Учет дополнительных конкурентных преимуществ публичных компаний при оценке стоимости их акций

В марте 2014 года Советом директоров Центрального банка Российской Федерации (далее – Банк России) одобрен Кодекс корпоративного управления (далее также – Кодекс) (см. [5]), который был рекомендован Банком России к применению акционерными обществами, ценные бумаги которых допущены к организованным торгам. При этом в Основных направлениях развития финансового рынка на 2016–2018 годы было отмечено, что акционерные общества являются ключевым звеном современной российской экономики и дальнейшее совершенствование регулирования, в соответствии с которым происходит образование и функционирование акционерных обществ, а также корпоративных отношений , связанных с участием в таких обществах и управлением ими, позволит улучшить условия для привлечения акционерного капитала (см. [6]).

Корпоративное управление стало действенным инструментом повышения эффективности управления компанией, обеспечения ее долгосрочного и устойчивого развития. Под корпоративным управлением понимается система взаимоотношений между исполнительными органами акционерного общества, его советом директоров, акционерами и другими заинтересованными сторонами.

Корпоративное управление является инструментом для определения целей общества и средств достижения этих целей, а также для обеспечения эффективного контроля за деятельностью общества со стороны акционеров и других заинтересованных сторон.

Одна из задач Кодекса – предоставление рекомендаций по надлежащей практике корпоративного управления и справедливого отношения к акционерам с учетом имевших место негативных примеров нарушений их прав. Основной акцент при этом сделан на правах акционеров и эффективности работы органов управления акционерных обществ, а также контроля за их деятельностью.

В то же время в Основных направлениях развития Банк России отметил, что для функционирования акционерных обществ применяются механизмы не только жесткого регулирования – выполнение требований законодательства, но и мягкого регулирования, при котором учитываются:

• •    обычаи делового оборота;

• •    этические нормы;

• •    наилучшие практики и рекомендации, следуя которым организации могут получить дополнительные конкурентные преимущества и повысить стоимость компании .

Одна из целей корпоративного управления – снижение рисков, которые инвесторы не всегда могут оценить и не хотят принимать, но отсутствие управление которыми в долгосрочном периоде со стороны инвесторов неизбежно влечет снижение инве- стиционной привлекательности компании и стоимости ее акций.

Применение стандартов корпоративного управления – это защита интересов всех акционеров независимо от размера доли акций, которыми они владеют. И если жесткое регулирование четко отвечает на вопрос «что делать?», то мягкое регулирование призвано ответить на вопрос «как делать?». При этом в отличие от правоприменительной практики жесткого регулирования мягкое регулирование подразумевает наличие разнообразных инструментов и механизмов стимулирования применения соответствующих практик. Все это закладывается во внутренних документах общества и их уставах.

Как оценщики используют мягкое регулирование, каким образом запрашивают информацию 1 и учитывают это при определении стоимости акций?

Попытаемся ответить на эти вопросы с учетом изменений, внесенных в законодательство Российской Федерации в отношении усиления роли корпоративного управления.

Прежде всего разберемся, почему при обеспечении доверия акционеров и инвесторов важнейшее значение имеет выполнение принципа «соблюдай или объясняй», предполагающего качественное раскрытие полной и достоверной информации о причинах несоблюдения принципов и рекомендаций Кодекса, а также осуществление надлежащего контроля за раскрытием такой информации (см. [4]). В годовом отчете общества о соблюдении принципов и рекомендаций Кодекса корпоративного управления рекомендовано сформировать три раздела:

Раздел 1 – рекомендации к структуре и содержанию отчета о соблюдении принци- пов и рекомендаций Кодекса корпоративного управления, подлежащего включению в состав годового отчета публичного акционерного общества.

Раздел 2 – рекомендации по объяснению ключевых причин, факторов и (или) обстоятельств, в силу которых публичным акционерным обществом не соблюдаются или соблюдаются не в полном объеме принципы корпоративного управления, закрепленные Кодексом корпоративного управления.

Раздел 3 – рекомендации по описанию наиболее существенных аспектов модели и практики корпоративного управления в публичном акционерном обществе.

