Анализ современного состояния прямых иностранных инвестиций в инвестиционном процессе

В настоящее время в сложной экономической ситуации, включая острый дефицит ресурсов для производственного инвестирования и моде рнизации экономики, значимость не спекулятивных, долгосрочных заруб ежных инвестиций для России трудно переоценить. Учитывая серьезную технологическую проблему неуспеваемости российской экономики в бо льшинстве позиций, требуется иностранный капитал, который может пр инести современные методы управления и новые технологии, и будет с пособствовать развитию отечественных инвестиций.

Россия теряет привлекательность для иностранных инвесторов, по сравнению с 2013 годом. Если в 2013 году по методологии Банка России она занимала 3-е место в мире, то в 2014 году не вошла даже в первую десятку. Европейский союз всегда являлся основным инвестиционным партнёром России, поэтому западные односторонние ограничительные меры против России стали одной из причин экономического спада. Объем прямых иностранных инвестиций в Россию, рассчитываемый по методологии Банка

России, упал в 2014 году почти в 2 раза по сравнению с 2013 годом - до 36 млрд. долл. США с 70,7 млрд. долл. США в 2014 году, об этом свидетельствует рисунок 1.

5,0%

4,5%

70,7

3,3%

3,0%

2,9%

2,8%

4,5%

4,0%

3,5%

3,0%

2,5%

2,0% 2,0%

1,5%

74,8

2,5%

55,1

43,2

36,6                                         36,0

1,0%

Объём притока ПИИ (млрд. долл. США)

0,5%

2008   2009   2010   2011   2012   2013   2014

Отношение объёма 0,0%     притока ПИИ к ВВП

(%, правая шкала)

Рисунок 1 - ПИИ в Россию (в методологии Банка России)

С 2009 по 2013 гг. доля прямых иностранных инвестиций в России увеличилась с 36,6 до 70,7 млрд. долл. США, но показатель 2014 года оказался ниже, чем в кризисном 2009 году. Приток прямых иностранных инвестиций в Россию происходил только в первом полугодии 2014 года, это имеет непосредственную связь с санкциями против России. Первые санкции были введены весной 2014 года, после которых произошли значительные сокращения прямых иностранных инвестиций в Россию [1].

Таблица 1 - Основные показатели России в рейтинге инвестиционной привлекательности

Критерий	Рейтинг 201 3 года	Рейтинг 2014 год а	Изменение (+, -)
Организация бизнеса	100	88	-12
Получение разрешения на строительст во	180	178	-2
Получение электроэнергии	188	117	-71

Регистрация собственности	46	17	-29
Получение кредитов	105	109	+4
Защита инвесторов	113	115	+2
Уплата налогов	63	56	-7
Международная торговля	162	157	-5
Обеспечение исполнения контрактов	10	10	0
Разрешение неплатежеспособности	53	55	+2

По данным таблицы 1 видно, что из 10 критериев привлекательно сти 7 показателей в 2014 году имеют отрицательную динамику и тольк о 3 из них показывают тенденцию незначительного роста.

В условиях неожиданно высокой инфляции и ослабления рубля также снизился уровень инвестирования в секторе нефинансовых предприятий. В таблице 2 представлено сальдо операций платёжного баланса прямых иностранных инвестиций по институциональным секторам экономики.

Таблица 2 - Прямые инвестиции РФ по институциональным секторам экономики в 2011-2014 годах (млн. долл. США)

Прямые	2011	2012	2013	2014
инвестиции в Россию Банковский сектор	5 081	7 786	9 158	4 359
Участие в капитале	1 197	834	-245	382
Реинвестирование доходов	3 720	5 538	7 540	6 249
Долговые инструменты	164	1 415	1 863	-2 272
Сектор нефинансовых предприятий	50 003	42 801	60 061	16 599
Участие в капитале:	10 688	-866	10 914	2 472
поступило	42 758	34 663	53 637	33 883
изъято	-32 070	-35 529	-42 723	-31 411
Реинвестирование доходов	17 552	18 005	14 149	14 433
Долговые инструменты:	21 762	25 663	34 998	-307

