Выбросы по протоколу

Дирекции по управлению проектами в области энергосбережений и природопользования Сбербанка России

Углеродный рынок стремительно развивается, его годовой оборот составляет около 250 млрд. евро. Все чаще российские экспортеры сталкиваются с проблемой мелкооптовой и спотовой торговли энергоносителями и даже металлами, предусматривающей продажу «корзины»: традиционного сырья плюс углеродных сертификатов. Попробуем оценить новые тренды рынков commodities и перспективы позиционирования российских поставщиков на этих рынках.

История вопроса: как из воздуха сделали деньги

В 1992 году в Рио-де-Жанейро на Всемирной конференции по окружающей среде и развитию все страны-участницы одобрили Рамочную конвенцию ООН об изменении климата, которая своей целью поставила «стабилизацию концентраций парниковых газов в атмосфере на таком уровне, который не допускал бы опасного антропогенного воздействия на климатическую систему». Эта безобидная на первый взгляд околонаучная цель уже через пять лет при непосредственном политическом давлении США и стран ЕС привела к формированию нового документа — протокола к конвенции, который установил для развитых стран и государств с переходной экономикой (России, Украины, Белоруссии) так называемые количественные ограничения на выбросы парниковых газов на 2008–2012 годы по отношению к базовому 1990-му. Киотскому протоколу был придан характер «всеобъемле-мости» за счет вовлечения в его орбиту развивающихся стран, которые считаются его полноценными участниками, но которым, однако, такие обязательства не установлены. Именно поэтому Китай, Индия, Бразилия, Мексика достаточно быстро ратифицировали документ.

Общеизвестно, что Киотский протокол предусматривает механизмы введения в обращение углеродных сертификатов, вовлечение коммерческих организаций в их оборот. Вместе с тем истинным драйвером рынка углерода остается ЕС.

С начала 2000-х годов в ЕС обсуждалась и с 2005 года введена в действие система нормирования крупных и средних предприятий (около 12 000) по объемам выбросов парниковых газов. Они обязаны соблюдать норматив абсолютного объема выбросов (читай — абсолютный объем потребления горючего топлива), который снижается от года к году. При невозможности соблюдения нормы требуется либо заплатить штраф (сегодня 100 евро за перерасход тонны углекислого газа, что соответствует 250 кг энергетического угля), либо купить сокращения сверх норматива у другого предприятия. Введение такой схемы выглядит немного нелепо с позиции свободного экономического рынка, поэтому ей предшествовала массированная обработка общественности и бизнеса: все делается во благо «предотвращения изменения климата».

Нормативы (квоты) на выбросы (потребление топлива) в период до 2012 года раздаются предприятиям бесплатно, а с 2013 года начнут выдаваться за деньги!

Рациональная мотивация такого решения — безусловно, ситуация тотальной зависимости ЕС от импорта горючих энергоносителей и попытка такую зависимость ослабить. На сегодняшний день около 90% рынка, который принято считать углеродным, формируется именно сертификатами Евросоюза.

В конце 2005 года ЕС принимает еще один закон — Директиву о связи рынка углеродных сертификатов ЕС с сертификатами Киотского протокола, согласно которой киотские сертификаты могут обращаться на европейском рынке и засчитываться в нормативах европейских предприятий. Однако доля киотских сертификатов составляет не более 10% рынка ЕС и эти бумаги не являются «маркерными сортами» товара, торгуются спредом от европейских сертификатов.

Участники рынка commodities незамедлительно отреагировали на появление нового товара, сформировали торговые площадки, вывели на биржу, обеспечили кон-трактинг, котировки и все атрибуты рынка. В последние годы появилась новая тенденция — торговля «корзиной»,

ФОТОБАНК ЛОРИ

в которую входят горючие энергоносители и разрешения на их использование (европейские или киотские сертификаты). По спотовому рынку природного газа или электричества «корзины» уже стали нормой торговых операций.

Примеру Евросоюза на законодательном уровне уже последовала Япония. С мая этого года, пока в пилотном формате, в этой стране вводится система нормирования предприятий и соответствующая возможность переуступки прав на достигнутые сокращения между предприятиями (торговля углеродными сертификатами). Японская система предусматривает возможность импорта киотских сертификатов, причем на существенно более гибких условиях, чем система ЕС.

Введение нормирования потребления топлива для производственных целей активно обсуждают в Соединенных Штатах. Здесь с 1990-х годов существует торговля разрешениями на выбросы вредных загрязняющих веществ. Справедливости ради следует отметить, что Киотский протокол практически скопировал механизмы торговли с американских.

Решение о введении такой системы в Штатах еще не принято, но законодательная основа на всякий случай подготовлена: недавними поправками в Закон о чистом воздухе углекислый газ попал в категорию загрязняющих веществ, то есть следующий шаг по введению нормативов можно будет осуществить достаточно быстро. Но проблема импорта энергоносителей стоит в США не так остро, как в ЕС и Японии.

