Взаимодействие денежной сферы и реального сектора экономики России

В административно-командной экономике финансовой системы как таковой не существовало. Производителям запрещалось предоставлять друг другу кредиты. Кредит являлся прерогативой Госбанка, государственного монобанка экономики. Плановое управление финансовыми средствами и на уровне предприятий, и на уровне народного хозяйства в целом означало на практике расчётное фиксирование движения материальных потоков. Банки (сберегательной кассы) функционировали как расчётные центры единого конгломерата СССР. Полноценных денег не было. Деньги служили единицей стоимости и находились под полным контролем государства. Развитие рыночных отношений и становление рыночного механизма кардинальным образом преобразило финансовую систему России.

Деньги не сразу появились в истории человечества. Природа денег при всей кажущейся простоте весьма сложна и неоднозначноПричины возникновения денег связаны с тремя фундаментальными проблемами экономической жизни общества: минимизация трансакционных издержек; проблема доверия; сокращения неопределённости и риска в деловых операциях.

Что же такое деньги? Хотя в обыденной жизни мы с лёгкостью пользуемся деньгами и не особо задумываемся над их природой и их определением, вопрос точной дефиниции остается спорным пунктом современных экономистов.

Наиболее распространённым определением денег является указание на их функции, причём в первую очередь выделяется способность денежного актива быть всеобщим эквивалентом – инструментом, который и продавцами, и покупателями; частными агентами и государством; мелкими фирмами и крупным бизнесом; домохозяйствами и компаниями; всеми участниками экономических процессов, принимается в качестве законного, удобного, адекватного и приемлемого средства обращения. Средство платежа, инстру- мент кредита, счётная единица, средство сохранения и приумножения стоимости, инструмент международных расчётов – таковы основные функции денег.

Ещё один подход к определению денег связан с теми экономическими институтами, которые могут создавать деньги. Здесь различают экзогенные и эндогенные деньги. Экзогенные деньги – это монеты и банкноты, которые выпускает Казначейство и объем которых регулируется Центральным банком страны. Когда деньги находятся в Центральном банке, они не оказывают влияние на экономику. Деньги могут оказать воздействие на экономические процессы только тогда, когда Центральный банк "впрыскивает" их в экономику. Поэтому они считаются экзогенными, внешними для экономики, деньгами. Эндогенные деньги (внутренние деньги) порождаются самой экономикой. Это те заменители наличности, которые могут выполнять функции денег, в полном масштабе или ограниченно. Конечно, кроме Центрального банка (его специальных департаментов) никто в экономике не может печатать деньги (фальшивомонетчики подлежат преследованию). Однако многие финансовые институты, коммерческие банки, в первую очередь, предлагают заменители денег, деньгоподобные финансовые продукты, депозиты, кредиты и прочие, более сложные виды финансовых инструментов. Подобные финансовые продукты функционируют в качестве внутренних денег экономики с момента своего создания.

Возникает проблема классификации: где проходит граница между деньгами и другими финансовыми активами? Бесспорно, наличность – пусть даже и не золото с серебром, а бумаги и никель – это деньги. А далее? Депозиты банков, на которые могут выписываться чеки и выпускаться пластиковые карты, – это деньги? Сберегательные счета – это деньги? Кредит – это деньги? Вложения в паевые инвестиционные фонды – это деньги? Акции и облигации – это деньги? А может, и другие, не финансовые, активы, такие как земля и недвижимость – это тоже деньги? В определенной степени каж- дому активу современной экономики присуща денежнообразность, способность в определенных временных и пространственных условиях функционировать в качестве всеобщего (или хотя бы локального, регионального) эквивалента.

Еще одна проблема определения денег связана с их особой природой -деньги представляют собой общественное благо .

Товар функционирует в качестве денег на основе самореализующихся ожиданий: индивид принимает что-либо в качестве денег только, если он полагает, что все прочие участники рынка примут этот товар в качестве средства платежа. Чем большее число людей принимают товар в качестве денег, тем выше оказывается ценность этого специфического товара в обмене. Так возникает сетевой эффект - основное свойство общественного блага.

Когда в экономике все идет хорошо, экономическая жизнь развивается стабильно, природа денег как общественного блага не имеет особого значения. Последствия денег как общественного блага приобретают первостепенную важность в кризисные моменты, в ситуациях, когда экономический механизм начинает давать сбой.

Прежде всего, речь идет об эффекте эпидемии. Эффект эпидемии - обратная сторона сетевого эффекта. Если все участники рынка рассматривают какой-либо товар или какой-либо финансовый продукт в качестве удобного средства платежа, то сетевой эффект превозносит этот инструмент как деньги. Если же экономические агенты в силу реальных или мнимых причин (под влиянием реальной ситуации или вследствие слухов и домыслов) теряют доверие к денежной единице, они в массовом масштабе начинают от нее отказываться. Отрицательный сетевой эффект приобретает характер эпидемии: большинство или все домохозяйства и фирмы перестают использовать денежный инструмент в качестве средства для расчетов, что создает опасность краха всей финансовой системы в случае даже небольших и временных про- блем с ликвидностью.

