Влияние управления ресурсами на экономическую деятельность предприятия на основе матрицы финансовых стратегий

Финансовый менеджер любой организации в виде правила должен иметь навык построения ответственных и эффективных финансовых стратегий. Финансовые стратегии фирмы, вне зависимости от формы, могут быть представлены в виде матрицы финансовых стратегий. Работая с данной матрицей, возможно проанализировать проблему в динамике, и не только сформулировать финансовую стратегию, но и преобразовывать ее в зависимости от изменения каких-либо параметров функционирования предприятия. Однако прежде чем применять данную матрицу, необходимо рационально организовать политику управления текущими активами и пассивами.

Анализ политики управления текущими активами и пассивами

Формирование рациональной политики управления текущими активами и пассивами предприятия определяется при помощи выбора источников финансирования оборотных активов и, в конечном итоге, определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С ориентацией на эти факторы и выбирается политика управления финансированием оборотных активов.

Активы предприятия подразделяются на основные (постоянные, включающие здания, и нематериальные активы, включающие сооружения, землю, оборудование и другие основные средства) и оборотные (текущие и прочие активы баланса). Основные активы труднореализуемы, поскольку на их реализацию может уйти значительное количество времени, не учитывая дополнительные издержки по реализации. Оборотные активы подразделяются по степени ликвидности, то есть способности легко обращаться в деньги, на медленно реализуемые (материалы и сырье, запасы готовой продукции), быстрореализуемые (средства на депозитах, дебиторская задолженность) и обладающие наивысшей ликвидностью

(краткосрочные ценные бумаги и денежные средства). Основные активы и часть оборотных активов, которая не зависит от сезонных колебаний, в сумме составляют постоянные (стабильные) активы. Оставшуюся часть активов можно назвать нестабильными.

Пассивы подразделяются на собственные и заемные средства. Собственные средства, долгосрочные займы составляют постоянные пассивы. Краткосрочные займы, кредиторскую задолженность и часть долгосрочных займов, срок погашения которых наступает в отчетном периоде, составляют в сумме текущие пассивы.

Комплекс мер по оперативному управлению текущими активами и пассивами предприятия сводится к:

• -    уменьшению текущих финансовых потребностей предприятия;

• -    ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;

• -    выбору подходящей для предприятия политики комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами, или управления «работающим капиталом».

Политика комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами заключается в определение рационального уровня и структуры текущих активов. Предприятия разных масштабов и сфер деятельности имеют различные потребности в текущих активах для поддержания объема реализации на выбранном уровне. Политика комплексного оперативного управления определяет величины и структуру источников финансирования текущих активов.

Предприятия, которые не допускают роста текущих активов и по возможности их минимизируют (удельный вес текущих активов в общей сумме активов маленький, а период оборачиваемости оборотных средств короткий) использует так называемую «консервативную» политику управления текущими активами. Данная политика целесообразна в ситуации, когда объем продаж, сроки платежей и поступлений известны заранее, либо происходит экономии на всем.

Предприятия, которые используют «центрическую позицию» избирают «умеренную» политику управления текущими активами. Экономическая рентабельность активов, риск технической неплатежеспособности и период оборачиваемости находятся на среднем уровне.

Если у предприятия нет ограничений по увеличению текущих активов и оно располагает значительными денежными средствами и значительными запасами сырья и готовой продукции, а для стимулирования покупателей оно увеличивает дебиторскую задолженность – предприятие применяет «агрессивную» политику управления текущими активами. Агрессивная политика приостанавливает рост риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенный уровень экономической рентабельности активов.

Для каждого из вышеперечисленных типов политики управления текущими активами существует соответствующая политика управления текущими пассивами.

