Зарубежный опыт оценки эффективности бизнеса

Для исследования теоретических аспектов оценки финансовой устойчивости и экономической эффективности деятельности предприятия, очень важно изучить зарубежный опыт в данном вопросе, чтобы в дальнейшем адаптировать некоторые элементы зарубежных методик к применению в отечественных компаниях.

В зарубежных странах в баланс компании непогашенная дебиторская задолженность не включается, то есть активы и пассивы освобождены от мнимой собственности. Например, в Великобритании в бухгалтерском балансе чистые активы равны вложенному капиталу, поскольку обе части уравнения освобождены от текущих заемных средств со сроком погашения меньше года [1].

Согласно методике, при выполнении неравенства А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4 баланс считается абсолютно ликвидным, а предприятие платежеспособным. В зарубежной практике по группам активов и пассивов идет расчет коэффициентов покрытия (ликвидности).

Самым информативным показателем специалисты считают промежуточный коэффициент покрытия, характеризующий, насколько ликвидные активы покрывают текущие обязательства [2]. Причем числи- тель по зарубежным методикам строится на основании ожидаемой ликвидности активов.

В 50-60-е годы ХХ века западные банки обращали внимание на коэффициент текущей или общей ликвидности. Нормальным значением было значение превышающее 2. Однако, в последующих годах была доказана несостоятельность данного коэффициента.

С тех пор вместо данных коэффициентов зарубежные авторы в США, Германии и Франции применяют показатель «длительности самофинансирования», показывающий, какое количество дней компания может функционировать и оплачивать счета, даже если не будет никаких денежных поступлений на ее счет.

В то же время, Уильям Бивер полагал, что для объективной оценки платежеспособности следует изучить целый набор показателей, а также их динамику. Бивер предложил исследовать 5 коэффициентов, временной интервал динамики которых состоит около 5 лет. Он выделил следующие коэффициенты:

• -    коэффициент Бивера с нормативным значением 0,4-0,45;

• -    рентабельность активов с нормативным значением 6-8%;

• – отношение всей задолженности к активам с нормой в 37%;

  – коэффициент покрытия краткосрочных обязательств чистым оборотным капиталом с нормой в 0,4;

  – коэффициент текущей ликвидности с нормативным значением 3,2.

Самым показательным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым неэффективным в данном исследовании, по мнению Бивера, является коэффициент текущей ликвидности. Также он предполагал, что следует проводить оценку данных коэффициентов на основании отраслевой принадлежности предприятия [2].

В России ученые выделяют три основных подхода, базирующиеся на отдельных критериях эффективности. К ним относятся:

– сравнение коэффициентов с приближенными подсчетами. Достоинством такого метода является простота, но не более того. Подходящие значения для определенного предприятия находятся в зависимости от точки зрения аналитиков и от специфики предприятия, поэтому приближенные подсчеты не будут полезными. Предприятия применяющие такие подсчеты, реже становятся банкротами, по сравнению с остальными;

– сравнение коэффициентов со средними показателями по отрасли. Данное сравнение указывает на то, где находится компания по сравнению со своими конкурентами. В то же время при учете особенностей компании данные показатели могут значительно отличаться от средних по отрасли. Ко всему прочему нет никакой гарантии, что вся отрасль работает эффективно;

– сравнение коэффициентов во временном промежутке. Данный способ является самым полезным и заключается в анализе тенденции, то есть подсчете коэффициентов предприятия за несколько лет. Оно позволяет проследить их изменения за определенный промежуток времени [3].

Вместе с этим в настоящее время в зарубежной практике популярным финансовым критерием оценки эффективности бизнеса является доходность, или, другими словами, рентабельность собственного капитала, которая определяется по формуле:

Чистая прибыль

Рентабельность собственного капитала =

Собственный капитал

Данный результат отражает процентное выражение дохода, который владельцы получают от своих инвестиций. Рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов:

чистая прибыль выручка        активы

Рент ск =                ∗         ∗ выручка      активы собственный капитал

Данную формулу можно представить в следующем виде:

Рент ск = рентабельность продаж ∗ оборачиваемость активов ∗ финансовый рычаг

Иными словами, руководство компании может изменять рентабельность капитала при помощи трех факторов.

В редких случаях усилия руководство по увеличению данных показателей оказывают воздействие на рост рентабельности собственного капитала единовременно. Несмотря на простоту данных факторов, они представляют собой важные элементы экономической эффективности бизнеса [4].

Обобщая рассмотренный зарубежный опыт оценки эффективности бизнеса можно сказать о том, что платежеспособность подвергается влиянию со стороны многих факторов, поэтому провести данную оценку по одному показателю является невозможным. Достоверную информацию об эффективности бизнеса можно получить при анализе денежных потоков, поскольку он связан с платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия.