Управление финансовыми ресурсами в целях максимизации стоимости бизнеса

Автор: Путятинская Ю.В., Гафарова А.З.

Журнал: Экономика и социум @ekonomika-socium

Статья в выпуске: 2-3 (15), 2015 года.

Бесплатный доступ

Короткий адрес: https://sciup.org/140112616

IDR: 140112616

Текст статьи Управление финансовыми ресурсами в целях максимизации стоимости бизнеса

В современной экономической среде эффективность деятельности организации зависит отполной и своевременной мобилизации, эффективного распределения и использования финансовых ресурсов с целью активизации инвестиционной деятельности.Инвестиционная деятельность является составной частью деловой активности, в том числе и сельскохозяйственной организации и обеспечивает его привлекательность для инвестора. При этом формирование инвестиционной привлекательности, выработка четкой стратегии инвестирования, определения ее приоритетных направлений, мобилизация всех источников инвестиций является важнейшим условием устойчивого и качественного развития организации [2].

Для того, чтобы построить эффективную систему управления финансовыми ресурсами и инвестиционной деятельностью в целях максимизации стоимости бизнеса, необходимо четко понимать, что такое стоимость бизнеса и как ее можно определить (или, по крайней мере, оценить с достаточной степенью точности для эффективного управления бизнесом).Рассмотрим управление финансовыми ресурсами в целях максимизации стоимости бизнесана примере организации ОАО «Зирганская МТС».

ОАО « Зирганская МТС» является одним из успешных машиннотехнологических станций в РБ. Основными видами деятельности данной организации являются производство, заготовка, переработка, доработка и реализация сельскохозяйственной продукции, в том числе организация совместной деятельности с колхозами, совхозами и другими сельхозтоваропроизводителями по производствусельскохозяйственной продукции; оптово-розничная торговля, комплексная уборка продукции т.д.

Для максимизации стоимости бизнеса, данная организация перед собой ставит ряд целей, как:

- рост объемов производства и реализации;
- избегание банкротства и крупных финансовых неудач;
- максимизация прибыли и минимизация расходов и т.д[3].

Проанализируем структуру финансовых ресурсов данной организации за 2011-2013гг.

Таблица 1 Состав финансовых ресурсов ОАО «Зирганская МТС»

Наименование показателя	2011г.		2012г.		2013г.		Отклонение уровня, %
Наименование показателя	тыс.руб	%	тыс.руб	%	тыс.руб	%	Отклонение уровня, %
КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	37577	1,62	74860	2,38	74860	2,43	0,81
Переоценка внеоборотных активов	74317	3,20	74317	2,36	74317	2,41	-0,79
Добавочный капитал	1618552	69,61	2304195	73,20	2259709	73,21	3,60
Резервный капитал	5671	0,24	5671	0,18	5671	0,18	-0,06
Нераспределенная прибыль	80070	3,44	81261	2,58	3953	0,13	-3,32
Итого	1816187	78,11	2540304	80,70	2418510	78,36	0,25
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	9837	0,42	18317	0,58	14352	0,46	0,04
Прочие обязательства	91573	3,94	103435	3,29	78665	2,55	-1,39
Итого	101410	4,36	121752	3,87	93017	3,01	-1,35
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	159779	6,87	175072	5,56	233999	7,58	0,71
Кредиторская задолженность	231857	9,97	289679	9,20	320825	10,39	0,42
Доходы будущих периодов	15864	0,68	21162	0,67	20140	0,65	-0,03
Прочие обязательства	70	0,003			7	0,0002	-0,0028
Итого	407570	17,53	485913	15,44	574971	18,63	1,10
БАЛАНС	2325167	100	3147969	100	3086498	100

Из таблицы видно, что основную часть финансовых ресурсов данной организации составляет собственный капитал, который за 2013г. составил 78%., а на долю заемного капитала приходится 22%. Преобладание собственного капитала говорит о финансовой независимости организации от внешних источников. С одной стороны данное положение организации является удачным.Вместе с тем с целью обоснования или опровержения данного положения необходимо провести анализ стоимости капитала организации в сочетании с расчетом рентабельности при различном соотношении собственных и заемных средств.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала проведем по формуле 1 WACC = W d k d (1 - t c ) +k p W p + k s W s (1)

где kd, kp , ks- стоимость привлечения заемного капитала, акционерного капитала;

tc- ставка налога на прибыль;

Wd, Wp , Ws- доля заемного капитала, акционерного капитала.

Расчет рентабельности собственного капитала- по формуле 2

ROE = ЧП ∗ 100%,

СК где ЧП- чистая прибыль;

СК- собственный капитал данной организации[1].

Сведенные данные приведем в таблице 2

Таблица 2 Структура показателей WACCи ROE

№	W ск	W зк	k ск	k зк	WACC	ROE
1	98,36	1,64	34,22	16,01	33,87	0,017
2	88,36	11,64	34,22	16,01	31,73	0,019
3	78,36	21,64	34,22	16,01	29,59	0,022
4	68,36	31,64	34,22	16,01	27,45	0,025
5	58,36	41,64	34,22	16,01	25,30	0,029
6	48,36	51,64	34,22	16,01	23,16	0,035
7	38,36	61,64	34,22	16,01	21,02	0,044
8	28,36	71,64	34,22	16,01	18,88	0,060
9	18,36	81,64	34,22	16,01	16,74	0,093
10	8,36	91,64	34,22	16,01	14,60	0,203

Оптимальная структура капитала определяется максимальной рентабельностью и максимальной стоимостью. Если данное положение определить графически, то при пересечении графиков WACCи ROE будет показанооптимальное соотношение собственных и заемных средств. Представим графически значения WACCи ROE на рисунке 1

—♦— WACC —■— ROE

Рисунок 1 ПоложенияWACCи ROE графически

Таким образом, из данного графика видно, что при пересечении графиков WACCи ROEсоотношение собственных и заемных средств составило17%:83% соответственно.

Таким образом, с целью максимизации стоимости бизнеса и оптимизации структуры финансовых ресурсов, по показателю средневзвешенной стоимости капитала и рентабельности собственного капитала, необходимо величину собственных финансовых ресурсов снизить до 17%, а заемные ресурсы увеличить до 83%.

Список литературы Управление финансовыми ресурсами в целях максимизации стоимости бизнеса

Лапуста М.Г, Мазурина Т.Ю, Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий) /М.Г. Лапуста, Т.Ю.Мазурина, Л.Г. Скамай-М: ИНФРА-М, 2010-575с.
Путятинская Ю.В. Повышение эффективности инвестиционной деятельности сельскохозяйственного предприятия /Ю.В. Путятинская//Экономика и социум-2014.-№2(11)-с.1162-1166
ОАО «Зирганская МТС» /-режим доступа: www.zirgan-mts.ru-15.04.15 г.
ЦБ РФ /-режим доступа: www.cbr.ru -15.04.15 г.

Статья