Виды долгосрочного финансирования предприятия

Эффективная финансовая и инвестиционная деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заёмных средств. Использование заемного капитала позволяет не только существенно расширить объем хозяйственной деятельности и достичь более эффективного использования собственного капитала, но и ускорить реализацию крупных инвестиционных проектов, обеспечить постоянное совершенствование и обновление действующих основных средств, а в конечном счёте — повысить рыночную стоимость организации.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, в организациях ряда отраслей экономики объем используемых заёмных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление, привлечением и эффективным использованием заёмных средств становится одной из важнейших функций финансового менеджмента.

Заёмный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). В хозяйственной практике эти финансовые обязательства дифференцируются на долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства.

К долгосрочным относятся все типы функционирующего на предприятии заёмного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами таких обязательств являются:

• •    долгосрочные кредиты банков;

• •    долгосрочные заемные средства, включая задолженность по налоговому кредиту;

• •    задолженность по эмитированным корпоративным облигациям;

• •    задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе;

• •    прочие долговые обязательства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

Политика привлечения долгосрочных заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии. Она заключается в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития организации.

Долгосрочные займы привлекаются для формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов, если организация намерена ускорить реализацию отдельных проектов (новое строительство, реконструкция, модернизация) осуществить обновление основных фондов (финансовый лизинг). С этой целью изучается динамика общего объема привлечения заемных средств, которая сопоставляется с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов организации.

Кроме того, определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируется в динамике состав сформированных долгосрочных заемных ресурсов — финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых организацией. Важным элементом экономического управления является изучение состава конкретных кредиторов организации и условий предоставления различных форм кредита. Результаты проведенного исследования служат основой для оценки целесообразности использования заемных средств организаций в сложившихся объемах и формах.

Неотъемлемая часть управления долгосрочными заемными средствами — определение целей их привлечения в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются организацией на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования

Максимальный объем привлечения долгосрочных кредитов диктуется двумя основными условиями:

• •    предельным эффектом финансового левереджа. Поскольку объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее;

• •    обеспечением     достаточной     финансовой     устойчивости

предприятия. Финансовая устойчивость оценивается не только с позиций самого предприятия, но и с точки зрения возможных её кредиторов, чтобы впоследствии обеспечить снижение стоимости привлечения заёмных средств.

Расчет необходимого размера заемных средств и сроков их использования в долгосрочном периоде осуществляется по отдельным целевым направлениям. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

Полный срок использования представляет собой период с начала поступления заёмных средств до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает три временных периода:

• •    срок полезного использования — период, в течение которого организация непосредственно использует предоставленные заёмные средства в своей инвестиционной деятельности;

• •    льготный (грационный) период — период с момента окончания полезного использования заёмных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых ресурсов;

• •    срок погашения — период, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов. Этот показатель используется в случаях, кода выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заёмных средств, а частями, в течение определённого периода по предусмотренному графику.

Средний срок использования заемных средств (ЗС) представляет собой средний расчетный период, в течение которого организация их использует. Этот срок определяется по формуле:

Средний срок использования ЗС =

срок полезного использования заемн.ср-в

+

период погашения заемн.ср-в льготный период +

Средний срок использования определяется по каждому целевому направлению привлечения средств, а также по привлекаемой сумме в целом. Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.