Таким образом, региональные рынки углеродных сертификатов сформированы. Их основа — национальное право. Площадки будут развиваться вне зависимости от достижения международных договоренностей по постКиотскому соглашению.

Вызовом для российских экспортеров стало то обстоятельство, что именно рынки стран ОЭСР — основа поставок наших энергоносителей, металлов и других природных материалов. Одним из важных условий конкурентоспособности российской продукции на этих площадках станет умение обращаться с углеродными сертификатами, тем более что такие бумаги можно и должно производить в России.

Пока действует Киотский протокол, наши компании должны научиться производить и эффективно продавать новый товар — углеродные сертификаты, сделанные в России, что должно означать высшее качество и надежность поставки покупателю (как это происходит с газом, нефтью и углем).

Обычаи делового оборота, тренды и риски, участники рынка

Рынок углеродных сертификатов ЕС представлен в основном торговыми контрактами типа «купля-продажа» как с оплатой по факту поставки товара (переводу углеродных сертификатов на счета покупателей в национальных реестрах углеродных единиц), так и форвардными контрактами, в том числе предусматривающими предоплату.

Стоимость углеродной единицы варьировалась в последнее время вместе с ценой на основные энергоносители в коридоре от 20–22 евро за единицу до 13–14. В данном случае речь идет об углеродном сертификате типа European Union Allowance (EUA), который выдается европейским регулятором европейским компаниям.

\ УСЛУГА СБЕРБАНКА \

Пока действует Киотский протокол, российские компании должны научить-

ся производить и продавать новый товар — углеродные сертификаты.

профильные дивизионы, или дочерние компании крупнейших банков (Goldman Sachs, J0P Morgan, Deutсhe Bank, Societe General, BNP Paribas и др.), традиционные трейдеры энергоносителей (Vitol, Gunvor и др.).

Развитие рынка подстегивает то обстоятельство, что с 2013 года разрешения на выбросы парниковых газов будут продаваться, что обуславливает рост спроса на киотские углеродные сертификаты впрок.

Можно с уверенностью констатировать, что спрос

На рынке ЕС ожидается присутствие до 80 млн. (прогноз 2010 года, Point Carbon) киотских углеродных единиц типа Certified Emission Reduction (CER), которые произведены в развивающихся странах по механизму статьи 12 Киотского протокола («механизм чистого развития»). Эти единицы — основа импорта системы торговли Евросоюза, их стоимость составляет примерно 90% цены «оригинальных ЕСовских».

Углеродных единиц типа Emission Reduction Units (ERU), которые могут производить Россия, Украина и Белоруссия, сегодня на рынке практически нет. Несколько проектов в соответствии со статьей 6 Киотского протокола были одобрены Украиной, однако ERU были проданы прямым покупателям, не появились в торговых системах, и поэтому их ценовые индикаторы не известны.

Вместе с тем очевидно, что ERU (именно их могут производить российские проекты) обладают несомненно более высокой конкурентной способностью, чем CER. Эти сертификаты выпускают в странах, которые взяли на себя количественные обязательства, их ввод в обра-

Стоимость углеродной единицы варьировалась вместе с колебанием цены на основные энергоносители в коридоре от 20–22 до 13–14 евро.

щение сопровождается экспертным заключением независимой международной организации (валидатора), а сам ввод в обращение осуществляется как перевод национальных единиц «установленного количества» в торгуемые на рынке сертификаты с сокращением странового объема «установленного количества».

Другой не менее важный фактор влияния на активность продаж углеродных сертификатов — годовые циклы контрактования электричества, угля и газа для конечных потребителей. Активность рынка продаж углеродных сертификатов задают профессиональные трейдеры commodities, среди которых выделяются

REUTERS

на углеродные сертификаты типа «ERU — сделано в России» существует. Эти бумаги при реализации эффективной стратегии продаж будут иметь адекватную рыночную стоимость, и существует возможность продажи нескольких сотен миллионов таких сертификатов на рынках ЕС и Японии.

Производство российских углеродных сертификатов и их маркетинг

Российские углеродные сертификаты будут производить по универсальной схеме, которая определяется Киотским протоколом и национальными нормативными актами. Суть ее в том, что должен быть реализован инвестиционный проект, дополнительный к сценарию обычного функционирования энергетической (промышленной) установки, который предусматривает сокращение потребления топлива (выбросов парниковых газов) при последующем функционировании этой установки.

Документы соответствия проекта установленным международным требованиям подтверждаются аккреди- тованными международными экспертами и представляются к конкурсному отбору.

Заявка, получившая поддержку в ходе экспертных процедур, представляется для утверждения в Минэкономразвития России для принятия решения об утверждении в качестве проекта совместного осуществления. Далее программа должна быть признана проектом совместного осуществления другой страной Киотского протокола, например государством ЕС или Японией.

