Учетная инфраструктура рынка ценных бумаг: тенденции развития депозитариев на рынке России

Учетная система на рынке ценных бумаг – совокупность учетных институтов, организаций, осуществляющих депозитарную деятельность и деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.72

На сегодняшний день актуальными направлениями ! в развитии и совершенствовании учетной инфраструктуры рынка ценных бумаг являются:

• •    снижение рисков на российском рынке ценных бумаг;

• •    ускорение сроков расчетов по операциям с ценными бумагами;

• •   облегчениораскрытия информации о составе владельцев ценных

бумаг;

• •   облегчение проведения корпоративных действий;

• •    дальнейший процесс интеграции и укрепления инфраструктуры.

Развитие ! данных направлений ! приведут ! к обеспечению ! защиты прав собственности на ценные бумаги, повышению ликвидности ! российского рынка.

Потребность рынка в депозитариях связана непосредственно с появлением бездокументарной формы ценных бумаг для учета всех владельцев и оперативного изменения данных о владельцах активов при торговле на организованном рынке ценных бумаг.

В соответствии со ст. 2 и ст. 7 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» депозитарий – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.73

Деятельность      депозитария      строго      регламентируется законодательством Российской Федерации. Основными нормативными актами являются:

• •    Федеральный Закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»;

• •    Федеральный Закон от 05.03.1999 № 6-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;

• •    Постановления и Приказы Федеральной Службой по Финансовым Рынкам, являющейся государственным регулятором и надзорным органом некредитной организации, осуществляющей профессиональную, в том числе депозитарную, деятельность на рынке ценных бумаг.

Депозитарий при осуществлении деятельности обязан соответствовать нормам и требованиям законодательства Российской Федерации, направленным на повышение надежности деятельности участников рынка ценных бумаг. Данный вид профессиональной деятельности подлежит обязательному лицензированию со стороны регулятора - Банка России.74

Прошедший 2015 год выдался нелегким во всех сферах бизнеса, кризис отразился и на работе российских депозитарных компаний. С одной стороны, российский фондовый рынок оказался в эпицентре кризиса и принес немалые потери инвесторам, с другой — появились большие возможности для спекуляции на рынке, учитывая постоянную динамику котировок. Подобное положение дел на фондовом рынке привело к серьезным изменениям в работе депозитарных компаний.

Важным этапом в изменении законодательства, регулирующего деятельность институтов учетной системы на рынке ценных бумаг России стал Федеральный закон от 29.06.2015 № 210-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации» (далее — Закон № 210-ФЗ). Данный закон вносит изменения в Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее — Закон «Об АО») и Федеральный Закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон «О РЦБ»); частично гармонизирует Закон «Об АО» с новой редакцией гл. 4 «Юридические лица» Гражданского кодекса РФ; существенно меняет порядок подготовки, созыва и проведения общих собраний акционеров и осуществления прав по ценным бумагам.

Закона № 210-ФЗ внес значительные изменения в нормы, касающиеся подготовки, созыва и проведения общих собраний и иных корпоративных действий в акционерных обществах, и практическое влияние этих норм на права акционеров.

• ⁷⁴    п.1 ст. 39 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

Закон № 210-ФЗ вступил в силу 1 июля 2015 г., но с некоторыми оговорками:

• •    положения Закона «Об АО» и Закона «О РЦБ» (в редакции Закона № 210-ФЗ) о подготовке, созыве и проведении общего собрания владельцев ценных бумаг не применяются к общему собранию, решение о созыве (проведении) которого принято до 1 июля 2016 г.;

• •    положения Закона «Об АО» и Закона «О РЦБ» (в редакции Закона № 210-ФЗ) об осуществлении прав по ценным бумагам не применяются, если основания для осуществления таких прав возникли до 1 июля 2016 г.

Таким образом, сезон годовых общих собраний 2016 г. будет проходить еще по прежним правилам, без учета изменений, внесенных Законом № 210-ФЗ. Однако, уже начиная с июля 2016 г. инфраструктура российского рынка ценных бумаг должна быть готова к полноценному применению Закона «Об АО» и Закона «О РЦБ» в обновленной редакции.

Закон № 210-ФЗ меняет порядок подготовки, созыва и проведения не только общих собраний, но и практически всех иных корпоративных действий, предусмотренных Законом «Об АО», включая:

• •    осуществление акционерами преимущественного права приобретения размещаемых дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции; приобретение акционерным обществом размещенных акций; выкуп акций обществом по требованию акционеров; 75

• •    приобретение (выкуп) акций в соответствии с гл. XI.1 Закона «Об АО»76.

Существование всех институтов учетной инфраструктуры в одной и той же системе регулирования позволяет в равной степени испытывать, оказываемое регулятором давление, которое в последние 3–4 года имеет явную тенденцию к нарастанию. Новые законодательные и подзаконные акты, затрагивающие деятельность депозитариев, появляются с регулярным постоянством. Иногда нововведения приносят пользу, так как создают депозитариям новые возможности для развития бизнеса. К таким полезным нововведениям можно отнести систему электронное голосование через номинального держателя в сфере корпоративных действий, которое позволит депозитариям быть более вовлеченными во взаимоотношения между эмитентами и акционерами и предоставлять в данном сегменте услуги с добавленной стоимостью. Однако так происходит не всегда, и изменения в регулировании зачастую выливаются лишь в дополнительные издержки и сокращение у депозитариев и без того не слишком высокой маржи.

Сейчас в сфере регулирования депозитарной деятельности прослеживается курс Банка России на переработку и изменение всей подзаконной нормативной базы.

• ⁷⁵    ст. 41, 72 и 75 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»

• ⁷⁶    гл. XI.1 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»

Положительным моментом стало привлечение к работе над документами профессионального сообщества через профильные саморегулируемые организации, что позволило вести работу в режиме диалога между регулятором и депозитариями. В результате совместной работы  стороны услышали друг друга  и смогли  выработать взаимоприемлемые решения по большинству позиций. Так что хочется надеяться, что нововведения не принесут неприятных сюрпризов.77