Эти рекомендации направлены на предоставление акционерными обществами заинтересованным пользователям наиболее полной, точной, систематизированной и содержательной информации о том, как акционерные общества подходят к внедрению Кодекса, информации, необходимой для оценки принятой в таких обществах системы корпоративного управления и ее соответствия принципам и рекомендациям Кодекса, а также информации о причинах имеющихся отклонений. При этом основой для такого раскрытия является заложенный в Кодексе корпоративного управления принцип «соблюдай или объясняй». В соответствии с этим принципом акционерное общество вправе не следовать тому или иному положению Кодекса, если особенности его организации и управления, определенные обстоятельства или финансово-экономические факторы, связанные с его деятельностью, приводят к нецелесообразности использования такого положения. Но в таком случае публичное акционерное общество обязано предоставить исчерпывающие объяснения соответствующих причин, а также используемых обществом альтернативных механизмов корпоративного управления с указанием, почему предпочтение было отдано именно таким альтернативным механизмам. Более того, акционерное общество обязано в отчете представить описание методологии, по которой проводилась оценка соблюдения принципов корпоративного управления.

Для повышения уровня защиты интересов акционеров и обеспечения надлежащих условий для реализации ими своих прав на законодательном уровне урегулированы вопросы, связанные с совершением крупных сделок и сделок с заинтересованностью (см. [2]). Законодатель внес корректировки в нормативные акты об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью в области регулирования крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность.

Регулирование крупных сделок

Во-первых, уточнен термин «одобрение сделки». Если ранее под одобрением предполагалась необходимость получения предварительного решения, то сейчас это понятие заменено на «согласие на совершение или последующее одобрение сделки».

Во-вторых, изменено понятие крупной сделки. Теперь таковой является сделка, совершающаяся за пределами обычной хозяйственной деятельности предприятия, а именно сделка по распоряжению имуществом (как покупка, так и реализация), цена или балансовая стоимость которого составляет 25 процентов и выше от балансовой стоимости активов, в том числе поручительство, залог, заем, кредит.

В-третьих, стало новшеством введение в категорию «крупных» сделок по предоставлению имущества во временное владе-ние/пользование, а также по передаче прав на интеллектуальную собственность или средства индивидуализации на условиях лицензии – при балансовой стоимости такого имущества более 25 процентов.

В-четвертых, для определения относимости сделки к категории «крупных» с балансовой стоимостью активов предприятия сравнивается наибольшая из двух величин – балансовая стоимость предполагаемого предмета сделки и цена его отчуждения. Ранее сравнивалась стоимость имущества только по данным бухгалтерского учета.

В-пятых, обычная хозяйственная сделка, это любая сделка, заключаемая в ходе деятельности компанией либо иными организациями со сходными видами деятельности. При этом не имеет значения, совершались ли в практике общества такие сделки ранее. Важно, чтобы они не приводили к остановке деятельности общества, не изменяли ее вид или масштабы глобальным образом.

Законодатель особо выделяет договоры по использованию дорогостоящего оборудования и лицензионные соглашения о предоставлении полномочий в отношении объектов интеллектуальных прав, указывая, что может потребоваться заключение дополнительных соглашений.

В требовании к принятию решения о крупных сделок с имуществом, стоимость которого превышает 50 процентов от балансовой стоимости (для АО), а для ООО – всех крупных сделок, необходимо указать предмет сделки, другие существенные условия сторон сделки и выгодоприобретателей (за исключением сделок на торгах и сделок, в которых эти лица не могут быть определены к моменту получения согласия). Эта информация обязательна к указанию. Также в решении может быть ссылка на наибольшие и наименьшие параметры условий такой сделки, на совершение ряда аналогичных сделок, описываться альтернативные варианты условий такой сделки, отлагательные условия, срок, в течение которого действует решение. Если в решении не указан срок, то оно действует в течение одного года. Оспорить такое решение может владелец одного процента голосующих акций общества. Пропущенный срок давности по оспариванию не восстанавливается, и обязательным условием является признание сделки недействительной – доказанность факта, что контрагент знал об отсутствии согласия на совершение сделки.

Регулирование сделок с заинтересованностью

Во-первых, словосочетание «аффилированные лица» заменено словосочетанием « контролирующие лица », то есть лица, которые могут распоряжаться напрямую или косвенно более 50 процентами голосов в руководящих органах подконтрольной организации либо обладают возможностью назначать директора или более 50 процентов состава коллегиального органа управления.

Во-вторых, при подготовке к годовому общему собранию акционеров (участников) будущим участникам собрания должна предоставляться информация о заключенных обществом сделках с заинтересованностью в отчетном периоде.

