Влияние параметра обменных комиссий на непостоянные издержки систем автоматического маркет-мейкинга в публичных блокчейн сетях
Автор: Власов Р.И., Горгадзе В.В.
Журнал: Труды Московского физико-технического института @trudy-mipt
Рубрика: Информатика и управление
Статья в выпуске: 4 (64) т.16, 2024 года.
Бесплатный доступ
В данной статье исследуется влияние параметра обменных комиссий на непостоянные издержки систем автоматического маркет-мейкинга в публичных блокчейн-сетях, таких как Uniswap, Balancer и Сипе. В рамках исследования выводятся теоретические формулы, описывающие зависимость непостоянных издержек от величины комиссий, что позволяет глубже понять механизмы, влияющие на эффективность и устойчивость рассматриваемых децентрализованных финансовых протоколов. Анализ показывает, что учет комиссий существенным образом влияет на механику обмена, что в некоторых случаях может привести к непостоянной прибыли предоставителей ликвидности. Результаты исследования могут быть полезны как для практиков в области децентрализованных финансов, так и для исследователей, стремящихся к более глубокому пониманию динамики автоматического маркет-мейкинга в условиях изменяющихся рыночных условий.
Децентрализованные финансы в блокчейне, автоматические маркет-мейкеры, непостоянные издержки, проскальзывание цен
Короткий адрес: https://sciup.org/142243841
IDR: 142243841 | УДК: 51.77,
Impact of exchange fee rate parameter on impermanent loss of automatic market making systems in public blockchain networks
This article investigates the impact of the exchange fee parameter on impermanent loss of automated market making systems in public blockchain networks such as Uniswap, Balancer, and Curve. The research derives theoretical equations describing the dependence of impermanent loss on the fee rate, which allows for a deeper understanding of the mechanisms affecting the efficiency and sustainability of the considered decentralized finance protocols. Proposed analysis shows that taking into account the fees significantly affects the mechanics of the exchange, which in some cases can lead to impermanent gain of liquidity providers. The results are able to be useful both for practitioners and researchers in the field of decentralized finances seeking a deeper understanding of the dynamics of automated market making under continuously changing market conditions.
Список литературы Влияние параметра обменных комиссий на непостоянные издержки систем автоматического маркет-мейкинга в публичных блокчейн сетях
- Nakamoto S. Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System // URL: https://bitcoin.org/bitcoin.pdf (date of application: 2008).
- Buterin V. Ethereum: A Next-Generation Smart Contract and Decentralized Application Platform // URL: https://ethereum.org/content/whitepaper/whitepaperpdf/ Ethereum_Whitepaper_-_Buterin_2014.pdf (date of application: 2014).
- Xu J., Paruch K., Cousaert S., Feng Y. SoK: Decentralized Exchanges (DEX) with Automated Market Maker (AMM) Protocols // ACM Computing Surveys. 2022. V. 55, N 11. P. 1–50.
- Cantarutti N., Harker A., Woetzel C. Silkswap: An asymmetric automated market maker model for stablecoins // URL:https://arxiv.org/pdf/2302.07822 (date of application: 2023).
- Milionis J., Moallemi C.C., Roughgarden T., Zhang, A.L. Quantifying Loss in Automated Market Makers // Proceedings of the 2022 ACM CCS Workshop on Decentralized Finance and Security. 2022. P. 71–74.
- McMenamin C., Daza V., Mazorra B. An Automated Market Maker Minimizing Loss-Versus-Rebalancing // Mathematical Research for Blockchain Economy. 2023. P. 95–114.
- Heimbach L., Schertenleib E., Wattenhofer R. Risks and Returns of Uniswap V3 Liquidity Providers // Proceedings of the 4th ACM Conference on Advances in Financial Technologies. 2023. P. 89–101.
- Adams H., Zinsmeister N., Robinson D. Uniswap v2 Core: Technical Report // URL: https://app.uniswap.org/whitepaper.pdf (date of application: 2020).
- Egorov M. StableSwap-efficient mechanism for Stablecoin liquidity // URL: https://classic.curve.fi/files/stableswap-paper.pdf (date of application: 2019).
- Aigner A., Dhaliwal G UNISWAP: Impermanent Loss and Risk Profile of a Liquidity Provider // Capital Markets: Asset Pricing & Valuation. URL: https://ssrn.com/abstract=3872531 (date of application: 2021).
- Angeris G., Chitra T., Evans A. When Does The TailWag The Dog? Curvature and Market Making // Cryptoeconomic Systems. 2022. V. 2, N 1.
- Schlegel J.C., Kwa´snicki M., Mamageishvili A. Axioms for Constant Function Market Makers // Proceedings of the 24th ACM Conference on Economics and Computation. 2023.
- Angeris G., Chitra T. Improved Price Oracles: Constant Function Market Makers // Proceedings of the 2nd ACM Conference on Advances in Financial Technologies. 2020. P. 80–91.
- Angeris G., Agrawal A., Evans A., Chitra T., Boyd S. (2022). Constant Function Market Makers: Multi-asset Trades via Convex Optimization // Handbook on Blockchain. Springer Optimization and Its Applications. 2022. V. 194. P. 415–444.
- Engel D., Herlihy M. Loss and Slippage in Networks of Automated Market Makers // 3rd International Conference on Blockchain Economics, Security and Protocols. 2021. V. 97. P. 1–23.
- Lipton A., Lucic V., Sepp A. Unified Approach for Hedging Impermanent Loss of Liquidity Provision // URL: https://ssrn.com/abstract=4887298 (date of application: 2024).
