Влияние финансовой глобализации

Одной из главных тенденций середины-конца ХХ в. многие эксперты называют глобализацию, приведшую к взаимопереплетению между разными странами мира потоков товаров, услуг, рабочей силы и - главное - финансовых ресурсов. Именно в конце прошлого века финансовый рынок превратился в мировой, став полноценной формой движения международных финансов и охватывая отношения между участниками различных по иерархии фи- нансовых рынков по поводу выпуска и обращения финансовых инструментов, продуктов и услуг, приводящих к перераспределению финансовых ресурсов не только внутри страны, но и за ее пределами. Процесс финансовой глобализации - следующий шаг экономической глобализации - фактически является безграничным и создает абсолютно новую финансовую структуру, отвечающую интересам мировой экономики. По сути, идея финансовой глобализации состоит в предотвращении кризисов и в содействии функционированию международного финансового рынка. Отличительная черта данного явления - это нарастающая роль финансовой информации, а также ее доступности для участников рынка. Ведь именно это позволяет увеличить масштаб финансовых ресурсов, расширить их использование, сконцентрировать денежные средства и облегчить доступ к внешним финансовым ресурсам. Научно-технический прогресс, компьютерные технологии, Интернет -все это дало возможность для мгновенной передачи информации, а развитие математических методов анализа помогли ученым в различных странах создать новые модели и новые финансовые инструменты.

Самое главное, по мнению автора, то, что глобализация дает государствам возможность мобилизовать значительный объем финансовых средств, так как инвесторы используют больший финансовый инструментарий на большем количестве рынков. А итогом глобализации, как полагают западные специалисты (Дж. Сакс, Ф. Ларен), должно стать всеобщее увеличение благосостояния стран мира, ведь влияние финансовой глобализации состоит в постоянном объединении финансовых рынков (национальных и региональных) в один единый международный рынок, способствующий беспрепятственному, быстрому обороту денежных средств, а также формированию инструментов регулирования финансов в мировом масштабе.

Безусловно, финансовая глобализация - это разносторонний процесс, приносящий позитивные результаты для мировой экономики. Важнейшим из них, как уже было сказано, является создание эффективного потенциала финансирования мирового производства, торговли, всех иных сфер международной экономической деятельности. Международные финансовые рынки в таких условиях используют данный механизм в крупных масштабах, а также оптимизируют его за счет применения новейших технологий. Мировая экономико-финансовая целостность создается, в частности, и потому, что финансовая информация передается практически со скоростью света; финансовые центры и международные рынки связаны самыми современными телекоммуникационными средствами, действуют круглосуточно и взаимосвязано.

Одновременно с финансовыми потоками международного масштаба по миру перемещаются и новые технологии, модернизируя тем самым экономику и финансы во многих странах. И здесь их влияние уже неоднозначно. Бесспорно, в экономически развитых странах наблюдается относительная стабилизация курсов валют, поддерживающаяся глобализацией международных финансовых рынков. Конъюнктура мировой экономики обеспечивает этим рынкам более позитивное, чем было раньше, размещение свободных средств. Соотношение предложения и спроса на валютном рынке формируется теперь на уровне национального рынка, что приводит к повышению эффективности использования инвестиций. Но с другой стороны, это же дает возможности для небывалых по масштабам спекуляций, тем самым подрывая стабильность развития международных финансов.

Аналогично, с одной стороны, многие финансовые инновации были порождены глобализацией финансовых рынков; появились новые финансовые инструменты, позволяющие снизить валютные риски, риски кредитных и фондовых операций. Мировые инвестиционные проекты крупных инвесторов получают большую защиту, чем прежние вложения капитала в рамках одной страны. Корпоративное финансовое управление весьма резво приспосабливается к новым условиям глобализирующейся международной эко- номики. С другой, эти инструменты также превратились в инструменты спекулятивных операций, атак и «пузырей».

Процесс глобализации финансового мира подразумевает под собой углубление интеграции финансовых рынков, улучшение аккумуляции капиталов, их движение и перераспределение. Увеличение финансовых потоков приводит к появлению новейших и современных теорий портфельного управления, усилению конкуренции за инновации и за доступ к финансовым ресурсам, появлению новых технологий и информационных средств. Важнейшей целью глобализации финансовой деятельности является обеспечение финансовых ресурсов возможностью свободно перемещаться как с внутреннего на международный рынок, так и в противоположном направлении.

