Анализ и прогнозирование финансовой устойчивости организации

В современных условиях хозяйствования перед каждым инвестором стоит вопрос о наиболее эффективном с экономической точки зрения вложении имеющихся средств. Главной задачей при этом является возможность извлечения максимальной выгоды при минимальном риске потери вложений. Как известно, в рыночной экономике каждое предприятие самостоятельно функционирует, вследствие чего возникают различного рода предпринимательские риски — производственные, маркетинговые, финансовые и др. В связи с этим возникает необходимость наличия информации о реальном положении объектов инвестирования и перспективах их развития в условиях рынка, которая может быть получена в результате грамотно проведенного экономического анализа и прогнозирования финансового состояния хозяйствующего субъекта.

В отечественной теории и практике экономического анализа финансовое состояние и инвестиционная привлекательность предприятия оценивается уровнем его ликвидности и платежеспособности, рентабельности и деловой активности, финансовой устойчивости и т.д. Важнейшей характеристикой организации в целом является ее финансовая устойчивость. Результаты анализа и прогнозирования финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта показывают уровень эффективности его деятельности и отражают перспективы текущего, инвестиционного и финансового развития, содержат необходимую информацию для учредителей, работников, поставщиков, покупателей, кредиторов, инвесторов, государства, банков и других контрагентов внутренней и внешней среды деятельности предприятия.

Финансовая устойчивость организации представляет собой пространственные и временные тенденции функционирования финансового механизма организации, вызванные стабильностью (нестабильностью) экономического (хозяйственного) развития, т.е. вектор, показывающий направления поступательного развития предприятия на различных этапах жизненного цикла в зависимости от уровня организации его финансов. Финансовая устойчивость — обширная экономическая категория, характеризующая все стороны деятельности хозяйствующего субъекта. Значение финансовой устойчивости предприятия как экономической категории заключается в обеспечении стабильности организации и функционирования финансовых механизмов хозяйствующего субъекта и контрагентов внутренней и внешней среды его деятельности [2].

Анализ финансовой устойчивости организации представляет совокупность аналитических процедур, применяемых для диагностики финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта в ретроспективе с использованием инструментария из разработанных методик анализа финансовой устойчивости на основе действующей методологии (методов и приемов) экономического анализа. Значение анализа финансовой устойчивости организации заключается в информационном обеспечении ретроспективного анализа деятельности как самого хозяйствующего субъекта, так и его внутренних и внешних контрагентов, а также в информационном обосновании управленческих решений в рамках самой организации и ее внешних контрагентов [3].

Прогнозирование финансовой устойчивости организации представляет совокупность аналитических процедур, применяемых для диагностики финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта в перспективе посредством разработанных методик анализа и прогнозирования финансовой устойчивости на основе действующей методологии (методов и приемов) экономического анализа и прогнозирования. Значение прогнозирования финансовой устойчивости организации заключается в информационном обеспечении процесса управления финансами и финансового управления в ретроспективе и перспективе как в рамках самого экономического субъекта, так и контрагентов внутренней и внешней финансовой среды предпринимательства.

Любая методика экономического анализа создается на основе стандартных методов и приемов. Под методом экономического анализа понимается «...совокупность способов обработки экономической информации, аналитических приемов и количественных методов, направленных на решение аналитических задач, а также это — аналитический инструментарий, который позволяет технически реализовать цели анализа» [1, с. 24–25].

В современной экономической практике анализ и прогнозирование финансовой устойчивости организации проводится с использованием различных методов и приемов, лежащих в основе широкого круга разработанных методик. В экономическом анализе, как и в любой науке, все специфические приемы формируются на основе диалектического метода познания. Это означает, что аналитиками изучаются все экономические явления в процессе развития, взаимосвязи и взаимозависимости [6].

Совокупность логических методов обработки информации, экономикоматематических методов и других диалектических способов и приемов экономического анализа реализуется посредством количественных, качественных и универсальных методов и приемов. К количественным методам экономического анализа относят совокупность методов и приемов, результатом применения которых является численная (количественная) оценка анализируемого объекта (результаты факторного анализа показателей, расчет средних величин и др.). К качественным методам экономического анализа относят совокупность методов и приемов, результатом применения которых является качественная оценка анализируемого объекта (трехмерный показатель финансовой устойчивости, Z-счет Альтмана, система Бивера и др.). К универсальным (количественнокачественным) методам экономического анализа относят совокупность методов и приемов, результатом применения которых является как количественная, так и качественная оценка анализируемого объекта (рентабельность продаж и др.).

Логические методы обработки информации

Логические методы обработки информации делятся на эвристические и статистические.

• 1.    Эвристические методы

К эвристическим методам относятся так называемые логические правила и приемы, способствующие изучению различных явлений, это — неформальные методы решения экономических задач. Наиболее распространенными в экономическом анализе эвристическими методами являются следующие.

• •    Оценочный метод. Суть метода заключается в привлечении к анализу и прогнозированию финансовой устойчивости организации независимых

  

экспертов (метод экспертных оценок), сторонних наблюдателей и т.п. [4].

• •    Оценочно-поисковые методы (методы психологической активизации).

  Данные методы базируются

  
  

• 2.    Статистические методы

на стимулировании мыслительных процессов (метод «генерации идей» или «конференции идей» (стимулирование мыслей на уровне сознания), методы «мозговой атаки» (генерирование идей в творческом споре), «мозгового штурма» (создание идей одним контингентом, а их анализ — другим) и др) [1].

К статистическим методам экономического анализа относятся следующие.