В-третьих, сделки с заинтересованностью больше не нужно предварительно одобрять. Акционерное общество должно просто проинформировать о сделке с заинтересованностью членов органов управления общества, в случае если в совершении такой сделки заинтересованы все члены совета директоров – акционеры. ООО обязано извещать о совершении сделки с заинтересованностью незаинтересованных участников общества, а при наличии в ООО совета директоров (наблюдательного совета) – извещать и незаинтересованных членов совета директоров (наблюдательного совета) общества. В то же время если на подтверждении на совершение сделки настаивают директор компании, член исполнительного органа, член совета директоров или участники (акционеры), доли (акции) которых минимально составляют 1 процент от уставного капитала общества, то это необходимо будет сделать.

В-четвертых, обжаловать сделки с заинтересованностью могут члены совета директоров, а также акционеры (участники ООО), владеющие в совокупности 1 процентом голосующих акций (голосов). По иску таких лиц сделка может быть признана недействительной, если будет доказа- но, что она совершена в ущерб обществу и контрагент по сделке знал об отсутствии согласия на ее совершение.

В-пятых, из сделок с заинтересованностью исключаются :

• •    сделки по текущей хозяйственной деятельности общества, однако обязательно при условии, что общество не единожды за длительный период времени совершало подобные сделки на тождественных условиях и в совершении таких сделок не было заинтересованности;

• •    сделки по размещению посредством открытой подписки облигаций или приобретению обществом размещенных им облигаций;

• •    сделки, заключаемые на открытых торгах или по итогам открытых торгов, если совет директоров общества заранее утверждал условия торгов;

• •    сделки, предметом которых является собственность, цена или балансовая стоимость которой составляет не более 0,1 процента от балансовой стоимости активов общества, то есть сделки, в которых номинально существует заинтересованность, но в силу небольшой для общества стоимости имущества отсутствует вероятность причинения реального ущерба интересам как самого общества, так и его участникам (акционерам);

• •    сделки, которые попали под порядок крупных.

Уставом общества может предусматриваться дополнительное согласование других видов сделок (помимо непосредственно поименованных в законах). Таким образом, общества вправе самостоятельно установить критерии сделок, требующих особенного внимания к правомочности их совершения.

Итак, изменения направлены на создание благоприятных условий для совершения крупных сделок и сделок с заинтересованностью и исключают возможность

их отмены лишь по формальным основаниям.

Важнейшим направлением в совершенствовании правового регулирования публичных обществ является усиление роли советов директоров в стратегическом управлении и повышение ответственности членов органов управления акционерных обществ за результаты управления.

В международных и российских законодательных актах указаны задачи совета директоров при его участии в стратегическом процессе (подробнее см. [24]):

• •    определение приоритетных направлений деятельности общества относится исключительно к компетенции совета директоров (статья 65 Федеральный закон от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Oб акционерных обществах»);

• •    совет директоров осуществляет стратегическое управление обществом, определяет принципы и подходы к организации в обществе системы управления рисками и внутреннего контроля, контролирует деятельность исполнительных органов общества, а также реализует иные ключевые функции (см. [5]);

• •    совет директоров должен оценивать и направлять корпоративную стратегию (см. [17]);

• •    совет директоров должен устанавливать стратегические цели компании (см. [18]);

• •    правление согласовывает с наблюдательным советом стратегическое направление развития общества (см. [16]).

Уставом общества может быть предусмотрена необходимость получения согласия совета директоров (наблюдательного совета) общества или общего собрания акционеров на совершение определенных сделок.

Также законодатель внес изменения, направленные на устранение барьеров, препятствующих передаче компетенции по формированию исполнительных органов управления от собрания акционеров совету директоров публичного акционерного общества. В частности, решение о передаче полномочий единоличного исполнительного органа общества управляющей организации или управляющему принимается общим собранием акционеров только по предложению совета директоров (наблюдательного совета) общества. В случае если образование исполнительных органов осуществляется общим собранием акционеров, уставом общества может быть предусмотрено право совета директоров (наблюдательного совета) общества принять решение о приостановлении полномочий единоличного исполнительного органа общества (директора, генерального директора). Уставом общества может быть предусмотрено право совета директоров (наблюдательного совета) принять решение о приостановлении полномочий управляющей организации или управляющего.

