Валютные риски как составная часть финансовых рисков предприятия в условиях современной глобальной экономики

В современной мировой экономики все процессы приобретают глобальные масштабы. Поэтому деятельность фирм, осуществляющих активное взаимодействие с иностранными поставщиками и партнерами, очень сильно зависит от колебаний, происходящих на мировых и финансовых рынках. В силу этого среди финансовых рисков, которые несут современные предприятия, на первый план выдвигаются валютные риски, поскольку колебания валютных курсов в наибольшей степени обусловлены мировой конъюнктурой.

Эта ситуация осложняется продолжающейся рецессией в мировой экономики, которая подталкивает многие страны к использованию валютного курса в качестве инструмента защиты своего внутреннего рынка от иностранной конкуренции и поддержания уровня эффективного спроса. [2; 21] Ответные действия других стран на проявления «валютного протекционизма также провоцируют колебания валютных курсов и усугубляют валютные риски.

Особую остроту проблеме валютных рисков в современной мировой экономике придают дисбалансы, накопленные в предшествующий отностиельно благополучный период. [1; 15; 17; 18; 20] Пассивные платежные балансы развитых стран и активные балансы многих развивающихся, создают разнонаправленное давление на их валютные курсы и подрывает стабильность мирового валютного рынка. [21] Мировая экономика утрачивает черты равновесной системы, описываемой в большинстве макроэкономических моделей [4; 5; 6; 8; 9; 12; 13; 14] и становится все более и более нестабильной. Валютная политика перестает рассматриваться как инструмент внешнего и внутреннего равновесия [16; 19], а все больше и больше превращается в инструмент конкурентной борьбы на международном рынке. [2; 3]

Благодаря всему вышеизложенному валютные риски становятся важнейшими факторами, угрожающими финансовой стабильности предприятий и оказывают влияние, практически, на все стороны их деятельности, начиная с закупок сырья и оборудования и заканчивая реализацией экспортных поставок продукции на основе долгосрочных контрактов.

Разумеется, рост валютных рисков оказывает негативное влияние на уровень экономической активности. Но масштабность этого влияния определяется типами моделей экономического поведения, распространенными в данной экономической среде и, в первую очередь, отношением большинства экономических субъектов к риску. Экономические субъекты могут быть склонными к риску, могут проявлять нейтральность, то есть равнодушие, к нему и, наконец, могут стремиться избегать риска. [7; 10; 11 ] Если в данной макроэкономической среде доминируют типы поведения, склонные к риску или хотя бы нейтральные к нему, повышение степени риска будет рассматриваться как благоприятная возможность для получения дополнительных выигрышей, а возможные потери будут рассматриваться как плата за предоставление благоприятных возможностей. Если же доминирующим типом экономического поведения будет избегание риска, то это будет оказывать крайне негативное влияние на экономическую активность и ставить перед менеджментом большинства фирм и компаний проблему управления валютными рисками с целью их снижения.

Это неизбежно приведет к развитию различных форм валютного хеджирования, то есть страхования валютных рисков, которое, хотя и будет увеличивать транзакционные издержки, позволит фирмам чувствовать себя более уверенно в условиях непредсказуемых колебаний валютных курсов.

К числу инструментов валютного хеджирования можно отнести, например, валютный фьючерс. Этот инструмент представляет собой безусловное обязательство поставить к определенной дате определенное количество валюты по заранее установленному курсу. Такие сделки обычно заключаются по ограниченному кругу валют, включающих ведущие валюты в которых ведутся расчеты на данном рынке. Минимальные суммы сделок на этом рынке могут быть значительно ниже, чем на валютном рынке, поэтому фьючерсные сделки доступны гораздо более широкому кругу участников. Кроме того, в большинстве случаев здесь не требуется реальных поставок валюты. Тот, кто проиграл, то есть не смог правильно предугадать изменение курса, выплачивает победителю разницу между начальной ценой контракта и ценой на момент его реализации. Клиринговая палата – специальная независимая структура - проводит непрерывную переоценку фьючерсных контрактов. Каждый клиент должен депонировать определенную сумму, которая гарантирует исполнение им его обязательств в случае убытка по контракту.

Также распространенным инструментом валютного хеджирования является опцион. Он представляет собой документ, дающий право на покупку или продажу какого-то определенного количества валюты в будущем, но по определенному курсу.

Существуют и другие инструменты страхования валютных рисков, которые позволяют уменьшить потери, вызванные колебаниями валютных курсов. Однако, во-первых, это связано с дополнительными расходами, которые отрывают средства от основной деятельности фирмы. Во-вторых, это требует от руководства фирмы разработки последовательной стратегии управления валютными рисками с учетом возможных масштабов колебаний валютных курсов и возможностей различных инструментов страхования от этих колебаний. Это требует от руководства фирм высокого уровня квалификации, как в сфере финансового анализа, так и в сфере анализа валютного рынка. Естественно такого уровня квалификацией обладает руководство далеко не каждой фирмы. Малый и средний бизнес не может позволить себе содержать высококвалифицированный штат валютнофинансовых аналитиков. Это под силу только очень крупным компаниям.

Поэтому негативное влияние возрастающих валютных рисков будет преимущественно отражаться на деятельности тех отраслей и секторов экономики, где преимущественно действуют малые и средние предприятия.

Поэтому государство в лице Центрального банка и других государственных регуляторов должно взять на себя главную функцию в деле ограничения масштабов колебания валютных курсов и снижения валютных рисков. Одним из главных направлений в этом плане является достижение равновесия или даже умеренного профицита платежного баланса, что избавит валютный курс от долгосрочного повышательного или понижательного давления, и накопления достаточного запаса валютных резервов, которые позволят смягчать шоковые колебания на валютном рынке. Проведение такой политики позволит существенно улучшить общий деловой климат и способствовать повышению уровня экономической активности. Долгосрочная стабильность на валютном рынке позволит уменьшить валютные риски и существенно снизить степень их значимости среди других финансовых рисков предприятий.