Учет факторов внешней среды в методике финансового анализа устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость является одной из самых важных характеристик финансово-экономической деятельности предприятий в условиях рыночной экономики, а ее оценка и анализ играют ключевую роль в эффективности и финансовой отдачи предприятия.

А.С. Дадаян и А.А. Гурджиян определяют финансовую устойчивость как состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Определение раскрывает все аспекты финансовой устойчивости. Одним из главных, здесь является величина используемых ресурсов в условиях допустимого уровня риска. Также платежеспособность и кредитоспособность подразумевают превышение величины собственных средств предприятия над заемными [1].

В результате того, что проблема статьи рассматривалась многими деятелями и финансовыми аналитиками, выработалось множество методик оценки финансовой устойчивости предприятия.

К примеру, общая методика анализа финансовой устойчивости включает расчет абсолютных и относительных показателей, расчеты по которой проводятся с учетом внутренних показателей отчетности предприятия. Данная методика направлена на определение и оценку внутренних факторов устойчивости и лишь косвенно может отражать влияющие изменения во внешней среде фирмы [2].

Внутренние факторы представляют собой важную часть совокупности факторов, так как многие аспекты зависят именно от предприятия и его руководства. Они являются основными для оценки основной цели предприятия - показателя чистой прибыли. Однако не стоит забывать о наличии внешних экономических факторах.

Проведем сравнение внешних и внутренних факторов (Таблица 1):

Таблица 1

Сравнительная характеристика внешних и внутренних факторов финансовой устойчивости [3].

Сравнение внешних и внутренних факторов на предприятии
Внутренние факторы	Внешние факторы
Чаще всего можно предугадать их степень влияния	Являются непредсказуемыми или сложно прогнозируемыми
Предприятие может предположить, через какой промежуток времени оно сможет предотвратить влияние какого-либо фактора	Имеют неопределенный срок влияния
Напрямую зависят от предприятия, его финансовой политики и выбора источников финансирования	Не зависят от предприятия
Влияют на прибыль предприятия и его эффективность работы
Примеры внутренних факторов и их влияния:	Примеры внешних факторов и их влияния:
Размер общей величины затрат	Технологический прогресс
Отраслевая принадлежность	Уровень безработицы
Диверсификация деятельности (осуществление различных операций и услуг)	Кризис
Оптимальный состав и структура активов, правильный выбор стратегии управления ими и т.д.	Изменение курса валют и ключевых показателей экономики на рынке тех или иных услуг и т.д.
состав и структура финансовых ресурсов, их эффективное распределение и использование	Смена власти

Проанализировав данные таблицы можно сказать, что внешние факторы обеспечивают более масштабное и не предсказуемое влияние на финансовые показатели предприятия. Также важным отличием является не способность организации решить и избежать влияния данных факторов. Именно поэтому особое внимание следует уделить внешним факторам среды в методиках анализа финансовой устойчивости.

Рассмотрим несколько основных методик оценки финансовой устойчивости следующими авторами: Д. А. Ендовицкий, Н. П. Любушин, Р. О. Кастырко, А. Д. Шеремет, В. В.Ковалев, Л. Т. Геляровская и т.д.

В рамках системного подхода можно выделить методику оценки Д.А. Ендовицкого, которая предусматривает комплексное исследование финансовых показателей предприятия (ликвидности активов и платежеспособности; капитала и обязательств; денежного потока и качества прибыли; распределения прибыли), внешних финансовых параметров деятельности организации (инфляции, изменения валютных курсов, уровня налогообложения) [4], которое в совокупности позволяет провести анализ тенденций изменения финансовой устойчивости и разработать практические рекомендации по ее повышению. Комплексный анализ в его разработке состоит из 14 блоков:

Первый блок комплексной оценки - это предварительный анализ имущественного и финансового состояния, результатов деятельности и денежного потока организации. Далее следует укрупненный модуль из восьми блоков — именуемый факторным анализом финансовой устойчивости [5].

