Управление заемным капиталом организации

Как известно, формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств.

Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др [2].

Отметим, что в целом заемный капитал обладает следующими преимуществами:

• 1.    Широкие возможности привлечения, но при гарантии поручителя, наличии залога и хорошем кредитном рейтинге компании.

• 2.    Низкая стоимость по сравнению с собственным капиталом благодаря эффекту "налогового щита".

• 3.    Увеличение финансового потенциала при необходимости значительного расширения активов и роста хозяйственной деятельности.

• 4.    Способность генерировать рост финансовой рентабельности.

В то же время заемный капитал имеет нижеперечисленные недостатки:

• 1.    Его использование генерирует опасные финансовые риски потери платежеспособности и снижения финансовой устойчивости.

• 2.    Активы, формируемые из заемного капитала, обеспечивают меньшую норму прибыли, снижающуюся на сумму ссудного процента.

• 3.    Сложность процедуры привлечения, поскольку предоставление кредита непосредственно зависит от решений кредиторов и в ряде случаев требует сторонних гарантий или же залога[1].

Анализируя предприятие ОАО «Алтея», занимающееся лесозаготовками, распиловкой древесины и пропиткой древесины выяснили, что одной из основных проблем, связанных с управлением капитала, является низкая эффективность его использования (низкая рентабельность).

В качестве «прорыва» необходим проект, который серьезно повлияет на доходность деятельности. Таким проектом является освоение нового заказа от городской администрации – вырубка леса на опасных участках территории.

Проектом определен плановый уровень объема работ и средняя цена. С каждым годом объем продаж будет прирастать на 10%. Это связано с возможностями расширения.

Для финансирования данного проекта потребуются начальные инвестиции. Финансирование текущих затрат осуществим за счет собственного капитала, финансирование капитальных затрат - из кредита. Привлечение кредитных ресурсов в Банке ОАО «Сбербанк» планируется в объеме 83% от общей суммы финансирования проекта, на срок 36 месяцев (3 года) по ставке 20% годовых.

Управление заемным капиталом предполагает достижение эффективности капитала, снижение его цены.

Оценим изменения средневзвешенной стоимости капитала.

Таблица. Изменение средневзвешенной стоимости капитала.

Как видно, средневзвешенная цена снизилась с 21,08% до 19,43%, что говорит о том, что капитал стал дешевле. Структура капитала стала более эффективной.

Осуществив расчет эффекта финансового рычага, выявили, что этот коэффициент больше ноля, использование заемных средств достаточно выгодно для проекта, что подтверждает предположение о выгодности использования кредита. С точки зрения оптимизации структуры капитала внедрение данного проекта является достаточно эффективным.

Таким образом, при определенных условиях организация, используя заемный капитал, увеличивает свои возможности для роста и повышения конкурентоспособности.