Таблица №1

Признаки политики управления текущими пассивами

	Признаки ПУТП
Консервативный	-низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия
Умеренный	-нейтральный уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия
Агрессивный	-преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов

Таблица №2

Соответствие типов политики ПУТА и ПУТП

ПУТА
Консервативная	Умеренная	Агрессивная
ПУТП
Консервативный, умеренный	Консервативный,	Умеренный, агрессивный
	умеренный,
	агрессивный

Исходя из информации, данной в таблице 2, мы видим, что консервативной политике ПУТА может соответствовать консервативный либо умеренный типы ПУТП, но ни в коем случае не агрессивный. Умеренной политике ПУТА может соответствовать любой тип ПУТП. Агрессивной политике ПУТА может соответствовать умеренный либо агрессивный тип ПУТП, но не консервативный.

Предприятие может принять правильный выбор по данному принципиальному вопросу, только имея в распоряжении полную информацию (обязательно достоверную) о внутренней среде предприятия и об основных параметрах внешней среды (на которую фирма не может оказать значительное влияние).

Управление ресурсами на основе матрицы финансовых стратегий

Возможные варианты финансовой стратегии фирмы представляются в виде матрицы финансовых стратегий фирмы. Оперируя данной матрицей, мы можем анализировать проблему в динамике, что дает возможность не только формулировать финансовую стратегию, но и преобразовывать ее в соответствии с изменением каких-либо параметров функционирования предприятия.

Для изучения данной матрицы мы должны ввести несколько новых и важных категорий финансового менеджмента.

Результат	Изменение	Обычные
хозяйственной деятельности (РХД) Результат финансовой	финансово-        Производственные =  БРЭИ  -                    - эксплуатационных        инвестиции потребностей Финансовые А                      Налог издержки заемных -               -    на    - (Дивиденды	+  продаже имущества Другие доходы и +               )
деятельности (РФД)	по заемным средств                    прибыль средствам Результат финансово хозяйственной  =   рфд  + рхд деятельности (РФХД)	расходы фин.деят.

Результат хозяйственной деятельности — денежные средства предприятия после финансирования развития. РХД показывает ликвидность предприятия после финансирования расходов, связанных с его развитием. Положительное значение этого показателя предполагает реализацию масштабных инвестиционных проектов.

Результат финансовой деятельности отражает специфику финансовой политики предприятия (привлечение заемных средств или функционирование без заемных средств). При росте использования заемных средств РФД увеличивается и становится положительным.

РХД выявляет величины и динамику денежных средств предприятия в результате его инвестиционно-хозяйственной деятельности. РФД определяет величины и динамику денежных средств предприятия в результате его финансовой деятельности. Тем самым, РФХД отражает величину и динамику денежных средств предприятия после финансовой и инвестиционно-производственной деятельности предприятия. При положительном результате финансово-хозяйственной деятельности можно утверждать, что в деятельности предприятия имеет место превышение доходов предприятия над ее расходами.

Для предприятия важно, чтобы РФХД был положительным. Но очевидно, что сам жизненный цикл фирмы противоречит идее, что фирма будет иметь такое положительное значение показателя постоянно (тем более в период реализации инвестиционного проекта, предусматривающий обязательное нарастание постоянных затрат и снижение прибыли).

Динамика развития показателя вписывается в этот жизненный цикл фирмы. После положительного РФХД всегда следует период отрицательного значения показателя, и так далее: при условии, что предприятие развивается нормально.

Для нахождения благоприятных и неблагоприятных результатов сформированного бюджета используют матрицу финансовых стратегий, основанную на исследованиях экономистов Ж. Франшона и И. Романса. Матрица дает возможность дать прогноз по каждому из возможных путей финансового развития и своевременно скорректировать деятельность предприятия, моделируя для него на ходу новую финансовую стратегию.

Рисунок 1 - Матрица Франшона-Романса

Квадранты 4, 8, 5 отражают создание ликвидных средств фирмой (некоторый избыток оборотных средств). Квадранты 7, 6, 9 – потребление ликвидных средств фирмой (дефицит оборотных средств).

По горизонтали РФД связан с ростом заимствования средств фирмой. Принцип состоит в том, что мы переходим от отрицательного значения данного показателя к положительному. По вертикали РХД связан с реализацией фирмой инвестиционного проекта (массированное инвестирование средств). Этим можно объяснить переход от положительного РХД (прекрасная возможность начать реализацию инвестиционного проекта) к отрицательному (ситуация значительного инвестиционного вложения средств). 1При помощи данных баланса и формы №2, можно систематизировать имеющиеся проблемы, выявить влияющие на них параметры и наметить пути их дальнейшего решения. Для построения матрицы Франшона-Романса нужно рассчитать РХД и РФД.

Результат хозяйственной деятельности организации - денежные средства организации после финансирования ее деятельности.

Результат хозяйственной деятельности (РХД)

БРЭИ

Изменение финансово эксплуатационных потребностей

Производственные инвестиции

Обычные

+ продаже имущества

Где:

Изменение    Финансово-эксплуатационных    потребностей

Кредиторская задолженность + Запасы - Дебиторская задолженность

Результат финансовой деятельности отражает стратегию формирования финансовых ресурсов организации.

Результат	А	Финансовые	Налог	Другие
финансовой	= заемных	издержки -                                          ■	-    на     - (Дивиденды +	доходы и )
деятельности (РФД)	средств	по заемным средствам	прибыль	расходы фин.деят.

Результат финансово-хозяйственной деятельности организации определяется как сумма результатов хозяйственной и финансовой деятельности.

Результат финансовохозяйственной = рфд + рхд деятельности (РФХД)

Сравнение

В заключение, хотелось бы предоставить данные сравнительного анализа представленного в работе типа матрицы с другими вариантами оценки финансового состояния предприятия и формирования финансово-инвестиционной стратегии.2

Так, описанная модель Франшона-Романса является в некотором роде усредненной версией других финансовых моделей, таких как матрица ВШФМ Лобановой, Матрица РФС Дорофеева и матрица оптимальной структуры капитала. Перечисленные варианты матриц предлагают предприятию стратегии, основанные на финансовой безопасности, управлении дивидендами и более тонкими областями инвестиционной деятельности, чем анализируемые моделью Франшона-Романса.

Рассматриваемая нами матрица показывает средний уровень влияния параметров матрицы на стоимость компании, предоставляет анализ среднего числа новых стратегий (в то время как матрицы Дорофеева и ОСК позволяют генерировать большое число новых стратегий) и учет специализации компании, опять же, происходит на среднем уровне. При составлении матрицы производятся средние по своей сложности расчеты: что является плюсом, поскольку при усложненных расчетах матрица признается нецелесообразной и не используется. Матрица Франшона-Романса обладает рядом значимых преимуществ: она не субъективна (низкий показатель субъективизма, что означает адекватность результатов расчета), предоставляет высокую степень внутренней управляемости будущей позиции (показателя, зависящего от используемых при расчетах документов и означающего, что рассматриваемая модель имеет тесную привязку к деятельности предприятия). Значимым же недостатком модели является то, что она не учитывает стадии жизненного цикла фирмы. Ранее нами было упомянуто, что уровень РФХД может меняться в зависимости от жизненного цикла фирмы, однако это было уточнением. Фактически, модель не учитывает этих изменений, в отличие от матрицы Дорофеевой. За счет этого не в полной мере происходит учет отраслевой специфики деятельности предприятия.

Заключение

Правильное управление ресурсами предприятия является залогом источником эффективной финансово-хозяйственной деятельности предприятий. При его организации финансовому менеджеру помогает матрица финансовых стратегий, позволяющая не только определять текущее положение предприятия с точки зрения финансового риска, но и рассматривать ситуацию в динамике, прогнозировать изменения финансовой стратегии в зависимости от перемены показателей деятельности фирмы. Помимо вышесказанного, матрица финансовых стратегий помогает планировать будущее положение компании, целенаправленно меняя эти показатели и снижая уровень финансового риска.