По мнению сторонников глобализации, рыночная глобализация приводит к поиску наиболее эффективных решений в бизнесе; инвестиции направляются на тот локальный рынок, производительность которого наиболее эффективна, а затраты меньше. Далее процесс финансовой глобализации должен привести к унификации и стандартизации макроэкономических политик. Налоговая, антимонопольная и др. политики примут универсальный характер. Затем они станут едиными для всех видов хозяйственной и финансовой деятельности, поскольку финансовые ресурсы равномерно распределятся по миру. Время от времени те или иные различия начнут стираться, а мир придет к общему очертанию. В финансовой системе границы размоются под влиянием общности социально-экономических интересов, наличия общих закономерностей, глубокой интеграции финансовых рынков по всему миру и функционирования наднациональных фондовых, валютных и кредитных рынков. Автору данной статьи такие прогнозы представляются излишне оптимистичными, хотя можно согласиться, что сегодня отличительной особенностью финансовой составляющей глобализации является тот факт, что она стала ядром глобализационных действий. Сегодня именно финансы обеспечивают развитие мировой экономики в целом.

Однако они же препятствуют ее эволюции. Стремительное «заражение» международных финансов, распространение экономических и финансовых кризисов от одного региона или государства к другому придало глобализации еще одну негативную черту. В особенности это относится к миграции краткосрочных спекулятивных денежных средств. При этом свою негативную лепту внесла даже электронизация обмена информацией о торговле ценными бумагами через Интернет, хотя, с другой стороны, телекоммуникации способствовали «соединению мира» и его развитию. Интернет навязывает свои правила, например, поведения международным финансовым брокерам и унифицирует их решения в разных финансовых центрах. Как результат - в кризисных условиях их активная деятельность идет в одном и том же направлении - в отрицательном. От этого больше всего страдают развивающиеся страны. Так, например, причиной дефолта по ГКО в Российской Федерации в августе 1998 года в некоторой степени можно считать финансовый кризис, произошедший в странах Юго-Восточной Азии поздней осенью 1997 года. Суть в том, что финансовые рынки этого региона по уровню своей безопасности и прочности относились к той же категории, что и рынок России, а глобализация и финансовая либерализации способствовали переносу негативных тенденций. Именно поэтому кризис в ЮгоВосточной Азии скверно сказался и на финансовом рынке Российской Федерации, спровоцировав отток денежных средств с определенным временным лагом. Хотя этот кризис, естественно, не был «образующим и системным» комплексом российского кризиса, и уж тем более дефолта.

Также стоит отметить тот факт, что глобализация не позволяет эффективно использовать такие традиционные инструменты регулирования мировой экономики и международных финансов, как барьеры импорта, экспортные субсидии, валютный курс и ставка процента. Субъекты рынка, по возможности, противопоставляют указанным инструментам свою экономическую мощь и способность лоббировать свои интересы в отдельных странах, что часто сводит на нет ожидания от предпринятых мер, а иногда даже наносит вред. Нынешняя неолиберальная доктрина, пропагандируемая и реализуемая в основном в интересах отдельных стран, преследует цель извлечения больших выгод из развития международной экономики для стран «золотого миллиарда», не учитывая прочие. Именно поэтому в отдельных странах, и в России тоже, получили распространение движения «антиглобалистов».

Таким образом, тот факт, что от глобализации больше всего выиграли США, вряд ли можно отречь. Так, благодаря именно глобализации, США до сих пор справляются с крупным внешним долгом. Естественно, он имеет иную природу, чем советский и российский внешние государственные долги, и не подлежит обслуживанию из бюджета государства, не становясь при этом менее весомым. Именно глобализация позволяет США жить с таким громадным долгом, избегая дефолтов и сохраняя за долларом роль основной и наиболее используемой валюты в международном обороте. Бесспорно то, что при этом всем США продолжают пользоваться уникальным положением доллара как международной резервной валюты, при этом используя эмиссию этой валюты в качестве инструмента погашения отрицательного сальдо своего торгового баланса и накопившейся текущей задолженности. «Такое поведение может позволить себе только лидер – любой другой частично бы обанкротился», отмечает Л. Мясникова, полагая, что, в конце концов, кредиторы США получат лишь пару центов за доллар.