Потенциальная возможность эпидемии и очень быстрого исчезновения покупательной способности денежной единицы порождают эмоционально неустойчивое отношение населения к деньгам. Сила воздействия банкиров на людей - через их отношение к деньгам - более сильная, чем влияние каких-либо других экономических агентов. Поэтому и ответственность банкиров за свои слова и действия оказывается более высокой.

В качестве альтернативных измерителей денежной массы используются денежные агрегаты - элементы денежной массы, которые различаются по степени ликвидности.

Денежный агрегат как показатель объема и структуры денежной массы в советской теории денег и кредита не был признан, в нашей стране вплоть до начала 1990-х гг. агрегаты не рассчитывались и не использовались. Переход к рыночной экономике сопровождался пересмотром взглядов российских экономистов на измерение денежной массы. Банк России, Минфин России, другие государственные органы денежно-кредитной сферы стали активно использовать денежные агрегаты при осуществлении макроэкономической политики. В настоящее время термин «денежные агрегаты» широко применяется, прежде всего, Банком России для количественной оценки денежной массы.

К монетарным агрегатам в России относятся следующие индикаторы.

Показатель М0 - наличные деньги, кроме денег в кассах кредитных организаций.

Денежная база - это наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в Банке России + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России.

Банк России в качестве промежуточных целевых ориентиров использует еще ряд денежных агрегатов.

Денежная база (узкая) = наличные деньги (М0) + остатки наличности в кассах кредитных организаций + остатки средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России.

Денежная база (широкая) = денежная база узкая + остатки средств кредитных организаций на корреспондентских, депозитных и других счетах в Банке России + вложения кредитных организаций в облигации Банка России.

Резервные деньги = денежная база широкая + депозиты до востребования организаций, обслуживающихся в Банке России.

М1 = М0 + расчетные, текущие и прочие счета + вклады в коммерческих банках + депозиты до востребования в Сбербанке России.

М2 = Ml + срочные вклады в коммерческих банках и в Сбербанке России.

М3 = М2 + депозитные и сберегательные сертификаты и облигации государственных займов.

Выбор того или иного агрегата для установления достаточного уровня монетизации экономики и контроля за денежной массой зависит от того, какой из агрегатов отвечает целям денежно-кредитной политики и лучше всего контролируется органами денежно-кредитного регулирования. К такому денежному агрегату сегодня относится прежде всего М2, который выбирается в виде промежуточной цели монетарной политики в странах с развитой рыночной экономикой. В качестве основного денежного агрегата М2 выбран в США, Франции, Японии. Германия и Великобритания используют агрегат М3, включающий в дополнение к М2 – депозитные и сберегательные сертификаты.

В России основным денежным агрегатом, оценивающим состояние денежной массы и являющимся объектом денежно-кредитного регулирования, является денежный агрегат М2. Это зафиксировано и в основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики¹.

Структура денежной массы, оцениваемой по денежному агрегату М2 в

России, выглядит следующим образом (табл. 1).

Таблица 1

Денежное обращение на начало года, млрд. руб.2

Денежный агрегат	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
Денежная масса, М2	20011,9	24483,1	27405,4	31404,7	31 615,7	35 179,7	38 417,9
В том числе: наличные деньги в обращении М0	5062,7	5938,6	6430,1	6985,6	7 171,5	7 239,1	7 714,8
безналичные средства, в том числе:	14949,1	18544,6	20975,3	24419,1	24444,3	27940,5	30703,1
переводные депозиты	5797,1	6918,9	7323,5	8551,0	8 170,0	9 276,4	9 927,6
другие депозиты	9152,0	11625,7	13651,8	15868,1	16 274,3	18 664,1	20 775,5
Удельный вес М0 в М2 , %	25,3	24,3	23,5	22,2	22,7	20,5	20,0

Используя данные Банка России, иллюстрирующие структуру денежной массы России, можно выделить следующие пропорции структурных элементов (в % от объема показателя М2 ): 7,7% составляют чеко-вые/переводные депозиты населения; 17,3% приходится на срочные депозиты нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций; 19% составляют чековые/переводные депозиты нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций; 21% составляет показатель М0 (наличные деньги в обращении вне банковской системы); 35% приходится на срочные депозиты населения.

В настоящее время в России преобладают срочные депозиты населения и наличные деньги в обращении населения. Совокупный объем двух этих структурных элементов составляет более половины всего объема денежной массы М2 (56%). Снижение объема наличности у населения и возросший объем срочных вкладов населения можно объяснить сравнительно высокими ставками по депозитам в коммерческих банках.