Согласно данным, представленным в таблице, наблюдаются значительные сокращения прямых иностранных инвестиций в 2014 году. Отчасти данный факт связан с высокими рисками в связи с усложнениями взаимоотношений России с Украиной. Так, иностранные банки с большими операциями в России финансируют свои филиалы на самостоятельной основе, а не полагаются на кредитные линии от своих западных попечителей, а долговые инструменты применяются в меньшей мере в связи с сильными колебаниями курсов рубля, доллара и евро. Снижение объемов инвестирования в капитал нефинансовых организаций по сравнению с показателями 2013 года связаны также с тем, что ОАО «Газпром» сократил свою инвестиционную программу на ближайшие два года на 30%. Разница в секторе нефинансовых предприятий между 2013 и 2014 годами составила 43 462 млн. долл. США, а это 72,36%.

Наиболее привлекательными отраслями для иностранных инвесторов являются те, которые связаны с использованием природных ресурсов и имеют хороший потенциал при экспорте (металлургия, нефтегазовая отрасль, лесная промышленность, химическая промышленность), а так же те, которые имеют широкий немонополизированный внутренний рынок (пищевая промышленность, производство товаров народного потребления). Наименьшая доля иностранных инвестиций направляется на издательскую и полиграфическую деятельность (0,1%), текстильное и швейное производство (0,1%), рыболовство и рыбоводство (0,04%), производство кожи, изделий из кожи и производство обуви (0,01%), образование (0,001%).

Общий приток прямых иностранных инвестиций в Россию в 2013 году вырос почти на 40% до 26 118 млрд. долларов (в 2012 году этот показатель составлял 18,666 млрд. долларов), при этом доля инвестиций оффшорного происхождения составила около 41,35% (в 2012 году эта доля была чуть меньше – 40,59%). Как и в 2012 году, лидером среди оффшорных юрисдикций, осуществляющих прямые иностранные инвестиции в российскую экономику, стал Кипр (на долю инвесторов из этой страны более 89% от всего объема оффшорных инвестиций). Кипрский финансовый кризис, острая фаза которого пришлась на первую половину 2013 года, повысил риски, связанные с использованием этой страны в механизмах оптимизации, но не привел к снижению прямых иностранных инвестиций, направленных в 2013 году из Кипра в Россию. Общий приток прямых иностранных инвестиций в Россию за вычетом оффшорных инвестиций составил в 2013 году 15 262 млрд. долларов США (для сравнения, в 2012 году – 11 090 млрд. долларов) [3]. Это достаточно позитивный результат для российской экономики, говорящий о том, что рост прямых иностранных инвестиций происходит не только за счет оффшоров.

С целью возвращения денег из оффшоров в Россию, а также декларирования и уплаты с них налогов был принят закон об амнистии зарубежных капиталов. В соответствии с законом россияне смогут добровольно задекларировать свое имущество и вклады в банках за пределами России в обмен на освобождение от уголовной, административной и налоговой ответственности в случае, если нарушения, связанные с декларируемым имуществом, совершены до 1 января 2015 года.

Чтобы получить право на амнистию, нужно будет с 1 июля по 31 декабря 2015 года подать в налоговые органы специальную декларацию, сведения в которой будут защищены режимом налоговой тайны и не могут быть использованы ни для проверок, ни для возбуждения уголовных дел [4].

Не смотря на то, что законодательная инициатива в данном случае исходила от президента и правительства, по-настоящему заинтересован в амнистии именно бизнес, тем более что бесплатная легализация по определению не принесет бюджету никаких доходов. Причина этой заинтересованности - не столько желание выйти из тени, сколько возможность избежать серьезных издержек в связи с вступлением в силу закона о контролируемых иностранных организациях. Он начал действовать 1 января, и, согласно букве закона, бизнесмены, владеющие долей в иностранных компаниях, превышающей 25%, обязаны платить налоги в российскую казну. Поскольку многие российские юридические лица ведут бизнес через иностранные оффшорные компании, то им в любом случае придется выходить из тени, либо прятаться отныне очень хорошо, чтобы не нарушить закон о контролируемых компаниях.

