Без вины виноватые

Автор: Локоткова Светлана

Журнал: Прямые инвестиции @pryamyye-investitsii

Рубрика: Реальные деньги. Финансовое обозрение

Статья в выпуске: 9 (65), 2007 года.

Бесплатный доступ

Короткий адрес: https://sciup.org/142168634

IDR: 142168634

Текст обзорной статьи Без вины виноватые

Напряженная обстановка на кредитном рынке вызвала сильную нервозность у инвесторов и спровоцировала масштабные продажи на фондовых рынках.

Свет в конце тоннеля

С самого начала августа мировые фондовые рынки начало трясти. Сообщения о проблемах, связанных с инвестициями в рынок subprime (низкокачественный ипотечный заем) США, у одного из крупнейших банков Европы и крупнейшего во Франции BNP Paribas, вызвали опасения, что кризис будет разрастаться. Это привело к ухудшению ситуации с ликвидностью на мировом межбанковском рынке, где появились признаки пресловутого «кризиса доверия». Ставки МБК резко подскочили до максимальных значений за последние пять лет.

Стремясь исправить ситуацию, представители ФРС США заявили, что убытки на рынке кредитования не должны сказаться на сдержанном экономическом росте. Это несколько успокоило инвесторов, и американский фондовый рынок устремился отыгрывать неудачные результаты предыдущих дней, продемонстрировав самую лучшую динамику за последние годы — буквально за день рынок вырос более чем на 2%. Причем в лидерах роста отметились финансовые компании и банки, которые днем ранее были аутсайдерами торгов.

Впрочем, оптимизму инвесторов не суждено было долго продержаться. Опасения инвесторов по поводу расширения зоны действия инфекции под названием «последствия кризиса на рынке subprime» стали подтверждаться. Новое сообщение о проблемах с ликвидностью уже в Европе обрушило большинство мировых фондовых индексов на 2-3%. Крупнейший банк Франции BNP Paribas сообщил о замораживании активов в трех своих фондах, опасаясь нехватки ликвидности. В составе активов банка находятся и кредиты subprime, задержки с выплатами по которым в США достигли рекордного значения с 2002 года. На таком фоне в течение дня ставка LIBOR подскочила до 5,86% — рекордного уровня с 2001 года, а стоимость ставки overnight выросла до 4,7%. Для нормализации ситуации на рынке ЕЦБ пошел на радикальные меры.

Впервые со дня терактов в США в 2001 году ЕЦБ предложил банкам взять деньги под 4%. В результате было выдано 94,8 млрд. евро, что способствовало снижению ставок и росту ликвидности на рынке.

Российский островок стабильности

Кризис на мировых финансовых рынках, порожденный крахом рынка subprime США, не прошел мимо сырьевых и товарных рынков, которые пережили масштабное снижение. Так, большинство металлов на LME за неделю потеряли в среднем более 5%. Больше всех потеряли котировки цинка и меди, рухнувшие на 10%. Стоимость тонны никеля упала на 6%, до $25 тыс., при росте запасов на бирже на 8%, до 20304 тонн. Такая динамика связана с выводом средств хедж-фондов из этих активов для увеличения ликвидности, а также общей нестабильностью на фондовых рынках всего мира.

На товарных рынках также наблюдалось снижение. Больше всего подешевели кофе и хлопок. Общий индекс Reuters Jefferies CRB, в расчет которого входят 19 сырьевых товаров, упал до 299 пунктов — минимального значения с марта текущего года.

Пожалуй, только цены на углеводородное сырье не претерпели существенной коррекции — в самый разгар мирового кризиса котировки продолжили движение в рамках коридора $69,2-72 за баррель Brent. Цену на нефть поддерживали опасения того, что надвигающийся тропический ураган «Дин» может повредить объекты нефтедобычи в районе Мексиканского залива. Опубликованные данные о коммерческих запасах нефти и нефтепродуктов в США указывали на снижения запасов нефти (-5,17 млн. барр.) и бензина (-1,06 млн. барр.), что превзошло

Ирина Филатова, аналитик

ИК «Брокеркредитсервис»: «РАО «ЕЭС» в августе опубликовало распределение активов генерации между государственными холдин гами ФСК и ГидроОГК, согласно которому пакеты ОГК и ТГК на сумму $13,6 млрд. передаются госхолдингу ФСК, на сумму $3,3 млрд. — ГидроОГК. В результате акционер РАО «ЕЭС», который проголосовал «против» на собрании, положит в свой портфель более 40% акций ФСК и 24% — ГидроОГК, а сторонник реорганизации — 66% акций генерации и только 15 и 19% ФСК и ГидроОГК соответственно. Таким образом, поддержка реорганизации становится не совсем очевидной с точки зрения роста стоимости портфеля «дочек» РАО «ЕЭС» после ликвидации энергохолдинга. Риск получения неликвидных активов спецхолдингов (14% портфеля) у противников реорганизации, несомненно, остается, однако не исключено, что мажоритарные акционеры этих холдингов («Газпром», «Норильский никель» и «СУЭК») будут выкупать акции у миноритариев. Весь вопрос в цене выкупа, которая в принципе может быть любой и сильно отличаться от рыночной. Инвесторам, готовым пойти на риск частичной потери стоимости активов (который может и не реализоваться), мы рекомендуем голосовать «против» на собрании акционеров 26 октября. Голосование «за» — безрисковый вариант для инвесторов в бумаги РАО «ЕЭС», хотя в итоге он может оказаться менее доходным».

