Золотовалютные резервы стран мира

Мировой рынок золота представляет собой совокупность как внутренних, так и международных рынков, охватывая добычу, производство, распределение и потребление золота.

Центральные Банки стран мира (как «держатели» золотовалютных резервов) подвержены риску изменения цены на золото. Негативные изменения оказывают существенное влияние на запасы золота инвестиционных активов, которые контролируются Центральным Банком и могут размещаться на депозитах в коммерческих банках. Золото входит в состав национальных золотовалютных резервов. Золотовалютные резервы включают: монетарное золото, запасы иностранных валют, резервную позицию (квота МВФ), специальные права заимствования (СДР).

Специальные права заимствования (СДР) - искусственно созданные международные резервные средства, которые выполняют следующие функции: являются международной мерой стоимости; отражают международные официальные валютные резервы стран; являются официальным средством международных расчетов. Условная стоимость СДР исчисляется на базе средневзвешенной стоимости и изменения курсов следующих валют: доллар США, евро, йена, фунт стерлингов [1].

На протяжении последних нескольких лет статистические данные свидетельствуют о неустойчивости рынка золота [2]. По мнению некоторых специалистов, основными причинами, влияющими на изменение цены на золото, можно выделить следующие [3]: курсы доллара и евро; инфляция; состояние фондовых рынков; политика золотодобывающих корпораций; климат на инвестиционном рынке; и др.

Кроме того, Банк подвержен риску изменения процентной ставки по процентным активам, связанным с управлением собственным капиталом. Инвестиционные портфели управляются с помощью фиксированной продолжительности отсчета облигаций. Банк оценивает и контролирует риск изменения процентных ставок на основе методологии VaR, а также анализа чувствительности доходности с учетом движений счетов в соответствующие ставки денежного рынка, доходности государственных облигаций и других деривативов (например, процентные свопы и кредитные спреды).

Процентный своп определяется как «соглашение между двумя сторонами о том, что в определенную дату одна сторона заплатит второй стороне фиксированный процент на определенную сумму и получит платеж на сумму процента по плавающей ставке от второй стороны» [4].

Кредитный спрэд - это разница между ценой/доходностью исследуемого финансового инструмента и ценой/доходностью актива без риска, например, государственной облигации [5].

Выполним анализ агрегированных данных (категория «всего») по валютам: евро, японская иена, фунт стерлингов, швейцарский франк, доллар США и другие валюты (не вошедшие в данный список) в пересчете на млн. СДР (SDR). Источник - данные таблиц Отчета банка международных расчетов на 31 марта 2015 и 2016 г.г. [6, с. 235].

На рисунке 1 показано влияние на капитал Банков 1% -го сдвига вверх кривой доходности по инструментам «процентные свопы», включая «кредитные спрэды» за периоды (со сроком погашения): до 6 месяцев; от 6 до 12 месяцев; от 1 до 2 лет; от 2 до 3 лет; от 3 до 4 лет; от 4 до 5 лет; за 5 лет.

4,4

-20

-40

-60

-80

-100

-120

-140

Временной период 0-6

месяцев

Данные за 2016 г

4,4

-19

1 -2 годы

2-3 годы

3-4 годы

4-5 годы

5 лет

-83,5

-73,4

-117,6

-113,9

-80,2

6-12

месяцев

-19

Данные за 2015 г -4,8       -30,8      -62,8      -96,4      -128,7     -108,2      -12,3

Рисунок 1 – Характер влияния на капитал Банков 1% -ного сдвига вверх кривой доходности в категории «всего»

Суммарное влияние характеризуется преимущественно отрицательными числовыми значениями за оба года. Наименьшие значения 2015 и 2016 г. г. наблюдаются за интервал 3 - 4 года и составляет (128,7) и (117,6) млн. SDR.

Наибольшие значения наблюдаются за период 0 - 6 месяцев и составляют 4,4 и (4,8) млн. SDR. С увеличением временного интервала негативное влияние усиливается, и только для интервалов более 4 лет негативное влияние доходности финансовых инструментов на собственный капитал Банков уменьшается. Таким образом, анализ показывает необходимость управления рисками (цены на золото, валютным, процентным) Центральными банками мировых стран с целью сохранности и приращения золотовалютных резервов.

Очевидно, существенное влияние на мировой рынок золота оказывают государственные запасы стран, поэтому в данном случае целесообразно будет рассмотреть запасы золота в государственных резервах стран мира (табл. 1). Рассмотрены страны: США, Германия, Италия, Франция, Китай и Россия.

Таблица 1. Запасы золота в государственных резервах стран мира, тонн (март 2016 г.) [7, 8].

№	Страна	Золотой запас	Валютные резервы
1	США	8133,5	11265,2
2	Германия	3384,0	5096,4
3	Италия	2451,8	3830,9
4	Франция	2435,7	4052,7
5	Китай	1797,5	97690,2
6	Россия	1460,4	10898,5
	Остальные страны	8466,6	-
	ИТОГО	28126,4	-
	Резервы МВФ	2814,0	-
	Европейский ЦБ	504,8	-
	Банк международных расчетов	108,0	-
	Учтенное золото всего	31553,2	-

Анализ табл. 1 показывает:

• 1.    На март 2016 г. в хранилищах США находилось огромное количество чистого золота – 8133,46 тонн или 72,2% валютного резерва США.

• 2.    В начале 2016 г. Германия имела национальные запасы золота в объеме – 3384,0 тонн, что составляет 66,4% от всего валютного резерва этой страны.

• 3.    Италии принадлежит 2-е место в Европе по национальным запасам золота и на март 2016 г. в хранилищах страны находилось 2451,8 тонн золота – это 64% от всех валютных резервов итальянцев. Важно отметить, что запасы золота Италии остаются стабильными из года в год.

• 4.    Франция, занимает 3-е место в Европе по государственным запасам золота, и на март 2016 г. в хранилищах Франции находилось 2435,7 тонн золота, что составляет 60,1 % от всех французских резервов.

• 5.    Китай является лидером среди стран Восточной Азии. На март 2016 г. в национальные запасы золота Китая составили 1797,5 тонн, что составляет лишь 1,84 % от его огромных валютных резервов.

• 6.    Россия является лидером среди стран СНГ. На март 2016 г. золотой запас России составлял 1460,4 тонн золота, что составляет 13,4 % от ее валютных резервов.

Надо сказать, что контроль над золотым запасом Международного валютного фонда (МВФ) принадлежит США, так как наибольший запас золота находится именно там. Запасы мирового золота составили на март 2016 г. не малую величину - 31553,2 тонны, из которых 25,7% - доля США.