Влияние валютных курсов на финансовые результаты деятельности предприятий

Для осуществления торговых и финансовых операций между странами устанавливают определенное соотношение между их национальными денежными единицами. Денежной единицей страны, в свою очередь, называют национальную валюту. Соотношение же национальных валют является валютный курс. Различают два режима валютных курсов. Это фиксированный и плавающий. Валютный курс будет варьироваться в зависимости от того, установлен ли в стране режим фиксированных или плавающих курсов.

Из-за того, что курсы валют постоянно изменяются, цена покупаемого или продаваемого товара может сильно отличаться от ожидаемой. В конце концов контракт, который изначально был прибыльным, может оказаться невыгодным [1].

Предприятия, которые совершают закупку в одной денежной валюте, а доход получают в другой, постоянно находятся в напряжении от нестабильности валютных курсов и часто страдают от их колебаний. Склонность к этому риску определяется расхождением размеров активов и обязательств в тех или иных денежных единиц. Если предприятие имеет мультивалютный портфель, всегда будет существовать вероятность того, что курс валюты будет одним в момент подписания договора и совсем другим в момент выполнения платежных обязательств по этому договору. При предъявлении счета на оплату, предприятие рассчитывает свою прибыль по состоянию курса валют на день заключения сделки, а ко дню оплаты товара покупателем, прибыль предприятия будет иной. В итоге, реальный заработок предприятия от данной сделки уменьшится на эту разницу, другими словами у предприятия появляется балансовый убыток.

Как правило, предприятие, которое занимается внешнеэкономической деятельностью, одновременно выступает в роли, как экспортера, так и импортера. Поэтому определить различия между валютными рисками для данного предприятия достаточно проблематично, но они существуют. Риск для импортера связан с увеличением курса иностранной валюты в промежуток времени от даты подтверждения заказа и даты оплаты. Риск экспортера заключается в снижении курса валют в период заказа товара на поставку до выполнения платежных обязательств заказчиком или в период обсуждения различного рода деталей с заказчиком [2].

Для того чтобы уменьшить убытки от скачков валют, предприятию потребуется учитывать и корректировать риски связанные с ними. Однако большинство отечественных организаций считают валютные риски для себя незначительными. По их мнению, расходы, необходимые для управления рисками, выше потенциальных потерь, которые организация может понести в результате валютных изменений. Анализ же денежных потоков показал, что малые потери по каждой отдельной валюте в сумме превращаются в весомые финансовые убытки. Кроме того, реальный убыток проявляется только в момент выставления счета оплаты продавцом покупателю. На самом деле эти убытки появляются намного раньше – при заключении договора в конкретной валюте. А это значит, что при заключении договора, нужно быть готовым к финансовым последствиям. Поэтому, предприятию следует делать комплексную оценку валютных рисков по каждому контракту предприятия на конкретных срок.

Для выявления и управления валютными рисками необходимы риск -менеджеры, которые в свою очередь определяют, учитывают риски и находят решения для управления ими. Далее за работу берутся работники финансового отдела, которые используют решения риск - менеджеров в своих подсчетах. Как правило, руководят этим процессом финансовые руководители. Их как поощряют за прибыль, так и наказывают за убытки. Часто организации на этапе внедрения методики управления рисками прибегают к услугам консультантов.

Однако, большинство специалистов не рекомендуют на начальном этапе управлять валютными рисками финансовым директором, так как он может предоставить руководству «идеальную» отчетность, «утаив» результаты валютных колебаний. Если же в дальнейшем это произойдет и управление валютными рисками войдет в его обязанности, то в предприятию необходимо сформировать отдел внутреннего контроля.

Как правило, большинства предприятий прибегают к методике управления валютными рисками лишь тогда, когда эти риски начинают проявляться в явном виде. Для начала риск - менеджерам следует определить, какие валютные составляющие оказывают влияние на финансовые расчеты предприятия. Если же организация прибегла к помощи консультантов, в первую очередь им следует уточнить, какой у фирмы был опыт по управлению валютными рисками, условия ее сотрудничества с банками, частоту корректировок бюджета организации [2]. На этой ступени определяется открытая валютная позиция и степень ее подверженности риску. Итоговая эффективность управления рисками зависит в правильном управлении методик по прогнозированию валютного курса. Далее необходимо провести количественную оценку последних, определив убытки по фактической отчетности и сделав прогноз, какими они могут быть в будущие периоды.

Как правило, предприятие при определении ожидаемых результатов конкретного контракта исходит из действующего на день его подписания курса валюты. Например, в корпоративном бюджете заложили стоимость сделки, которая по расчетам составит 10 миллионов долларов исходя из курса 35 рублей за 1 доллар. Однако в результате положительного для предприятия колебаний курсов реальная стоимость договора составила 8 миллионов долларов. У организации образовалась прибыль в 2 миллиона. Очевидно, фирме предстоит корректировать инвестиционный план, бюджет, резервы. Если же в предприятии действует система управления валютными рисками, скорее всего доход от этого договора распределена между минусовыми контрактами. Впоследствии, конечный финансовый результат организации окажется положителен.

Определив и оценив возможные валютные риски, необходимо определить их возможный для организации уровень, прежде всего на основе субъективных ожиданий владельцев организаций. Далее необходимо сделать математический анализ финансовых данных прошлых периодов. Необходимо выделить, что окончательный результат зависит от специфики компании. Если она открытая, в первую очередь следует ориентироваться на оценку допустимого рискового уровня акционеров, так как курсовая разница сильно влияет на стоимости акций. Если компания закрытая – на субъективную оценку ее собственников. Необходимо заострить внимание на том, что решение руководителей организации о нулевом валютном риске неосуществимо.

Итог расчетов станет рисковый коридор, колебания курсов в пределах которого для предприятия более подходящие. Как правило, допустимый уровень документируется официальным бланком организации, который затем передается риск - менеджеру.

Определив валютный коридор, риск - менеджеры переходят к выбору оптимальных методов управления рисками. Их можно разделить на внутренние и внешние. На стадии заключения тех или иных договоров целесообразно использовать в первую очередь внутренние инструменты. К ним относят приобретение в необходимом объеме денежных единиц с которыми работает организация, для закрытия ее валютной позиции. Регулирование последней таким способом возможно в том случае, если фирма подписала большое количество договоров по экспорту и импорту одновременно. Также имеет смысл прибегать к методу диверсификации, когда контракты заключаются в разных валютах, имеющих различные тенденции изменения курсов. Как следствие, если сроки поступлений и выплат в определенной денежной единице совпадают, достигается равновесие активов и обязательств.