Управление источниками финансирования

Для многих российских компаний в современной экономике задача привлечения дополнительных финансовых средств является основной проблемой. Соответственно функция управления структурой источников финансирования на предприятии относится, прежде всего, к стратегической. Для этого большинство предприятий имеет специализированные подразделения и финансовые службы: казначейство, отдел по работе с инвесторами и т.д. [1, с.36]. На сегодняшний день инвестиционная привлекательность требует мобилизации финансовых ресурсов для потенциальных инвесторов. Таким образом, в общем виде задача управления источниками финансирования предприятия сводится к своевременному обеспечению оперативных и инвестиционных потребностей предприятия в финансовых ресурсах по невысокой стоимости при минимальном значении риска. В результате стоимость предприятия является отражением совокупной оценки инвесторов способности руководства к получению в перспективе такой прибыли, которая будет значительно выше совокупных затрат, связанных с привлечением капитала. [4, с.105].

Современные формы привлечения финансирования, следующие: банковский кредит, выпуск облигаций и проведение публичного размещения акций (IPO). Лидирующее положение во внешнем финансировании занимает банковский кредит, наряду с выпуском облигаций, тогда как IPO является наиболее редко используемым, но весьма эффективным и прозрачным инструментом при привлечении инвестиций.

Соотношение собственного и заемного капитала имеет важное значение для любого предприятия, руководство которого имеет выбор в пользу одного из вариантов финансирования предлагаемого современными финансовыми организациями.

Задача управления источниками финансирования с целью повышения эффективности деятельности предприятия соответствует принципам:

• -    Внедрение и использование единой системой планирования и управления.

• -    Использование контроля для управления источниками финансирования.

  -Управление конкурентными преимуществами и источниками финансирования.

• -    Использование корпоративной стратегии.

Таким образом, отметим, на сегодняшний день универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала не существует. Подход любой компании является индивидуальным и учитывается, как отраслевая специфика бизнеса и стадия развития предприятия. [5, с.228].

Одним из важнейших аспектов при выборе источника финансирования является запас гибкости в принятии ключевых управленческих решений. Гибкость достигается путем формирования структуры капитала, которая позволяет сокращать или увеличивать доли различных финансовых инструментов в зависимости от тенденций на рынке капитала. Долгосрочный заем без права досрочного погашения - классический пример финансирования, исключающего гибкость.

Оптимальная структура капитала - это комбинация источников финансирования, с помощью которой максимизируют рыночную стоимость компании и повышают инвестиционную привлекательность для инвесторов.

Основные факторы при выборе источников финансирования: объем продаж, операционная прибыль, процентные ставки банка, денежный поток, среднеотраслевая структура капитала, позиция кредиторов, цена капитала, позиция руководства, экономическая конъюнктура и т.д. [2, с.418].

Таким образом, эффективное управление структурой капитала - это непрерывный процесс приспособления к изменениям рыночной конъюнктуры, налогового законодательства, конкуренции. Решение о выборе источника финансирования является обоснованной для стратегии финансирования, в которой учитываются рыночная позиция предприятия, будущие инвестиционные возможности, ожидаемые денежные потоки, дивидендная политика, потребность в финансировании и многие другие факторы. Планы предприятия по привлечению источников финансирования должны сочетаться с прогнозными оценками рисков, вероятных прибылей предприятия и качеством баланса.

Управление источниками финансирования зависит от выбора организацией деловой стратегии, нацеленной на повышение ее эффективной деятельности.

Оптимальная структура финансирования и обоснованное соотношение долга, собственного капитала минимизируют совокупную стоимость капитала компании, позволяя ей одновременно привлекать необходимые финансовые ресурсы и сохранять гибкость принятия финансовых решений.