Зарубежный опыт финансирования ГЧП

На данный момент экономический уровень стран разных регионов в значительной степени отличается друг от друга. Степень экономической развитости государства зависит от множества политических, экономических социальных и других факторов. Способы регулирования экономической деятельности и механизмы ее совершенствования являются одними из ключевых факторов, влияющих на экономику страны. Некоторые страны ведут рыночную экономику, другие предпочитают придерживаться плановой или смешанной. Поскольку современные реалии далеки от идеала, сложная политическая обстановка в мире, недавняя вспышка коронавирусной инфекции, региональные конфликты и ряд собственных для каждой страны факторов, негативно влияют на развитие стран, регионов и мира в целом во всех направления, в том числе и экономики. Все больше проявляется необходимость изучения и внедрения новых способов экономического регулирования. Как раз, одним из относительно новых и наиболее перспективных направлений развития экономики является государственно-частное партнерство.

Основу такого сотрудничества составляет кооперация усилий государства и представителей частного сектора с целью реализации определенных проектов. Такое взаимодействие выгодно обеим сторонам, поскольку позволяет государству получить необходимое финансирование, а частным инвесторам предоставить доступ к объектам государственной или муниципальной собственности. Проекты ГЧП реализуются посредством использования различных способов финансирования. Наиболее популярными способами финансирования в большинстве развитых стран являются:

• -    корпоративное финансирование;

• -    государственное финансирование;

• -    проектное финансирование;

• -    форфейтинг.

Однако, помимо наиболее распространенных способов финансирования действия механизмов ГЧП, существует множество способов, свойственных определенным странам. Так, например- эмиссия инфраструктурных облигаций. В США инфраструктурные облигации выпускаются на уровне муниципалитетов и носят название специальных целевых облигаций. Эмитируются облигации как общего покрытия, так и обеспеченные денежными потоками от конкретных проектов строительства объектов инфраструктуры [1].

Также ярким примером успешного использования инфраструктурных облигаций является Австралия. В законодательстве данной страны прописан перечень инфраструктурных объектов, для финансирования которых правительство специально выпускает инфраструктурные облигации. В данный перечень входят: наземный и воздушный транспорт, электроэнергетика, газо- и водоснабжение, канализационные сооружения [2].

Если говорить об эмиссии инфраструктурных облигаций в странах Европы, то отличным примером может выступить Франция. Правительство этой страны выпускало инфраструктурные облигации для строительства стадионов для чемпионата мира по футболу 1998 года [3].

В свою очередь Китай, а также ряд других развитых стран активно применяет акционирование для финансирования реализации проектов в сфере государственночастного партнерства. Для привлечения инвестиций формируются специальные инфраструктурные фонды, занимающие 2% в общей структуре инвестиционных фондов. Стоит отметить, что большая часть государственно-частных проектов Китая направлена на развитие транспортной инфраструктуры. Около 8% национального ВВП страны складывается в строительство автомобильных и железных дорог. Китай является крупнейшим инвесторов в развитии транспортной инфраструктуры, поскольку в дальнейшем это позволит в значительной степени поднять экономику страны и усилить ее господство в регионе [4].

Стоит также упомянуть финансирование ГЧП проектов в Индии. В данной стране основная ставка на финансирования ГЧП проектов делается на частный капитал, а именно на коммерческие банки, частные фонды и организации. Доля государства в финансировании ГЧП проекта не более 35%. Для повышения привлекательности инфраструктурных инвестиций правительство Индии предлагает некоторые налоговые преимущества, а именно доходы от инфраструктурных облигаций не облагаются налогами, а компании, основная деятельность которых сосредоточена в сфере развития инфраструктуры, получают налоговые каникулы сроком на 10 лет [5].

В качестве набирающих популярность инструментов финансирования инфраструктурных проектов следует обратить внимание на вендорные и LBO-кредиты. Суть таких кредитов заключается в том, что погашение кредита, а также выплата процентов обеспечивается из финансов покупаемой компании.

Также у большинства стран есть возможность финансирования инфраструктурных проектов за счет облигаций, которые имеют более низкую стоимость заимствований и возможность привлечения к финансированию сразу несколько частных и институциональных инвесторов [6].

Подводя итог вышеизложенного описания зарубежного опыта финансирования ГЧП проектов, стоит отметить, что данный вид сотрудничества имеет достаточно широкий спектр способов финансирования проектов, что делает его более перспективным и популярным, как среди представителей государственной власти, так и среди частных инвесторов. Проанализировав опыт финансирования ГЧП проектов зарубежных стран, стоит выделить ряд аспектов, которые благотворно повлияли бы на развитие сферы ГЧП в России, и поднятии уровня экономики нашей страны в целом, и которые было бы полезно и внедрить в финансовый рынок нашей страны:

• -    как правило, облигации обеспечиваются государственными гарантиями, или же страховками таких институтов, как различные банки развития, финансовые институты и прочие организации;

• -    инфраструктурные облигации имеют значительный период до погашения - от 5 до 30 лет. Чаще всего период до погашения варьируется в диапазоне 15-20 лет;

• -    эмиссия инфраструктурных облигаций в большинстве случаев происходит в рамках реализации ГЧП- проектов;

• -    инвесторами в инфраструктурные облигации чаще всего выступают пенсионные фонды, банки развития и коммерческие банки, инвестиционные фонды. В структуре капитала основных приобретателей инфраструктурных облигаций зачастую присутствует государство;

• -    при выпуске инфраструктурных облигаций необходим прозрачный механизм контроля над целевым использованием привлеченных средств.

Таким образом, описанный выше международный опыт применения таких методов финансирования как: эмиссия инфраструктурных облигаций, акционирование, вендорные и LBO-кредиты для реализации ГЧП проектов в различных сферах явно показывает перспективность данных методов финансирования. Развитие рынка инфраструктурных облигаций позволяет уве- личивать инвестиционный потенциал различных отраслей страны, но и способствует решению другой стратегической задачи модернизации экономики - укреплению внутреннего финансового рынка.