рынками, предоставляя экономическим агентам возможность действовать за пределами рынков России. Данная тенденция имеет отрицательный эффект, выражающийся в бегстве капитала из страны, который по итогам первого полугодия 2015 года составил 54,1 млрд. долларов США [1]. Такие процессы в итоге ведут к снижению уровня доверия институциональных инвесторов к национальным рынкам России. В условиях данной экономической ситуации необходимы дополнительные источники финансирования реальных секторов экономики. Перед Центральным Банком РФ стоит задача интегрировать финансовые рынки в экономическую деятельность субъектов и упростить процесс их взаимодействия с помощью банковской системы в качестве основного посредника.

На практике существуют привлекательные для клиента способы размещения капитала в банковской системе, среди которых можно выделить открытие и ведение расчетных (лицевых) счетов, срочные депозитные операции, паевые инвестиционные фонды, приобретение ценных бумаг на финансовых рынках. Однако, быстрое развитие телекоммуникационных возможностей и информационных технологий позволяет создать новый инструмент для привлечения капитала - краудфандинг.

Краудфандинг — это коллективное сотрудничество людей, обладающие небольшим количеством свободных денежных средств, которые добровольно объединяют денежные и прочие ресурсы вместе, как правило через Интернет, чтобы поддержать усилия других людей или организаций.

По типу финансового результата выделяют 3 типа краудфандинга:

• 1.    Отсутствие финансового вознаграждения. К данному типу краудфандинга относятся благотворительные, социальные и политические проекты.

• 2.    Нефинансовое вознаграждение. В данном случае речь идет о финансировании производства продукта или, другими словами, предзаказе. При нефинансовом вознаграждение, финансовым результатом является объект инвестирования.

• 3.    Финансовое вознаграждение. В практике краудфандинга данный тип финансового результата

преобразовался в отдельную категорию – краудинвестинг. Краудинвестинг включает в себя модели «народного» кредитования, акционерного краудфандинга и модель роялти.

За последние 3 года краудфандинг совершил прыжок от небольших сборов для реализации венчурного проекта до многомиллиардного рынка с обширным инвестиционным потенциалом. Объём рынка краудфандинга по прогнозам аналитиков в 2015 году составит 34,4 миллиарда долларов, а к 20му году — более 100 миллиардов [2]. Причина роста популярности краудфандинга заключается в простой схеме работы, при которой владелец небольшой суммы свободно имеющихся денежных средств самостоятельно выбирает проект для финансирования.

Кратко схему работы краудфандинга можно изобразить следующим образом: общество - крупные финансовые структуры, банки -инвестиционный проект - государство.

Исходя из данной схемы мы можем выделить основные принципы краудфандинга:

• 1.    Первоначальный источник капитала - экономически активные граждане, которые потенциально заинтересованы в реализации инвестиционных проектов. Они самостоятельны в решениях по поводу выбора инвестиционного продукта, способны проводить мониторинг реализации проекта и оценку экономических показателей. Это новый тип инвестора, который не имеет большого количества капитала для самостоятельного финансирования проекта, однако, взаимодействуя с другими владельцами небольших финансовых активов, они консолидируются в нового институционального инвестора.

• 2.    Коммерческие банки могут занять место в цепочке краудфандига в роли инициатора, который предлагает подробно описанный инвестиционный проект. В дальнейшем он выступает как агент, осуществляющий расчетные операции по выбранному проекту и предоставляет данных по его доходным и расходным частям. В свою очередь, банки избавляются от необходимости изъятия денег из оборотного капитала для реализации инвестиционного проекта и перекладывают риски не получения прибыли на первоначальных держателей капитала.

• 3.    Государство так же присутствует в данной цепочке по причине получения им налоговых выплат в случае наличия налоговой базы. Помимо функции налогового агента, государство заинтересовано в привлечении большего количества капитала в национальную экономику, что приводит к расширенным процессам воспроизводства и улучшению макроэкономических показателей.

Согласно данным социальных опросов, проведенных НИУ ВШЭ в 2015 году, среднестатистическим микроинвестором являются молодые, экономически и интернет активные граждане в возрасте от 25 до 34 лет, имеющие высшее образование. Это говорит о том, что люди осознанно и серьезно подходят к инвестированию свободных средств.

В классическом понимании, краудфандинг предполагает снижение посредников в процессе привлечения финансовых активов. Таким образом, процесс краудфандинга можно описать последовательными этапами:

• 1.    Этап создания объекта краудфандинга. На данном этапе человек или группа лиц придумывают интересную идею, которая потенциально может заинтересовать микроинвестора. После разработки концепции проекта, необходимо подсчитать необходимый объем финансирования для реализации идеи или проекта.

• 2.    Вторым этапом краудфандинга является размещение подробной информации о проекте, лицах его осуществлющих и необходимом финансировании на специализированных интернет-площадках. На данном этапе крайне важно определить вознаграждение для спонсоров, которое зависит от объема его инвестиций в проект. Это может быть в виде обычной благодарности, предосталвение конечного продукта инвестору, указание его в качестве соавтора проекта или даже принятие его в качестве соучредителя с последующей выплатой дивидендов ему.

• 3.    Последним этапом является поиск спонсора или инвестора с помощью распространения информации через социальные сети или средства массовой информации.

Однако, не смотря на очевидную привлекателность краудфандинга для всех субъектов процесса, существуют социальные ограничения, которые не позволяют российскому рынку достигнуть объемов роста как в западных странах. Основная причина – уровень доверия к субъектам и рынку в целом. Весь процесс краудфандинга основан на доверии микроинвестора к людям, реализующими представленный проект. В данном случае, инвестор сталкивается с рисками, связанными с компетентностью управляющего проектом лица, ответственности и прозрачности расходования средств, качества конечного проекта. Статистика американских краудфандинговых площадок показывает, что 19,7% всех проектов терпят неудачу. Причиной тому становится экономически не обоснованные расходы на производство, некомпетентные органы усправления предприятием и плохое качество конечного продукта. Большинство совремнных предпринимателей способно идеально представить свою идею, заинтересовать инвестора, но им недостаточно опыта, чтобы вывести проект на прибыльность даже после проведения процедуры по общественному финансированию. Именно эти причины не позволяют большому числу российских инвесторов заняться краудфандингом в серьез.

Необходимо поднимать уровень доверия к краудфандинговым проектам. Для решения данного вопроса необходимо привлечение институциональных и крупных частных инвесторов на краудфандинговые площадки. Это позволит убедить микроинвесторов в заинтересованности и важности рынка краудфандинга для национальной экономики, что приведет к приходу экономически активных граждан и многократному приросту капитала на данном рынке.

Схема взаимодействия субъектов краудфандинга показывает, что процесс финансирования способен протекать без участия банка как посредника. В таком случае коммерческим банкам России следует определить сторону, которую они хотят занять в цепочке краудфандинга: будут ли они выступать в роли привлекающей средства стороны или же посредника процесса финансирования. Учитывая рост популярности краудфандинга и перманентно увеличивающиеся объемы финансирования, банки однозначно займут свое место. Вопрос лишь в том, смогут ли российские банки адаптироваться под современного инвестора для применения новых технологий привлечения и размещения финансовых активов.