Обобщая мнения различных экспертов, можно отметить, что динамичное развитие глобализационных финансовых процессов имеет как позитивные, так и негативные стороны для экономического сообщества. К положительным сторонам финансовой глобализации относятся:

• •    Улучшение эффективности (как транснациональных производств, так и мирового хозяйства в целом) в связи с расширением возможностей использования государствами передовых методов корпоративного

управления благодаря доступу к финансовым ресурсам и достижениям в сфере инноваций. В условиях финансовой глобализации посредники могут импортировать лучшую административную практику и технику, тем самым улучшая корпоративное решение. Практически во всех странах существуют интересы, изъявленные богатейшими семьями, которые контролируют решения о деятельности финансового сектора вместе с правительством страны. Однако они не могут повлиять на внешних партнеров, которые сами решают, каким образом им разместить финансовые ресурсы. Тем не менее, в данных условиях есть возможность получить колоссальную ликвидность, что дает участникам финансовой системы шанс не беспокоиться по поводу распределения финансовых ресурсов.

• •    Рост инвестиционного потенциала, улучшение совокупных ресурсов инвестирования, ускорение движения капиталов – все это позволяет решить ряд противоречий между наличием или отсутствием в различных регионах отдельных комплексов финансирования. Мировой «круговорот финансовых ресурсов» помогает привлекать и соединять сбережения на международных рынках. Но при условии, что финансовая глобализация дает уверенность в завтрашнем дне, тогда нет смысла сберегать и можно строить развитую систему без увеличения сбережений.

• •    Тотальная финансовая глобализация способствует разделению риска, так как финансовые ресурсы не аллокируются в одном месте. Это дает возможность стране предоставлять взаймы в благополучные периоды и занимать в неблагоприятные. Также это способствует переходу от портфельных инвестиций с небольшим риском и низкой прибылью к портфельным инвестициям с огромным риском и высокой маржинальностью. Более того, распределяющие риски финансовые контракты затрагивают теперь страны, которые доселе не были вовлечены в эту систему.

• •    Финансовая глобализация уменьшает международные транзакционные издержки и благодаря этому способствует нарастанию связи между реальным и финансовым секторами мировой экономики.

Но, стоить заметить, к концу ХХ века эйфория по поводу успехов глобализации однозначно подошла к завершающему этапу. Более того, именно финансовый сектор оказался в фокусе дестабилизации. Курсирующие между странами финансовые потоки уже привели к масштабным кризисам, показывающим неоднозначность процессов финансовой глобализации. Причем эти процессы зачастую обостряют проблему мировой задолженности, негативно влияющей на национальную политику отдельных стран. Следующая за глобализацией бесконтрольность денежного обращения (в виде нарастания использования биткоинов, лайткоинов и др. аналогичных криптовалют, главное качественное отличие которых – отсутствие государственного контроля за их эмиссией) усиливает риски, т.е. фактически противостоит инновациям и новым финансовым инструментам, снижающим риски инвестиций.

Важно отметить, что блага глобализирующейся финансовой системы развитых стран вовсе не распространяются на остальной мир. Продолжает существовать нестабильная ситуация на финансовых рынках развивающихся стран, а ведущие силы в мировых финансах переносят известные всем сложности и экономические противоречия в хозяйственную жизнь многих стран.

Еще одно новшество, принесенное глобализацией мировой финансовой сферы, – это либерализация мер экономического регулирования. Однако, нередко становящиеся сложными, экономические процессы становятся еще более комплексными после снятия ранее использовавшихся мер регулирования. Сформировался парадокс во многих развитых странах: несмотря на либерализацию, национальные рынки регулируются намного жестче, чем производство и торговля. При этом мировые финансовые операции, масштабные финансовые потоки и международные финансовые центры не только не подлежат регулированию, но нередко не контролируются вообще. Ведь в мире нет такого финансового института, который выполнял бы функции, схожие с работой министерств финансов, центральных банков или мегарегуляторов разных стран, но на наднациональном уровне.