Если посмотреть на динамику наличных денег в обращении, то практически ежегодно можно наблюдать некий «всплеск» количества денег на

2 Источник: начало года с последующим не менее резким затуханием. Это связано с особенностями финансового поведения россиян: значительные расходы приходятся на новогодние праздники. Банк России поддерживает этот сезонно возрастающий спрос на наличность путем предоставления дополнительной ликвидности. В табл. 2 представлена динамика денежной массы по показателю М2 в российской экономике за период 2005 – 2017 гг.

Таблица 2

Динамика денежной массы М2 на начало года³

Год	Денежная масса М2 , млрд. руб.	Денежная масса		Удельный вес М0 в М2 , %
		Наличные деньги вне банковской системы, млрд. руб.	Безналичные средства, млрд. руб.
2005	4353,9	1534,8	2819,1	35,3
2006	6032,1	2009,2	4022,9	33,3
2007	8970,7	2785,2	6185,6	31,0
2008	12869,0	3702,2	9166,7	28,8
2009	12975,9	3794,8	9181,1	29,2
2010	15267,6	4038,1	11229,5	26,4
2011	20011,9	5062,7	14949,1	25,3
2012	24483,1	5938,6	18544,6	24,3
2013	27405,4	6430,1	20975,3	23,5
2014	31404,7	6985,6	24419,1	22,2
2015	32110,5	7171,5	24939,1	22,3
2016	35179,7	7239,1	27 940,5	20,6
2017	38417,9	7714,8	30703,2	20,1

Из этой статистики видно, что объем безналичных средств значительно превышает объем наличных, а с течением времени доля использования наличных денег уменьшается (в пределах 2005 – 2017 гг. удельный вес наличности плавно снизился с 37 до 20,1%). Следует, однако, отметить, что данная статистика учитывает и финансовые организации, и физические лица, основной поток финансов происходит между организациями, которые рассчитываются безналичным способом. Вместе с тем, среди населения очень высокий спрос на наличные деньги продолжает существовать, хотя спрос на безналичный расчет постоянно растет. Безналичный расчет в первую очередь увеличивается в крупных городах и агломерациях, охватывая затем бо-

3 Источник: лее мелкие поселения. Наиболее активно используют электронные средства перевода денег и платежей наиболее молодая группа населения (до 30 лет).

Причин такому поведению несколько. Во-первых, исторически наличные как средство обращения функционируют в российской экономике довольно давно, а безналичные варианты расчетов только недавно появились, не все успели привыкнуть, перестроиться, начать доверять такому варианту платежей. Особенно ярко выражено влияние этого фактора у старшей возрастной группы. Отношение объема операций по снятию наличных денег к общему объему операций по банковским картам на протяжении 2000-х гг. менялось от 84 до 93%, а в конце 2010 г. составило около 87%4.

Во-вторых, наличные деньги существуют физически, в виде монет и банкнот, а не виртуально, они не зависят от наличия подключения к сети питания (Интернету, порталу) и прочим техническим новинкам, поэтому ими можно расплатиться в любой местности при любых обстоятельствах.

В-третьих, наличный расчет очень трудно отслеживать. Для того чтобы зафиксировать (доказать) электронный перевод, достаточно запросить информацию о транзакции в банке, а для наличного обращения нужно предварительно помечать купюры специальными средствами. Благодаря такому положению вещей, наличным расчетом очень удобно рассчитываться за незаконные операции и иным образом проводить финансы в разрез с зако-ном/договором. К сожалению, в России эта проблема ухода от налогов и прочих явлений теневого бизнеса еще довольно распространена. Это также поддерживает спрос на наличность на высоком уровне.

В России углубляется разрыв между финансовым и реальным секторами экономики. Производители не могут использовать «дорогие» кредиты, либо вынуждены отдавать большую часть своей прибыли на их погашение, то есть работают практически на банки. Введение санкций для российских производителей, а также напряженная внешнеэкономическая ситуация тре- буют разработки и внедрения новой стратегии развития российской экономики, где финансовый сектор и реальный сектор оптимально взаимодействуют друг с другом. Сдерживающая денежно-кредитная политика. проводимая ЦБ РФ, направленная на борьбу с немонетарной инфляцией монетарными способами привела неподготовленную российскую экономику к стагнации и дальнейшему ухудшению ситуации в промышленной сфере.

Таким образом, денежная сфера в России является зеркалом тех процессов, которые происходят в реальном секторе, оказывая, в свою очередь, на реальный сектор свое специфическое влияние. Взаимодействие денежной сферы и реального сектора также вносит свой вклад в специфику национальной экономики России.