1 Блок – предварительный анализ имущественного и финансового положения, результатов

ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

2 Блок – анализ ликвидности активов          и платежеспособности		3 Блок – анализ капитала и обязательств
6 Блок – анализ влияния     уровня налогообложения *		7 Блок – анализ денежного потока и качества прибыли

4 Блок – анализ влияния инфляции*	5 Блок – анализ влияния изменений валютного курса*
8 Блок – анализ распределения прибыли	9 Блок – анализ устойчивости сегментов бизнеса*

		1 1
10 Блок – перспективный анализ рисков потери финансовой устойчивости	«	11 Блок – перспективный анализ в обосновании приемлемых параметров финансовой устойчивости в процессе формирования прогнозной финансовой информации —		12 Блок – анализ выполнения бюджетных заданий по уровню финансовой устойчивости

13 Блок – общая оценка влияния финансовой устойчивости на репутацию и инвестиционную привлекательность предприятия
14 Блок – анализ тенденций изменения финансовой устойчивости, разработка практических рекомендаций и мероприятий

Рис.1. Комплексный анализ финансовой устойчивости Д.А. Ендовицкого

Пояснение к таблице:

Внешние факторы влияния - *

В результате рассмотрения комплексной методики Д.А. Ендовицкого можно увидеть, какое место занимают в классификации, по его мнению, внешние факторы.

В мировой экономической практике существует 5 групп внешних факторов влияния на финансовую устойчивость организации:

• — Экономические (стадия экономического развития страны, темп инфляции, инвестиционный климат, конъюнктура рынка, конкуренция, налоговая политика, состояние развития рынка);

• — Финансовые (денежно-кредитная политика, валютная политика и уровень учетной ставки);

— Социально политические (социально-политическая  стабильность, уровень занятости населения, законотворческая  деятельность, региональная и национальная политика, антимонопольная политика, внешнеэкономическая политика страны);

— Демографические (численность и структура населения, уровень жизни населения и платежеспособного спроса);

— Научно-технические (уровень развития науки и техники, динамика инновационного процесса, международное научно-техническое сотрудничество, необходимость проводить снос зданий или демонтаж конструкций, являющихся составляющей производственных мощностей предприятий) [6].

В методике Д.А. Ендовицкого оценивается влияние лишь нескольких финансовых и социальных факторов, то есть данная методика не в полной мере отражает все возможные факторы влияния как внешние, так и внутренние, однако, нельзя сказать, что методика Ендовицкого основана только лишь на внутренних, либо на внешних факторах, так как в факторном анализе их количество совпадает.

Следующая наблюдаемая методика - методика Г.В. Савицкой. При ее рассмотрении, выделяется две важнейших характеристики финансового состояния организации — финансовая устойчивость и платежеспособность. По мнению Савицкой Г. В., финансовая устойчивость характеризует внутреннюю сторону финансовой деятельности организации, а платежеспособность считается внешним проявлением финансового состояния [7].

Также в учебнике «Анализ хозяйственной деятельности предприятия» Савицкая Г. В. использует методику детерминированного моделирования и преобразования факторных систем. Особенностью данного факторного анализа является процесс моделирования взаимосвязей между факторами и их результативными показателями. Факторы, включаемые в данную модель, могут быть различными, как внешними, так и внутренними.

Детерминированный анализ финансовой устойчивости Г. В. Савицкой

*                  *                 *                 i

Аддитивные модели	Мультипликативные	Кратные модели	Смешанные модели
Сумма нескольких факторных показателей	Произведение несколько факторов	Деление одного показателя на другой	Различные комбинации моделей

Рис. 2. Модели детерминированного анализа Г. В. Савицкой [8] Данная методика, по мнению автора, является разносторонней и обширной, так как применима к различным группам факторов, однако требует соблюдения определенных правил.

Рассмотрим сравнительную рейтинговую оценку финансового состояния А.Д. Шеремета, как методику оценки финансовой устойчивости. Методика основана на сравнительной оценке структуры капитала и структуры экономических активов.