В банковской сфере отсутствует единая мировая система страхования депозитов, унифицированных требований по резервам, единой методики проверки и ревизии банков тоже нет. На мировом уровне не хватает общего, или скоординированного, законодательства о банкротстве банков, что особенно важно в нынешних условиях «перетекания» кризисов в мире банковских услуг. Причем речь не об уменьшении движения капиталов в мире, а о необходимости регулирования структуры этих финансовых потоков.

Международный валютный фонд (МВФ) не занимается сложнейшей проблемой проектирования и конструирования системы всемирного контроля и регулирования финансовой деятельности. Парижский и Лондонский клубы также не заняты управлением бесконтрольных финансовых потоков.

Следовательно, острую проблему контроля и регулирования международных финансовых рынков в условиях глобализации мировой экономики невозможно решить лишь при помощи усилий отдельных государств. Необходимы наднациональные меры и соответствующие действия. Сложнее ситуация складывается для стран с развивающимися рынками, например, Российской Федерации. Для нашей страны и других стран с аналогичной степенью развития стабильность на внутренних финансовых рынках в эпоху глобализации требует серьезных национальных преобразований. Их можно разделить на две части.

Первая: взаимная перенастройка всей национальной деятельности в области финансов, которая могла бы осуществляться по следующим направлениям:

• •    строгое выполнение и улучшение банковских законов;

• •    целенаправленное функционирование и развитие фондового рынка;

• •    развитие инфраструктуры, необходимой для адекватного и удобного функционирования финансовых предприятий;

• •    закрытие слабых и поддержка устойчивых финансовых институтов;

• •    введение эффективных механизмов и инструментов операций, необходимых для осуществления финансовой деятельности и др.

Вторая: внедрение ясной и четкой системы воздействия на движение финансовых потоков в стране и на приток и размещение капитала извне. Оба явления вполне вписываются в рамки рыночной экономики и используются на практике в отдельных государствах. Вопрос заключается лишь в осложненной либерализацией финансового сектора сфере рыночных отношений внутри самой страны с учетом энергичной мобильности и неясности краткосрочных финансовых потоков на мировом уровне. Бесконтрольная финансовая либерализация, или полное отсутствие контроля над движением денежных средств, может нанести колоссальный вред. Следовательно, необходимы следующие векторы регулирования:

• •    распределение притока иностранного капитала, жесткое регулирование его критериев и форм использования;

• •    развитие благоприятной конъюнктуры для инвестиций по институтам реальной экономики;

• •    создание стимулов для прямых зарубежных инвестиций, их контроль и распределение по отраслям;

• •    адекватное оценивание рисков, которые связаны с зарубежными портфельными инвестициями;

• •    международное сотрудничество с финансовыми органами регулирования с целью формирования системы всемирного контроля над движением денежных средств.

Это лишь некоторые из возможных направлений уменьшения негативных последствий процесса глобализации в финансовом секторе на развивающихся рынках.

Подводя итоги, можно сказать, что положительные стороны финансовой глобализации в целом схожи с общими плюсами глобализации, но важнее их негативное влияние, которое сводится к увеличению вероятности возникновения международных финансовых кризисов и увеличению скорости их распространения. Обычно кризисное состояние возникает при внутренней слабости мировой экономики или наличии внешнего шока, оказывающего влияние, следовательно, можно говорить о наличии целого ряда внутренних и текущих факторов, которые провоцируют кризис. Но не только они провоцируют кризис. Также причиной является «виртуализация» международной экономики. Более того, влияет и возникновение новых финансовых конфликтов и стратегий, обусловленных неравномерным распределением преимуществ. А неравномерность распределения благ, которые были получены в результате глобализации, усиливает государственную дифференциацию.

В целом, глобализационные процессы, протекающие в международных финансах, коренным образом изменили роль и формы существования мирового финансового рынка и мировой финансовой архитектуры. Главное – расширилось институциональное и функциональное восприятие – до сферы обращения всех форм и видов финансовых продуктов и услуг. Причем они продолжают расширяться и в настоящее время, с одной стороны, внося свой вклад в повышение стабильности международных финансов, а с другой, дестабилизируя их.