ERU вводится в обращение на основании данных мониторинга функционирования установки, которая была модернизирована в ходе проекта на предельные сроки до конца 2012 года.

Предварительная оценка проектной деятельности российских компаний, проведенная в 2007–2010 годах, свидетельствует, что в качестве проектов совместного осуществления могут быть утверждены более сотни инвестпроектов с общим объемом ввода в обращение ERU около 200 млн. единиц.

Вокруг проектов совместного осуществления сформировано несколько мифов, которые следует развеять.

• •    Миф первый , что проект обязательно должен быть реализован совместно с иностранной компанией. Это не так, более того, предварительный анализ заявок, представленных на первый конкурсный отбор, свидетельствует, что проекты были реализованы на инвестиционные средства исключительно российских компаний, иностранные инвесторы денег не вкладывали! Имеются отдельные случаи подготовки проектной документации за счет иностранных консультантов, но это консалтинг и «оформительство», а не инвестиции. Подбор техноло-

• гий, закупка и монтаж оборудования отечественными инвесторами, как правило, осуществлялись самостоятельно, и очень приятно, что международные экспертные организации признали такие проекты соответствующими установленным требованиям.

• •    Миф второй : российские углеродные сертификаты мировым рынком не котируются, сделки по переуступке прав на такие сертификаты непонятны и т. д.

Опять же — с точностью до наоборот! Российские сертификаты будут вполне конкурентоспособными. При условии, что они будут надлежащим образом введены в обращение, размещены на счетах в соответствующих реестрах, будет проведен маркетинг таких сертификатов и осуществлено «контрактование» поставки и оплаты, они станут лучше продаваться, чем CER.

Во избежание возможной дезинформации российских инвесторов ПСО со стороны недобросовестных иностранных покупателей российское правительство установило особый порядок заключения контрактов по продаже российских ERU, через участие в таких сделках специальной организации — российского оператора углеродных единиц (Сбербанка России). Именно с его счета будет осуществляться поставка ERU контрагентам. Не следует забывать о простых правилах минимизации рисков продаж и недопущения трансфертного ценообразования, что может привести к недополучению налоговых доходов Российской Федерации.

• •    Миф третий : конкурсная процедура ориентирована на создание искусственного барьера для утверждения проектов совместного осуществления. Процедура конкурсного отбора предусматривает возможность внесения изменений и дополнений в специальную проектную документацию, что позволяет не проводить ее повторную экспертизу со стороны международной аккредитованной организации. Лимита проведения конкурсов не установлено, что дает возможность удовлетворить все заявки, соответствующие установленным требованиям.

Самое главное для инвесторов таких проектов, которые уже вложили собственные средства в техническую модернизацию промышленных и энергетических установок, — определиться со стратегией продаж производи- мых этими проектами ERU на мировом рынке. Подчеркиваю, она во многом по своим параметрам будет похожа на стратегию продаж углеводородов или продукции первичной переработки полезных ископаемых.

Наверное, для российских экспортеров углеводородов и металлов есть смысл разработать собственные стратегии маркетинга новой продукции — российских углеродных сертификатов, произведенной гарантирующим поставщиком с высокой репутацией. Например, компанией «N-ск нефтегаз», либо «N-ск металл». Имеет смысл комбинировать формат форвардных и спотовых продаж, выдерживая график «отгрузки» продукции и контроля ее качества.

Для компаний, планирующих эпизодическое участие в этом рынке, целесообразно определиться с трейдером, который максимизирует выгоду инвестора в зависимости от объемов и качества поставляемой продукции — ERU конкретного проекта.

Вопрос и миф одновременно . Зачем к процедуре отбора проектных заявок и продажам российских углеродных единиц привлекли Сбербанк России? Это попытка создать конкурентное преимущество одному участнику рынка?

Думаю, что ответ на этот вопрос очевиден: Сбербанк России, крупнейший банк Центральной и Восточной Европы, не имеющий прямой связи с конкретными промышленными холдингами России, должен сформировать инфраструктуру и условия продаж российских углеродных единиц на мировом рынке, прежде всего в ЕС и Японии, содействовать российским экспортерам в выработке стратегии продаж, предотвратить ситуации трансфертного ценообразования, дискриминации российских углеродных сертификатов. Словом, вывести новый товар на новые рынки, создать условия позиционирования надежных и порядочных отечественных экспортеров, как это происходит сегодня с нашей репутацией экспортера углеводородов и металлов. Все средства от продаж российских ERU за вычетом незначительной комиссии, размер которой регулируется решением государственных органов, будут направлены инвесторам проектов для финансирования технической модернизации экономики.

Для российских экспортеров углеводородов и металлов есть смысл разработать собственные стратегии маркетинга новой продукции — российских углеродных сертификатов.

Основными участниками рынка сертификатов Японии традиционно выступают крупные торговые дома — Mitsui, Sumitomo, Marubeni и др.

PHOTOXPRESS

REUTERS