Управление денежными средствами организации с применением методов экономического анализа

В результате неравномерности выплат и поступлений, а также различных непредвиденных обстоятельств, которые способны привести к проблемам с наличностью, в современных условиях развития экономики большое внимание стали уделять управлению и прогнозу движения денежных средств организации.

Отсутствие минимального запаса денежных средств у предприятия может свидетельствовать о его финансовых затруднениях, в то время как чрезмерное количество может указывать на убытки, возникшие из-за инфляции или из-за упущенной возможности выгодно вложить денежные средства для получения дополнительного дохода. Поэтому умение эффективно управлять денежными средствами является актуальным.

Денежные средства являются наиболее ликвидной частью активов и самой быстрой частью оборотного капитала предприятия. Денежные средства создают необходимые условия деятельности организации в процессе её развития. Так, они обеспечивают непрерывность процесса производства или иной деятельности, бесперебойность процесса снабжения и своевременность реализации продукции или услуг. Достигаемые предприятием результаты связаны с денежными средствами, поэтому рациональное и грамотное управление ими является важным аспектом в работе организации, а также создает условия для её финансовой устойчивости [1;39].

На сегодняшний день не существует комплексного подхода к расчету оптимального объема и анализу денежных средств. Наиболее популярной является методика комплексного экономического анализа, которая состоит из пяти этапов:

• 1)    предварительный анализ, основанный на изучении отчета о движении денежных средств организации, в котором рассматриваются характер деятельности и общее состояние денежных потоков;

• 2)    вертикальный и горизонтальный анализ, рассматривающий структуру отдельных статей отчета о движении денежных средств и их динамику;

• 3)    коэффициентный анализ, выявляющий отклонения плановых результатов от текущих и, в свою очередь, характеризующий качество и эффективность управления денежными средствами, уровень платежеспособности предприятия;

• 4)    факторный анализ, показывающий взаимозависимость каждого фактора друг от друга и дающий возможность определить, из-за чего произошло отклонение;

• 5)    комплексное заключение по результатам анализа дает оценку деятельности организации, сбалансированности поступлений и выбытия денежных средств, а также позволяет сделать выводы об управлении денежными средствами [2;145] (рис. 1).

Рис. 1. Алгоритм проведения анализа денежных средств организации

Одним из важнейших этапов в экономическом анализе по управлению денежными средствами является коэффициентный анализ. В экономической литературе выделяют определенные этапы его проведения, которые включают показатели, дающие представление о финансовом состоянии организации, об уровне её ликвидности, рентабельности и платежеспособности.

На первом этапе коэффициентного анализа оценивают генерирование денежных потоков с использованием показателя удельного объема денежного оборота на единицу используемых активов (УО д.о.и.с. ):

УО д.о.и.с. = (ПДП + ОДП) / А,                       (1.1)

где ПДП – сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств) в рассматриваемом периоде;

ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде;

А – средняя стоимость активов предприятия в рассматриваемом периоде.

Изменение данного показателя указывает на ослабление или усиление генерирования денежных потоков.

На следующем этапе анализируется достаточность чистого денежного потока и его динамики. Это необходимо для того, чтобы обеспечить заданные темпы экономического развития предприятия, при этом используются следующие показатели:

• -    показатель удельного объема денежного оборота предприятия на

единицу реализуемой продукции (УОд.о.е.р.п.):

УО д.о.е.р.п. = (ПДП о.д. + ОДП о.д. ) / ОР,               (1.2)

Где ПДП о.д. – сумма валового положительного денежного потока по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОДП о.д. – сумма валового отрицательного денежного потока по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОР – объем реализации продукции предприятия в рассматриваемом периоде.

Так как основную долю суммы валового положительного потока по операционной деятельности составляет приток от реализации продукции, то рост данного показателя сопряжен с ростом суммы валового отрицательного денежного потока, что может негативно охарактеризовать сложившуюся ситуацию;

• -    коэффициент достаточности притоков денежных средств по операционной деятельности (К д.п.д.с. ):

(К д.п.д.с. )= П о.д. / Р о.д. * 100%,                          (1.3)

• г де П_о.д. – сумма денежных притоков (поступления) по операционной деятельности;

Ро.д. – сумма денежных оттоков (платежей) по операционной деятельности.