Евгений Киселев, начальник отдела операций с акциями корпораций Сбербанка России:

В таких условиях российский рынок сохраняет значительный потенциал роста, который сдерживается лишь негативной обстановкой на внешних рынках. Именно российские активы сейчас наиболее предпочтительны для инвестиций: вложения в них сулят значительный прирост при стабильности курса национальной валюты. W

Источники: данные информагентств,ИК «Брокеркре-дитсервис», ММВБ, РТС, Cbonds.

2. Долларовый банковский депозит сроком на 1 месяц

3. Рублевый банковский депозит на 1 год

4. Долларовый банковский депозит сроком на 1 год

5. ОФЗ 46018

6. Облигации «Газпром-6»

7. Еврооблигации R-30

*- Доходность валютных ,банковских депозитов пересчитана в рублевом эквиваленте по фьючерсным контрактам ММВБ на курс доллара

финансовое обозрение

ной привязкой российского фондового рынка к мировому. Российские

Динамика доходности индекса РТС корпорации, имея в большинстве своем позитивные финансовые показатели, оказались заложниками глобальных тенденций. В бли- жайшее время на цену российских акций по-прежнему будут оказывать внешние события, в том числе возможность уменьшения ставки ФРС. Не исключена при этом и повышенная волатильность рынка. Из объектов инвестирования в ближайшее время следует отметить акции российских банков, незаслуженно «пострадавших» в последний месяц. В случае роста цен на нефть надо быть готовым и к росту акций нефтегазового сектора».

в рублях в $

Ведущие банки по объему привлеченных средств юридических лиц (по данным на 1 июля 2007 г.)

Место

Средства юриди- Остатки

ческих на расчетных

Банк лиц счетах юрлиц

(тыс. руб.) (тыс. руб.)

Депозиты привлеченные на срок (тыс. руб.)

До востребования

до 30 дней

до 90 дней

до 180 дней

до 1 года

до 3 лет

свыше

3 лет

1 ГАЗПРОМБАНК	1 116 232 438	1 023 344 256	51	16 020 374	6 805 450 16 555 727		48 493 760	2 790 334	2 222 486
2 СБЕРБАНК РОССИИ	838 093 633	531 910 222	14 739 126	2 738 616	51 516 048 42 349 401		27 721 922	165 666 416	1 451 882
3 ВНЕШТОРГБАНК	250 510 757	83 537 088	158	11 379 610	13 074 027 59 930 637		78 932 728	3 656 509	0
4 БАНК МОСКВЫ	183 916 603	66 993 219	17 527 155	12 000 500	2 163 619 33 166 770		51 112 661	932 742	19 937
5 МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК	119 933 316	30 248 267	141	33 861 756	10 530 910	3 935 324	225 345	33 360 643	7 770 930
6 УРАЛСИБ	108 774 771	66 810 921	163	17 302	5 045 570	2 364 978	18 931 667	15 537 042	67 128
7 АЛЬФА-БАНК	100 960 419	62 265 949	2 185 283	172 242	853 761 18 794 681		16 385 682	302 821	0
8 РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ	79 960 419	58 951 461	0	9 381 889	2 673 399	8 170 609	301 614	481 447	0
9 СИТИБАНК	68 680 237	42 123 385	3 010	20 530 763	5 327 955	478 850	189 840	1 269	25 165
10 РОСБАНК	57 744 155	29 435 667	0	2 491 912	5 785 433	1 194 569	7 065 299	11 653 827	117 448
11 БАНК ВТБ СЕВЕРО-ЗАПАД	55 972 615	34 259 241	1 677	2 020 000	1 809 839	3 359 251	8 497 350	5 899 711	125 546
12 СВЯЗЬ-БАНК	45 631 438	22 762 370	209 192	387 000	5 190 759	234 264	6 725 197	6 466 569	3 656 087
13 АК БАРС	40 756 607	12 949 309	1 999	0	440 010	79 341	420 564	10 817 755 16 047 629
14 ПРОМСВЯЗЬБАНК	37 585 236	30 325 093	503	50 000	508 500	1 362 272	4 274 991	1 063 877	0
15 ТРАНСКРЕДИТБАНК	34 594 338	21 814 804	504 902	3 411 881	329 350	5 841 591	1 099 719	1 517 118	74 973
16 МДМ-БАНК	33 783 680	24 009 458	0	916 000	1 457 000	3 679 722	3 721 500	0	0
17 КИТ-ФИНАНС ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК	32 859 053	22 076 167	1	1 100 000	1 726 430	1 733 845	4 068 366	2 154 244	0
18 МОСКОВСКИЙ БАНК РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗВИТИЯ	32 682 497	10 000 286	50	9 484 965	10 467 149	222 941	2 348 590	158 516	0
19 ХАНТЫ-МАНСИЙСКИЙ БАНК	31 067 526	12 978 781	0	0	100 000	8 178	17 946 566	24 001	10 000
20 БАНК "САНКТ-ПЕТЕРБУРГ"	30 346 686	14 380 848	1 228	498 784	2 905 824	3 987 134	4 134 728	4 227 540	210 600
21 ПЕТРОКОММЕРЦ	28 699 286	23 677 477	0	1 764 817	624 674	625 500	1 868 818	138 000	0
22 РОССИЯ	28 433 538	14 998 464	0	100 000	18 932	8 675 825	4 180 040	460 277	0
Всего по банковской системе	4 747 785 606	3 271 009 017	38 370 509	181 352 495 171 586 254 273 092 217 387 863 778				359421362 65 089 973

При расчете таблицы учитывались остатки средств на расчетных счетах российских коммерческих нефинансовых организаций и предпринимателей без образования юридического лица а также депозиты юридических лиц (балансовые счета) 417п 418п 419п 421п 422п) и векселя эмитированные банками (балансовые счета 52301-07п)

Статья обзорная