В ожидании кредитов

ВЛАДИМИР ХАХАНОВ

Игорь Поляченко, начальник отдела макроэкономического анализа и исследования рынка, Сбербанк России

Анна Немухина, старший экономист отдела макроэкономического анализа и исследования рынка, Сбербанк России

В 2007 году темпы экономического роста в России заметно ускорились: в январе-октябре прирост, по оценке Минэкономразвития России, составил 7,4% (против 6,6% в январе-октябре 2006 года). Такая динамика обеспечивалась увеличением темпов роста инвестиционного и потребительского спроса на фоне благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры и макроэкономической стабильности. В целом в 2007 году прирост ВВП, по предварительным оценкам, составил 7,6% против 6,7% годом раньше.

Наиболее быстрыми темпами в январе-ноябре 2007 года развивалось строитель ство: прирост за 11 месяцев — 22,4% против 14,2% в январе-ноябре 2006 года. Заметно увеличилась скорость ввода общей площади жилых домов: в январе-ноябре 2007 года прирост достиг 29,5% к соответствующему периоду 2006 года (14,8%).

Успехи в жилищном строительстве во многом связаны с реализуемой Федеральной целевой программой «Жилище», а также с ускоренным развитием рынка ипотечного кредитования. В 2007 году ипотечные кредиты демонстрировали опережающий рост по сравнению с другими займами населению: за январь-сентябрь прирост задолженности по ипотеке составил 107,9%,

ПРЯМЫЕ ИН ВЕСТИ ЦИИ / №02 (70) 2008

ЛИДЕРЫ РОСТА – СТРОИТЕЛЬСТВО, ТОРГОВЛЯ И ОБРАБАТЫВАЮЩИЕ ПРОИЗВОДСТВА

Темпы роста физического объема производства в отраслевом разрезе, в % к соответствующему периоду прошлого года

1. Производство и распределение электроэнергии

2. Добыча полезных ископаемых

3. Транспорт

4. Услуги

5. ВВП

6. Обрабатывающие производства

7. Розничная торговля

8. Строительство

Январь–ноябрь 2006

Январь–ноябрь 2007

Источник: Росстат

ПРОИЗВОДСТВО МАШИН РАСТЕТ УДАРНЫМИ ТЕМПАМИ

Темпы роста физического объема производства в обрабатывающих отраслях, в % к соответствующему периоду прошлого года

производства

2. Производство пищевых продуктов

3. Текстильное и швейное производство

4. Обработка древесины

5. Целлюлозно-бумажное производство

6. Производство нефтепродуктов производство

8. Металлургическое производство

9. Производство машин

10. Производство электрооборудования

11. Производство транспортных средств

12. Прочие n Январь–ноябрь 2006

n Январь–ноябрь 2007

Источник: Росстат тогда как по всем кредитам физическим лицам — 41,6%. При этом в III квартале 2007 года, несмотря на проблемы некоторых участников рынка, связанные с глобальным дефицитом ликвидности, ипотечные кредиты продолжали ускоренный рост: в июле-сентябре их объем увеличился на 29,9%, в то время как кредиты населения в целом выросли на 13,7%. В результате доля ипотеки в суммарном объеме задолженности населения поднялась с 16 до 18,3%.

Сохранились высокие темпы роста торговли: в январе-ноябре 2007 года оборот розничного сектора увеличился на 15% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года (13,6%). Активизация торговли поддерживалась как увеличением доходов населения, так и банковским потребительским кредитованием. Однако наметившееся увеличение просроченных потребительских кредитов и повышение процентных ставок обусловят снижение активности банков на рынке потребительского кредитования в ближайшей перспективе. Этот фактор существенно не повлияет на темпы роста оборота розничной торговли по итогам года, что связано с сохранением высоких темпов увеличения реальной заработной платы, а также доходов наименее обеспеченных слоев населения за счет бюджетных средств (военнослужащих, пенсионеров и т. д.). В пользу сохранения высокого уровня потребительского спроса на ближайшие несколько лет говорит все еще незначительный масштаб российского розничного рынка по сравнению с другими развивающимися странами. В России в 2006 году на долю розничной торговли приходилось 32,4% ВВП, что на 11,8 п.п. ниже аналогичного показателя в Польше. Несмотря на существенный рост розничной торговли в абсолютном выражении (если в целом за 2006 год оборот розничной торговли составил 8,7 трлн. руб., то уже за

В России в 2006 году на долю розничной торговли приходилось 32,4% ВВП

11 месяцев 2007 года — 9,5 трлн. руб.), в расчете на душу населения он по-прежнему ниже, чем в Польше. Там он составляет 108 тыс. руб. на человека, что практически в два раза превышает российский показатель (60 тыс. руб. на человека).

