Валютные риски и открытая валютная позиция коммерческих банков

Одной из задач коммерческого банка является формирование оптимального плана по активам, пассивам, доходам и расходам в валюте. Такие позиции становятся причиной валютного риска, который может повлечь за собой негативные последствия.

Сам по себе данный риск возникает только в том случае, когда валютная позиция открыта (далее по тексту ОВП), т.е. требования и обязательства в определенной валюте не совпадают. Ее можно рассчитать по формуле:

ОВП = А - П ,                        (1)

где А – активы в валюте,

П – пассивы в валюте.

В случае если А=П то валютная позиция является закрытой.

На валютную позицию оказывает влияние несколько факторов:

• -    доходы и расходы в иностранной валюте;

• -     конверсионные операции;

• -     форвардные и фьючерсные сделки, номинированные в инвалюте.

Управление валютным риском регламентирует ЦБ РФ, в частности с помощью Положения №313 ‑ П «О порядке расчета кредитными организациями величины рыночного риска» (утв. ЦБ РФ 14 ноября 2007 г.).

Среди методов регулирования валютного риска выделяют хеджирование и лимитирование. Хеджирование представляет собой метод, основанный на создании компенсирующей валютной позиции с полным или частичным покрытием одного валютного риска другим. Лимитирование – обязательное или добровольное ограничение величин ОВП.

Банк России контролирует ОВП уполномоченных банков с помощью Инструкции от 15 июля 2005 г. (ред. от 14 ноября 2007 г.) № 124 ‑ И «Об установлении размеров (лимитов) открытых валютных позиций, методике их расчета и особенностях осуществления надзора за их соблюдением кредитными организациями». Эти лимиты устанавливаются с оглядкой на текущую макроэкономическую ситуацию в стране. Однако каждый банк вправе ввести собственный внутрибанковский лимит ОВП с целью еще большего уменьшения валютного риска. Это можно назвать добровольным лимитированием. Вводя эти внутренние ограничения, банк для себя определяет свою позицию по отношению к валютному риску: консервативная либо более умеренная валютная политика.

Исходя из типа поведения коммерческого банка относительно валютного риска в литературе выделяют несколько стратегий его регулирования: активная и пассивная.

Основной целью активной стратегии является максимизация прибыли от валютных операций, что подразумевает под собой спекулятивный подход к рынку. В ее рамках открывают рисковые позиции, по которым ожидается получение прибыли, и хеджируют те, по которым на основе прогнозирования возможно возникновение убытков. Кроме того, используется диверсификация валютных активов, а также применяются забалансовые методы регулирования валютного риска при помощи деривативов (форварды, фьючерсы, опционы, свопы и т.д.)

Пассивная стратегия предполагает, что валютный рынок – это лишь механизм обслуживания операций банка. При этом рынок не является механизмом получения доходов: Банк не создает преднамеренно ОВП. В данном случае банки выходят на валютный рынок для закрытия (хеджирования) уже имеющейся ОВП, возникшей вследствие различных операций, о которых упомянуто выше.

Отношение к валютному риску определяет метод его регулирования, а соответственно и стратегию ведения ОВП. Выделяют несколько видов стратегий регулирования валютного риска в рамках указанных выше:

• •    спекулятивная (это активная стратегия) предполагает получение прибыли не только от своей основной финансовой деятельности, но и посредством спекуляций на валютном рынке. Цель – максимизация стоимости валютного портфеля. Соответственно, банк стремиться открыть как можно больше позиций при благоприятном прогнозе курсов валют. Инструментами являются форварды, фьючерсы, валютные опционы;

• •    стратегия невмешательства (одна из пассивных) предусматривает, что ОВП, возникающие от обычных валютных операций, не являющихся спекулятивными, не перекрываются на рынке. Теоретически данная стратегия основана на «эффекте Фишера», суть которого в том, что разница в процентных ставках между валютами предопределяет дальнейшее движение курса. Это означает равенство доходов по валютным и финансовым операциям, что заранее определяет экономическую стоимость валюты. Инструмент: валютный своп;

• •    полного покрытия (пассивная стратегия) основана на хеджировании абсолютно всех ОВП. Инструменты: форвардные контракты (только в целях хеджирования);

• •    селективного покрытия (активно-пассивная стратегия) предполагает объединение спекулятивного и хеджирующего составляющих. Выбор, какую позицию держать открытой, а какую закрыть, строится на ожидаемой стоимости валютных потоков и издержками на хеджирование. Соответственно, закрываются те позиции, которые могут стать убыточными. Инструменты: все указанные ранее.

Исходя из описанных стратегий, коммерческие банки создают свои более узкие подходы с конкретными методами.