Внешние источники финансирования как цель повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия

Автор: Гайворонская М.А.

Журнал: Экономика и социум @ekonomika-socium

Статья в выпуске: 3 (8), 2013 года.

Бесплатный доступ

Короткий адрес: https://sciup.org/140105579

IDR: 140105579

Текст статьи Внешние источники финансирования как цель повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия

Нельзя не согласиться с тем, что из всех источников финансирования, собственные источники являются самыми надежными. Однако их главный недостаток заключается в том, что инвестиционные ресурсы собственных источников ограничены. Поэтому инвестиционная деятельность, требующая крупных капиталовложений, как правило, финансируется также не только за счет собственных источников, но и заемных. Под внешними источниками финансирования понимаются финансовые ресурсы, поступившие в организацию из внешнего мира (рис. 1).

Рис. 1 Состав внешних источников финансирования

Составлено по материалам: [2, с. 123]

Привлечение того или иного источника финансирования инвестиционных проектов связано для предприятия с определенными расходами: выпуск новых акций требует выплаты дивидендов акционерам; выпуск облигаций - выплаты процентов; получение кредита - выплаты процентов по ним, использование лизинга - выплаты вознаграждения лизингодателю и т.д. Поэтому предприятию для осуществления инвестиционной деятельности необходимо выбрать наиболее оптимальный вариант финансирования (табл. 1).

Таблица 1

Сравнительная характеристика внешних источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия

	Достоинства	Недостатки
Открытое размещение акций	- получение значительного капитала; - обеспечение ликвидности активов; - отсутствие необходимости выплаты долгов; - не требуется дополнительное обеспечение (гарантии).	- требуются значительные затраты на эмиссию и размещение ценных бумаг; - регламентация порядка эмиссии со стороны органов управления рынком ценных бумаг.
Облигации корпораций	- процентная ставка, чаще всего, фиксирована; - процент вычитается из суммы налогооблагаемой прибыли; - могут восприниматься как дополнительный собственный капитал.	- доступность в использовании крупным компаниям; - регламентация порядка эмиссии со стороны органов управления рынком ценных бумаг; - возможны высокие процентные ставки.
Кредитная линия банков	- независимость в применении полученных денежных средств; - оперативность процесса получения денежных средств.	- срок кредитования редко превышает 3 года; - необходимость предоставления залога; - лимит предоставления кредита и возможные высокие процентные ставки.
Государственное финансирование	- меньшие суммы платежей в погашение при более длительных сроках; - процент вычитается из суммы налогооблагаемой прибыли.	- лимитирование предоставляемых средств; - полученные средства должны расходоваться по целевому назначению.
Лизинг	- не требует немедленно начинать платежи и позволяет выработать удобную схему финансирования; - позволяет предприятию, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать реализа-цию крупного проекта; - не увеличивает долг в балансе предприятия и не затрагивает соотношение собственных и заемных средств; - платежи целиком относятся на издержки производства;	- в редких случаях требуется дополнительное обеспечение.
Проектное финансирование	- получение значительных средств.	- финансируются преимущественно крупные проекты.

Составлено по материалам: [1, с. 328]

Из вышеперечисленного становится очевидным то, что многообразие источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий определяет необходимость поиска решений, обеспечивающих оптимизацию их структуры (рис. 2).

Рис. 2 Принципы оптимизации структуры инвестиций Составлено по материалам: [1, с. 398]

Вместе с тем следует подчеркнуть, что важной особенностью выбора источников финансирования является достаточно широкая их альтернативность для удовлетворения одних и тех же инвестиционных потребностей предприятия. Таким образом, можно констатировать единство взглядов всех исследователей на рекомендации использовать одновременно несколько источников инвестиций.

В процессе оптимизации структуры источников формирования инвестиционных ресурсов, должно обеспечиваться рациональное соотношение собственных и заемных средств, с целью предотвращения снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятий в предстоящем периоде. Привлечение финансовых ресурсов из источников долгосрочного финансирования гарантирует стабильное поступление денежных средств для реализации инвестиционной политики предприятия, и в этом смысле оно более надежно, чем краткосрочное финансирование. Наряду с этим необходимо отметить, что получить долгосрочные финансовые источники в России очень трудно. Сказанное позволяет заключить, что в условиях малой активности отечественных инвесторов, возможно также привлечение иностранных инвестиций. Однако при этом не должны ущемляться интересы российской стороны, оказывающие влияние на степень экономической безопасности и независимости. Необходима активация отечественного инвестиционного процесса, которому способствует развитие системы страхования инвестиций от некоммерческих рисков, создание страховых пулов, перестрахование обязательств страховых компаний и т.д.

Статья