Заемный капитал предприятия

Формирование капитала предприятия осуществляется не только с помощью собственных, но также и заемных средств. Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. [2] Необходимость использования заемных средств характеризуется прежде всего обеспечением предприятия финансовыми ресурсами. На современном этапе рыночных отношений роль заемных средств возрастает, поскольку данный капитал позволяет расширить предприятие, увеличить объемы производства, а в некоторых случаях дает возможность предпринимателям, не имея на данный момент собственных средств, открывать предприятия в различных отраслях экономики.

Заемный капитал - средства, предоставленные на долгосрочной основе хозяйствующему субъекту сторонними лицами (т. е. не собственниками этого субъекта) или государством. Заемный капитал в основном представлен долгосрочными банковскими кредитами и облигационными займами. [1]

Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. [2]

Существует множество определений заемного капитала, но связывает их то, что заемный капитал является финансовым обязательством предприятия, подлежащий возврату.

По периодам привлечения заемный капитал подразделяется на:

• -    долгосрочный - средства, предоставленные компании сроком на период более одного календарного года. К ним относятся кредиты, ссуды, займы, облигации;

• -    краткосрочный - средства, предоставленные компании сроком на период менее одного календарного года. К ним можно отнести краткосрочные кредиты, займы, а также текущую кредиторскую задолженность (перед поставщиками и подрядчиками, персоналом компании, бюджетом и внебюджетными фондами, учредителями и прочим кредиторами).

В современных условиях развития рыночной экономики, как правило, наибольшую долю заемных средств имеют именно краткосрочные обязательства.

Заемный капитал является источником финансирования и имеет ряд положительных и отрицательных признаков использования.

К преимущественным особенностям использования заемного капитала можно отнести:

• -    достаточно низкую стоимость использования заемного капитала по сравнению с собственными средствами, поскольку заемный капитал не облагается налогом на прибыль;

• -    увеличение финансовой рентабельности предприятия;

• -    позволяет расширить деятельность предприятия;

• -    возможность увеличения объёмов производства.

К недостаткам использования заемных средств относят:

• -    риск неплатежеспособности;

• -    снижение прибыли предприятия, поскольку необходимо выплачивать проценты за кредит;

• -    необходимость предоставления залога банкам, а также определенные гарантии по возврату средств;

• -    взятые на долгосрочной основе кредиты и займы могут быть не выгодны предприятию, поскольку ставка ссудного процента, в связи с изменениями на финансовом рынке, может понизиться и появятся наиболее выгодные условия кредитования.

Необходимо проводить анализ эффективности использования заемного капитала, чтобы оценить финансовое состояние предприятия, оценить обеспечение источниками финансирования, выявить способы повышения финансовой устойчивости. Наиболее распространенным анализом является коэффициентный анализ. Как правило при анализе заемного капитала используют следующие коэффициенты:

• -    коэффициент собственного капитала (коэффициент автономии);

• -    коэффициент заемного капитала;

• -    коэффициент соотношения заемного и собственного капитала.

Оценка эффективности использования заемных средств определяется таким показателем, как эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага имеет следующую формулу:

ЭФР = (1 - Н) * (Рэ - СРСП) * (ЗК / СК), где, (1 - Н) - налоговый корректор,

(Рэ - СРСП) - финансовый дифференциал,

Н - ставка налога на прибыль,

СРСП - средняя расчётная ставка процента (включает не только процент, но и затраты на обслуживание долга (расходы по страхованию заемных средств, штрафные проценты и т.п.), отнесённые к сумме заёмных средств).

(ЗК/СК) - плечо финансового рычага,

Рэ - экономическая рентабельность,

ЗК - заемный капитал,

СК - собственный капитал.

Эффект финансового рычага показывает на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность выше ссудного процента. [2]

Можно сделать вывод о том, что высокая доля заемных средств оказывает негативное влияние на финансовое состояние предприятие, а именно на его финансовую устойчивость, однако слишком низкая доля заемного капитала также может негативно повлиять на предприятие, поскольку не позволяет ему увеличивать производство, расширить хозяйственную деятельность и развиваться в полном объеме. Поэтому необходимо оптимальное соотношение заемных и собственных средств, определяемое с помощью анализа эффективности использования заемного капитала.

Таким образом, использование заемного капитала помогает с одной стороны обеспечить финансовое развитие, увеличить рентабельность предприятия, а с другой - увеличить финансовые риски и вызвать угрозу банкротства.