Совет директоров (наблюдательный совет) общества вправе принять решение об образовании временного единоличного исполнительного органа общества (директора, генерального директора) и о проведении внеочередного общего собрания акционеров для решения вопроса о досрочном прекращении полномочий единоличного исполнительного органа общества (директора, генерального директора) или управляющей организации (управляющего) и об образовании нового исполнительного органа общества или о передаче полномочий единоличного исполнительного органа общества управляющей организации или управляющему. При этом вопрос об образовании единоличного исполнительного органа общества или о досрочном прекращении его полномочий не может быть вынесен на решение общего собрания акционеров, если уставом общества предусмотрены иные последствия.

Эти меры позволяют советам директоров осуществлять эффективный контроль за деятельностью исполнительных органов, а также обеспечить преемственность при их формировании.

Повышению эффективности работы советов директоров по наиболее важным направлениям способствует формирование комитетов советов директоров . Здесь интересным представляется опыт Федерального агентства по управлению государственным имуществом, изложенный в методических рекомендациях по организации работы совета директоров в акционерном обществе (см. [15]). В частности, совету директоров доверяется следующее:

• 1)    разработка стратегии общества:

• •    совет устанавливает основные ориентиры деятельности общества на долгосрочную перспективу, утверждает ключевые показатели деятельности, основные бизнес-цели общества, стратегии и бизнес-планы, контролирует их исполнение;

• •    по представлению исполнительных органов совет ежегодно утверждает финансово-хозяйственный план (бюджет) общества;

• •    в некоторых случаях совет определяет стратегию развития и оценивает результаты деятельности подконтрольных обществ;

• 2)    определение принципов и подходов к организации системы управления рисками и внутреннего контроля в обществе, обеспечение объективности финансовой отчетности общества, в том числе внешнего аудита;

• 3)    обеспечение прозрачных механизмов в процессе избрания совета директоров и исполнительных органов общества;

• 4)    контроль за деятельностью исполнительных органов общества;

• 5)    надзор за раскрытием информации обществом, предоставлением информации акционерам;

• 6)    контроль за практикой корпоративного управления в обществе и оценка корпоративного управления.

Такая деятельность может осуществляться через специально создаваемые комитеты совета директоров (по стратегии, по управлению рисками и внутреннему контролю, по назначениям и т. д.). Создание комитетов способствует более качественной проработке указанных вопросов.

Необходимо отметить, что в настоящее время проблема повышения качества корпоративного управления в акционерных обществах с государственным участием в аспекте контроля эффективности управления государственной собственностью является в достаточной степени разработанной – на законодательном уровне утверждены методические указания по организации работы совета директоров [15], методические рекомендации по организации проверочной деятельности ревизионных комиссий акционерных обществ с участием Российской Федерации [12], методические рекомендации по организации работы корпоративного секретаря [13], разработаны методология определения профильности активов [14], методические рекомендации по организации работы комитетов по аудиту советов директоров [9], по разработке дивидендной политики [10] и по внутреннему аудиту [11] и другие документы.

Таким образом, инвестиционная привлекательность активов акционерного общества в большой степени зависит от соблюдения правил и принципов корпоративного управления, а также от своевременной деятельности по разработке и внедрению унифицированных стандартов и подходов в области корпоративного управления.

В то же время Банк России планирует создание механизмов, предотвращающих вхождение в состав органов управления лиц, недобросовестные и (или) неразумные действия которых по управлению компанией привели к потере или существенному снижению ее акционерной стоимости , или иным образом существенно нарушили права и законные интересы акционеров.

Также в целях повышения доверия со стороны инвесторов и акционеров Банк России планирует рассмотреть вопрос о

введении дополнительных механизмов контроля за соответствием реальной деятельности публичной компании заявленной стратегии. Такой механизм может быть реализован, в частности, через установление требования о проверке соответствия деятельности компании ее стратегическим документам внешним аудитором .

В рамках изменений, внесенных в законодательство, интересным представляется и переход от раскрытия информации на основе формальных критериев к раскрытию информации, основанному на принципе существенности , а также к порядку предоставления акционерам доступа к документам обществ а.

Во втором чтении принят проект федерального закона «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах», направленный на повышение качества корпоративного управления в хозяйственных обществах, в котором устанавливается, в частности, следующее:

• •    в публичном обществе должны быть организованы управление рисками и внутренний контроль ;

• •    условия трудового договора с должностным лицом или руководителем структурного подразделения, ответственного за организацию и осуществление внутреннего аудита, утверждаются советом директоров (наблюдательным советом) публичного общества .