Заметно активизировалось развитие промышленного производства: в январе-ноябре прошлого года его объем увеличился на 6,3% по сравнению с соответствующим периодом 2006 года (4,1%). Такая тенденция обусловлена ускорением прироста обрабатывающих производств, объем которых за 11 месяцев прошлого года увеличился на 9,4% к соответствующему периоду 2006 года (4,5%).

В этих отраслях самыми высокими темпами роста в январе-ноябре 2007 года по сравнению с аналогичным периодом 2006 года отличились: производство машин и оборудования (20,5%), транспортных средств (15,1%), электрооборудования (12,7%), целлюлозно-бумажное (8,9%) и химическое производство (6,5%). В то же время заметно снизились темпы прироста производства нефтепродуктов — до 2,6% и металлургии — до 1,8%.

Анализ динамики обрабатывающих производств показывает, что существует высокий потенциал роста в подотраслях, производящих транспортные средства, строительные материалы, машины и оборудование, включая электрооборудование. Спрос на продукцию этих предприятий будет расти на фоне реализации крупных инфраструктурных проектов,

ПРЯМЫЕ ИН ВЕСТИ ЦИИ / №02 (70) 2008

на фоне ограничений доступа к внешнему финансированию привела к резкому расширению спроса на кредиты российских банков с их стороны.

В 2007 году темпы роста кредитования в строительстве, по оценке УСП Сбербанка РФ, составили 184,7% (156,2% — в 2006 году), в сельском и лесном хозяйстве — 159,2% (175,9%), в обрабатывающей отрасли — 143,6% (131,3%), в торговле — 139,3% (120,2%), что свидетельствует об усилении роли банков в обеспечении экономической деятельности организаций,

ДОЛЯ ДОБЫВАЮЩЕГО СЕКТОРА СНИЖАЕТСЯ

Производство валовой добавленной стоимости в первом полугодии 2007 года (в скобках – 2006 г.) в % к итогу

Обрабатывающие производства 20,5% (19,5%)

Прочие виды деятельности 25,5% (25,0%)

Оптовая и розничная торговля 19,0% (19,4%)

Сельское и лесное хозяйство 2,5% (2,7%)

прежде всего связанных с различными секторами транспортной отрасли — железнодорожным, трубопроводным, автодорожным. Существенное влияние на темпы роста окажет повышение инвестиционной активности в электроэнергетике.

В 2007 году значительное движение вперед продемонстрировали отрасли, ориентированные на внутренний рынок. Среди них — строительство, розничная торговля, обрабатывающие производства, сельское

Высокий потенциал роста существует в отраслях, производящих транспортные средства, строительные материалы, машины и оборудование и лесное хозяйство. Именно они оказались самыми активными ссудозаемщиками российских банков, о чем свидетельствует выросший спрос на кредиты в названных отраслях (см. таблицу). Необходимость поддерживать динамику производства и масштабные инвестиции в основные фонды

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 3,7% (3,9%)

Добыча полезных ископаемых 9,0% (10,9%)

Строительство 5,6% (4,8%)

Транспорт и связь 9,5% (9,5%)

Финансовая деятельность 4,7% (4,3%)

Источник: Росстат

ДИНАМИКА И СТРУКТУРА СОВОКУПНОГО КРЕДИТНОГО ПОРТФЕЛЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА ОТРАЖАЕТ ДИНАМИКУ И СТРУКТУРУ ВВП

Динамика реального объема произведенного ВВП и темпов роста кредитования по видам экономической деятельности (в % к предыдущему году)

Темпы роста реального объема Темпы роста произведенного ВВП кредитования

	2006	2007(оценка)	2006	2007(оценка)
Сельское и лесное хозяйство	101,7	103,0	175,9	159,2
Добыча полезных ископаемых	102,1	102,0	163,3	116,0
Обрабатывающие производства	104,8	108,0	131,3	143,6
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды	102,6	97,0	127,5	135,7
Строительство	114,1	120,0	156,2	184,7
Оптовая и розничная торговля	108,7	110,0	120,2	139,3
Транспорт и связь	109,4	107,0	135,6	142,7

Источник: Росстат, Банк России, оценка УСП Сбербанка РФ

работающих на внутренний рынок. Такая тенденция подтверждается также постепенным увеличением доли банковских кредитов в инвестициях в основной капитал: за год, с сентября 2006 года по сентябрь 2007 года, этот показатель увеличился на 0,9 п.п., до 10,2%.

Учитывая значительный потенциал отраслей, ориентированных на внутренний рынок, какие-либо серьезные ограничения на доступ к банковским кредитам могут привести к значительному замедлению темпов их роста, что, в свою очередь, способно замедлить темпы роста ВВП.

В этой связи способность банковской системы России обеспечить спрос реального сектора на финансовые ресурсы окажет сильное влияние на динамику роста ВВП. В случае, если этого не произойдет, позитивная тенденция — снижение доли добывающего сектора и быстрый рост обрабатывающих производств и строительства в структуре ВВП — может смениться на негативную. Ц