Влияние банка России на регулирование валютного курса на современном этапе

Введение санкций против России многими странами, значительное снижение цен на «чёрное золото», напряженность на Украине, значительный отток капитала, а также необходимость выплат по внешним корпоративным долгам привели к значительному снижению курса рубля на современном этапе.

Напомним, что с начала года курс отечественной валюты по отношению к доллару опустился более чем на 30%. В ноябре на биржевых торгах рубль превзошел отметку 48 руб./долл. и евро за 60 руб./евро. Эти показатели стали рекордным значением за всю историю страны. В настоящее время Центральный Банк Российской Федерации применяет к действию все инструменты влияния, которые есть у него в наличии для поддержания курса национальной валюты, а российские финансовые учреждения принимают необходимые меры, продолжая политику сдерживания инфляции [1].

Необходимо отметить то, что резкое снижение курса рубля привело к росту цен на внутреннем рынке, и соответственно, к уменьшению покупательной способности национального курса валюты. Снижение курса усилило инфляцию, т. к. при его уменьшении цены на продукцию на внутреннем рынке ориентируются не на общие издержки производства, а на состояние курса рубля на данный момент.

Рассмотрим ряд положительных аспектов, которые влияют на укрепление курса рубля: рост мировых цен на нефть; заинтересованность инвесторов в российской экономике; налоговый период; плавающий валютный курс.

В то же время существуют и негативные эффекты, влияющие на стабильность курса рубля. Среди таких эффектов можно выделить следующие: укрепление других валют по отношению к рублю; настроение населения; замедление темпов роста ВВП; отток капитала из страны; отсутствие валютных интервенций со стороны Банка России на межбанковских торгах в периоды ослабления курса и уменьшения притока валюты из-за рубежа [3].

В настоящее время в экономике существуют различные сценарии поддержания стабильного курса рубля и развития экономики в целом. Данные сценарии необходимо рассмотреть с учетом развития экономики в 2015 году.

Как следует из программного документа «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики», оптимистический сценарий предполагает ситуацию, когда нефть марки Urals вернется к отметке 105 долл./барр., а санкции будут сняты в 3-м квартале 2015 года, рост ВВП составит 0,6%.

Умеренно оптимистический сценарий - при цене на нефть 95 долл./барр. и снятии санкций к 3-му кварталу 2015 года, рост ВВП составит 0,3%.

Базовый сценарий - отмена санкций маловероятна, если цена нефти будет 95 долл./барр. удастся выйти на нулевой рост ВВП.

Умеренно пессимистический сценарий - падение ВВП до 0,7% при цене на нефть 84 долл./барр. и продолжающемся воздействии санкций.

Кризисный сценарий - если стоимость барреля нефти закрепится на уровне 60 долларов, то экономику России ждет глубокая рецессия и падение ВВП на 4% и, возможно, более [6]. Экономисты считают, что в этом случае ситуация будет хуже, чем в 2009 году, рубль может обвалиться до 70-75 рублей за доллар.

Только при оптимистическом сценарии возможен откат курса рубля, при этом он однозначно не достигнет уровня начала 2013 года [4].

Следовательно, рассмотрев аспекты, влияющие на динамику курса национальной валюты, необходимо уделить внимание анализу факторов, на которые непосредственно влияет Банк России.

Поддержание стабильного курса национальной валюты - главная задача Центрального Банка, а невмешательство Банка России в процесс регулирования национальной валюты определяется конкретными макроэкономическими параметрами выбора приоритетов применяемых инструментов денежно-кредитного регулирования. Неосуществление этой задачи может негативно сказываться на экономике в целом, так как принятые санкции, в последующем приведут к сильному оттоку капитала и напряженности с валютным фондированием. Данная динамика способствует также и дальнейшему ослаблению национальной валюты, а вследствие этого приведет к нестабильности в отечественной экономике в целом.

В связи со сложившейся ситуацией в экономике на сегодняшний день, Центральный Банк Российской Федерации решил проводить аукционы валютного РЕПО (кредитования под залог ценных бумаг с обязательством обратного выкупа) сроками на 7 и 28 дней, а также на 12 месяцев. Данный вид инструмента коррекции ликвидности отечественного банковского сектора направлен на пополнение валютной ликвидности банков и укрепления их позиций в условиях все более возрастающей конкуренции как с небанковскими финансово-кредитными институтами национального рынка, так и зарубежными участниками. Эта операция будет пользоваться спросом только тогда, когда ставки по ней будут на уровне рыночных ставок.

Результат исследований ряда финансовых аналитиков показал, что средневзвешенная ставка в размере 2,4039% годовых слишком высока. Необходимо отметить, что Центральный Банк также ввел в действие операцию валютный своп (продажа долларов за рубли с их последующим выкупом обратно через день). У банков данный инструмент не пользуется популярностью, потому что ставки по нему очень высоки [2].

Так, на наш взгляд, перед Банком России стоит задача не удерживать рубль от падения, его основная задача уменьшить роль спекулятивных факторов в экономике, купировать девальвационные ожидания, а также помочь банкам. Обвальное падение рубля приводит к негативным последствиям, а именно: к возрастанию рисков в банковской системе. Банк России обладает достаточным количеством и объемом валютных резервов, а также технической возможностью помочь рынку в его стабилизации с помощью рыночных методов и инструментов [1].

По нашему мнению, изменения в курсовой политике направлены на достижение равновесного значения курса национальной валюты, уменьшение расходования резервов, предотвращение формирования устойчивых девальвационных ожиданий в условиях постоянного ослабления курса рубля. При этом достигнутая гибкость курсообразования позволит в дальнейшем смягчать воздействие внешних шоков на финансовый сектор и экономику страны в целом.

Безусловно, при грамотной и последовательной политике Центрального Банка и при отсутствии в дальнейшем серьезных геополитических шоков возможно возвращение курса к его равновесному значению.