В Федеральном стандарте оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)» определены требования к отчету об оценке, в которых указывается, что в отчете должна быть изложена информация, существенная с точки зрения оценщика для определения стоимости объекта оценки, а также информация , приведенная в отчете об оценке, существенным образом влияющая на стоимость объекта оценки , при этом информация должна быть подтверждена.

В Федеральном стандарте оценки «Оценка бизнеса (ФСО № 8)» определены требования к оценке бизнеса, где в качестве объекта рассматриваются акции и доли в уставном капитале организации. Согласно пункту 7 ФСО № 8 оценщик должен проанализировать и представить в отчете об оценке информацию, характеризующую деятельность организации, ведущей бизнес, в соответствии с предполагаемым использованием результатов оценки, в том числе прогнозные данные, включая бюджеты, бизнес-планы и иные внутренние документы организации, ведущей бизнес, устанавливающие прогнозные величины основных показателей, влияющих на стоимость объекта оценки. В указанном документe это единственная ссылка, указывающая на то, что оценщик обязан рассмотреть внутренние документы, влияющие на стоимость. Следовательно, оценщику необходимо будет проанализировать состояние корпоративного управления компании, так называемое «мягкое регулирование», которое оказывает влияние на стоимость, и учесть это в расчетах. Поскольку основной целью корпоративного управления является снижение рисков, которые инвесторы могут оценить, только используя соответствующие механизмы раскрытия информации, экспертизы внутренних документов, регулирующих проведение крупных и заинтересованных сделок, деятельность советов директоров, а также иных вопросов, влияющих на стоимость ее акций, это необходимо сделать и оценщику (см. [5]). Таким образом, их необходимо будет оценить и учесть при определении стоимости. При этом в соответствии со статьей 15.2 Федерального закона от 29 июля 1998 года № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в последней редакции) ответственность за предоставление информации оценщику несет заказчик, который согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах», являясь инвестором, может запросить и получить от акционерного общества информацию. С учетом того, что объем раскрываемой информации оценивался эмитентами и инвесторами, с одной стороны, как избыточный, а с другой – как не охватывающий все существенные аспекты деятельности компании, влияющие на принятие инвестиционных решений, законодатель разработал новые механизмы и внес их в статьи 90 и 91 Федерального закона «Об акционерных обществах».

Учитывая, что оценщик обязан применять федеральные стандарты оценки, а также стандарты и правила оценочной деятельности, установленные саморегули-руемой организацией оценщиков, членом которой является оценщик, подготовивший отчет, рассмотрим, каким образом саморе-гулируемые организации оценщиков в своих стандартах и правилах, методических рекомендациях обращают внимание на учет корпоративного управления при расчете стоимости акций и долей в уставном капитале организации. Для этого были проанализированы документы шести крупных саморегулируемых организаций, членами которых являются более 80 процентов российских оценщиков (см. табл.).

Из таблицы видно, что стандартами, правилами и методическими рекомендациями саморегулируемых организаций запрос и анализ информации по корпоративному управлению, в том числе протоколы советов директоров и информация по сделкам и иным корпоративным действиям, при за-

Результат анализа стандартов, правил, методик саморегулируемых организаций оценщиков (СРОО) по использованию критериев корпоративного управления в оценке бизнеса

Наименование СРОО	Наименование документа по оценке бизнеса, которым руководствуется СРОО	Наличие/отсутствие требования к запрашиваемой и используемой информации
Некоммерческое партнерство «Саморегулируемая межрегиональная ассоциация специалистов-оценщиков» (НП «СМАО»)	Стандарты и правила оценочной деятельности «Оценка бизнеса» с последними изменениями (Протокол от 6 сентября 2016 года № 2016/09/06)	Отсутствуют требования о запросе информации по корпоративному управлению, в том числе о протоколах совета директоров, и об использовании Кодекса корпоративного управления
Некоммерческое партнерство «Саморегулируемая организация «Ассоциация российских магистров оценки» (НП «АРМО»)	Требования к отчету об оценке рыночной стоимости бизнеса СТО АРМО 4.01-2008, старые стандарты
Саморегулируемая организация «Российское общество оценщиков» (СРО «РОО»)	Методические рекомендации по оценке акций в соответствии с требованиями Федерального закона № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в редакциях от 24.07.2007 и от 4.12.2007)
Некоммерческое партнерство «Саморегулируемая организация оценщиков «СИБИРЬ» (НП СРО «СИБИРЬ»)	Методические рекомендации по оценке бизнеса отсутствуют	–
Некоммерческое партнерство «Межрегиональный союз оценщиков» (НП «МСО»)		–
Некоммерческое партнерство «Саморегулируемая организация «Национальная коллегия специалистов оценщиков» (НП СО «НКСО»)		–

