Влияние монетарного регулирования на фондовый рынок и деловую активность: теоретический аспект
Автор: Утученкова М.В.
Журнал: Теория и практика современной науки @modern-j
Рубрика: Основной раздел
Статья в выпуске: 4 (4), 2015 года.
Бесплатный доступ
Статья посвящена теоретическому обоснованию зависимостей переменных, составляющих канал стоимости активов механизма денежной трансмиссии. Рассмотрен коэффициент Тобина q - отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости акций компании.
Монетарное регулирование, фондовый рынок, канал стоимости активов
Короткий адрес: https://sciup.org/140266558
IDR: 140266558
Текст научной статьи Влияние монетарного регулирования на фондовый рынок и деловую активность: теоретический аспект
Изменение количества денег в обращении находит отражение в финансовом и реальном секторе. Стимулирующие меры (снижение ключевой ставки и нормы обязательного резервирования) оживляют деловую активность. Напротив, сдерживающее монетарное регулирование направлено на таргетирование темпов роста цен.
Сторонники монетаризма в своих исследованиях данных взаимосвязей делают акцент на изменение цен на акции, недвижимость. Увеличение денежной массы приводит к тому, что экономические субъекты, получившие возможность обладания избыточными денежными средствами, осуществляют вложения в недвижимость, покупают акции предприятий, увеличивая объем инвестиций.
При осуществлении инвестиций оценивается привлекательность активов. Д. Тобин, основатель теории выбора, разработал в 1969 году соотношение, позволяющее инвесторам принять правильное решение об инвестировании средств в активы конкретной компании. Коэффициент Тобина q – это отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости акций компании. Если рыночная стоимость активов совпадает с балансовой стоимостью активов компании, коэффициент Тобина q = 1. Если Коэффициент Тобина q > 1, рыночная стоимость превышает балансовую стоимость активов компании. Это значит, что рыночная стоимость отражает некоторые неизмеримые или не поддающиеся учёту активы компании. Высокое значение коэффициента Тобина (q) подталкивает инвесторов к решению больше вкладывать в капитал данной компании, потому что он стоит дороже, чем за него заплачено. С другой стороны, если q < 1, то рыночная стоимость активов компании меньше, чем их балансовая стоимость. Это означает, что рынок недооценивает компанию.
Также этот коэффициент можно рассмотреть, учитывая стоимость замены объекта инвестирования. Коэффициент Тобина q есть отношение рыночной стоимости объекта к стоимости его замены: если q<1, т.е. объект стоит дешевле, чем его замена, предприятию нет смысла инвестировать в аналогичный объект. И наоборот, выгоднее купить новый объект, если его приобретение обойдется предприятию дешевле. В обоих случаях оценивается перспективность компании для осуществления инвестиций. Согласно теории выбора, капиталовложения осуществляются инвесторами как в более, так и в менее рискованные активы, так что перед инвестором стоит проблема диверсификации своего портфеля. Альтернативой вложения в акции компаний являются вложения в другие финансовые активы такие, как недвижимость. Проведение экспансионистской денежной политики обуславливает рост спроса и, следовательно, происходит увеличение цен на жилье. Это стимулирует осуществление инвестиций в строительство.
Таким образом, увеличение денежного предложения положительно влияет на стоимость финансовых активов. Если речь идет об акциях компании, происходит рост ее капитализации, то есть рыночная стоимость активов возрастает, q Тобина увеличивается. Компания получает возможность увеличивать свои активы, осуществляя инвестиции, что приводит к росту выпуска продукции. Теоретически описанная зависимость такова: рост денежной массы – увеличение стоимости активов – рост q Тобина – увеличение инвестиций – рост выпуска продукции. На практике же государство вмешивается в этот процесс, осуществляя регулирование рынка ценных бумаг.
Список литературы Влияние монетарного регулирования на фондовый рынок и деловую активность: теоретический аспект
- Бондаренко, Л.В. Системообразование в страховании сельскохозяйственных рисков. / Л.В. Бондаренко // Региональная экономика (теория и практика). - 2011. - №35 (218). - С. 87-92.
- Бондаренко, Л.В. Модернизационные преобразования в страховании сельскохозяйственных рисков. / Л.В. Бондаренко // Известия Волгоградского государственного технического университета (Актуальные проблемы реформирования российской экономики (теория, практика, перспективы)). - 2011. - №14 (87). - С. 51-56.
- Коробов, С.А., Фомина, С.И. Формирование вектора государственной поддержки субъектов малого и среднего предпринимательства (на примере Волгоградской области) / С.А. Коробов, С.И. Фомина // Вестник Волгоградского государственного университета. Серия 3, Экономика. Экология. - 2011. - №1 (18). - С. 31-39
- Коробкова, А.В., Новосельцева, Е.Г. Эволюция развития организационных метафор. / А.В. Коробкова, Е.Г. Новосельцева // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. - 2014. - № 5-1. - С. 170-175.
- Марусинина, Е.Ю. Формирование системы управления интеллектуальными ресурсами предприятия на основе маркетингового подхода. / Е.Ю. Марусинина // Вестник Волгоградского государственного университета. Серия 3, Экономика. Экология. - 2010. - №1 (16). - С. 19-26.
- Марусинина, Е.Ю. Управление интеллектуальными ресурсами предприятия в условиях реализации стратегии его инновационного развития. / Е.Ю. Марусинина // Региональная экономика. Юг России. - 2013. - №2 (2). - С. 254-261.
- Мосейко, В.О, Коробов, С.А. Развитие региональных предпринимательских систем в условиях вступления России в ВТО / В.О. Мосейко, С.А. Коробов // Экономика и предпринимательство. - 2013. - №12(ч.2). - С. 952-955.
- Новосельцева, Е.Г., Марусинина, Е.Ю. Управленческие инновации в системе государственного регулирования инновационной сферы. / Е.Г. Новосельцева, Е.Ю. Марусинина // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2011. - № 31. - С. 54-60.
- Туманянц, К.А., Утученкова, М.В. Особенности функционирования кредитного канала механизма денежной трансмиссии в России / К.А. Туманянц, М.В. Утученкова // Финансы и кредит. - 2015. - № 33 (657). - С. 31-39.