Превышение притоков над оттоками свидетельствуют о платежеспособности предприятия, а так же является одним из условий финансирования инновационных и инвестиционных проектов.

На третьем этапе коэффициентного анализа изучается динамика объема и структуры формирования положительного и отрицательного денежного потока предприятия по отдельным источникам. При расчете следующих показателей большое внимание уделяется источникам поступления и выбытия денежных средств:

• -    коэффициент участия финансовой деятельности в формировании отрицательного или положительного денежного потока             КУ ф.д. :

КУ ф.д. = ПДП ф.д. (ОДП ф.д. ) / ПДП (ОДП),                 (1.4)

где ПДП ф _.д.(ОДП ф _.д.) – сумма положительного (отрицательного) денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ПДП (ОДП) – общая сумма положительного (отрицательного) денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Значение КУф.д. указывает на целесообразность привлечения внешних источников финансирования и на их долю в объеме положительного денежного потока. Если такая доля значительная, то это говорит о финансовой неустойчивости организации;

• -    коэффициент участия операционной деятельности в формировании положительного или отрицательного денежных потоков (КУ о.д. ) указывает на источники поступления денежных средств и их расходование:

КУ о.д. = ПДП о.д. (ОДП о.д. ) / ПДП (ОДП),                  (1.5)

где ПДП о.д. (ОДП о.д. ) – сумма положительного (отрицательного) денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ПДП (ОДП) – общая сумма положительного (отрицательного)

денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

• -    коэффициент участия в инвестиционной деятельности в формировании положительного или отрицательного денежного потока (КУ_и.д.) помогает определить, как функционирует инвестиционная деятельность в динамике, как правильно осуществлять инвестиции, степень самофинансирования инвестиционных проектов.

КУ и.д. = ПДП и.д. (ОДП и.д. ) / ПДП (ОДП), (1.6)

где ПДП и.д. (ОДП и.д. ) – сумма положительного (отрицательного) денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ПДП (ОДП) – общая сумма положительного (отрицательного) денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

На следующем этапе рассчитывается коэффициента ликвидности, который говорит о платежеспособности и финансовом состоянии организации.

На пятом этапе проводится анализ показателей, которые показывают эффективность инвестиционной деятельности, а именно:

• -    показатель, характеризующий отношение чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДП тд ) и отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (ЧДП_ид). Повышение ЧДП ид над ЧДП тд показывает, что покрытие оттока денежных средств от инвестиционной деятельности осуществляется в основном за счет внешнего финансирования;

• -    показатель степени покрытия инвестиционных вложений СП и.в. , который показывает как предприятие осуществляет инвестиции, не привлекая при этом внешних источников финансирования:

СП и.в. = ЧДП тд / И, (1.7)

где И – общая сумма инвестиций.

На шестом этапе определяется степень платежеспособности предприятия на основе денежных потоков. Для этого рассчитывается коэффициент платежеспособности (К п ), который характеризует способность отвечать по своим обязательствам за счет чистого денежного потока сформировавшегося у предприятия в неблагоприятных условиях.

(К п )  = (ДС н.п. + Приток ДС за период) / Отток ДС за период,

• (1.8)

где ДС – денежные средства.

Заключительный этап коэффициентного анализа включает в себя оценку эффективности использования денежных средств при помощи коэффициента финансирования (К ф ):

К ф. = СК/ЗК,                                   (1.9)

где СК – собственный капитал;

ЗК – заемный капитал[2;160] .

Использование приведенной методики анализа денежных средств позволяет выбрать тактику для их оптимизации, объяснить причину разницы между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств, определить, достаточное ли у предприятия количество собственных денежных средств для инвестиционной деятельности, достаточно ли полученной прибыли для текущих потребностей. Также возможно рассчитать, способно ли предприятие увеличить поступление денежных средств над платежами, выявить, основные направления расходования денежных средств и определить, в каком объеме и от каких источников получены денежные средства.