просе не включаются в список необходимых для исследования при оценке бизнеса.

Возникает закономерный вопрос, как можно осуществлять контроль, не имея стандартов и правил по этому направлению оценки, либо используя устаревшие документы (от 2007 и 2016 годов), несмотря на то, что за последние два года в Гражданский кодекс Российской Федерации, федеральные законы «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг» внесены серьезные изменения. Требования к корпоративному управлению усиливаются и документами регулятора – Банка России (см. [4]).

Существующие в российской практике методы оценки корпоративного управления предприятием описаны многими авторами.

Так, Н.А. Волкова указывает, что в настоящее время существуют две группы методик оценки эффективности корпоративного управления: управленческие и экономические (см. [21]). Методы оценки эффективности корпоративного управления с использованием управленческих критериев в основном представлены различными рейтингами. Например, рейтинг корпоративного управления «РИД – Эксперт РА» оценивает соблюдение интересов собственников на соответствие компании требованиям российского законодательства в части корпоративного управления, соблюдение рекомендаций Кодекса корпоративного управления, наличие рисков нарушения прав акционеров компании (см. [25]), однако метод оценки эффективности корпоративного управления , представленный в указанном рейтинге, не учитывает способность капитала компании приносить доход .

Р.А. Цой в своей диссертационной работе провела оценку рыночной стоимости российских промышленных компаний с учетом влияния корпоративного управления и выявила показатели, оказывающие влияние на стоимость (см. [26]). Анализ влияния существенных фактов на уровень капитализации российских публичных акционер- ных обществ также представлен в работах И.В. Косоруковой (см. [22, 23]).

Ассоциация профессиональных инвесторов также разработала методические рекомендации по оценке корпоративного управления в публичных акционерных обществах с участием Российской Федерации, акции которых обращаются на организованном рынке ценных бумаг (см. [29]). В рекомендации вошли базовые принципы, по улучшению системы управления компаниями с учетом лучших мировых практик, в частности, определены меры по защите прав акционеров, меры, касающиеся стандартов раскрытия информации, и процедуры аудита.

Анализ работ и методик показал, что четкость и повышение прозрачности системы управления компанией уменьшают риск неопределенности и приводят к более эффективному корпоративному управлению ею.

Выводы

• 1.    Корпоративное управление влияет на экономические показатели деятельности акционерного общества, оценку стоимости акций общества инвесторами и, как следствие, на его способность привлекать капитал, необходимый для развития.

• 2.    Совершенствование корпоративного управления в Российской Федерации – важнейшая мера, необходимая для повышения устойчивости, эффективности деятельности акционерных обществ, увеличения притока инвестиций во все отрасли российской экономики как из источников внутри страны, так и от зарубежных инвесторов.

• 3.    При оценке стоимость акций публичных компаний необходимо учитывать дополнительные конкурентные преимуще-

• ства, которые получают компании за счет обеспечения эффективного контроля за их деятельностью со стороны акционеров и других заинтересованных сторон.

• 4.    Существующие в российской практике методические рекомендации по оценке корпоративного управления публичными акционерными обществами могут использоваться оценщиками при оценке акций для учета дополнительных конкурентных преимуществ компаний в целях повышения конкурентоспособности российского финансового рынка, создания комфортных условий для инвесторов.

• 5.    Учитывая, что оценщик обязан применять федеральные стандарты оценки, а также стандарты и правила оценочной деятельности, принятые саморегулируемой организацией оценщиков, членом которой является оценщик, подготовивший отчет, необходимо пояснить в федеральных стандартах оценки и стандартах и правилах саморегулируемых организаций по оценке бизнеса механизмы запроса и анализа информации по корпоративному управлению, четко сформулировав перечень необходимых документов, требующихся при проведении оценки акций, бизнеса.