Управление государственным долгом

Одной из приоритетных задач реализации экономической политики как в России, так и на мировом уровне на современном этапе является качественное и эффективное управление государственными финансовыми ресурсами. Наиболее остро встает проблема способности стран, в связи с нестабильностью международной экономической и общественнополитической ситуации, отвечать по своим внутренним и внешним обязательствам. В данных условиях необходимо уделять повышенное внимание на вопросы управления государственным долгом1.

Управление государственным долгом – это система экономических мероприятий, проводимая государством с целью погашения ссуд, а также выплат доходов по ним, изменениям сроков и условий выпущенных займов, выпуск очередных долговых обязательств и ценных бумаг. Система управления государственным долгом в общем виде представлена ниже (Рисунок 1). В то же время государственный долг выступает в качестве объекта управления, когда органы власти устанавливают все необходимые практические аспекты его функционирования.

Инструменты управления государственным долгом подразделяются на две большие группы: финансовые (экономические) и административные (управленческие).

Система управления государственными финансами

-- Президент РФ

— Федеральное Собрание РФ

— Правительство РФ

— Минфин России

— ФНС России

-- Казначейство России

__ Минмсоиом развития России

— Банк России

— ФСФР России

— ФТС России

__ Финансовое законодательство

— Принципы управления

Финансовое прогноит роман не

Финансовое программирование

Финансовое регулирование

— Финансовый контроль

__Финансовый мониторинг и анализ

Отношения по образованию — и использованию бюджетного фонда

Отношения по образованию — и иепмьмммнию внебюджетных фондов

Отношения по образованию и использованию

— Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

Отношения по образованию — и использован ню страховых фондов

Макро, пеон омическая сбалансированность

Профицит _ бюджетного плана

Снижение государственного — долга

Твердая национальная — валюта

Рисунок 1- Система управления финансами.

Выбор форм, методов и способов погашения государственного долга с учетом всех финансовых показателей легли в основу финансового метода. Они нацелены на достижение предельной эффективности от привлечения займов и поиск путей сведения издержек, связанных с их погашением, к минимуму. Административные методы основаны на быстром выполнении распоряжений государственных органов власти. Оценка эффективности и результативности действий, связанных с управлением госдолга не входит в функции данного метода.

Реализация управления государственным долгом осуществляется посредством применения следующих основных методов (Рисунок 2):

Рисунок 2 — Методы управления государственным долгом.

• 1.    рефинансирование — погашение основного долга и процентов за счет размещения новых займов и получения кредитов;

• 2.    унификация представляет собой объединение нескольких ранее выпущенных займов, а также обмен ранее выпущенных облигаций и сертификатов на облигации и сертификаты новых займов;

• 3.    конверсия — это изменение доходности по займам, полученным государством в качестве заемщика;

• 4.    консолидация, то есть изменение условий заимствований в части увеличения сроков долговых обязательств, т.е. предполагает перенос погашения на более поздний срок;

• 5.    аннулирование государственного долга — отказ государства от всех ранее взятых на себя долговых обязательств;

• 6.    реструктуризация, предполагающая подписание соглашения о прекращении долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой их на иные долговые обязательства с другими условиями обслуживания и погашения и другие.

• 7.    обмен по регрессивному соотношению облигаций предыдущих займов. Цель применения данного метода также сокращение государственного долга. Использование его нежелательно, так как он

представляет собой частичный отказ государства от своих долгов.

Оптимизация затрат, связанных с финансированием возникающего бюджетного дефицита является основной задачей управления государственным долгом, т.е. нахождение между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и расходами по их привлечению, обслуживанию и погашению оптимального соотношения. Следовательно, прежде чем выбирать источники покрытия недостатка, необходимо первоначально проанализировать и оценить его размер.

Управление государственным долгом в Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации в пределах полномочий, устанавливаемых Федеральным Собранием РФ. Основной целью управления является нахождение оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению, что подразумевает под собой:

• -    сохранение объёма государственного долга на экономически безопасном уровне;

• -    сохранение стоимости обслуживания государственного долга;

• -    обеспечение исполнения обязательств государства в полном объёме по более низкой стоимости на среднесрочную и долгосрочную перспективу².

Привлечение государством свободных финансовых ресурсов хозяйственных структур и средства населения помогает покрыть государственные расходы, связанные с бесперебойным финансированием многообразных потребностей обществ. Государственный кредит – основной способ их получения, при котором государство выступает в роли кредитора, заемщика и гаранта3. Он представляет собой важный источник финансирования дефицита бюджета. Надо отметить, что во всех странах с рыночными отношениями государственный кредит – один из важных атрибутов государственных финансов и играет значительную роль в финансировании государственных расходов.