Метод средних величин. Используется «...для обобщения количественной характеристики совокупности однородных явлений по определенному признаку» [5, с. 27] с использованием средних величин, из которых в практике экономического анализа используются главным образом средние арифметические [4]:

•

средняя арифметическая простая (1) и взвешенная (2);

средняя геометрическая (3–4);

•

Средняя арифметическая простая:

•

•

средняя гармоническая (5–6);

средняя хронологическая (7).

где x — индивидуальные значения определяемого признака (варианта);

n — число значений признака.

Cредняя арифметическая взвешенная:

где f - статистический вес, частота (частность).

Средняя геометрическая, если заданы абсолютные значения признака:

где xn — конечный уровень ряда;

x 1 — начальный уровень ряда.

Сред няя геометрич еская, если заданы коэффициенты роста (снижения):

х^к/к/...*^, где k — коэффициенты роста (снижения). Средняя гармоническая невзвешенная:

Средняя гармоническая взвешенная:

Средняя хронологическая:

П-1

Экономико-математические методы

Экономико-математические методы экономического анализа делятся на анализ коэффициентов, экономико-математическое моделирование, оптимизационное решение экономических задач и матричные методы.

• 1.    Анализ коэффициентов

• 2.    Экономико-математическое моделирование

Анализ коэффициентов является наиболее распространенным приемом экономического                       анализа,                       что обусловлено простотой расчетов и наглядностью получаемых результатов. Тем не менее, огромное количество разработанных коэффициентов в анализе финансового состояния организации, базирующихся на одних и тех же показателях или частично повторяющих друг друга, в ряде случаев мешают однозначной оценке результатов анализа.

Экономико-математическое моделирование является основой факторного анализа и представляет собой выявление степени влияния каждого из факторных показателей на изменение результативного показателя посредством представления взаимосвязи различных показателей в виде математической зависимости [8].

Факторный анализ показателей может быть:

• •    прямым (дедуктивный способ исследования, изучается состав и влияние факторов на результирующий показатель);

• •    обратным (индуктивный способ исследования, изучается чувствительность изменения результирующих показателей к изменению исследуемого фактора);

• •    одноуровневым (изучение связей между показателями и факторами одного уровня без детализации);

• •    многоуровневым (изучение связей с различной степенью детализации путем выполнения расчленения, расширения, сокращения и других действий над факторными моделями);

• •    статическим (изучение данных за какую-нибудь определенную дату);

• •    динамическим (изучение влияния факторов в динамике);

• •    ретроспективным (изучение причинно-следственных связей с использованием фактических показателей за прошедшие отчетные даты);

• •    перспективным (прогнозирование причинно-следственных связей с определением уровня возможного влияния факторов на результирующие показатели) [1].

  

Виды (типы) моделей факторного анализа довольно обширны:

•

•

•

•

•

детерминированные (мультипликативные (11), кратные (13), аддитивные модели (17), их комбинации (19));

стохастические (нефункциональные) факторные модели;

дескриптивные (описательные), предикативные (прогнозные);

нормативные (исполнение бюджетов, составление финансовых планов и др.) [4; 9].

Мультипликативная модель:

У=П*„.

п-1

где у — результирующий показатель;

x 1 , x 2 ,..., x n — исследуемые факторы.

К мультипликативным моделям может быть применена процедура расчленения (12):

• •    пример расчленения мультипликативной модели:

  • кратная модель:

  
  
  

где

Xn, Xm — исследуемые факторы.

К кратным моделям в целях оптимизации анализа применяют процедуры удлинения (14), расширения (15) и сокращения (16).

• •    Пример удлинения кратной модели:

  

  где

  
  
  
  
  

' - -                 л и    х г — другие факторы, определяющие у.

• Пример расширения кратной модели:

ач         а; - где    хз и    х г — другие факторы, определяющие у.

• •    Пример сокращения кратной модели:

  

а1 ~--- аг = -- где    хз и    хз — другие факторы, определяющие у.

• •    Аддитивная модель:

  Л *

  
  

К аддитивным моделям применяется процедура расчленения (18).

• •    Пример расчленения аддитивной модели:

У = х, + х_г-х₃=[х₃ = х₄-х₅] =

= х, + х_г -х₄ + х₅.

• •    Пример комбинированной модели:

  

К отдельным частям комбинированных моделей, представляющим собой аддитивную, мультипликативную или кратную модели, в целях оптимизации проведения факторного анализа могут применяться все процедуры, приемлемые для соответственно аддитивных, мультипликативных и кратных моделей.

Любой факторный анализ в силу качественных особенностей построения факторных моделей может быть детерминированным или стохастическим.

Оптимизационное решение экономических задач

Для оптимизационного решения экономических задач аналитики используют такие методы и приемы, как линейное и нелинейное (выпуклое) программирование, методы теории игр, теории массового обслуживания и исследование операций. Методы оптимизационного решения экономических задач применяются, главным образом, при проведении стохастического факторного анализа в качестве технико-функционального инструментария аналитических процедур.

Таким образом, систематизация различных литературных источников выявила наличие достаточно большого количества разнообразных методов и приемов анализа и прогнозирования финансовой устойчивости организации. Наибольшее распространение в классических методиках анализа финансовой устойчивости получили логические методы обработки информации и экономико-математические методы в части анализа коэффициентов. Тем не менее, в последних научных работах все чаще можно встретить использование оптимизационного решения задач и стохастического факторного анализа. Такая тенденция объективно вызвана необходимостью детализации анализа и частым отсутствием детерминированных межфакторных связей.