Внешние долговые обязательства Российской Федерации: современное состояние и перспективы

Устойчивость и сбалансированность финансовой системы государства - необходимое условие не только успешного социальноэкономического развития, но и основа национальной безопасности и суверенитета. Особенно значимой в данном аспекте является проблема оптимизации внешнего долга - обязательств, выраженные в валюте, отличной от национальной.

Рассмотрим специфику современного состояния проблемы. Согласно официальной статистике, за 2017 год объем государственного долга Российской Федерации (рисунок 1) увеличился на 449 898,3 млн. рублей, или на 4 %, и по состоянию на 1 января 2018 года составил 11 559 701,4 млн. рублей (12,5 % утвержденного объема ВВП или 12,6 % объема ВВП по первой оценке Росстата).

Государственный внешний долг Российской Федерации является небольшим по мировым меркам и на 1 января 2018 года составляет 49 827.3 млн долл. США. Объем государственного внешнего долга Российской Федерации за январь - декабрь 2017 год уменьшился на 1 384,5 млн. долларов США, или на 2,7 %, и по состоянию на 1 января 2018 года составил 49 827,3 млн. долларов США (96,1 % верхнего предела). При этом рублевый эквивалент государственного внешнего долга сократился на 236 285,2 млн. рублей, или на 7,6 %, и составил 2 870 062,9 млн. рублей.

Государственный внутренний долгГосударственный внешний долг

Рисунок 1 - Структура государственного долга России за период 2016-2017 гг.

В общем объеме государственного внешнего долга Российской Федерации (таблица 1, рисунок 2) по состоянию на 1 января 2018 года государственные ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, составили 76,7 % (38,2 млрд. долларов США), государственные гарантии в иностранной валюте – 20,8 % (10,4 млрд. долларов США), задолженность перед МФО, правительствами иностранных государств, а также прочая задолженность – 2,5 % (1,3 млрд. долларов США).

Таблица 1

Структура государственного внешнего долга России за период 2016-2017 гг., млн. долларов США [13]

Категория долга	На 01.01.2017	Структура, %	На 01.01.2018	Структура, %	Изменение
Внешний   долг, всего	51 211,8	100,0	49 827,3	100,0	-1 384,5
в том числе:
задолженность перед официальными двусторонними кредиторами - не членами Парижского клуба	629,3	1,23	559,4	1,1	-69,9
задолженность перед официальными кредиторами   - бывшими странами СЭВ	399,9	0,78	0,0	0,0	-399,9
задолженность перед официальными многосторонним и кредиторами	822,1	1,60	677,6	1,4	-144,5
задолженность по внешним облигационным займам	37 607,0	73,43	38 209,5	76,7	602,5
задолженность по ОВГВЗ	3,4	0,01	3,2	0,0	-0,2
прочая задолженность	19,6	0,04	20,4	0,0	0,8
государственные гарантии РФ в иностранной валюте	11 730,5	22,91	10 357,2	20,8	-1 373,3

' 38209.5 (76.68%)

■ задолженность по внешним облигационным займам

• 3.2 (0.01%)' задолженность по ОВГВЗ

• 20.4 (0.04%) прочая задолженность

  10357.2 (20.79%) государственные гарантии РФ в иностранной валюте

задолженность перед офиц.

| 559.4 (1.12%)' двусторонними кредиторами -f 677 6 ц ^%7 | не членами Парижского клуба ■ задолженность перед офиц.

многосторонними кредиторами

Рисунок 2 - Структура государственного внешнего долга России в 2017 г., млн. долларов США

Согласно официальным заявлениям, основным источником финансирования дефицита федерального бюджета в 2017 - 2019 годах будут выступать государственные внутренние заимствования Российской Федерации [4]. Увеличение внутреннего долга за период с 01.01.2014 по 01.01.2018 составило 26.65%. На наш взгляд, увеличение долга и его наращение преимущественно за счет заимствований, выраженных в национальной, а не иностранных валютах, обусловлены комплексом причин: возрастанием дефицита бюджета; геополитическими трансформациями, начавшимися в 2014 г.; волатильностью валютного курса рубля, сопряженной с изменением конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей и переходом Банка России от контроля валютного курса к режиму инфляционного таргетирования. Данными причинами целесообразно объяснить и не радикальное, но заметное снижение объема государственного внешнего долга России, отмечаемое после 2014 года: внешние заимствования за период с 01.01.2014 по 01.01.2018 уменьшились на 10.7%.

Расходы федерального бюджета на обслуживание государственного внешнего долга Российской Федерации в 2017 году составили 181 549,1 млн. рублей или 3 128,5 млн. долларов США. Анализ расходов федерального бюджета на обслуживание государственного долга за 2013 -

2017 годы представлен на рисунке 3.

Расходы на обслуживание государственного долга в 2017 году по сравнению с 2013 годом увеличились на 348 856,4 млн. рублей, или почти в 2 раза. Доля процентных расходов в общем объеме расходов федерального бюджета выросла с 2,7 % в 2013 году до 4,3 % в 2017 году; при этом доля расходов на обслуживание внешнего долга в совокупных расходах по обслуживанию государственного долга в целом остается стабильной:

22,1% — 26,1%.

• Совокупные расходы на обслуживание внешнего и внутреннего долга Расходы на обслуживание внешнего долга

Рисунок 3 - Динамика расходов федерального бюджета на обслуживание государственного внешнего долга России за период 2013-2017 гг., млн. рублей

По состоянию на 2018 год объем и структура государственного долга России оцениваются как безопасные: структура государственных заимствований выгодно отличает Россию от стран, привлекающих банковские кредиты в иностранной валюте, поскольку около 75% в структуре российского долга представлены ценными бумагами, а основная часть обязательств выражена в рублях. Вследствие этого долг России является достаточно стабильным и независимым от курса доллара, геополитических волнений и состояния экономики США. Также подчеркнем: несмотря на то, что РФ ориентирована на ведение осторожной политики заимствований, в мировой экономике существует немало примеров государств, активно использующих данный способ финансирования бюджета и обеспечения экономического роста (США, Япония и др.). Таким образом, мы приходим к выводу, что обеспечение экономического рост в России может быть возможным не только в случае благоприятной конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей или в случае проведения быстрой, экономичной (что само по себе является маловероятным) и максимально эффективной структурной перестройки экономики, но и через наращивание государственного долга, поскольку само по себе наращивание долга является инструментом финансирования. Однако в этом случае вновь встает вопрос определения направлений для применения привлеченных средств средств, выбора оптимальных программ инновационного развития и наращения человеческого капитала и совершенствования систем бюджетного и финансового контроля, поскольку безрассудное наращивание государственного долга при неэффективном инвестировании полученных средств в конечном итоге может привести к невозможности выполнения условий договоров займа -дефолту.

С этой позиции финансово-экономическая система России гораздо менее устойчива, чем система США. Хотя к сентябрю 2017 года государственный долг США достиг отметки в 20 000 трлн. долларов, что превышает 100% ВВП страны, американский государственный долг номинирован в той валюте, над эмиссией которой Вашингтон имеет прямой контроль, и при необходимости ФРС всегда готова использовать «печатный станок». По этой же причине высокий внешний долг не станет причиной дефолта в стране: возможен лишь технический дефолт в случае наложения Конгрессом запрета на повышение лимита государственного долга федеральным правительством, однако и эта ситуация является в современных условиях маловероятной [12].