Влияние глобализации на характер связи между инфляцией и безработицей

На общем фоне контрастируют исследования, которые в основу изменения побудительных факторов политики возлагают фактор разрыва связи между инфляцией и безработицей или же ослабление связи между инфляцией и бизнес-циклом в целом. В частности, отдельные исследователи считают, что это самостоятельный канал влияния глобализации на дезинфляцию, однако необходимо отметить, что он является аспектом более общей концептуальной модернизации принципов монетарной политики в условиях глобализации, порождая два базовых взгляды на проблему. Во-первых, фактически устоявшейся на сегодня есть мысль о том, что именно глобализация в аспекте глобальной торговой и финансовой интеграции разрывает не только обратную связь между этими параметрами, а                                                         вообще наличие связи между инфляцией и циклической позицией экономики. Большинство из центробанков учитывает в монетарной политике факт разрушения связи между инфляцией и ВВП-разрывом (как измерением состояния внутреннего спроса). Относительно глобализации, то в аспекте международной торговли это в общем касается того, что национальное совокупное предложение определяется глобальным совокупным спросом. Торговая либерализация и усиление торговой открытости приводит к ситуации, когда страна может специализироваться на производстве, а не потреблении, что и разрывает традиционную связь между выпуском и потреблением. В аспекте финансовой интеграции - тем, что шоки спроса и предложения могут быть сглажены за счет повышения мобильности капиталов и диверсификации рисков. В последнем случае наиболее приметно то, что финансовая интеграция расширяет возможности репрезентативного экономического агента сглаживать колебания потребления. Это, имея в следствии более волатильний текущий счет, впрочем, дает возможность избегать жесткой обусловленности между доходом и абсорбцией на номинальном и реальном уровне. Наиболее общий вывод из этого заключается в том, что центральный банк может избрать за оптимальный низший уровень инфляции, сравнительно с тем, который бы выплывал из обзора на ограничения, которые накладываются на такой выбор презумпцией обратной связи между инфляцией и безработицей. А это является своеобразной детерминантой изменения мотивов формулировки политики, которая усиливается тем, что глобализация трансформирует репрезентативную потребительскую функцию экономического агента, в результате чего центральный банк должен избрать за оптимальную низшую инфляцию и не рассчитывать на теоретически вероятностный характер связи между инфляцией и безработицей по типу кривой Филлипса. Во-вторых, среди исследований влияния глобализации на характер связи между инфляцией и безработицей наметился своеобразный раскол, который отображает то, как глобализация определяет угол наклона краткосрочной кривой Филлипса. Так, представители более ранних исследований глобализации констатируют, что повышение открытости и усиление глобальной конкуренции приводит к тому, что эта кривая становится круче (угол наклона растет, означая значительный рост инфляции на единицу роста ВВП). То есть, речь идет о том, что глобализация приводит к повышению нейтральности монетарной политики, то есть ее несостоятельности повысить естественный уровень занятости без негативных инфляционных последствий. Фактически большинство подходов по поводу того, как глобализация изменяет мотивы поведения центральных банков, могут быть объединены таким виденьем: "глобализация - торговая открытость, конкуренция, гибкость экономики - более крутая кривая Филлипса - более нейтральная монетарная политика - более консервативные центральные банки - низшая инфляция". Альтернативная позиция заключается в том, что под воздействием глобализации наклон этой кривой становится более пологий (угол наклона уменьшается, что отображает то, что рост ВВП сопровождается низшими инфляционными последствиями). В основе этого есть либерализация, интеграция рынков товаров и производственных факторов, рост мобильности последних. Это значит, что глобальная конкуренция и повышение производительности создают позитивные предпосылки для роста ВВП. Именно с глобализацией связана ситуация перманентного догона фактическим ВВП его потенциального уровня, в результате чего даже длительный и затяжной экономический рост может не сопровождаться инфляцией. Так же, более пологий наклон данной кривой дает возможность агрессивнее реагировать на шоки, смягчая их влияние на реальную экономику, поскольку это не будет вызывать мгновенных негативных инфляционных последствий. Хотя последний тезис является логическим выводом из этого, отдельные исследователи предостерегают от превращения монетарной политики на слишком аккомодативную, считая возможности более мягко реагировать на возмущение не той возможностью экономики, которую порождает более наклонная одиозная кривая. Предыдущие авторские исследования этой проблемы подтверждают обе гипотезы относительно влияния глобализации на связь между инфляцией и безработицей. С одной стороны, монетарная политика стала действительно более нейтральной во время глобализации, однако стагфляция больше свойственна большим развитым странам (позитивный угол наклона линии прямой зависимости между инфляцией и безработицей), тогда как для малых развитых стран характерная более жесткая монетарная политика, которая однако не обусловливает более вариативную безработицу (минимальный позитивный угол наклона). С другой стороны, открытость более положительно влияет на возможности уменьшения безработицы и ускорения роста ВВП, сравнительно с тем, что на инфляцию она влияет менее выраженно, хотя заметно. Более того, позитивное влияние открытости на малые экономики (особенно торговой) более существенно, сравнительно с большими экономиками, в результате чего можно допустить, что улучшение инфляционной ситуации обусловливается устранением предпосылок для востребованности монетарных стимулов для роста ВВП, эффективность которых все равно отсутствующая.

Это должно было бы значить, что глобализация (в частности, в совокупности с повышением гибкости экономики) должна была бы уменьшать потери в занятости в процессе дезинфляции. Однако, Дж. Темпл выявил очень слабую связь между торговой открытостью и коэффициентом дезинфляционных потерь. С другой стороны, влияние открытости на коэффициент дезинфляционных потерь отображает, что торговля и потоки капитала в целом для развитых стран не повышают этот коэффициент, однако для малых экономик он находится в обратной связи с уровнем и торговой, и финансовой открытости, а для больших - только с уровнем финансовой. А это, опять-таки, отображает отличающееся влияние глобализации на малые и большие экономики и то, что первые имеют больше выгод от нее. Эта гипотеза находит подтверждение и в других исследованиях. Например, М. Филдстайн констатирует, что большие экономики имеют более фрагментированные финансовые рынки, в результате чего связь между инвестициями и сбережениями у них более высокая (парадокс Филдстайна- Хориоки), сравнительно с малыми экономиками. А уровень домашнего смещения в системе портфельной диверсификации также ниже в последних, хотя тенденции к снижению роли данного эффекта по большей части зависят от процессов структурной трансформации финансовых рынков и, в целом, являются атрибутивными развитым странам в целом Эмпирический анализ характера связи между инфляцией и безработицей дает возможность занять позицию, которая уравновешивает оба вышеупомянутых дискутивних подхода.