В данном случае производится рейтинговая оценка, и, подытоживая анализ - организации ранжируются в порядке убывания показателя присвоенной рейтинговой оценки. Исходные показатели матрицы стандартизируются в отношении соответствующего показателя эталонной организации, то есть той, у которой наивысший оцениваемый показатель.

Внешние факторы в данной классификации не рассматриваются, однако она предназначена лишь для выявления «лидера» на рынке -наиболее финансово-устойчивого предприятия.

В большинстве случаев, финансовый анализ устойчивости предприятия представлен коэффициентными методами в различных интерпретациях авторов (Н.П. Кондакова, Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова, Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой и т.д.), но учитывая выделенную проблему статьи целесообразнее рассматривать факторный анализ устойчивости предприятия [9].

Свой вклад в решение проблемы способа оценки финансовой устойчивости, внес, и Любушин Н. П. Он различает следующие методики проведения финансового анализа:

Модели и методы оценки устойчивости предприятия
	Ресурсный (акцент переносится на качество использования ресурсов организации, при этом ресурсы рассматриваются как факторы производства)
	Традиционный (состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса каждого конкретного предприятия)
	Ресурсно-управленческий (эффективность используемых ресурсов зависит от качества управления организацией, что не учитывается в приведенных способах оценки устойчивости)
	Метод, основанный на теории нечетных множеств (Теория нечетких множеств позволяет для набора отдельных показателей определить степень вероятности определяемого уровня финансовой устойчивости организации)
	Другие (сравнение, принятие решений и т.д.)

Рис. 3. Методика оценки финансовой устойчивости Любушина Н. П.

Можно сделать вывод, что внешние факторы в методах, выделенных Любушиным, не присутствуют, что характеризует методику как не достаточно полную и эффективную.

На практике предприятие чаще всего использует комбинацию различных приемов и способов анализа различных факторов, для достижения максимального эффекта и получения максимально точного результата при анализе устойчивости [11].

Следует обратить внимание на то, что основным недостатком имеющихся методик является ориентация большинства из них на оценки финансового состояния в статике, то есть на определенный момент времени без учета перспективы и учет малого количества внешних факторов, или вовсе их отсутствие. По мнению автора данной статьи, при проведении полного финансового анализа предприятия, следует уделить особое внимание оценки внешних факторов. В связи с этим была разработана авторская методика проведения анализа финансовой устойчивости организации:

Оценка финансовой устойчивости предприятия

5 Оценка и анализ средств предприятия на 5

5         начало периода (структура,        ч

"?         соотношение, величина)

Коэффициент ный анализ Факторный анализ Характеризующ ие платежеспособн ость орг. Оценка влияния внутренних ► факторов, на какой либо из показателей финансовой устойчивости ► Характеризующ ие ликвидность предприятия Характеризующ ие имущественное положение Оценка влияния внешних факторов, на финансовую устойчивость предприятия и ее показатели Z-модель Альтмана 4-х факторная Z-модель Альтмана для непроизво дственных предприятий 5-и факторная Z-модель Альтмана для производс твенных

Детерминиров анный анализ
Аддитивные модели	4
Мультипликат ивные модели	-4
Кратные модели	■4
Смешанные модели	«4

Показатели фин. устойчивости предприятий

Перспективный (прогнозный) анализ деятельности предприятия и его будущей финансовой устойчивости

Формирование выводов на основе проведенного анализа финансовой устойчивости предприятия

Предложения путей совершенствования выявленных недостатков и принятие решений

Рис.4. Авторская методика оценки финансовой устойчивости [5;8;11;12;13]

Данная модель предполагает оценку как внутренних, так и внешних факторов, оказывающих непосредственное влияние на деятельность организаций. А также, предоставляет возможность осуществить ретроспективную и перспективную оценки их влияния на предприятие, его финансовую устойчивость, ликвидность, платеже- и конкурентоспособность и позволит наиболее точно дать оценку той или иной организации.