Вложения        из        оффшорных        зон        по- прежнему составляют значительную долю в общем притоке иностранны х инвестиций, и рассматривать данные по прямым иностранным инвестициям нужно обязательно с учетом этой особенности.

Еще одной проблемой, связанной с прямыми иностранными инвестициями, является неоднородность их распределения между регион ами России. Показатель притока ПИИ может быть использован в качест ве индикатора эффективности региональной инвестиционной политики, о днако его практическое использование осложняется тем, что в него вкл ючаются оффшорные ПИИ, возникновение которых не связано с создан ием благоприятного инвестиционного климата для иностранных инвесто ров. Напротив, широкое распространение оффшорных схем может быть следствием неудовлетворительных условий ведения бизнеса, вынуждающ их предпринимателей регистрировать свои компании в оффшорных зона х для минимизации налогов, защиты бизнеса или с иными целями. Объ ем ПИИ может выступить в роли индикатора инвестиционной привлека тельности регионов только в случае исключения из общего притока ПИ И вложений, осуществляемых из оффшорных зон.

Российские регионы имеют огромный потенциал в привлечении ин остранных инвестиций. Однако неразвитость инфраструктуры, слабость формальных и неформальных институтов ведут к спаду инвестиционной активности.

Один из важнейших факторов резкого замедления экономического роста       в       России       в       2014       году       — не просто стагнация, а падение инвестиций в основной капитал. Если в      целом      по      экономике      они      в      январе- июне по предварительной оценке Росстата сократились на 1,4 %, то по отчетности крупных предприятий в рамках региональной статистики (чт о в чем-то показательнее оценок на макроуровне с досчетами) они в январе-мае упали гораздо сильнее — на 6,6 % [5].

Кроме того, в 2014 году инвестиционный спрос сократился, а вклад потребления в экономический рост снизился больше чем вдвое по сравнению с 2013 годом. В отсутствии крупных государственных инвестиционных проектов инвестиции в основной капитал сократились на 2,5%, поскольку частные инвесторы неохотно расширяли свою хозяйственную деятельность. Фактически в условиях нарастающей неопределенности по поводу будущей политики и сохранения структурных проблем предпринимательские настроения продолжали ухудшаться. Низкий внутренний спрос и рост стоимости заимствований, обусловленные действием финансовых санкций, привели к дальнейшему сокращению инвестиций. Потребление оставалось основной движущей силой роста, однако, темп роста как частного, так и государственного потребления существенно замедлился. Ослабление рубля, высокий уровень задолженности домохозяйств и ускорение инфляции привели к снижению доходов домохозяйств и к замедлению потребления. В условиях неожиданно высокой инфляции также снизился уровень государственного потребления. В итоге вклад совокупного потребления в ВВП сократился в 2014 году до 1,1%.

Анализ современного состояния прямых иностранных инвестиций в российскую экономику позволяет сделать следующие обобщения:

• -    динамика иностранных инвестиций в российскую экономику колеблется в зависимости от колебаний мировых цен на сырьевые ресурсы, валютного курса, динамики ВВП, что может дестабилизировать национальную экономику в случае внешнеэкономических шоков;

• -    структура инвестиций недостаточно оптимальна с точки зрения реализации национальных интересов. Следует на государственном уровне стимулировать привлечение прямых инвестиций на долгосрочной основе и направлять их в реальный сектор экономики для его оживления и роста;

• -    заметна селективность вложений по регионам страны. Желательно через иностранные инвестиции распространять более высокие технологии, управленческие навыки, обмен опытом на другие регионы, обеспечивая этим соответствующую занятость и более динамичное развитие территорий, а также здоровую конкуренцию для местных фирм;

• -    следует обратить внимание также на серьёзный отток российского капитала за рубеж. Появляется необходимость стимулировать его репатриацию в отечественную экономику, что придаст большую определённость, надёжность и стабильность инвестиционных потоков.