Управление денежными потоками организации

Главной проблемой российской экономики является дефицит денежных средств в организациях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Одной из причин такого дефицита является, как правило, низкая эффективность привлечения и использования денежных ресурсов, ограниченность применяемых при этом финансовых инструментов, технологий, механизмов.

Управление денежными потоками является одним из главных направлений деятельности компании. Управление денежным потоком включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.д.[2].

Стратегическое развитие и финансовая устойчивость организации в значительной мере определяется тем, насколько притоки и оттоки денежных средств синхронизированы между собой во времени и по объемам. Основная цель управления денежными потоками – обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени. Основной задачей здесь является синхронизация денежных потоков, т.е. регулирование притоков и оттоков с целью поддержания оптимального остатка «живых денег». На основе полученных результатов проводится выбор наилучших форм формирования денежных потоков с учетом условий и особенностей хозяйственной деятельности организации, а затем разрабатываются планы поступления и расходования денежных средств на перспективу с целью обеспечения постоянной платежеспособности. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает ускоренную реализацию выбранных организацией целей.

Основную задачу для менеджеров, отвечающих за управление денежными потоками, можно сформулировать следующим образом: необходимо аккумулировать определенный объем денежных средств для своевременного расчета по обязательным платежам, т.е. менеджеры должны быть способными к тому, предположим, чтобы на день выдачи заработной платы был сформирован определенный объем средств для полной выплаты задолженности по заработной плате и также необходимый объем денежных средств, допустим, для расчета по налогам в бюджеты различных уровней[5].

Безусловно, основным источником аккумулирования денежных средств должны быть платежи со стороны клиентов, т.е. тем самым организация выполняет обязательные требования, что выполняется ее прогноз получения денежных средств и тех доходных поступлений, которые она получает от текущей деятельности, которых будет вполне достаточно для расчетов по текущим обязательствам.

Основной причиной нехватки денежных средств является несвоевременный расчет клиентов организации за отгруженную продукцию. Одновременно может быть такая причина, что срок, который организация предоставляет в качестве отсрочки платежа своим клиентам может быть по условиям договора длиннее, чем его организации предоставляют кредиторы.

Понятно, что если запланированы прибыльные продажи, то организация за счет предыдущих операций может покрыть этот разрыв, также это можно осуществить за счет банковского кредитования. Но в том случае, если не исправить данную ситуацию, и предположим, та доходность, которую организация получает от операций по реализации по данной схеме продукции и услуг собственного производства, этой доходности будет не хватать на покрытие банковских процентов, в конце концов организация придет к ситуации потери объемов собственных оборотных средств и возникновения предбанкротной ситуации, к неспособности рассчитаться по текущим обязательствам[1].

Именно поэтому управление денежными потоками предполагает с одной стороны четкое текущее краткосрочное планирование по обязательным платежам, с другой стороны – проведение долгосрочного анализа и прогноза, как в дальнейшем будет изменяться ситуация, хватит ли организации в последующие периоды времени денежных средств на выплату заработной платы, на выплату задолженности перед бюджетом по налогам, на расчеты с ее кредиторами.

Что касается финансовых директоров, то у них существует определенный рейтинговый список кредиторской задолженности, по которому они кому-то платят в первую очередь, во вторую, в третью и в последующие. В частности, на первом месте с точки зрения погашения текущих краткосрочных обязательств могут быть налоги. Во вторую очередь – зарплата, в третью – расчеты с поставщиками и подрядчиками.

Уязвимость такой политики заключается в том, что с точки зрения управления денежными средствами, она дает определенную передышку на очень короткий период времени, как правило до месяца. Это объясняется тем, что если организация в последнюю очередь рассматривает обязательные расчеты со своими кредиторами за коммунальные платежи, за энергию и газ, и если организация срывает по каким-то причинам эти платежи, то сначала ей сокращают лимиты потребления, а потом могут полностью обесточить или отключить поступление необходимых поставок газа или электричества. Т.е. это может быть крупной проблемой для бизнеса[1].

Для поставщиков сырья и материалов – аналогичная ситуация. Компания может потерять статус «выгодного клиента». Если вдруг организация начинает срывать обязательства по платежам, следующие предложения по цене у нее могут быть явно менее выгодные, чем предыдущие. С точки зрения механизма оплаты, этой организации уже будут опасаться давать в рассрочку, ей будут предлагать платить вперед, т.е. она в клиентском рейтинге своего поставщика также может опуститься на более низкие позиции.

Именно поэтому управление денежными потоками, конечно же, зависит в большинстве своем от текущего управления оборотными средствами организации. Во многом зависит от искусства менеджеров балансировать определенные потоки оборотных активов, но в любом случае, есть очень жесткая зависимость между погашением текущих обязательств и необходимостью аккумулирования необходимого объема денежных средств к конкретной дате, допустим, по истечении календарного месяца.