Управление финансовым левериджем

Важнейшим аспектом управления финансами организации является управление финансовым левериджем, который является обобщающей категорией, позволяющей всецело оценить деятельность предприятия и наметить меры по улучшению финансовой ситуации в организации.

Влияние финансового левериджа определяется путем оценки взаимосвязи ряда показателей: выручки, экономической и чистой прибыли предприятия и расходов финансового и коммерческого характера.

Финансовый леверидж характеризует эффективность использования собственных и заёмных средств для долгосрочного финансирования организации.

Любая организация стремится к достижению увеличения своей прибыли и стоимости самой организации. В этих условиях леверидж является инструментом, позволяющим достичь указанные цели, путём влияния на изменения соотношений и рентабельности собственного и заёмного капитала.

Доходность собственного капитала зависит от структуры финансовых источников. В том случае, если предприятие не имеет долгов, по которым нужно выплачивать проценты, следственно рост экономической прибыли ведет к соответствующему увеличению чистой прибыли.

Способность заёмного капитала получать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала, благодаря использованию заёмных средств и называется эффектом финансового левериджа.

Как показывает практика, эффект финансового левериджа будет отрицательным, если проценты за кредит превысят экономическую рентабельность, и наоборот, если экономическая рентабельность будет выше уровня платы процентов за кредит – положительным.

Расчёт эффекта финансового левериджа допускает выделение трёх основных составляющих: налоговый корректор финансового левериджа; дифференциал финансового левериджа; финансовый рычаг. Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.

В связи с тем, что ставка налога на прибыль устанавливается законодательно, то налоговый корректор левериджа практически никак не зависит от деятельности предприятия. Дифференциал же, является необходимым условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Данный эффект проявится только в том случае, если уровень прибыли, формируемый активами организации, будет выше среднего размера процента за пользование заёмными средствами.

Финансовый рычаг является тем балансиром, который модифицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счёт соответствующего дифференциала.

Каким образом использование заёмных средств в СПК им. Н.К. Крупской влияет на финансовый результат её деятельности, рассмотрим в таблице 1.

Таблица 1 - Формирование эффекта финансового левериджа в

СПК им. Крупской

На основании проведенных расчетов можно сделать вывод, чем ниже удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем меньшую прибыль оно получает на собственный капитал. Итак, за счет привлечения заемного капитала в размере 85050 тыс.руб., что на 33582 тыс.руб. меньше чем в 2011 году, руководству предприятия снизит доход с каждого рубля, вложенного собственниками в предприятие, на 0,283%. Однако чем выше величина эффекта финансового рычага, тем выше риск предприятия, если изменится конъюктура рынка и рентабельность активов уменьшится, а рентабельность собственного капитала предприятия снизится еще большими темпами.

По данным таблицы 1 видно, что на предприятии присутствует приращение 0.283% к рентабельности собственных средств за счёт использования заёмных средств. Сумма собственного капитала СПК им. Н.К. Крупской в 2012 году за счет привлечения заёмного капитала увеличилась на 1906,57 тыс. руб., что на 917,8 тыс.руб. меньше, чем в 2011 году.

Расчёт эффекта финансового левериджа В СПК им. Н.К. Крупской Мелекесского района Ульяновской области показал, что вследствие того, что рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заёмных ресурсов, значение показателя эффекта финансового левериджа положительно. Таким образом, политика привлечения заёмных средств в СПК имени Крупской является оправданной и организации следует придерживаться существующего подхода к управлению капиталом, однако, сложившаяся ситуация характеризуется высокой степенью финансового риска и предприятию следует постоянно следить за величиной дифференциала, в связи с этим важнейшее значение приобретает формирование стратегии и тактики управления финансами.