Влияние рыночной стоимости предприятие на принятие управленческих решений

В настоящий момент для принятия эффективных управленческих решения, менеджменту организации часто необходима информация о стоимости управляемого им бизнеса (или его части). В оценки деятельности организации, также заинтересованы и другие стороны, например: государственные органы, банки (и иные кредиторы), инвесторы, контрагенты, страховые фирмы и, естественно акционеры предприятия.

Результаты оценки бизнеса, также существенно влияют на выборе стратегии развития организации и цену продажи предприятия, его акций или долей

В практике оценочной деятельности выделяют три основных подхода: Оценка бизнеса на основе затратного подхода

Согласно ФСО №1 №256 от 20.07.2007г., Затратный подход – это совокупность методов оценивания цены объекта оценки, основанных на установлении затрат, необходимых для замещения (воспроизводства) объекта с учетом его износа и устаревания. Затратами на замещение объекта являются затраты, необходимые для воссоздания копии оцениваемого объекта с использованием материалов и технологий применявшихся при создании объекта оценки.

При имущественном (затратном) подходе к оценке, оценщик рассматривает стоимость организации с учетом понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств организации, вследствие инфляции, изменений рынка и используемых методов учета, часто не соответствует рыночной стоимости организации. В результате перед оценщики должен провести корректировку баланса предприятия.

Чистые активы - это величина, определяемая с помощью вычитания из суммы активов организации, суммы его обязательств.

Базовой формулой в затратном подходе является:

Собственный кап. = Активы – Обязательства

Данный подход представлен двумя основными методами:

• -   методом ликвидационной стоимости;

• -   методом накопления активов.

Оценка бизнеса на основе сравнительного подхода

Согласно ФСО №1 утвержденного Приказом Минэкономразвития России №256 от 20.07.2007г., Сравнительный подход – это совокупность способов оценки объекта, основанных на сравнении объекта с объектами-аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах. Объектом-аналогом признается объект, сходный по основным материальным, экономическим, техническим и прочим характеристикам, влияющим на его стоимость.

Сравнительный подход предполагает, что ценность собственного капитала фирмы основана на том, за сколько он может быть реализован при наличии достаточно сформированного рынка.

Основой сравнительного подхода являются следующие базовые положения:

• -    В качестве ориентира используются реально сформированные рынком цены на похожие предприятия или акции.

• -    Сравнительный подход основан на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги, прежде всего, покупает будущий доход.

• -    Цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, перспективы развития, положение на

рынке.

Основным преимуществом сравнительного подхода к оценки, является то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи похожих организаций. В данном случае цена определяется рынком, т.к. оценщик применяет только корректировки, позволяющие сопоставимость аналога с объектом оценки. При использовании иных подходов оценщик определяет стоимость на основе расчетов.

Недостатки сравнительного подхода:

• -    Базой расчетов являются финансовые результаты достигнутые в прошлом, т.е. игнорируются перспективы развития в будущем.

• -    Сравнительный подход возможен только при наличии доступной разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому объекту, но и по достаточному количеству похожих аналогов.

• -    Оценщик должен произвести сложные корректировки, внести поправки в конечную величину, требующие серьезных обоснований.

Исходя из вышеизложенного, сравнительный подход, несмотря на некоторую сложность расчетов и анализа, является важнейшим приемом определения рыночной стоимости. Результаты, полученные таким образом, имеют сильную объективную основу.

Оценка бизнеса на основе доходного подхода

Согласно ФСО №1 утвержденного Приказом Минэкономразвития России №256 от 20.07.2007г., Доходный подход – это совокупность процедур оценки стоимости объекта, базирующихся на определении предполагаемых доходов от использования объекта оценки.

Методы доходного подхода к оценке бизнеса базируются на расчете текущей стоимости будущих доходов.

При оценке методом капитализации дохода выявляется уровень дохода за первый прогнозный период и предполагается, что в будущем доход будет таким же.

Если предполагается, что будущие доходы будут изменяться по годам прогнозного периода, когда предприятия реализуют влияющий на денежные потоки инвестиционный проект или являются молодыми, применяется метод дисконтирования денежных потоков.

К основным недостаткам доходного подхода следует отнести сложность расчета ставок капитализации и дисконтирования.

Для окончательного согласования результатов оценки оценщику необходимо придать весовые коэффициенты полученным тремя методами оценки результатам.

Полученные результаты могут быть использованы в управленческой деятельности. Они также необходимы при продаже предприятия полностью или его части (доли, акций). Для привлечения заёмных средств банки и иные кредитные учреждения не редко требуют проведения рыночной оценки имущества предприятия.