Значительно меньшие негативные последствия для государственных финансов страны по сравнению с монетарными приемами балансирования доходов и расходов правительства определяют целесообразность использования государственного кредита как дополнительный источник формирования финансовых ресурсов государства и финансирования бюджетного дефицита.

Государственный кредит в форме государственных займов – это есть антиципированный налог, то есть налог, взятый заранее. Без налогов функционирование государственных займов было бы невозможным. Они обеспечивают государству возможность расплатиться с кредиторами по первоначальной сумме долга и выплатить проценты по ним. В свою очередь государственные займы производят обратное влияние на рост налогов. Займы – это самая распространенная форма государственного кредита. Временно свободные средства юридических и физических лиц для финансирования потребностей государства мобилизуются при помощи займов. Движение ссудного капитала является экономической основой государственных займов, а для сбережений, которые хранятся в сберегательных учреждениях, экономическая основа – это доходы мелких собственников, рабочих, служащих, то есть доходы домашних хозяйств и широких слоев населения. Эти две формы государственного кредита взаимосвязаны и получили широкое распространение и использование.

В современных условиях государство превратилось в крупного и постоянного заемщика денежных средств и его роль на рынке ссудных капиталов растет4. Оно покупает ссудный капитал как товар и использует его двояко: во-первых, в качестве платежного средства для оплаты текущих расходов, во-вторых, как капитал для финансирования инвестиций. Чем больше часть заемных средств, которые превращаются в платежное средство, тем большее влияние государственного долга на денежное обращение.

Можно сказать, что государственный кредит – это структурный компонент государственных финансов любой страны с развитой экономикой. Он является следствием мобилизации и реализации правительством источников получения через выпуск государственных ценных бумаг для покрытия расходов на государственном или региональном (местном) уровнях дополнительных финансовых ресурсов (Таблица 1).

Таблица 1

Объёмы выпуска основных видов государственных ценных бумаг в Российской Федерации с 2010 по 2017 г.г., млн. руб.5

Виды ценных бумаг	ОФЗ-ПД	ГСО-ППС	ГСО-ФПС	ОГРВЗ	ОРВВЗ	Итого
на 01.01.2010	706,37	135,42	132,00	0,0002	-	973,79
на 01.01.2011	1 338,59	175,42	132,00	0,0002	-	1 646,01
на 01.01.2012	1 823,70	421,15	132,00	0,0002	-	2 376,85
на 01.01.2013	2 248,15	545,55	132,00	0,0002	-	2 925,70
на 01.01.2014	2 688,85	475,55	132,00	0,0001	-	3 296,40
на 01.01.2015	2 551,02	560,55	132,00	0,0001	-	3 243,57
на 01.01.2016	2 710,34	360,55	132,00	0,0001	-	3 202,89
на 01.01.2017	3 051,10	245,55	132,00	0,0001	-	3 428,65

4 Клишина Ю.Е.,Углицких О.Н., Горохов А.А., Значение государственного кредита в современных условиях // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. - №1. – 2016. – С. 329.

5 Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации. Официальный сайт

Министерства    финансов    Российской    Федерации    [Электронный    ресурс]    :    URL:

(Дата обращения: 09.04.2017.).

За последние 10 лет внутренний рынок государственных ценных бумаг продемонстрировал устойчивый рост, превратившись в ключевой сегмент финансового сектора страны.

Расходы также могут быть связаны с покрытием бюджетного дефицита государственного, регионального и местного уровней, с финансированием проектов создания, особенно на местном уровне, хозяйственной, транспортной, коммуникационной инфраструктуры, для финансирования экономических и социальных программ6. Это означает, что государственный кредит может выступать важным фактором ускорения социально-экономического развития страны, являясь средством увеличения финансовых возможностей государства.

Таким образом, рост государственной задолженности в странах с развитой экономикой, а значит, развитие государственного кредитования обуславливается рядом факторов, важнейшими из которых является образование перманентного (постоянного) бюджетного дефицита; расходы на стабилизацию экономического роста и развития социальной сферы. Значительная часть всех расходов на эти цели покрывается государственными займами (в том числе муниципальными займами), которые и образуют внутренний государственный долг, а также обусловливают его постоянный рост.